宏观经济学第十九章 开放经济下的短期经济模型

第十九章开放经济下的短期经济模型本章提要汇率和对外贸易蒙代尔-弗莱明模型开放经济条件下的财政政策与货币政策——蒙代尔-弗莱明模型的应用第一节汇率和对外贸易汇率及其标价法：直接标价法、间接标价法汇率制度：固定汇率制度、浮动汇率制度汇率的决定理论：供求理论、购买力平价理论名义汇率、实际汇率净出口函数nx一、外汇与汇率1、外汇外汇是“国际汇兑”（ForeignExchange）的简称，是以外币表示的用以进行国际结算的支付手段，包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券、支付凭证等。2、汇率e汇率，即外汇汇率(foreignexchangerate)，也称汇价，是将一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，也可以说是以一国货币表示的另一国货币的价格。一、外汇与汇率2、汇率e汇率的标价法直接标价法(directquotation)：也叫应付标价法，是以一单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的汇率表示方法，即以本币表示外币的价格。目前大多数国家采用直接标价法，如日元、瑞士法郎、加拿大元、港币、新加坡元等。1美元=95.29日元1美元=1.2870加拿大元1美元＝6.6605人民币元1欧元=8.7965人民币元直接标价法1美元＝8人民币元1美元＝6人民币元汇率下降，本币升值，外币贬值汇率上升，本币贬值，外币升值1()一、外汇与汇率2、汇率e汇率的标价间接标价法(indirectquotation)：也叫应收标价法，是以一单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币的汇率表示方法，即以外币表示本币的价格。欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。1英镑=1.4780美元1欧元=1.2500美元1澳元=0.6180美元间接标价法1人民币元＝0.125美元1人民币元＝0.167美元汇率上升，本币升值，外币贬值汇率下降，本币贬值，外币升值1()二、汇率制度3、汇率制度：也称汇率安排，是各国采用的确定本国货币与其它货币汇率的体系。固定汇率制浮动汇率制固定汇率制度固定汇率制度：指两国货币的比价（汇率）基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。浮动汇率制度浮动汇率制度：指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。类型有单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等。依据干预程度，分为：自由浮动（清洁浮动，cleanfloat;freefloat）管理浮动（肮脏浮动，dirtyfloat;managedfloat）三、固定汇率制度的运行固定汇率的运行会影响一国的货币供给。假定：央行固定汇率1美元=5人民币元而外汇市场汇率1美元=6人民币元？=4人民币元？四、自由浮动制度下汇率的决定与变动人民币的价格$/￥O人民币的数量S（人民币供给）D（人民币需求）Je均衡数量汇率的决定四、自由浮动制度下汇率的决定与变动人民币的供给：中国从美国的进口支付、中国对美国的投资支出、中国对美国的投机需求人民币的需求：美国从中国的进口支付、美国对中国的投资支出、美国对中国的投机需求四、自由浮动制度下汇率的决定与变动人民币的价格$/￥O人民币的数量S1（人民币供给）D1（人民币需求）Je1均衡数量D2（人民币需求）S2（人民币供给）四、自由浮动制度下汇率的决定与变动美元的价格￥/$O美元的数量S1（美元供给）D1（美元需求）Je1均衡数量D2（美元需求）S2（美元供给）五、购买力平价理论（汇率决定的基础）购买力平价（PurchasingPowerParity，PPP）：同一种商品在两个国家的货币购买力应相同。购买力平价的重要假设是一价定律——一个物品在世界任何地方售价相同。购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。举例：1kg小麦在美国的价格是1美元，在中国的价格是2人民币元。由于同一种商品在两个国家的货币购买力相同，所以1美元=2人民币元PP美国中国1美元汇率2人民币元五、购买力平价理论（汇率决定的基础）五、购买力平价理论（汇率决定的基础）购买力平价两种货币之间的汇率应该等于两国价格水平之比。e－人民币间接标价汇率P$－美国的价格水平P￥－中国的价格水平$PeP￥根据购买力平价理论，一国的价格水平上升，该国的货币就会贬值，或者说，通货膨胀率高的国家的货币会贬值，通货膨胀率低的国家的货币会升值。2()六、实际汇率与名义汇率名义汇率即市场汇率，是一种货币能兑换另一种货币的数量，是在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。名义汇率不能反映两种货币的实际价值，是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。六、实际汇率与名义汇率实际汇率是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率，反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。实际汇率不依外汇市场供求波动而波动，不是市场实际外汇买卖的汇率,而应是买卖外汇的基础。外汇市场上实际买卖外汇的汇率总是偏离实际汇率。fePPfPP实际汇率上升，本币升值，相对于更加昂贵，即本国产品价格相对较高；本国人更愿意买相对便宜的进口产品，即本国进口增加；外国人更愿意买本国产品，不愿意买进口产品，即本国出口减少。实际汇率（间接标价法）上升，出口减少，进口增加。实际汇率（间接标价法）下降，出口增加，进口减少。3()fePP案例肯德基的汉堡是全球统一型号的，在美国一个鸡柳汉堡的售价是2.5美元，在中国的价格是10元人民币，假设中国外汇市场的外汇牌价为1美元=6元人民币。如果就考察鸡柳汉堡这一种商品，则美元与人民币的购买力平价是多少？实际汇率是多少？实际汇率说明了什么？104(/)2.5购买力平价人民币元美元62.51.510实际汇率实际汇率说明美国的物价水平是中国的1.5倍七、净出口函数nx=x-m影响净出口的因素收入：实际汇率：净出口函数fePnxayaynP边际进口倾向:εnxoPePnyanxf反向反向nx()第二节蒙代尔-弗莱明模型——开放经济下的IS-LM模型假设条件开放经济的IS曲线开放经济的LM曲线r=rwIS*方程：y=c(y)+i(r)+g+nx(ε)y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)eyo*IS实际（名义）汇率上升，y减少。实际（名义）汇率下降，y增加。4()LM*方程：royLMwrr(,)MLryP(,)wMLryPyeo*LM方程式：IS*：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)LM*:蒙代尔-弗莱明模型(,)wMLryPeyo*IS*LM第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用资本流动浮动汇率下的财政政策和货币政策固定汇率下的财政政策和货币政策小型开放经济的总需求曲线一、资本流动资本账户主要记录国际投资和借贷。国际投资包括本国的个人、企业和政府在国外购买房地产、外国企业的股票、外国政府债券，同时也包括外国的个人、企业和政府购买本国房地产、企业股票和政府债券。国际借贷包括本国企业和政府从国外银行、基金会、政府所获得的贷款，同时也包括外国企业和政府从本国拆借的款项。一、资本流动从经济学的角度看，国际投资和借贷的目的都是盈利。追逐较高的利润回报的动机是形成国际间资本流动的根本原因。一般来说，国际资本的流向是由利率低的国家向利率高的国家流动。如果本国利率高于国外利率，外国的投资和贷款就会流入本国。反之，如果本国利率低于国外利率，本国的投资者就会向国外投资或放贷。eoy*LMIS1*IS2*财政政策无效二、浮动汇率制度下的资本完全流动资本完全流动和浮动汇率制度下，扩张性财政政策对均衡产出没有持久性影响。*yyISr扩张性财政政策增支减收右移资本流动：流入外汇市场上外币供给增加，本币需求增加外币贬值，本币升值汇率上升出口减少，进口增加(财政政策失效)二、浮动汇率制度下的资本完全流动货币政策有效eoy*1LMIS**2LMy1y2*yLMr扩张性货币政策M右移资本流动：流出外汇市场上外币需求增加，本币供给增加外币升值，本币贬值汇率下降出口增加，进口减少(货币政策有效)财政政策有效三、固定汇率制度下的资本完全流动eoy*1LMIS1*IS2*y1*2LMy2*yyISr扩张性财政政策增支减收右移资本流动：流入外汇市场上外币供给增加，本币需求增加外币贬值，本币升值汇率上升套利者发现商机，在外汇市场上用本币买外币，把外币再卖给央行(央行在外汇市场上买进外币，供给本币)本币供给增加，M(财政政策有效)三、固定汇率制度下的资本完全流动货币政策无效eoy*LMIS**yMLMr扩张性货币政策右移资本流动：流出外汇市场上外币需求增加，本币供给增加外汇升值，本币贬值汇率下降套利者发现商机，在外汇市场上用外币买本币，再把本币卖给央行(央行在外汇市场上卖出外币，换取本币)本币供给减少，M(货币政策失效)四、小结浮动汇率制度下：财政政策无效，货币政策有效固定汇率制度下：财政政策有效，货币政策无效政策对y、e、nx的影响方程式：IS*：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)LM*:五、小型开放经济的总需求曲线(,)wMLryPeyo*ISoy2yPoLM*(P1)LM*(P2)e1y1ADP2P1e2y2y1