照明行业低碳经济下迎来黄金发展期

LED板块指数说明：指数选取表12中主营涉及LED业务的A股上市公司以2008年1月为基期，以总股本为权重计算。重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。LED板块昀近一年走势：LED产业：低碳经济下迎来黄金发展期——低碳经济系列报告之六2009.11.12LED产业：低碳经济下迎来黄金发展期低碳经济下LED产业的发展机遇LED可直接将电转化为光，是继火、白炽灯、荧光灯之后第四次人类照明方式的革命。LED光源具有使用寿命长，色彩丰富、节能性能优异等优点。如果我国照明装置50%采用LED灯具，每年省电量相当于新建2个三峡电站的发电量。随着全球对发展低碳经济取得共识，LED产业凭借其在节能降耗领域的性能优势将迎来宝贵的快速发展机遇。产品渗透率不断提升，开拓广阔市场空间LED技术凭借其各方面优异的性能，目前广泛应用于户外照明、建筑照明、交通照明、指示等领域，也被大量运用于手机、液晶屏(LCD)背光源及汽车照明等。在金融危机影响下，08年全球LED市场较2007年仍然微幅增长3%，达67.6亿美元。在手机用LED产品渗透率趋于稳定后，液晶屏背光源及LED照明将是市场增长的主要拉动力量。预计2010年81%的笔记本电脑将采用LED背光源技术，在液晶电视及显示器领域，LED产品也已开始加速渗透。而LED照明市场未来也将迎来爆发式增长，预计2012年市场规模将达到16亿美元，07-12年复合增长率达到37%。我国户外照明市场率先启动，带动产业快速发展一直以来，我国政府相当重视节能降耗、发展绿色经济。科技部开展的“十城万盏”工程标志着国内LED产业迎来第三次快速发展机遇，仅我国城市道路照明替换成LED路灯带来的市场规模就能达到数百亿元。目前，相比全球领先水平，我国LED企业核心技术、生产规模相对落后，但我们认为国内企业能够凭借本土优势及成本优势，把握半导体照明市场发展的黄金机遇。产业发展仍存不确定因素全球五大LED企业通过研发各自的核心技术专利并引导LED产业技术发展方向，编织了全球范围内严密的专利网。国内LED企业去年已遭遇到美国国际贸易委员会发起的关于保护知识产权的“337调查”，为产业发展带来不利因素。LED照明产品在显色指数、光萃取率等性能指标上仍待突破。产品成本过高也制约了产业的发展。但我们认为，未来LED产业将基本复制集成电路产业的发展历程，即技术升级、成本大幅下降、产品渗透率不断提高为产业未来发展定调。投资评级及重点公司综合考虑行业现状以及未来低碳经济下产业受益程度，我们认为LED产业是发展空间巨大、具备长期投资价值的增长型行业，给予LED行业“增持”评级。建议投资者关注龙头企业，紧追技术实力型企业，重点关注三安光电、士兰微、同方股份、德豪润达。重点关注公司盈利预测 股票代码公司简称最新价（元）EPSPE0809E10E11E0809E10E11E002005德豪润达15.21-0.190.10.210.29-78.81152.1072.4352.45600100同方股份16.570.260.380.50.4564.4743.6133.1436.82600460士兰微9.050.030.20.240.34266.1845.2537.7126.62600703三安光电360.210.671.041.21170.6253.7334.6229.75数据来源：湘财证券研究所湘财证券研究所TMT研究小组江舟Tel:021-68634510-8227E-mail:[e-mail]研究员：陈钢Tel:021-68634510-8331E-mail:[e-mail] 2产业：低碳经济下迎来黄金发展期目录照明技术的变革正在发生..............................................................................................4 电能转化为光能，技术日趋成熟............................................................................4 照明史上的第四次技术革命....................................................................................5 复杂的工艺制造流程催生完整产业链.....................................................................7 LED普及步伐料将加速..........................................................................................8 优异性能开拓广阔市场.................................................................................................9 市场规模快速增长，新增长点将不断出现............................................................10 手机用LED，市场规模趋于稳定.........................................................................12 替代CCFL，LED背光源渗透率将快速提升........................................................13 LED照明市场潜能巨大........................................................................................15 LED户外照明率先启动，推动我国LED产业快速发展.............................................16 政策扶持为产业发展营造良好环境.......................................................................16 LED户外照明率先启动，带动照明市场快速增长................................................17 产能蓄势待发.......................................................................................................19 专利、成本、性能仍待突破..................................................................................22 投资评级及重点公司...................................................................................................24 给予“增持”评级，提醒投资者关注投资风险....................................................24 关注龙头，紧追技术实力型企业..........................................................................24    3产业：低碳经济下迎来黄金发展期图目录图1LED基本结构图.........................................................................................4图2电能转换为光能的核心...............................................................................4图3照明技术的四次革命..................................................................................5图4完整的产业链结构......................................................................................7图5全球产业链分布..........................................................................................8图6LED产业的摩尔定律：Haitz定律.............................................................9图7LED产品应用范围广泛............................................................................10图8近年来LED市场快速增长.......................................................................11图92008年LED应用市场结构.....................................................................11图10手机出货量及预测..................................................................................12图11笔记本电脑LED背光源渗透率将迅速上升............................................13图12LED背光源已开始进入液晶显示器领域................................................14图13液晶电视LED背光源加速渗透..............................................................14图14LED照明应用结构.................................................................................15图15LED照明市场规模预测..........................................................................16图16LED路灯数量预测.................................................................................18图17我国LED市场规模预测..........................................................