中国铁路投融资需求与趋势

中国铁路投融资需求与趋势刘斌国家发改委综合运输研究所份额货运周转量30%货运周转量年份周转量增长率199812560.1-0.0535199912910.30.0279200013770.50.0666200114694.10.0671200215658.40.0656200317246.70.1014200419288.80.1184200520726.00.0745y=1195.8x+10476R2=0.95760.05000.010000.015000.020000.025000.012345678增长率为6%-8%客运周转量y=12.117x2+7.7036x+3091.3R2=0.949201000200030004000500060007000123456789101112131415旅客周转量增长率19912828.119923152.20.114619933483.30.105019943636.10.043919953545.7-0.024919963347.6-0.055919973584.90.070919983773.40.0526199941360.096120004532.60.095920014766.80.051720024969.40.042520034788.6-0.036420045712.20.1929200560620.0612增长率7%-6%铁路营业里程(万公里)•我国GDP年均9.3%的增长速度和年均不足2%的铁路长度增长速度以及年均6~8%的铁路客货运周转量之间的差距越来越大。•铁路进行跨越式发展，铁路进入大规模投资时期。200120022003200420057.017.197.37.447.54环比0.02570.01530.01920.0134铁路固定资产投资规模迅速扩大2006年固定资产投资2054亿元，同比增长50%，其中基本建设投资1553亿元。同比增长76.4%。铁路十一五投资规划•建设新线17000公里，其中客运专线7000公里；•既有线增建二线和电气化改造分别完成8000公里和15000公里，煤炭运输通道总能力15亿吨以上；•建成北京、上海、广州等18个集装箱中心站，形成覆盖全国的集装箱运输网络•预计共需投资15000亿元，其中基本建设投资12500亿元，机车车辆购置2500亿元。年投资3000亿元，成为新的投资热点年份投资总额其中：铁道部完成投资其中：地方政府及企业*建设基金财政预算内资金国内贷款外资债券企事业单位自筹199187.0916.0438.3710.783.727.632.538.021992130.3631.425.2617.723.23316.7614.991993266.69178.922.8937.876.07——9.7231.221994363.45200.482.17100.9311.1——14.3134.461995365.52188.62.8588.2511.5515.321.637.371996368.4159.06——92.8510.4533.5127.9544.581997387.65159.3——128.9211.6514.4530.6742.661998562.45180.332182.148.4748.523972.021999558.51202.9548.12170.6412.4124.532.0367.862000517.54177.4246.11161.4121.62——50.2760.712001515.67235.9142.7713314.7414.912.661.752002623.53248.259.47124.5434.418.1891.7147.032003528.64209.2556.15134.7722.0711.0557.1938.162004531.55287.517064.888.7749.348.4842.192005880.1834560157.0336.450.6541.33136.8820061553注：*包括对国家及合资铁路投资和对地方铁路投资铁路资金基本情况•每年收取500亿元的铁路建设基金，占非债务资金的65%；•2003年实现利润15亿元，2004年实现37亿元，2005年实现了61亿元。•2005年，负债总额达到了4835亿元，其中长期负债达到了2093亿元；银行贷款是新增资金的主要来源-10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000扣除营业税的建设基金折旧贷款（国内、国外）其他20012002200320042005铁路利用银行资金情况（根据现金流量表）-10,000-10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000贷款还本付息银行净资金流入贷款26,01129,86541,85937,64663,700还本付息22,36630,23634,61341,62039,313银行净资金流入3,645-3717,246-3,97424,91220012002200320042005银行贷款规模扩大显著☆铁路负债规模年份实收资本收益收益率负债率贷款余额新增财务费用收益收益率20078779500.814.40%0.365000162.39338.423.85%20089372.8518.773.98%0.416500259.89258.882.76%20099966.6536.733.60%0.437500324.89211.842.13%201010560.4554.693.26%0.458500389.89164.801.56%201111154.2572.652.94%0.469500454.89117.761.06%新增负债3500亿元5000-8000亿元措施☆以往的投融资模式无法完成投资目标。制约因素•综合收益率较低•管理体制限制•投融资体制资本利润率（含基金）y=0.1995e-0.1007xR2=0.93230.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1993199419951996199719981999200020012002200320042005铁路资金规划预测债券铁道部债务性融资5000~8000亿权益性资金5000~9000亿铁路投资15000亿银行贷款商业信用社会资本及地方融资租赁☆铁路融资需求15000亿元投资5000—8000亿融资需求派生需求数千亿客运专线货运、站场改造站场机车车辆和设备流动性贷款施工企业贷款途径•减缓投资速度，可以减少年度资金需求量•调节铁路运输价格•改革投融资方式•多元化投资筹融资方式产业投资基金银行贷款★股权转让股票★特许经营项目融资政府投资资金筹措★债券★中国铁路投融资趋势•铁路债券和银行贷款规模将会大幅度增加。•“省部合作”模式，吸引地方政府投资，客运专线•开放投资铁路的限制，合资铁路将成为新增铁路建设项目的主要形式。统贷统还向分散融资，合资铁路融资模式面临改变•资本市场融资潜力巨大，大秦铁路等等•积极探索国际投资长与中国铁路的方式和渠道•铁路投融资政策将惠及的范围很广，合资铁路的优惠政策将成为铁路产业政策的重要内容。谢谢！Email:[e-mail]@hotmail.com