第二章 外汇、汇率与汇率制度

IF©江西财经大学金融学院精品课程网：第二章外汇、汇率与汇率制度第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院2第一节外汇的概念与分类第二节汇率的概念与分类第三节汇率制度第四节外汇管制第五节中国的外汇管理和人民币汇率制度总目录目录第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院3一、外汇的概念外汇具有动态和静态两种含义：动态外汇：国际汇兑的简称。指不同国家间货币相互兑换的金融活动。静态外汇：指以外币表示用于国际结算的支付手段。具体包括：（1）外国货币；（2）以外币表示的长短期有价证券；（3）外币支付凭证；（4）特别提款权、欧元等；（5）其他外汇资产。国际货币基金组织的外汇定义（略）。第一节外汇的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院4二、外汇的种类1.根据是否可自由兑换分为：自由外汇和记账外汇。•自由外汇——指不经货币发行国当局批准，可自由兑换成其他货币或支付给第三者以清偿债务的支付手段和外国和货币。•记账外汇——指根据双边协定，专门用于清算两国间债权债务的外汇，不经货币发行过管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付。外汇的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院52.根据外汇买卖之间交割期限划分：即期外汇和远期外汇。•即期外汇——外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇。•远期外汇——买卖外汇的双方先按商定的汇价签订合同，预约到一定期限办理交割的外汇（如一个月、三个月期等）。外汇的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院63.根据外汇来源不同划分：贸易外汇和非贸易外汇。•贸易外汇——指通过出口贸易取得的外汇。•非贸易外汇——除贸易外汇以外通过其他途径取得的外汇。外汇的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院7外汇的概念与分类三、外汇在国际经济贸易中的作用（略）回到目录第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院8一、汇率的概念及其标价方法1.汇率的概念指一国货币兑换成另一国货币的比例，即一国货币用另一国货币表示的价格。2.汇率的标价方法有三种不同的汇率标价法：第二节汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院9（1）直接标价法（DirectQuotation）亦称应付标价法（GivingQuotation），指以一定单位的外国货币为标准，计算应付若干单位的本国货币。即以本国货币表示外国货币的方法。在直接标价法下，若汇率数字下降，则说明本币币值上升，外币币值下跌，即外汇汇率下跌。反之亦反。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院10（2）间接标价法（IndirectQuotation）亦称应收标价法（ReceivingQuotation），指以一定单位本国货币为为标准，折算为一定数量的外国货币，即以外国货币表示本国货币价格的方法。在间接标价法下，若汇率数值上升，则说明本币币值上升，外币币值下跌，即外汇汇率下跌。反之亦反。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院11（3）美元标价法（USDollarQuotation）单位美元折算为一定数量的其他国家货币。汇率的概念与分类链接：路透社外汇即时行情→第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院12二、汇率的种类1.按制定汇率的方法不同划分基本汇率（BasicRate）:指一国货币与关键货币的比例。•关键货币（KeyCurrency）：指本国国际收支中使用最多的，在外汇储备中所占比重最大的，可以自由兑换，且国际上普遍接受的货币。套算汇率（CrossRate）:指两国货币通过各自对第三国货币的汇率而算出的汇率。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院13汇率的概念与分类例1：已知1美元=1.3656加元1美元=1.2875瑞士法郎求加元与瑞士法郎之间的套算汇率。解:1加元=1/1.3656美元1美元=1.2875瑞士法郎1加元=1/1.3656×1.2875＝0.9428瑞士法郎第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院142.按外汇汇付方式不同划分电汇汇率（TelegraphicTransferRate）：指银行卖出外汇后，以电传方式通知其国外支行或代理行付款时使用的汇率（电汇汇率是其他汇率的基础，例如报纸上报道的现汇汇率）。信汇汇率（MailTransferRate）：指银行卖出外汇后用信函方式通知付款时使用的汇率。票汇汇率（DraftRate）：（略）汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院153.按外汇买卖交割的时间不同划分即期汇率（SpotRate）：指买卖双方成交后两个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。远期汇率（ForwardRate）：指外汇买卖双方约定在未来某一时间进行交割，而事先签订合同，达成协议的汇率。→表3-1汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院16注意：远期外汇汇率通常用即期外汇汇率加减远期差价表示。远期差价分为升水、贴水和平价三种。→表3-2切记：在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加升水，减贴水；在间接标价法下，远期汇率等于即期汇率减升水，加贴水。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院17例2，伦敦外汇市场，即期汇率为1英镑=1.8390/70美元；1个月远期汇率为升水：172/162。问1个月远期汇率为多少?解：此为间接标价法，远期汇率等于即期汇率减升水、加贴水。1.8390～1.8470－)1721621.8218～1.8308汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院18例3：纽约外汇市场，即期汇率为1美元=108.10/20日元；3个月日元对美元远期差价为：贴水7/9。问3个月远期汇率为多少？解：108.10～108.20+)0.070.09108.17～108.29汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院19例4，苏黎世外汇市场：即期汇率1美元=1.6550/60瑞士法郎6个月远期差价840/830问6个月远期汇率为多少?此题未报升水还是贴水，如何计算？解:1.6550～1.6560－)0.0840～0.08301.5710～1.5730汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院20例5：苏黎世外汇市场，即期汇率为1美元=108.50/70日元，2个月远期差价为：181/230。问2个月远期汇率为多少?请大家计算！汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院214．按银行买卖外汇角度不同划分买入汇率（BuyingRate）：指银行向客户买外汇时的汇率。卖出汇率（SellingRate）：指银行向客户卖外汇时的汇率。例6，某天某时刻纽约外汇市场某外汇银行报价：1美元=1.6850-1.6950加元。问如何识别买卖价？上例中，若为多伦多外汇市场，如何识别买卖价?汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院22汇率的概念与分类中间汇率（MedialRate）：指买入价与卖出价的算术平均数。现钞汇率：银行买卖外国货币现钞时使用的汇率。→→→→★外汇价格链接第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院235．按外汇管理的宽严程度不同划分官方汇率（OfficialRate）：亦称外汇牌价或法定汇率，指由一国货币当局所规定的汇率。市场汇率（MarketRate）：指自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院246．按汇率使用的结算领域划分金融汇率（FinancialRate）：指用于资本流动、旅游及其他非贸易收支方面结算的汇率。贸易汇率（CommercialRate）：指用于进出口贸易及其从属费用结算的汇率。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院257．按银行营业时间不同划分开盘汇率（OpeningRate）收盘汇率（ClosingRate）8．按外汇买卖的对象不同划分同业汇率：指银行之间买卖外汇的汇率。商人汇率：指银行对客户买卖外汇的汇率。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院269.实际汇率（RealExchangeRate）：又称真实汇率，指名义汇率经由两国价格调整后的汇率。设名义汇率为E，实际汇率为e，则：e=E·P*/P式中，P*和P分别代表外国和本国的有关价格指数。实际汇率比名义汇率能更准确地反映一国商品在国际市场上的竞争力。在实际应用中，实际汇率还有一种含义：实际汇率=名义汇率+财政补贴和税收减免汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院2710.有效汇率（EffectiveExchangeRate）指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均数。有效汇率与双边汇率的关系类似价格指数与各种商品价格的关系，因此又称汇率指数。从70年代末起，人们开始使用有效汇率，来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院28以贸易比重为权数的有效汇率公式如下：A币的有效汇率=∑A国货币对i国货币的汇率×A国同i国的贸易值/A国的全部对外贸易值目前，许多组织根据各自的需要，选择不同的货币篮子和权数，计算出不同的汇率指数。问题:你能说出以贸易为权数的有效汇率的弊端吗？汇率的概念与分类第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院29汇率的概念与分类→专栏：巴拉萨-萨缪尔森命题回到目录第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院30第三节汇率制度汇率制度(ExchangeRateRegime)是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。按照传统汇率变动的方式，汇率制度主要分为两大类型：固定汇率制（FixedExchangeRateSystem）浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem）第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院31一、固定汇率制度固定汇率制是指政府用行政或法律手段确定、公布和维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。从历史上看，固定汇率制又分为两种类型：金本位制下的固定汇率制纸币流通条件下的固定汇率制汇率制度第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院321.金本位制下的固定汇率制度此时两国货币间的金平价为铸币平价（由两国货币所具有的黄金量所决定），而黄金输送点则保证了现实汇率的相对稳定。黄金输出点是外汇汇率波动的上限，黄金输入点是外汇汇率波动的下限。（为什么？）SD黄金输出点=铸币平价＋输金费B铸币平价A黄金输入点=铸币平价－输金费C汇率制度第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院332.纸币流通条件下的固定汇率制度主要是布雷顿森林体系下的固定汇率制度。此时两国货币间的金平价为法定平价（由两国货币所代表的黄金量所决定）。这一法定平价是人为规定的，并且在经济形势发生较大变化时可以进行调整。因此这种汇率制度实际上是一种可调整的固定汇率制，称为可调整的钉住汇率制（AdjustablePeggingSystem）。汇率制度第二章外汇、汇率与汇率制度©江西财经大学金融学院34一般认为，固定汇率制是从19世纪中末期金本位制实行以来，一直持续到1973年；1973年以后，世界主要工业国实行的是浮动汇率制。1973年后，仍然有些国家实行固定汇率制度，却并不规定金平价。因此，固定汇率制应当有一个更准确的定义。第二种定义：固定汇率制是指政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外