第二章 外汇交易原理

第二章外汇交易原理第一节外汇交易概述一、外汇交易的定义；外汇交易即俗称外汇买卖，外汇买卖的实质是两种货币的交换（兑换）。交换的实质：买入一种货币的同时也卖出了另外一种货币。或者说是“一种货币买卖另一种货币”。外汇交易的要素；交易日、交易对手、货币、汇率、数额、交割日、支付指令等二、外汇交易的规则1、使用统一的标价法；除欧元、英镑、澳元与新西兰元外，都采用直接标价法；并同时报出买入价与卖出价。2、都采取以美元为中心的报价方法；由于美元地位特殊，在外汇市场上报出的货币汇率都是针对美元的。3、使用小数报价；外汇交易员在报出汇价时，按交易惯例，一般省略大数汇价，而仅仅报出小数汇价。4、交易单位为100万美元；这种交易规则只适用于银行间大批量的外汇交易，一般的进出口商或投资者感兴趣的是适用于小规模交易的汇率（50-100美元）。则需要询价时预先说明，并报出具体的交易金额。5、客户询价后，银行有义务报价；6、交易双方遵守“一言为定”的原则；外汇交易双方必须格守信用，遵守“一言为定”的原则，买卖一经成交就不得反悔。7、交易术语规范化三、外汇交易的报价技巧交易员在报价时通常同时报出某种货币的买卖价，买卖价之间的价差就是交易员为银行赚取的利润和所承担的风险。一般而言，在实际外汇交易中，报出的的买卖汇价的差额越小，其报价越好。交易员的基本报价技巧可归类为；市场预期被报价币上涨市场预期被报价币下跌银行不愿意持有头寸银行有强烈愿望成交1、市场预期被报价币上涨如：USD／CHF1.2410／201.2415／25bidOfferBidOffer|…………||…………|市场价格报价者的报价2、市场预期被报价币下跌如：USD／CHF1.2410／201.2405／15bidOfferBidOffer|…………||…………|市场价格报价者的报价3、银行不愿意持有头寸如：USD／CHF1.2410／201.2405／25bidOfferBidOffer|…………||…………|市场价格报价者的报价4、银行有强烈愿望成交如：USD／CHF1.2410／201.2413／17bidOfferBidOffer|…………||…………|市场价格报价者的报价第二节外汇交易的程序一、银行间同业的外汇交易程序首席交易员：负责整个外汇交易过程高级交易员：负责大宗外汇交易1、技术人员交易员和低级交易员：负责在交易额度内进行一般性外汇交易头寸管理员：负责外汇头寸管理以及提供外汇头寸的即时动态等2、银行同业间的外汇交易程序（一般）（1）询价行进入交易系统（2）询价行询价（3）报价行报价（4）成交（5）证实（6）交割或结算3、外汇交易的通信系统（1）前台交易：路透交易系统（Reuterdealingsystem）（2）德励财经终端（3）外汇交易清算系统：环球银行同业金融电讯协会系统（SWIFT）；银行间清算系统（CHIPS）（4）美联社金融信息服务系统（5）彭博金融信息系统（6）其他通信系统电话、电传机、袖珍汇率接受机主要外汇交易机构终端1、路透社终端1951年，德国人保罗·朱利叶斯·路透在伦敦建立了路透社，其后随着电报网络的拓展，将金融服务的范围延伸至各大洲。全世界参加路透社交易系统的数千家银行，每家银行都有一个指定的代码，如中国银行总行的代码为BCDD。交易员若想与某银行进行交易，在键盘上输入对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格，并可与其还价。双方的交易过程全部显示在终端机的荧光屏上，交易完毕后即可通过打印机打印出来。2、美联社终端美联社不同于路透社的是只在提供项目上略有区别。客户可以通过终端机的屏幕随意选阅所有主要的即时经济新闻，还可以自行取阅每条消息的详细内容。终端机里一般设有警报系统，用以提醒客户注意突发的要闻简报。3、德励财经终端德励财经终端原隶属于美国道·琼斯公司，现隶属于MoneyLine公司，是一家专门的财经资讯公司，它的专家系统，包括了全世界各大交易中心，数千家外汇银行，经纪商，证券公司，研究机构。该系统24小时为用户提供外汇，证券，期货，商品等方面的价格行情，还有市场评论，图标分析，走势预测等文字性的资料，信息内容广泛，多达6000多项。而且，德励财经公司专门租用了通讯卫星，以保证信息传送的速度和质量。4、彭博资讯终端彭博系统是美国的全球性资讯服务商Bloomberg推出的，总部在普林斯顿，拥有62个国家和地区的2万多个用户，该系统为多媒体实时系统，提供外汇，股票，期货，期权等金融产品的实时报价，图表分析，新闻，具有即时性，多媒体载体，历史性的特点。5、美国银行间清算系统（Chips）美国银行间清算系统（Chips）创建于1970年。该系统将国内外各大银行的转账编入该系统，主要处理大额转账。Chips的转账效率相当高，早已实现同日清算。6、环球金融电讯网（Swift）环球金融电讯网是在全球范围内帮助实现结算的电讯系统环境。该电讯网的业务范围按照电讯内容可分为9大类：（1）客户汇款。（2）头寸调拨。（3）外汇买卖和存贷款业务。（4）托收。（5）证券和债券交易。（6）信用证。（7）特种汇款，如信用卡。（8）借贷记账确证及寄送对账单。（9）文件资料。Swift系统的特点是内容标准化，处理电脑化，服务安全、可靠、迅速。二、交易程序中应该注意事项1、询价（1）如果是即期交易则要表明spot字样，如果没有表明则默认为即期。（2）遵循被报价币的国际惯例（3）询价者的买卖行为不需要明示，否则报价者会根据你的意图而报价。（4）可以说明要买卖的商品数量，如果没有则默认交易数量100万美元。2、报价（1）价格一经报出，就承担买卖义务（2）语言简单明了不含糊，用肯定语气3、决定（1）询价要迅速决定。如不快速决定，报价会自行中止报价。（2）决定方式：同意→成交；不同意→谢绝→再次重复报价4、证实（1）买卖行为agree/okdone（2）买卖数量（3）价格（买入价或卖出价），必须要完整的价格（4）交割：起息日（valuedate)，银行账户（A/CNO.)。三、主要货币的属性1、美元（USD）；美元是全球硬通货，各国央行主要货币储备，美国政治经济地位决定美元地位；同时，美国也通过操纵美元汇率为其自身利益服务，有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大，因此，从美国自身利益角度去考量美国对美元汇率的态度对把握汇率走势就非常重要。2、欧元（EUR）；（1）除美元外，是交易量最大的品种。可作为美元的对立面对待，在美元指数里占有较大比重；（2）活跃时间是欧洲交易时段和美国交易时段；（3）属性较为稳定，走势较为规范，假、破的现象较少。一般一天波动点数在80点左右。（4）每当美国或者欧洲有重要经济数据公布时往往受到的冲击在欧系货币中属于最大的品种。（5）起重要影响的交叉汇率：EUR/JPY、EUR/GBP、EUR/CHF。3、英镑（GBP）；（1）和欧元、瑞郎同属欧系币种，大的方向较为一致。偶尔会出现单独走强/走弱的行情；（2）英镑的利息较高，有时会受到高息货币走强的利好刺激而表现较为出色；（3）波动点数较大，但从百分比来看，和欧元、瑞郎相近；一般一天波动在120点左右。（4）起重要影响的交叉汇率：GBP/JPY、EUR/GBP、GBP/CHF。4、日元（JPY）；（1）走势较为独立；（2）容易受到交叉盘的影响；（3）每年三月为日本财政年结算月，历史上经常在这个月份出现较大的走强行情；（4）每年九月为日本半年财政结算月，也经常会出现大幅走强行情；（5）日本政府是世界上唯一一个经常对汇市进行直接干预的政府。而且干预的方向一般是推低日元。（6）起重要影响的交叉汇率：EUR/JPY、GBP/JPY。5、加元(CAD)；（1）高息币种；（2）走势方向性很强，一旦出现一个中线方向，比较容易走出较大的单边行情；（3）主要活跃时段是在美国交易时段（这个时段也是加拿大市场开市的时间）；（4）在单边走势中，有时候会出现较长时间的盘整；（5）加拿大是西方七国里唯一一个石油出口的国家，因此石油价格的上涨对加元是大利好，使其在对日元的交叉盘中表现良好。6、瑞郎（CHF）；（1）走势基本和欧元相同，由于欧瑞交叉盘在短期内一般较为稳定，因此短线的涨跌一般情况下是和欧元保持一致，但欧瑞交叉如果大幅变动，也会出现某一个币种短期相对较强的现象；（2）具有避险属性，如果世界局势不稳定，瑞郎一般会受到避险需求的青睐；（3）走势相对欧元较为不稳定，因此在用技术分析的时候，要注意假破的现象出现；（4）起重要影响的交叉汇率：EUR/CHF、GBP/CHF。7、澳元（AUD）；（1）高息币种；（2）走势和黄金等商品期货有较大联系（因为澳大利亚黄金产量较大）；（3）由于日本在澳洲投资较多，在日本财政结算前后，经常会出现大幅下跌行情（由于日本的资金流回国内）；（4）受新西兰元（NZD）走势影响较大；（5）起重要作用的交叉汇率：NZD/AUD四、美元指数1、美元指数（USDX）：又称美汇指数，是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货币（欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的汇率经过加权几何平均数计算获得。2、历史背景：来自于纽约棉花交易所(NYCE)，其现交易所为美国洲际交易所（ICE）。1973年，布雷顿森林体系被史密斯尼安协议代替，各主要贸易国相继以浮动汇率制代替固定汇率制。3、美元指数的基期和基数美元指数的基期是1973年3月，之所以选择这个时间，是因为从那时起主要的贸易国允许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。美元指数的基数是100，这意味着任何美元指数都是与1973年3月相比的结果。比如美元指数报价为105.05，则意味着相比较1973年3月基期，美元对一揽子货币价值上升了5%。4、币别指数权重：在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元一跃成为最重要、权重最大的货币。货币欧元EUP日元JBY英镑GBP加拿大元CAD瑞典克朗SEK瑞士法郎CHF权重(%)57.613.611.99.14.23.65、使用美元指数注意事项：（1）因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。（2）USDX是每周7天，每天24小时被连续计算。（3）USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。