外汇和汇率

1第二章外汇和汇率ForeignExchange&ExchangeRate第一节外汇第二节汇率第三节汇率的决定基础及影响汇率的主要因素第四节汇率决定理论2第一节外汇外汇的概念外汇的特征外汇的种类外汇的作用3一、外汇的概念(一)动态概念国际汇兑国际债权债务的清算活动货币在各国间的流动4（二）静态概念以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段和资产。《中华人民共和国外汇管理条例》(1997)⑴外国货币⑵外币支付凭证⑶外币有价证券⑷特别提款权SDRS、欧洲货币单位⑸其他外汇资产一、外汇的概念5主要货币的标准代码国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY美国美元$USD日本日元¥JPY欧元区欧元€EUR英国英镑£GBP德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF香港港元HK$HKD瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF6二、外汇的特征1以外国货币表示、可对外支付的金融资产2具有可偿性、普遍可接受性3充分的可兑换性(Convertibility)可自由兑换有限度的自由兑换货币不可兑换货币7三外汇的种类1、自由外汇（可兑换货币）与记帐外汇（清算外汇）2、贸易外汇与非贸易外汇3、即期外汇与远期外汇四外汇的作用P388第二节汇率一、汇率的概念及标价概念：汇率，汇价、外汇牌价或外汇行市，是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。Krugman:ThePriceofonecurrencyintermsofanother.标价方法：直接标价法间接标价法9（一）直接标价法（DirectQuotationSystem）以一定单位的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。某日USD1=CNY7.7398次日USD1=CNY7.7393在直接标价法下，外币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相反10（二）间接标价法（IndirectQuotationSystem）以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010在间接标价法下，本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同外币币值的波动方向和汇率值的波动方向相反11（三）美元标价法（U.S.DollarQuotationSystem）以美元为基础来表示各国货币汇率的方法。USD1=CHF5.554USD1=CAD1.186012二、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：按外汇交易的交割时间划分：按制定汇率的不同方法来划分按外汇交易中支付方式不同：按外汇管制的程度：从外汇银行营业时间的角度考察按经济分析的角度划分：买入汇率卖出汇率中间汇率现钞汇率即期汇率、远期汇率官方汇率、市场汇率电汇汇率信汇汇率票汇汇率名义汇率实际汇率有效汇率开盘汇率、收盘汇率基本汇率、套算汇率13（一）从银行买卖外汇的角度买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的汇率。卖出汇率：银行向同业和客户卖出外汇时使用的汇率。中间汇率:(买入价＋卖出价)/2现钞汇率：现钞买入汇率外汇买入汇率现钞卖出汇率=外汇卖出汇率币别中间价A买入价B卖出价C现钞买入价美元773.15771.6774.7765.42说明A=(B+C)/2公布汇率银行买入客户卖出银行卖出客户买入运费+保险费14（一）从银行买卖外汇的角度双向报价:前低,后高在直接标价法下，买入价在前，卖出价在后。在间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。某日巴黎外汇市场报价如下：$1=FF5.7505—5.7615直接法银行美元买入价银行美元卖出价某日美国外汇市场的报价如下：£1=$1.7700—1.7800直接法银行英镑买入价银行英镑卖出价某日伦敦外汇市场的报价如下：£1=$1.7700—1.7800间接法银行美元卖出价银行美元买入价15（一）从银行买卖外汇的角度某日伦敦外汇市场的报价如下：£1=$1.7700—1.7800间接法银行美元卖出价银行美元买入价£10万贱买贵卖的收益：£100565-£10万=£565$17.8万£1=$1.7800£10.0565万£1=$1.7700英国某银行16（二）按外汇交易的交割时间分即期汇率：现汇汇率远期汇率：期汇汇率即期汇率与远期汇率的关系:同向（1）升水（AtPremium）远期汇率即期汇率（2）贴水（AtDiscount）远期汇率即期汇率（3）平价（AtPar）远期汇率=即期汇率远期差价＝远期汇率－即期汇率17（二）按外汇交易的交割时间分远期汇率的报价方法•直接报价（日本、瑞士等）•远期差价（掉期率报价）（英、美、德、法等）远期差价用点数表示,每点为1%的1%，即万分之一。即期汇率：￡１＝＄1.5305/15一个月的远期汇率：￡１＝＄1.5325/50即期汇率：￡１＝＄1.5305/15一个月远期升水点数：20/3518（二）按外汇交易的交割时间分远期汇率的计算：直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水远期汇率＝即期汇率－贴水间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水远期汇率＝即期汇率＋贴水巴黎市场即期汇率：＄１＝FF6.4520/40升水点数:40/50一个月远期汇率：＄１＝FF6.4560/90纽约市场即期汇率：＄１＝SF2.1170/80升水点数:60/50一个月远期汇率：＄１＝SF2.1110/3019某日巴黎外汇市场报价如下：$1=FF5.7505—5.7615直接法银行美元买入价银行美元卖出价某日美国外汇市场的报价如下：£1=$1.7700—1.7800直接法银行英镑买入价银行英镑卖出价某日伦敦外汇市场的报价如下：£1=$1.7700—1.7800间接法银行美元卖出价银行美元买入价20（二）按外汇交易的交割时间分远期汇率的计算：直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水远期汇率＝即期汇率－贴水间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水远期汇率＝即期汇率＋贴水巴黎市场即期汇率：＄１＝FF6.4520/40升水点数:40/50一个月远期汇率：＄１＝FF6.4560/90纽约市场即期汇率：＄１＝SF2.1170/80升水点数:60/50一个月远期汇率：＄１＝SF2.1110/3021（二）按外汇交易的交割时间分例如，银行报出的美元和欧元的报价为：USD1＝EUR0.9917-22一个月掉期率为34/25三个月掉期率为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？一月期远期汇率USD1＝EUR0.9883-97（美元贴水）三月期远期汇率USD1＝EUR0.9937-67（美元升水）不论何种标价法远期汇率＝即期汇率－“前大后小”远期汇率＝即期汇率＋“前小后大”22（三）从制定汇率的不同方法划分1.基本汇率(BasicRate):也称为“基准汇率”或“基础汇率”①定义:是一国本币兑关键货币的汇率②关键货币具备三个基本条件：1）本国收支中使用最多的货币；2）外汇储备中比重最大的货币；3）充分的可兑换性。2.套算汇率(CrossRate)：也称为“交叉汇率”定义:是指两种货币通过第三种货币为中介，而间接套算出来的汇率23（三）从制定汇率的不同方法划分2004年2月18日我国外汇市场牌价1美元=8.2772元人民币纽约市场牌价1美元=1.2336瑞士法郎求：瑞士法郎兑人民币汇率解：1瑞士法郎=8.2772/1.2336=6.7098人民币香港市场1美元=7.86港元，纽约市场1英镑=1.63美元，求：港币对英镑的汇率解：1英镑=7.86×1.63=12.81港元24（三）从制定汇率的不同方法划分例一：美元/日元的即期汇率是USD1=JPY142.60/70美元/港元的即期汇率是USD1=HKD7.7770/90求JPY1＝HKD？注：1日元=100point解：求日元买入价：卖出港元，买入美元USD1=HKD7.7770卖出美元，买进日元USD1=JPY142.70日元买入价JPY100＝HKD7.7770/1.4270=HKD5.4499同理，日元卖出价JPY100＝HKD7.7790/1.4260=HKD5.4551∴JPY100＝HKD5.4499/5.4551交叉相除法25（三）从制定汇率的不同方法划分例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10求GBP1＝CNY？解：求英镑买入价：卖出人民币，买入美元USD1=CNY8.2700卖出美元，买进英镑GBP1＝USD1.7800英镑买入价GBP1＝CNY8.2700×1.7800=CNY14.7206同理，英镑卖出价GBP1＝CNY8.2710×1.7810=CNY14.7307∴GBP1＝CNY14.7206-14.7307同边相乘法26（四）按外汇交易中支付方式不同电汇汇率（TelegraphicTransferRate,T/TRate）以电讯方式通知付款的外汇汇率。信汇汇率(MailTransferRate，M／TRate）指用信函方式通知付款的外汇汇率。票汇汇率(DemandDraftRate,D/DRate)指银行买卖外汇汇票的汇率。27（五）按外汇管制的程度划分官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制比较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。复汇率单一汇率市场汇率：由外汇市场供求决定的汇率。28(六)从外汇银行营业时间的角度考察开盘汇率：外汇银行在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率。收盘汇率：外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时的汇率。29（七）按经济分析的角度划分名义汇率：官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。实际汇率：•实际汇率=名义汇率±财政补贴和税收减免•名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，反映了本国商品的国际竞争力。e＝EPf/P有效汇率(汇率指数)：是一种加权平均汇率。niii1AAAA国的全部对外贸易值国的贸易值国同国货币的汇率国货币对币有效汇率＝30第三节汇率的决定基础及影响汇率的主要因素汇率决定的基础影响汇率变动的主要因素汇率变动对经济的主要影响31金本位制度下金币本位制–铸币平价即两种金属铸币含金量之比(金平价)是决定汇率的基础。–由于货币供求变化,市场实际汇率总是围绕着铸币平价在黄金输出入点之间波动。金块和金汇兑本位制–法定平价即纸币所代表的含金量之比是决定汇率的基础。–由于货币供求变化,市场实际汇率总是围绕着法定平价上下波动,但不受制于黄金输出入点。–波动幅度由政府通过外汇平准基金维持.一、汇率决定的基础32纸币流通制度下纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础。一国货币对内价值决定对外价值一国货币对内贬值决定对外贬值一、汇率决定的基础33二、影响汇率变动的主要因素相对利率水平国际收支通货膨胀中央银行对汇率的干预各国的宏观经济政策市场心理预期其他因素34二、影响汇率变动的主要因素相对利率水平从资本流动的角度:本币汇率↑外币汇率↓本国利率水平↑国际短期资本流入本国资本不流出从贸易收支的角度:本币汇率↑外币汇率↓本国利率水平↑投资↓消费↓出口↑进口↓国际收支顺差物价↓35国际收支国际收支逆差——外汇收入＜外汇支出——外汇市场外汇供不应求——外汇升值，本币贬值国际收支顺差——外汇收入＞外汇支出——外汇市场外汇供大于求——外汇贬值，本币升值二、影响汇率变动的主要因素36通货膨胀一国货币对内贬值决定对外贬值从贸易收支的角度:一国高通胀率→本国物价↑→削弱该国商品国际竞争力→出口↓，进口↑→国际收支逆差→从资本项目的角度:二、影响汇率变动的主要因素一国通货膨胀实际利率↓刺激资本流出本币汇率↓外币汇率↑本币汇率↓外币汇率↑37中央银行对汇率的干预外汇储备或外汇平准基金直接影响汇率的短期走势；通过影响人们心理预期，间接影响汇率短期走势；各国的宏观经济政策财政政策扩张→本币贬值货币政策紧缩→本币升值二、影响汇率变动的主要因素38市场心理