财务报表的解读与分析

财务报表的解读与分析1一、财务报表的基本结构二、财务报表的分析方法三、报表分析的战略观点内容提要：2一、财务报表的基本结构资产负债表利润表现金流量表资产负债表•资产=负债+所有者权益资产负债所有者权益资金的占用资金的来源利润表•收入-成本费用=利润收入成本费用利润营业成本期间费用直接材料直接人工管理费用销售费用财务费用是指企业行政管理活动过程和其他一般性活动中所发生的各种费用。是指销售过程中发生的各种费用，诸如广告费用、运杂费用等。企业财务活动所发生的利息（净）支出及汇兑损益。制造费用主要包括企业各个生产单位（车间、分厂）为组织和管理生产所发生的一切费用。成本与费用现金流量表•现金净流量=现金流入-现金流出—经营活动—投资活动—筹资活动会计报表附注主要包括：（1）企业的基本情况（2）财务报表的编制基础（3）遵循企业会计准则的声明（4）重要会计政策和会计估计（5）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明（6）合并财务报表的合并范围（7）重要报表项目的说明（8）重要事项的揭示报表数字的缺陷经营环境•劳动力市场•资本市场•产品市场供应商顾客竞争对手•经营规则经营战略经营范围多样化程度多样化类型竞争定位成本优势差异化主要的成功因素和风险经营活动运营活动投资活动融资活动会计环境资本市场结构合约与治理会计惯例与规则税收与财务会计的关系第三方审计解决会计争议的法律体系会计策略会计政策选择会计估计选择报告模式选择补充披露选择财务报表会计系统度量和报告经济活动的经济结果报表数字=经济实质+衡量误差+人为操纵衡量误差•货币计量•会计政策、会计估计选择厦门航空的利润之争?•南方航空：2002年厦航净利润4.36亿•厦门建发：2002年厦航净利润0.78亿徐工科技坏账准备计提比例变更•徐工科技在2006年1月5日发布公告称：•将从2005年12月31日起提高对应收款项的计提比例。徐工科技原来对应收款项的坏账计提准备统一为10%，修改后的标准如下：其中，对应收账款准备的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为50%，3年以上为100%；对其他应收账款的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为20%，3年以上为50%。•受此会计政策调整的影响，徐工科技2005年计提的坏账准备较按原坏账计提比例减少37136655.29元，增加本期净利润37136655.29元。•美国凯雷公司2005年10月发布公告称：•徐州工程机械集团有限公司与国际投资集团签署协议，凯雷将出资3.75亿美元现金购买徐工集团全资子公司——徐州工程机械有限公司85%的股权。由于徐工机械持有徐工科技43%的股份，徐工科技的控股股东将因此发生变化。如果收购成功，美国凯雷投资将成为上市公司的实际控制人。•凯雷和徐工签订了一份收购协议，即大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上，增资人民币24164.9786万元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元，如果徐工机械2006年的经常性EBITDA达到约定目标，凯雷徐工还将支付另外6000万美元。神秘的投资收益——XY公司项目年份净利润利润总额营业利润投资收益经营活动利润201111,242,067.8111,242,067.819,921,033.0620,364,753.93-10,443,720.8720128,800,215.1410,077,091.799,368,392.2312,975,545.55-3,607,153.3220131,1831,2001,4865,8001,1705,6004,5172,500-33,466,900XY2011年投资收益项目本期发生额上期发生额成本法核算的长期股权投资收益6000000.00处置长期股权投资产生的投资收益5964753.935906170.92处置交易性金融资产取得的投资收益3211.67其他8400000.00合计20364753.935909382.59XY2012年投资收益项目本期发生额上期发生额成本法核算的长期股权投资收益7500000.006000000.00处置长期股权投资产生的投资收益-304254.455964753.93其他5779800.008400000.00合计12975545.5520364753.93合同1•“2011年1月24日，公司及DXYH其他股东与自然人ZZQ签订承包合同书，将DXYH日常经营承包给ZZQ，承包期为10年，自2011年1月1日起至2020年12月31日止。ZZQ支付给公司承包利润最低为税后利润每年765万元，如在承包期内DXYH税后利润不足支付承包利润，ZZQ需用私人资金补足，如在承包期内DXYH年税后利润高于1500万元，需按照各自股份分配”。合同2•同年12月9日XY与与自然人ZZQ签订股权转让协议，将XY持有的DXYH51%股权转让给ZZQ，协议约定：转让价格6,266万元，其中2012年3月31日前ZZQ公司支付2266万元价款，2012年8月31日前支付2000万元价款，2013年3月31日前支付2000万尾款。由于为分期支付款项，为维护公司利益，协议约定了ZZQ按照12%年利率向公司支付股权转让款的利息，利息按月计算。13年的利润•2013年通过出售“成本法核算的长期股权投资”从而扭亏为盈！二、财务报表的分析方法资产负债表的结构分析资产结构分析资本结构分析FCTX的资产结构2013资产结构货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款长期应收款投资性房地产2012年资产结构货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款长期应收款投资性房地产2011年资产结构货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款长期应收款投资性房地产利润表的结构分析判断利润形成过程及其质量•现金的结构分析比率分析偿债能力盈利能力运营能力发展能力流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产流动负债现金比率=现金及等价物流动负债资产负债率=负债总额资产总额有形资产负债率=负债总额有形资产短期偿债能力长期期偿债能力利息保障倍数=息税前利润利息支出总额毛利率=毛利销售净额营业利润率=营业利润销售净额净利率=净利润销售净额总资产报酬率=息税前利润资产总额净资产利润率=净利润所有者权益商品经营盈利能力资产经营盈利能力资产经营盈利能力盈利能力应收账款周转率=销售净额应收账款总额存货周转率=销售成本平均存货总资产周转率=销售净额平均总资产固定资产周转率=销售净额平均固定资产运营能力流动资产周转能力非流动资产的周转能力应收账款周转天数=365应收账款周转率存货周转天数=365存货周转率股东权益增长率=本期股东权益增加额股东权益期初余额净利润增长率=本期净利润增加额上期净利润营业利润增长率=本期营业利润增加额上期营业利润销售收入增长率=本期销售收入增加额上期销售收入可持续增长率=ROE×（1-股利支付率）增长能力盈利能力和增长能力收入与费用管理营运资本与长期资产管理负债与股权管理股利支付率经营管理投资管理资本结构股利政策经营战略财务战略盈利能力资产营运效率偿债能力增长能力趋势分析010000000200000003000000040000000500000006000000070000000200820092010流动负债资产合计因素分析指标/年份200720082009销售净利率20.10%23.06%31.15%总资产周转率0.670.630.65权益乘数1/(1-0.17)1/(1-0.15)1/(1-0.3)净资产收益率16.23%17.09%28.93%请解释净资产收益率增加11.84%的原因？三、报表分析的战略观点•行业差异与财务报表表现资产分类与盈利模式实物形态变现能力是否经营性有形资产无形资产流动资产非流动资产经营性资产投资性资产可以判断企业的类型：是人力资源型企业，还是资本密集型企业；是靠有形资产赚钱，还是靠无形资产赚钱；或者判断现有资产结构与企业类型的适应情况。可以判断企业的类型：是否资本密集型，从而大致判断该企业对经营杠杆的使用程度；也可以权衡企业财务风险与盈利性之间的权衡。可以判断企业核心业务的生命周期阶段，或者该企业现在的投资战略。也可以结合利润表中的利润构成，判断企业是靠经营性资产赚钱，还是靠投资性资产在赚钱？资产分类维度资产结构与资本结构流动资产临时性占用流动资产流动负债永久性占用流动资产非流动负债非流动资产所有者权益流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益保守型风险型匹配型利润VS.现金净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难应收账款VS.应收票据VS.预收账款谢谢大家！