重整待发的中国电子商务

华兴资本执行董事黄胜利2011年12月重整待发的中国电子商务--电子商务融资观察与思考A1二级市场明显下调，海外上市窗口暂时关闭资本市场明显下调，投资人对投融资谨慎，尤其是中晚期项目，短期内市场好转趋势较难实现海外中概股尽管在今年一季度的整体股价走势强劲，但在今年二季度开始急速下跌，其中以互联网公司最为剧烈，目前海外上市窗口已经关闭中国和美国的宏观市场环境短期内没有明显转好迹象-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%标准普尔500指数纳斯达克指数恒生指数上证指数-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%当当搜房优酷网秦人人奇虎麦考林易车2电子商务中晚期项目融资进入胶着期随着欧债危机蔓延至更多国家，宏观市场没有好转，私募市场投资人更加谨慎，公司估值折扣进一步加大进入2011年四季度，可以明显发现融资金额骤降324229200510152025303540452011Q12011Q22011Q32011Q4已经披露的电子商务投资案例数量3422,0372,69012605001,0001,5002,0002,5003,0002011Q12011Q22011Q32011Q4已经披露的电子商务投资金额百万美元数据来源：CVsource3电子商务市场规模仍将快速增长中国电子商务市场的价值（销售的实际价值，包括所有费用）已从2008年的1,280亿元人民币激增至2010年的4,760亿元人民币，几乎是日本或英国电子商务市场价值的两倍,2010年中国社会消费品零售总额将突破15万亿元人民币据BCG预测，电子商务在零售总额中的占比将从目前的3.3%增至2015年的7.4%。美国用了10年时间才实现了这样的增长。这一预测意味着中国将超过美国成为全球最大的电子商务市，年均复合增长率达到33%，且市场价值突破2万亿元人民币电子商务的渗透率已经从较低水平实现块速增长。2006年，只有不到10%的中国城市人口在网上购物。这一比例到2010年已经跃升至23%，到2015年将增加近一倍至44%，从而迅速缩小了与美国等发达市场之间的差距截至2010年，中国已拥有4.57亿互联网用户，在城市和农村的渗透率分别为52%和18%到2015年，电子商务的消费者数量将从1.45亿人激增至3.29亿人中国低廉的运输成本（1公斤包裹的平均运费在中国仅为1美元，而在美国为6美元）也有助于电子商务产业的发展4数据来源：BCG研究报告电子商务将跳过实体零售业发展期，直接进入快速发展中国实体零售业覆盖范围有限，电子商务的发展轨迹很可能会与欧美不同，中国电子商务可能会跳过实体零售业发展，直接进入快速发展中国疆土辽阔且发展不均衡，导致中国零售业分散，前20家零售商只占城市零售总额的13%左右。目前，中国最大的零售商国美和苏宁仅在大约260座城市拥有门店，而到2015年，将有365座城市拥有超过100,000名及以上的中产阶级及富裕消费者5数据来源：BCG研究报告美国电子商务品类发展情况Amazon美国市场拓展时间表95990002030405060708图书音像电子产品婴儿用品玩具家居/家装摄影器材体育户外珠宝手表保健护理美容鞋干货汽车用品Kindle办公用品摩托车用品在线音乐/游戏服装2010美国在线零售TOP500垂直类销售分布办公辅助类16共$188.02亿平均$10.45亿2服装饰品类128共$180.29亿平均$1.41亿18汽车周边类7共$6.82亿平均$0.97亿59珠宝首饰类15共$10.97亿平均$0.73亿60鲜花礼品类10共$11.87亿平均$1.19亿45玩具兴趣类17共$16.59亿平均$0.98亿29户外运动类27共$21.41亿平均$0.79亿40家居家饰类47共$41.52亿平均$0.88亿25健康美容类29共$41.48亿平均$1.43亿28电子服务类46共$34.95亿平均$0.73亿44建材装潢类21共$33.64亿平均$1.60亿15食品药品类21共$30.21亿平均$1.44亿47图书音像类28共$53.13亿平均$1.90亿13电子电器类53共$264.75亿平均$5.00亿所属类别该类别总体销售额该类别平均销售额该类别最靠前排名该类别进入Top500数量灰色部分高度和总体销售额成正比该类别最靠前品牌36数据来源：Internetretailer.com中国电子商务品类发展电子消费品、护肤、服装在网络销售方面领先增长，未来食品、旅游、家装家居以及户外兴趣类将得到更加快速的发展7数据来源：BCG研究报告电子商务支撑和衍生服务也将得到快速发展4108101500230033005501100210034004900240530106021003500020004000600080001000012000140002011年e2012年e2013年e2014年e2015年e电子商务衍生服务业电子商务支撑服务业电子商务交易服务业中国电子商务服务业规模（亿元）消费者服务•购物比较•导购服务•购物工具社会服务•会展•教育文化•法律规范生产者服务•信息技术•数据服务•网络代运营经济网络服务•信息网络•物资网络•资本网络电子商务支撑与衍生服务类型8数据来源：阿里研究中心报告华兴在电子商务品类方面已有的布局平台类电子电器类美容健康类服装类旅游类家居家装类食品类外贸类团购奢侈品票务类药品运动户外类母婴类珠宝首饰鲜花礼品汽车周边玩具礼品电子服务支持及衍生服务华兴已经布局领域华兴尚未布局领域9私募融资经验分享“不要等没钱了再想融资”融资是企业的核心竞争力之一不要把鸡蛋放在一个篮子里即使对某些投资人情有独钟，最好也矜持些估值不是越高越好，融资资金一定要够用不到最后钱可以花了，融资就不算完成专业的事情交给专业的团队去做！10关于华兴资本AboutChinarenaissance1112华兴资本概览我们是一家专注于中国创业家的投资银行我们为中国的创业家提供全面的财务解决方案，以帮助他们拓展业务并在资本市场谋求最大利益成立于2004年底，我们的团队由来自摩根士丹利、瑞士信贷、瑞德银行、德意志银行等华尔街一流投行的资深银行家组成40多位专业人士，包括四位曾任职于纽约、旧金山、伦敦、香港和悉尼的合伙人中国排名第一的财务顾问和私募代理机构，截至目前已完成了超过30亿美金的私募融资和并购关注行业-媒体和娱乐-互联网-通讯-硬件-软件产品覆盖-融资-教育-医疗保健-消费品及服务-金融服务-并购-上市公司重组成功交易与业绩在过去的六年中，华兴资本已经在中国成功完成了多个跨境收购、并购投资和股权私募融资项目财务顾问2011年7月美团网私募融资财务顾问2011年7月华扬联众私募融资财务顾问2011年7月尚品私募融资精锐教育私募融资财务顾问2011年8月乐友私募融资财务顾问2011年8月CocoaChina私募融资财务顾问2011年8月走秀网私募融资财务顾问2011年8月易到用车私募融资财务顾问2011年7月赶集网私募融资财务顾问2011年9月维络城私募融资财务顾问2011年9月100%出售给私募融资财务顾问2011年9月红黄蓝私募融资财务顾问2011年9月东方般若私募融资财务顾问2011年9月酷盘私募融资财务顾问2011年9月小也私募融资财务顾问2011年12月五洲在线私募融资财务顾问2011年11月聚美优品私募融资财务顾问2011年11月活力天汇私募融资财务顾问2011年9月13成功交易与业绩（续）我们的客户都是各个行业的领先者或者是具有巨大潜力的新兴企业私募融资钻石小鸟财务顾问2010年12月财务顾问2011年2月万学教育私募融资2011年3月财务顾问宜搜私募融资财务顾问2011年3月好乐买私募融资财务顾问2011年1月赶集网私募融资财务顾问2011年3月安居客US$50,000,000私募融资财务顾问2011年3月易宝支付战略融资2011年3月DST财务顾问京东商城US$500,000,000私募融资2011年4月财务顾问点点网私募融资财务顾问2011年4月新经典私募融资财务顾问2011年4月原力动画私募融资财务顾问2011年4月迅雷私募融资财务顾问2011年3月新世界教育私募融资好大夫2011年3月私募融资财务顾问财务顾问2011年5月PPS网络电视私募融资财务顾问2011年5月卖方并购68.26%出售给财务顾问2011年4月昆仑万维私募融资财务顾问2011年4月大众点评私募融资14成功交易与业绩（续）我们于2006-2010年连续五年获得“年度最佳新型投行奖”财务顾问（中国）2010年3月德尔集团和锦江酒店战略收购州际集团（美国）2010年4月US$30,000,000买方并购财务顾问私募融资财务顾问2010年4月奇艺财务顾问2010年5月汉普咨询战略出售51%股权于中软国际财务顾问2010年6月网秦US$15,000,000私募融资私募融资财务顾问2010年3月赛诺医疗伊芙心悦私募融资财务顾问2010年3月中新力合私募融资财务顾问2010年8月私募融资财务顾问博彦科技2010年8月精锐教育私募融资财务顾问2010年7月财务顾问2010年9月100%出售给卖方并购财务顾问2010年9月卖方并购100%出售给战略出售给财务顾问2010年9月卖方并购财务顾问2010年9月同有飞骥私募融资财务顾问2010年10月私募融资北京捷通无限科技有限公司财务顾问兰亭集势私募融资2010年10月US$35,000,000私募融资伊美尔财务顾问2010年12月财务顾问2010年10月北京美中宜和妇儿医院私募融资15成功交易与业绩（续）我们于2006-2010年连续五年获得“年度最佳新型投行奖”财务顾问2008年3月中国最大的互联网基础设施服务提供商US$44,000,000私募融资财务顾问2008年7月红黄蓝US$18,000,000私募融资财务顾问2008年7月华康US$17,000,000私募融资财务顾问2008年7月51.comUS$54,309,524私募融资财务顾问2008年5月SK电讯战略投资趣味第一财务顾问2008年6月好医生US$14,000,000私募融资财务顾问2008年6月康龙化成US$23,000,000私募融资数字博识2008年10月财务顾问私募融资2008年11月财务顾问迪岸传媒US$45,000,000私募融资HUBS1汇通天下2008年11月财务顾问私募融资财务顾问2008年12月暴风影音私募融资财务顾问2009年5月开心网私募融资财务顾问2009年7月迪安诊断私募融资财务顾问2009年9月阿尔特私募融资溢柯园艺2009年12月财务顾问私募融资HUBS1汇通天下2009年12月财务顾问私募融资财务顾问2009年12月依格斯战略出售PPD财务顾问2009年12月维通博际战略出售康龙化成16成功交易与业绩（续）我们于2006-2010年连续五年获得“年度最佳新型投行奖”财务顾问2006年8月环球音乐移动收购杰迅互动财务顾问2006年8月中国汽车网US$25,000,000私募融资财务顾问2006年6月当当网US$27,000,000私募融资2005年6月财务顾问AmdocsUS$50,000,000收购朗新科技财务顾问2006年3月千橡互动US$48,100,000私募融资财务顾问2006年11月奇虎网US$25,000,000私募融资财务顾问2007年4月蓝汛US$31,529,096私募融资财务顾问2007年5月US$6,000,000私募融资创毅视讯财务顾问2007年2月悠视US$23,500,000私募融资财务顾问2007年9月安博US$54,214,288私募融资财务顾问2007年7月迪岸传媒US$35,000,000私募融资财务顾问2007年9月21世纪中国不动产US$52,000,000私募融资财务顾问2007年10月天舟通信US$30,000,000私募融资财务顾问2007年10月巨人网络US$100,000,000私募融资财务顾问2007年12月皮咔US$10,00