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姜智敏2015年8月20日杭州提要一、当前运行情况二、影响因素分析三、产业政策走向四、行业走势预测自2012年5月，煤炭经济波动下行已经三年多了。今年以来，煤炭产量持续下降，进口保持高位，全社会库存居高不下，市场价格大幅下跌，企业销售愈加困难，应收账款增加，利润大幅减少，亏损面进一步扩大。（一）煤炭产量继续下降。据国家统计数据，全国煤炭产量在2014年减少1亿吨，下降2.5%的基础上，今年前7个月产量21亿吨，同比减少1.18亿吨，下降5.3%，其中7月份3.07亿吨，同比减少981万吨，下降3.1%，降幅比上月收窄1.8个百分点。一、当前运行情况3218432949343553164729802309393267230666-7.4-6.1-4.9-3.1-8-6-4-202600028000300003200034000360004月5月6月7月产量/(万吨)图：煤炭产量变化情况2014年产量2015年产量增幅(%)（二）进口继续大幅减少。我国煤炭进口2013年达到高峰（3.28亿吨），随后2014年开始下降（进口2.91亿吨），同比减少3580万吨，下降10.9%；今年前7个月全国累计进口煤炭12112万吨，同比减少6170万吨，下降33.7%（其中7月份当月进口2126万吨，同比减少177万吨，下降7.7%，环比增加466万吨，增长28%）；出口276万吨，同比下降20.7%；净进口11836万吨，同比减少6098万吨，下降34%。一、当前运行情况1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2014年2015年进口量3591228225292711240125052303188621162013210327221678152617031995142516602126增幅(%)17.5-2.1-3.3-5.5-12.912.0-19.6-27.4-17.8-17.4-26.0-23.2-53.3-33.1-32.7-26.4-40.7-33.7-7.7-60-45-30-1501530075015002250300037504500进口量/(万吨)图：各月煤炭进口情况进口量增幅(%)050001000015000200002500030000350002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142122491081111018612617382551024040125831648322219288513270829122550590128384940386667172633053174543224019031466928751574进口出口（三）发运量减少。铁路发运量下降。全国煤炭铁路运输自2014年9月开始下降，当年（22.9亿吨），同比减少3044万吨，下降1.3%。今年前7个月全国铁路累计发运煤炭11.9亿吨，同比减少1.48亿吨，下降11.1％，其中7月份发运1.65亿吨，同比减少2128万吨，下降11.4%，连续11个月下降。其中太原、呼和、西安等煤炭主要发运路局前7个月日均煤炭装车分别下降3.4%、26.4%和16.1%。一、当前运行情况1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2014年2015年铁路发运量21465176141957417814188731854018561192871864319411189321881019599163021751215935165451609816527增幅(%)5-4.9-0.9-0.3-0.20.80.10.7-4.3-4.3-5.9-9.3-9-8.4-11.5-11.2-13.2-14.1-11.4-16-8081604000800012000160002000024000发运量/（万吨）图：全国铁路煤炭发运情况铁路发运量增幅(%)（三）发运量减少。港口发运量下降。2014年开始全国主要煤炭发运港发运煤炭增幅下降，当年发送煤炭6.8亿吨，比上年增长1.9%，增幅大幅度下降。今年前7个月，主要港口发运煤炭3.84亿吨，同比下降3.6%，其中7月份发运5421万吨，下降7.3%。一、当前运行情况1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2014年2015年港口转运量5056460966226025583757255851616856685774572250345276449652815535636758955421增幅(%)1-217.78.36.79.17.76.4-6.50-2-20.3.2-2.4-20.-8.19.13-7.3-25-15-55152502000400060008000图：全国主要港口煤炭转运情况转运量/（万吨）港口转运量增幅(%)（四）库存持续高位。7月末，全社会存煤已持续43个月超过3亿吨。其中，煤炭企业存煤持续在1亿吨左右，重点发电企业存煤6529万吨（可用20天），北方主要下水港存煤2059万吨。一、当前运行情况1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2014年2015年煤矿82008528890495329722101251016698439017880085418657870087171005410612101711050410700电厂8458718669477204750779067700795386529692976494558590777062815625588465416529500060007000800090001000011000库存/（万吨）图：各月末煤炭企业、电厂库存变动情况煤矿电厂（五）价格大幅下跌。近三年全国煤炭价格持续大幅下降。动力煤价格每年下降100元/吨左右，秦皇岛港5500大卡下水煤价格由2012年5月的780元/吨下降至今年8月12日的405-415元/吨，降幅47%。仅今年就下降了115元/吨，价格处于近10年来的低位，从目前情况看，大部分企业的煤炭价格已低于成本，继续下降的空间有限。一、当前运行情况4005006007008002012/1/52012/2/22012/3/12012/3/292012/4/262012/5/242012/6/212012/7/192012/8/162012/9/132012/10/112012/11/82012/12/62013/1/32013/1/312013/2/282013/3/282013/4/252013/5/232013/6/202013/7/182013/8/152013/9/122013/10/102013/11/72013/12/52014/1/22014/1/302014/2/272014/3/272014/4/242014/5/222014/6/192014/7/172014/8/142014/9/112014/10/92014/11/62014/12/42015/1/12015/1/292015/2/262015/3/262015/4/232015/5/212015/6/182015/7/16单位：元/吨秦皇岛5500大卡市场动力煤周价格变动情况11-11-0785015-01-1251515-08-1640008-07-2198005-08-31400（五）价格大幅下跌。炼焦煤价格降幅更大。山西焦肥精煤综合售价由2012年5月的1540元/吨降至目前的630元/吨左右。目前炼焦煤价格平均比年初下降了100多元/吨，同比下降300元/吨左右，降幅30%。一、当前运行情况60070080090010001100120013001400150016002012/1/102012/1/312012/2/212012/3/132012/4/32012/4/242012/5/152012/6/52012/6/262012/7/172012/8/72012/8/282012/9/182012/10/92012/10/302012/11/202012/12/112013/1/12013/1/222013/2/122013/3/52013/3/262013/4/162013/5/72013/5/282013/6/182013/7/92013/7/302013/8/202013/9/102013/10/12013/10/222013/11/122013/12/32013/12/242014/1/142014/2/42014/2/252014/3/182014/4/82014/4/292014/5/202014/6/102014/7/12014/7/222014/8/122014/9/22014/9/232014/10/142014/11/42014/11/252014/12/162015/1/62015/1/272015/2/172015/3/102015/3/312015/4/212015/5/122015/6/22015/6/232015/7/142015/8/4单位：元/吨山西焦肥精煤综合售价变化情况。（六）投资明显减少。全国煤炭采选业固定资产投资自2013年以来连续下降。其中2013年下降2%，2014年下降9.5%。今年前7个月投资2130亿元，同比下降13.4%，降幅同比扩大8.3个百分点；其中民间固定资产投资1211亿元，同比下降9.4%。一、当前运行情况0110022003300440055001-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月单位/（亿元）图：2013年以来各月煤炭投资额变化情况2013年2014年2015年（七）行业效益大幅滑落。收入减少。我国规模以上煤炭企业主营业务收入2013年超过3万亿元，自2014年开始降低，今年上半年，煤炭企业主营业务收入12583.8亿元，同比下降13%，降幅比2014年扩大6.3个百分点；收益下降。我国规模以上煤炭企业利润2011年超过4500亿元，随后逐年下降，其中，2012、2013、2014年煤炭企业利润分别下降15.6%、33.7%和46.2%，降幅不断加大。今年上半年利润200.4亿元，同比减少407亿元，下降67%，降幅比2014年扩大20.8个百分点；亏损企业亏损额484亿元，同比增长34.5%。根据财政部数据，上半年全国国有及国有控股煤炭企业实现利润仅6.2亿元（去年同期利润345.5亿元），同比下降98.2%。协会统计的90家大型煤炭企业上半年实现利润27.3亿元（去年同期利润355.5亿元），同比下降92.3%。行业亏损面进一步扩大。一、当前运行情况219.45323.17411.7512.6607.482.7122154.1168.5200.4-62.6-61.9-61.6-66.8-67-68-66-64-62-60-5801002003004005006007001-2月1-3月1-4月1-5月1-6月产量/(万吨)图：规上煤炭企业利润情况2014年利润2015年利润增幅(%)（八）企业资金紧张状况加剧。应收账款增加。6月底，规模以上煤炭应收账款3762.3亿元，比2012年同期增加1100亿元，增长41%；企业现金流紧张。大部分企业开始降薪，部分企业减少安全生产投入、拖欠职工工资的问题越来越突出，煤矿安全生产和矿区稳定的压力越来越大。一、当前运行情况2248387234853762200025003000350040002012年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2月3月4月5月6月单位：亿元规模以上煤炭企业应收账款净额（九）煤炭市场景气持续偏冷。今年7月份全国煤炭市场景气指数为-49，比6月份终值（-46.3）下降2.7个