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PowerpointTemplatesPage1PowerpointTemplates我国外汇储备的现状与管理PowerpointTemplatesPage2思路2134我国外汇储备的形成原因分析、效应分析我国外汇储备的发展与现状我国外汇储备的最优规模分析对我国高额外汇储备的建议和措施PowerpointTemplatesPage3一、我国外汇储备的现状分析•（一）外汇储备的含义•外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。PowerpointTemplatesPage4（一）外汇储备的含义美元70%欧元25%英镑、日元等5%当今中国外汇储备的组成•狭义:外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。•广义:外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。PowerpointTemplatesPage5•（二）近年来全球外汇储备规模的变化趋势•第二次世界大战结束以后的60多年间,全球外汇储备总体规模呈现上升趋势。•二战之后,全球外汇储备增长的一个明显特征就是由发达国家持有大量外汇储备、发展中国家储备不足转变为发展中国家外汇储备的持有规模和增长速度超过发达国家。PowerpointTemplatesPage6•发展中国家储备额在在全球储备中的占比于1995年开始,储备占比开始超过发达国家,并呈不断上升的趋势PowerpointTemplatesPage7•到2009年,外汇储备规模排名前十位中发展中国家(地区)己占到7个,除日本外,发达国家的外汇储备规模己远远小于发展中国家和地区。值得一提的是,在发展中国家的外汇储备增长中,亚洲国家和地区的储备增长非常显著。PowerpointTemplatesPage81994年，汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度1996年，人民币经常项目可自由兑换，年底首次突破1000亿美元外汇储备上升相对平稳2001年，中国加入WTO2005年，我国人民币汇率形成机制改革2006年10月底，外汇储备余额已突破万亿美元，首次超过日本，居世界第一2011年3月末，首次突破3万亿美元（三）我国外汇储备的发展历程PowerpointTemplatesPage9•第一阶段,规模较小阶段(1979年一1993年)这个阶段的基本特征为储备规模偏低。•第二阶段,较快增长阶段(1994年一1997年)1994年,中国政府对外汇管理体制进行了重大改革,这次改革的主要内容包括:实行了汇率并轨,即把调剂外汇市场价与官方牌价合二为一,只保留一个汇价;取消外汇留成,实行银行结售汇制度;建立银行间外汇市场,改进汇率的形成机制,等等。PowerpointTemplatesPage10•第三阶段,缓慢增长阶段(1998年一2000年)•1997年下半年,东南亚金融危机爆发,从1998年起,我国外汇储备的增长速度较之前几年明显减慢。•第四阶段,大幅度快速增长阶段(2001年至今)•2001年以来,中国外汇储备的规模开始出现了大幅度，快速的增长。基本特征可以概括为储备增长过快，储备规模过大。PowerpointTemplatesPage11（四）我国外汇储备余额现状2122286440836099818910663152821946023992244713181033116050001000015000200002500030000350002001200220032004200520062007200820092010201120122001年至2012年中国外汇储备余额（亿美元）纵观近10年我国外汇储备余额的发展状况，外汇储备余额年年增加，到今年9月份已经增加到约3.66万亿美元，稳居世界外汇储备的第一位。PowerpointTemplatesPage12•2013年我国外汇储备发展态势（亿美元）截至9月底，我国外汇储备达到3.66万亿美元PowerpointTemplatesPage13•（五）我国外汇储备投资现状•1、币种结构的现状PowerpointTemplatesPage14•截至目前,外汇储备一篮子货币中美元、欧元、英镑、日元分别大约比65%、26%、5%、3%。•储备货币以美元居多,长期以来我国外汇储备中绝大部分为美元资产,欧元、日元等外汇持有量偏少,美元资产占比较大。而近年来美元对人民币一直处于跌势,并有长期贬值的趋势,这就导致美国经济政策的变化直接影响我国外汇储备资产的安全性和盈利性,使我国外汇储备资产承受巨大的账面损失。次贷危机爆发后,我国外汇储备遭遇前所未有的重创,外汇储备管理面临更加严峻的考验。PowerpointTemplatesPage15•2、股权投资的现状分析•目前,我国外汇投资中股权投资比例特别小,以美元资产在美国股权投资为例,2005年仅占0.57%,自2006年逐步上升,2010年占比7.8%,低于世界各国在美股权投资的平均值9%,远低于其他主要大国在美股权投资占比,如新加坡在美股权投资达40%左右。PowerpointTemplatesPage16•具体而言，我国股权投资在外汇储备投资中的占比不断增加,利用外汇储备进行股权投资的力度在不断加强,并且投资领域、投资地区呈现多元化的特征,但是股权投资所获得的收效并不是那么令人满意。PowerpointTemplatesPage17•3、债权投资的现状•(1)债权投资对象单一我国外汇储备投资着重购买政府债券和机构债券。其中多以购买美国国债为主。PowerpointTemplatesPage18•(2)债权投资规模不断扩大随着我国的外汇储备的不断增加,我国对债权投资呈现逐年递增,逐渐偏重的特点。历年来,我国外汇储备主要投资于美国国债,以投资美国国债规模为例来分析,从1985年起中国开始购买美债,但初始阶段购买数额较少。直至2000年,中国对美债的购买数量大幅度增加,并于2008年9月美债持有量首次超过日本,成为美国政府的最大债权人。2009年起,我国首次出现减持美债,但直至2011年6月份,美债持有总额仍然处于增加状态。PowerpointTemplatesPage19•4、贵金属储备的现状分析•黄金储备的增长远远落后于外汇储备总量的增长。从本国内来看,2002年,我国的黄金储备为1608万盘司,2003年增至1929万盘司,并且持续到2009年底,2010年,黄金储备增加到3389万盘司PowerpointTemplatesPage20PowerpointTemplatesPage21•与世界其他主要国家相比,我国的黄金储备在外汇储备中占比较小。PowerpointTemplatesPage22•5、IMF特别提款权现状分析•IMF特别提款权债券历史上分配数额较少,从分配金额来看,1970年约为34亿美元、1979-1981年间约214亿美元、1996年214亿美元,截至2009年,IMF共增发2500亿美元SDR的分配。2012年,在全球经济不确定性上升和国际金融市场动荡加剧的背景下,我国增资IMF特别提款权债券,数额为430亿美元,我国的份额从之前的3.72%升至6.39%,投票权也从3.65%升至6.07%,超越德国、法国和英国,位列美国和日本之后。PowerpointTemplatesPage23二、中国外汇储备成因分析•（一）国际收支顺差•（二）我国宏观经济的发展•（三）中国外汇管理体制•（四）热钱的流入PowerpointTemplatesPage24（一）国际收支顺差•从1994年之后,除1998年资本和金融账户出现少量逆差之外,中国国际收支一直是存在经常账户和资本金融账户的双顺差“尤其是在2005年之后,随着中国国际收支经常账户顺差规模的迅速扩大,中国外汇储备的规模也是显著增加,应该说这是中国近年外汇储备快速增长的最直接的原因。PowerpointTemplatesPage25“双顺差”由于我国劳动力丰富，成本低廉，根据比较优势的原则，我国长期实施外向型的发展战略，大力发展以加工贸易为主的劳动力密集型产业，使我国加工贸易出口大幅增长，导致了经常账户的顺差。从图中可以看出，自1994年起，中国经常账户持续顺差，从1994年的77亿美元到2011年的2017亿美元，增长了约26.2倍。PowerpointTemplatesPage26•资本和金融项目，自20世纪90年代以来,通过各种超国民待遇的激励政策吸引外资,在以FDI为基础的出口导向型战略下,2001-2010年十年间FDI累计净流入高达10713.6亿美元,在同期外汇储备增量中所占比重为38.63%。FDI的净流入所贡献的资本和金融项目顺差,直接表现为外汇储备的即期增加。从2005年的904亿美元增加到2011年的1704亿美元。PowerpointTemplatesPage27PowerpointTemplatesPage28（二）我国宏观经济持续发展•1994年以来，中国经济进入快速增长时期，国内生产总值在1993年仅为35334亿元人民币，2012年达到519322亿元人民币，经济总量已位居世界世界第二位。尤其是2008年世界进入危机后，中国依然能够实现较高的经济增长速度，这就为外汇储备的快速增长提供了前提条件。2001年至2012年GDP总量（亿元）1096551203331358231598781849372163142658103140453405074015134715645193220100000200000300000400000500000600000200120022003200420052006200720082009201020112012GDPPowerpointTemplatesPage29年份200120022003200420052006200720082009201020112012GDP10.912.013.616.018.521.626.631.434.140.247.251.9外汇储备2122286440836099818910663152821946023992244713181033116数据来源：《中国统计年鉴》结论：GDP与外汇储备存在正相关关系，GDP的增长会带动外汇储备的快速增长。GDP：万亿人民币元外汇储备：万亿美元2001年至2012年中国GDP与外汇储备余额PowerpointTemplatesPage30•（三）中国的外汇管理体制•改革开放以来,人民币汇率制度的发展演变大致可以分为以下三个阶段:•1、1978一1993年12月•1984年12月31日之前,人民币内部结算价与官方汇率同时存在,实行复汇率制,两种汇率分别用于对外交往中不同的结算项目;1985年1月1日一1993年12月31日,人民币贸易内部结算价与官方汇率合二为一,实行单一汇率,对外贸易的所有结算使用同一个汇率PowerpointTemplatesPage31•2、1994年l月l日一2005年7月20日•1994年1月1日,我国确立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。但人民币汇率大的方针没有变化,即继续保持汇率的基本稳定,同时,我国采取了企业强制结售汇制度,对商业银行周转头寸实行较为严格的限额管理,这一阶段的汇率制度可以看作是一种较为宽松的盯住美元的固定汇率制度。PowerpointTemplatesPage32•“强制银行结售汇制度”•强制结售汇制度是指，除国家规定的外汇账户可以保留外汇外，企业和个人必须将多余的外汇出售给外汇指定银行，然后外汇指定银行须把超过国家外汇管理局事先规定头寸的外汇在银行间外汇市场中卖出。在这套制度中，中国人民银行是银行间外汇市场最终的接盘者，而由中国人民银行持有的外汇便形成国家的外汇储备，这项制度的实施符合当时中国外汇资源短缺的现实情况，在短时间内迅速聚集了大量外汇储备，解决了当时中国外