煤炭行业周报(XXXX-1-26)

证券研究报告证券研究报告证券研究报告证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分节前交易清淡节前交易清淡节前交易清淡节前交易清淡秦港煤价小幅下跌秦港煤价小幅下跌秦港煤价小幅下跌秦港煤价小幅下跌------------煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报（2011.1.26）-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-010500010000150002000025000成交金额煤炭开采Ⅱ(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300�山西动力煤价格平稳，大同6000大卡弱粘煤坑口价530元/吨，车板含税价685元/吨；南郊5500大卡动力煤坑口价500元/吨，车板含税价635元/吨；太原贫瘦煤5600大卡动力煤坑口价560元/吨，均与上周持平。�山西炼焦煤价格保持平稳，部分地区小幅下跌，柳林4号焦煤坑口不含税价格为965元/吨。古交8#，2#焦煤车板价1300元/吨，1480元/吨；襄垣瘦煤1200元/吨；长治郊区瘦煤1220元/吨，均与上周持平；蒲县1/3焦坑口不含税价下跌30元/吨至725元/吨。�无烟煤价格平稳，山西阳泉无烟末煤坑口价670元/吨；洗小块996元/吨；晋城无烟末煤坑口价690元/吨；晋城6800大卡无烟中块1100元/吨；无烟小块1030元/吨，均与上周持平。�喷吹煤价格平稳，寿阳7100大卡喷吹煤车板含税价1140元/吨；阳泉7200大卡喷吹煤1150元/吨；屯留喷吹煤精煤上涨1150元/吨；潞城6700大卡喷吹煤1140元/吨；长治6000大卡喷吹煤1300元/吨，均与上周持平。�河南平顶山焦煤价格保持平稳，主焦精煤车板含税价1550元/吨；1/3焦车板含税价1400元/吨，均与上周持平。贵州六盘水地区焦煤价格保持平稳。�河北唐山焦煤价格保持平稳，焦精煤1480元/吨；1/3焦精煤1350元/吨；邢台1/3焦车板含税价1380元/吨；邯郸肥精煤汽运含税价1600元/吨，均与上周持平。�中转地秦皇岛港煤价出现下跌，5800大卡的大同混优835元/吨，比上周下跌了10元/吨，秦皇岛港煤炭库存小幅下降。截至1月24日，秦皇岛煤炭库存703.3万吨，较上周减少11万吨，其中，内贸库存694万吨，外贸库存9.3万吨。�煤炭运输市场继续走弱。截止1月19日，煤炭货种运价指数报收1531.44点，较上周下降4.16％。其中，秦皇岛至广州、天津京唐至上海航线运价指数分别报收于1383.32市场数据（截至1月25日）：行业评级看好看好看好看好（（（（维持维持维持维持））））上证指数2677.43深圳综指11446.40沪深300指数2938.65分析师：于宏执业证书编号：S0770209070028电话：[phone]Email：[e-mail]地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13邮编：030012网址:点、1573.69点，较上周分别下跌0.95％、4.47％。�环球煤炭国际动力煤价格指数整体下跌，截止1月21日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤价格指数为130.77美元/吨，较前一周下降5.53美元/吨，下跌4.06%；南非理查德港RB动力煤价格指数下跌8.30美元/吨至120.77美元/吨，跌幅高达6.43%；欧洲三港DESARA动力煤价格指数下跌6.29美元/吨，最新一期结果为123.27美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤价格指数连续七周的上涨势头得以终止。�临近春节，主要重工业企业开始陆续安排减少生产负荷，安排工人放假，煤炭整体需求偏弱，相对电厂库存存煤较高，因此采购不积极，预计春节前煤炭价格将保持相对稳定。�近期受股指系统性风险影响，煤炭板块跌幅巨大，反映市场对央行未来出台紧缩政策的担忧，目前同业拆借利率飙升，市场资金紧张状态显现，而新股发行速度不减，市场对未来紧缩政策的预期将影响市场整体走势，这也将扰动煤炭板块估值水平。�我们认为目前煤炭基本面依然良好，从近期政府部门讲话分析由于煤炭资源税牵扯面多，影响大，近期出台的可能性不大，而受澳大利亚洪水影响，国际炼焦煤现货价格不断上涨，春节后国内钢厂进入生产旺季，预计3月份开始国内焦煤企业可能会再次上调产品价格，目前煤炭板块动态估值只有16倍，部分业绩成长好的个股2011年动态市盈率只有14倍，从历史来看处于较低水平，投资价值凸显。�我们建议关注未来市场对紧缩政策以及资金流动性的预期，个股建议关注跌幅较大的炼焦煤子行业如成长明确的盘江股份、冀中能源、煤气化、潞安环能等。风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。本周行业聚焦本周行业聚焦本周行业聚焦本周行业聚焦【【【【资源税改革时间表已落定资源税改革时间表已落定资源税改革时间表已落定资源税改革时间表已落定将在未来五年全面实施将在未来五年全面实施将在未来五年全面实施将在未来五年全面实施】】】】财政部部长谢旭人日前在接受采访时指出，2006年至2010年，我国经济平稳较快发展，国内生产总值年均增长11．2％，如果按现价计算，年均增长16．6％，同期全国财政收入年均增长21．3％，高于GDP增速，未来五年，财政部门将在合理界定事权基础上，按照财力与事权相匹配的要求，进一步理顺各级政府间财政分配关系。健全公共财政预算，提高财政收入质量，增加公共服务领域投入。通过调整增值税和营业税征收范围、合理调整消费税范围及税率结构、逐步建立健全综合和分类相结合的个人所得税制度、全面实施资源税改革、研究推进房地产税改革等举措。煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分3行业价格数据行业价格数据行业价格数据行业价格数据国内坑口价：国内坑口价：国内坑口价：国内坑口价：图表1大同动力煤（单位：元/吨）图表2山西动力煤（单位：元/吨）山西动力煤坑口价（不含税参考价：元/吨）3003504004505005506002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01大同弱粘煤大同南郊弱粘煤山西动力煤坑口价（不含税参考价：元/吨）1002003004005006007002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01太原贫瘦煤兴县气煤平鲁气煤资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理山西动力煤价格平稳，大同6000大卡弱粘煤坑口价530元/吨，车板含税价685元/吨；南郊5500大卡动力煤坑口价500元/吨，车板含税价635元/吨；太原贫瘦煤5600大卡动力煤坑口价560元/吨，均与上周持平。图表3古交炼焦煤（单位：元/吨）图表4临汾炼焦煤（单位：元/吨）山西炼焦煤坑口价（不含税参考价：元/吨）4005006007008009001,0001,1001,2002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01柳林4号焦煤古交2号焦煤山西炼焦煤坑口价（不含税参考价：元/吨）5007009002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01乡宁10#焦煤乡宁2#焦煤古县焦煤蒲县1/3焦煤资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理山西炼焦煤价格保持平稳，部分地区小幅下跌，柳林4号焦煤坑口不含税价格为965元/吨。古交8#，2#焦煤车板价1300元/吨，1480元/吨；襄垣瘦煤1200元/吨；长治郊区瘦煤1220元/吨，均与上周持平；蒲县1/3焦坑口不含税价下跌30元/吨至725元/吨。煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表5阳泉无烟煤（单位：元/吨）图表6晋城无烟煤（单位：元/吨）山西无烟煤坑口价（不含税参考价：元/吨）4005006007008009001,0001,1001,2002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01阳泉无烟末煤阳泉洗中块阳泉洗小块山西无烟煤坑口价（不含税参考价：元/吨）4005006007008009001,0001,1001,2002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01晋城中块晋城无烟末煤晋城小块资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理无烟煤价格平稳，山西阳泉无烟末煤坑口价670元/吨；洗小块996元/吨；晋城无烟末煤坑口价690元/吨；晋城6800大卡无烟中块1100元/吨；无烟小块1030元/吨，均与上周持平。图表7阳泉喷吹煤（单位：元/吨）图表8长治喷吹煤（单位：元/吨）山西喷吹煤车板价（含税参考价：元/吨）7007508008509009501,0001,0501,1001,1501,2002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01阳泉喷吹煤7200～7500阳泉喷吹煤6500～7000山西喷吹煤车板价（含税参考价：元/吨）7508008509009501,0001,0501,1001,1501,2002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01潞城喷吹煤屯留喷吹煤长治喷吹煤资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理喷吹煤价格平稳，寿阳7100大卡喷吹煤车板含税价1140元/吨；阳泉7200大卡喷吹煤1150元/吨；屯留喷吹煤精煤上涨1150元/吨；潞城6700大卡喷吹煤1140元/吨；长治6000大卡喷吹煤1300元/吨，均与上周持平。图表9平顶山焦煤（单位：元/吨）图表10六盘水焦煤（单位：元/吨）平顶山焦煤出厂价（含税价'元/吨）4008001,2001,6002,0002,4002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01平顶山焦精煤出厂含税价平顶山1/3焦精煤出厂含税价六盘水焦煤出厂价（含税价：元/吨）7008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6002009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-01六盘水焦煤(粘结79)六盘水焦煤(粘结86)六盘水焦煤（粘结指数80）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报煤炭行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分5河南平顶山焦煤价格保持平稳，主焦精煤车板含税价1550元/吨；1/3焦车板含税价1400