煤炭行业讲座

-1-煤炭行业分析师：卢平、张顺、孔微微2014年11月煤炭行业讲座-2-目录一、煤炭行业基本情况二、煤炭供求判断三、煤价判断四、行业估值五、行业代表性公司介绍六、信息披露建议-3-煤炭演变过程褐煤无烟煤烟煤低煤化程度远古植物（2.5-3亿年前）泥炭褐煤烟煤无烟煤死亡堆积，植物质分解地壳下沉，形成岩层成岩作用（脱水，硬结）地壳深度下沉，地热地压变质作用，脱硫深度碳化脱甲烷，脱水煤化作用远古植物（2.5-3亿年前）泥炭褐煤烟煤无烟煤死亡堆积，植物质分解地壳下沉，形成岩层成岩作用（脱水，硬结）地壳深度下沉，地热地压变质作用，脱硫深度碳化脱甲烷，脱水煤化作用-4-煤种分类：按煤化程度三大类14小类根据煤的煤化度，将我国所有的煤分为褐煤、烟煤和无烟煤三大煤类。又根据煤化度和工业利用的特点，将褐煤分成2个小类，无烟煤分成3个小类。烟煤按挥发分分为4个档次，即Vdaf＞10～20%、＞20～28%、＞28～37%和＞37％，分为低、中、中高和高挥发分烟煤。按粘结性可以分为5个或6个档次，即GR．I．为0～5，称不粘结或弱粘结煤；GR．I．＞5～20，称弱粘结煤；GR．I．＞20～50，称为中等偏弱粘结煤；GR．I．＞50～65，称中等偏强粘结煤；GR．I．＞65，称强粘结煤。在强粘结煤中，若y＞25mm或b＞150%(对于Vdaf＞28%，肥煤，b＞220%)的煤，则称为特强粘结煤。按煤化程度上升分类煤化程度特点一、褐煤最低是煤化程度最低的煤，外观呈褐色或黑色，高水分高挥发分，低发热量低灰熔点，热稳定性差，主要是发电和动力用煤二、烟煤中等其中：1、炼焦煤其中：焦煤是结焦性最好的炼焦煤，也称主焦煤。中等挥发分，一般大于18%—30%，大多能单独炼焦。Y值一般大于12%—25%，主要是炼焦用1/3焦煤介于焦煤、肥煤与气煤之间的含中等或较高挥发分的强粘结性煤。单独炼焦时，能生成强度较高的焦炭肥煤中等煤化程度的烟煤，高于气煤。挥发分一般为24%—40%，胶质层最大厚度大于25mm，软化温度低，有很强的粘结能力，是配煤炼焦的重要成分。主要用于炼焦，气肥煤挥发分高、粘结性强的烟煤。单独炼焦时，能产生大量的煤气和胶质体，但不能生成强度高的焦炭。气煤是煤化程度最底的炼焦煤，干燥无灰基挥发分均大于30%，胶质层最大厚度大于5—25mm，隔绝空气加热能产生大量煤气和焦油。主供炼焦，也作为动力煤和气化用煤。煤质低灰低硫，可选性好，是我国炼焦煤中储量最多的一种。贫瘦煤变质程度高，粘结性较差、挥发分低的烟煤。结焦性低于瘦煤瘦煤是煤化程度最高的炼焦用煤。特性和贫煤一样，区别是加热时产生少量的胶质体，能单独结焦。因胶质体少，所以称瘦煤。灰融性差，多用于炼焦2、一般烟煤其中：贫煤受热时几乎不产生胶质体，所以叫贫煤。含碳量高达90%—92%，燃点高，火焰短，发热量高持续时间长1/2中粘煤粘结性介于气煤和弱粘煤之间的、挥发分范围较宽的烟煤弱粘煤粘结性较弱，煤化程度较低的煤，介于炼焦煤和非炼焦煤之间，结焦性较好，低灰低硫高热量，可选性较好。部分炼焦，多部分作动力煤和民用。不粘煤挥发分相当于肥煤和肥气煤，但几乎没有粘结性，水分高，发热量低，主要作动力煤。长焰煤煤化程度仅高于褐煤的最年轻烟煤，挥发分高，水分高，不粘，主要是发电和其他动力用煤。三、无烟煤最高固定碳含量高，挥发分产率低，密度大，硬度大，燃点高，燃烧时不冒烟-5-煤炭用途分类-6-各煤种资源储量占比炼焦煤类占29％，非炼焦煤类占71％。其中：炼焦煤中：气煤（占21％），肥煤（占2％），主焦煤（占4％），瘦煤（占2％），其它为未分牌号的煤（占0.55％）；其中：非炼焦煤包括：无烟煤（占10％），褐煤（占4％），低变质烟煤（53%）预测资源量褐煤低变质烟煤气煤肥煤焦煤瘦煤贫煤无烟煤炼焦煤动力煤资源量45521190324215939210321957804146947421318625690占比100%4%53%21%2%4%2%3%10%29%56%-7-煤种分省储量省(区)预测资源量褐煤低变质烟煤气煤肥煤焦煤瘦煤贫煤无烟煤北京87-------87天津45--45-----河北60110750830---46山西38991354703445083025902019内蒙古12250175390041079113640248辽宁59625812-216吉林30711401223黑龙江17644983-3812-上海---------江苏50--3527232浙江0---0----安徽612-13703515434414福建26-----0-25江西41-02162624山东405253221776-2847台湾---------河南92094861916488109441湖北2------02湖南4501221237广东90--00-18广西1821---059海南00-------四川30414-56755515133贵州1897--5413201342471149云南4381916412431125128西藏8-0000007陕西2031-5248001161116495321甘肃1429-24211732-651宁夏1721-126584211825124185青海380-14452833308133新疆18037-1292047553132525--全国4552119032421593921032195780414694742-8-分煤种产量单位:亿吨合计无烟煤炼焦煤动力煤褐煤无烟煤占比炼焦煤占比动力煤占比褐煤占比199010.82.15.13.10.520%48%29%4%199110.82.15.23.10.420%48%28%4%199211.12.25.33.20.520%47%29%4%199311.52.35.43.40.420%47%29%4%199412.32.55.73.60.520%47%29%4%199512.92.66.13.70.520%47%29%4%199613.72.96.24.10.521%45%30%4%199713.32.46.43.90.618%48%29%4%199812.32.35.54.00.519%45%32%4%199910.41.85.03.20.517%48%30%4%200010.01.84.73.10.418%47%31%4%200111.11.95.53.20.517%50%29%4%200214.22.56.84.30.518%48%31%4%200317.33.08.45.20.618%49%30%4%200420.04.68.85.70.823%44%29%4%200521.54.99.16.51.023%42%30%5%200623.34.49.68.21.119%41%35%5%200725.24.49.89.61.517%39%38%6%200827.54.510.310.72.016%38%39%7%200930.14.310.412.82.714%35%42%9%201032.45.012.114.43.215%37%44%10%动力煤和褐煤占比不断上升,无烟煤炼焦煤占比不断下降,-9-煤种区域分布烟煤：75%主要分布于西北、华北各省褐煤：13%主要分布于内蒙古、云南、黑龙江无烟煤：12%主要分布于山西、贵州两省分煤种分布探明储量：烟煤75%褐煤13%无烟煤分别12%分布特点：西多东少北富南贫地域分布：山西内蒙古陕西新疆贵州黑龙江-10-中国煤炭资源分布图-11-资源分布不均衡——“三西”储量占全国的2/3单位：亿吨2003200420052006200720082009山西1045104010551052105610621056内蒙734740758802808789773陕西286285284278276278269“三西”合计2065206520972132214121292097全国基础储量3342337333263335326132613190“三西”储量占比62%61%63%64%66%65%66%-12-能源结构——富煤贫油少气煤炭可采年限62年(2013年BP数据）世界储量2013年世界产量储采比中国储量2013年中国产量储采比中国储量占比中国产量占比煤炭（亿吨）891579113114536.83113%47%石油（亿吨）23824158252.1121%5%天然气（万亿立方米）185.73.4553.270.117282%3%-13-煤炭可采年限大约45年——国家统计局数据煤炭基础储量(亿吨）煤炭产量（亿吨）储采比可采年限2002331815.52141502003334218.41821272004337321.21591112005332623.5142992006333525.3132922007326126.9121852008326128.0116812009319029.7107752010279432.486602011215835.261432012229936.56344-14-煤炭作为一次性能源的重要性——煤炭生产比重75%以上煤炭是我国的主要能源，原煤产量占国内一次能源生产的比重长期在75%以上原煤原油天然气水电、核电、风电200013.52%73.217.22.76.9200114.47%73.016.32.87.9200215.15%73.515.82.97.8200317.214%76.214.12.77.0200419.714%77.112.82.87.3200521.610%77.612.03.07.4200623.27%77.811.33.47.5200724.77%77.710.83.77.8200826.15%76.810.54.18.6200927.511%77.39.94.18.7201029.79%76.59.84.39.4201131.87%77.69.24.48.8201233.25%76.58.94.310.3201334.02%75.68.94.610.9年份能源生产总量(亿吨标准煤)同比增长占能源生产总量的比重(%)-15-煤炭作为一次性能源的重要性——煤炭消费比重大约2/3自1993年我国成为石油净进口国以后，受进口原油不断增加的影响，煤炭消费的比重低于生产比重，但也大约2/3。原煤原油天然气水电、核电、风电200013.93.5%69.222.22.26.4200114.33.4%68.321.82.47.5200215.26.0%68.022.32.47.3200317.515.3%69.821.22.56.5200420.316.1%69.521.32.56.7200522.510.6%70.819.82.66.8200625.99.6%71.119.32.96.7200728.17.8%71.118.83.36.8200829.14.0%70.318.33.77.7200930.75.2%70.417.93.97.8201032.55.9%68.019.04.48.6201134.87.0%68.418.65.08.0201236.23.9%66.618.85.29.4201337.53.7%65.718.95.69.8　能源消费总量(亿吨标准煤)同比增长　占能源消费总量的比重(%）-16-•能源发展史•能源密度：低密度——高密度能源，污染能源——清洁能源，历史能源——现时能源，高碳能源——低碳能源•木材—煤炭—石油（天然气）—新能源煤炭行业发展历史木柴煤炭石油油气混和核能新能源17世纪前18世纪工业革命木柴匮乏20世纪50年代20世纪70年代后21世纪能源密度清洁能源高碳——低碳历史能源——现时能源-17-煤炭行业发展历史——两大技术革命蒸汽抽水机的发明：抽水铁路：马拉火车——蒸汽机车，铁路完全是为了运煤而发明出来的！20012002200320042005200620072008200920102011