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煤炭企业领导干部专题讲座基于管理层的公司财务问题•山西财经大学•姚晓民教授引言：关于现代企业财务的几点认识•1、财务管理居于现代企业管理的核心地位•2、管理层决定着现代企业财务的成败•3、财务管理的重心是资金管理，资金管理的难点是投融资决策第一专题我国企业目前财务管理存在的问题问题一：财务管理体制有缺陷•企业的财权配置不明。•现代企业财权配置的基本模式是：出资人（股东大会）拥有财务战略决策权和对经营者的财务监控权；经营者（董事会、经理层）拥有财务策略决策权和财务执行权；债权人拥有在企业出现财务危机是时接管股东财权的权力，对经营者形成约束。•我国企业问题：缺乏有效的财权监控主体（所有者主体缺位），形成强烈的“内部人控制”现象。问题二：财务机构设置不合理•企业财务与会计的职能不清。•1.财会机构合一设置，形成了事实上的财务管理可有可无。•2.不能给财务管理一个准确定位，认为财务管理就是会计核算。•3.给财务部门压力过大。•4.财务管理部门忽视或缺乏与企业其他部门的配合，要么独树一帜，要么孤军作战。问题三：财务管理观念落后•对现代企业理财存在六大误解:•1、资金越多越好；•2、筹资比用资更重要；•3、举债经营有利无弊；•4、资本扩张总是好事；•5、保有非现金实物资产比保有现金资产更有利；•6、亏在暗处比亏在明处好。问题四：财务管理行为不当•企业财务管理行为容易陷入十大误区：•1．筹资缺乏规划，导致资本结构异化。•2．一味追求扩张，走入“多元化”误区。•3．过度追求利润，轻视现金流量。•4．经营“一掷千金”，忽视成本规划。•5．内部控制薄弱，资金效率低下。•6．粉饰财务报表，曲解资本运营。•7．与企业战略目标脱钩，财务预算形同虚设。•8．对资产流失熟视无睹，财务监督软弱无力。•9．片面强调减轻税负，缺乏科学的纳税筹划。•10．治理结构问题严重，财务部门孤立无援。附一：现代企业应具备的财务特质•1、科学的财务运行体系•2、先进的财务文化品牌•3、良性的风险预警机制•4、高效的财务管理团队附：管理者应具备的基本理财素质•1．明确一个科学的财务目标•2．树立两大先进的财务理念•3．做好三项重要的财务决策•4．掌握四种实用的理财工具第二专题•企业财务报表分析引言：分析财务报表是现代管理者应掌握的一项基本理财技术•财务报表是会计核算的“产品”，这种产品的主要功能是提供有关企业财务状况、经营成果和现金流量情况的定量性财务信息，供报表使用使用者做出判断和决策。•财务报表分析，实际上就是企业财务报表的使用者利用报表评估企业的现在和未来的一个重要的工具。•财务报表分析产生于美国，最早在银行应用。财务报表分析的基本流程•“五步曲”：•一看:看懂企业的财务报表。•二问:问问报表中的财务信息是否真实：会计政策有无变更、财务数据有无虚假、信息披露是否充分。•三算:计算常规的财务报表分析指标。•四比:比行业平均水平；比先进（标杆）企业；比前期；比历史最好水平。•五评:评价财务业绩好坏；评价管理水平高低；指出存在的问题；揭示产生问题的原因；提出解决问题的对策。一、如何看懂财务报表•财务报表是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的报告文件。•企业财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表、附注。（一）资产负债表•资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。•资产负债表的信息价值：•企业所掌握的经济资源及其分布情况；•企业所拥有的资金来源及其构成情况；•企业的财务弹性与会计政策。（二）利润表•利润表是反映企业一定会计期间经营成果的报表。该表是按照各项收入、费用以及构成利润的各个项目分类、分项编制而成的。•我国企业会计制度规定，利润表采用多步式结构。•利润表的信息价值：•企业经营成果规模；•企业收益构成；•企业利润分配情况及分红政策。（三）现金流量表•现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。•我国企业的现金流量表包括正表和补充资料两部分。•现金流量表的信息价值：•企业经营活动产生的现金流量状况；•企业投融资活动产生的现金流量状况；•企业收益的质量以及不同会计原则在企业财务信息上的差异。二、如何识别虚假财务信息•一般企业尤其是国有企业提供虚假财务信息的动机：•政绩动机；•纳税动机；•借款动机；•隐瞒违法行为动机。•上市公司提供虚假财务信息的特殊动机：•股票发行和上市动机；•配股动机；•避免处罚动机；•炒做股票动机。（一）财务信息失真的表现•（1）积极性失真——夸大其辞•（2）消极性失真——隐藏利益•（3）均衡式失真——使利润均衡化（二）财务报表粉饰的手段•1、从内容上看，主要表现在粉饰企业反映其偿债能力的各种静态指标，粉饰企业的盈利能力，粉饰作为担保的标的物或担保企业等。•2、从方法来看，主要表现在改变会计方法及计算、计价的口径，违法会计制度，变造会计信息，虚构、虚计业务，账、表不相符合，对将来情况进行主观的、带有倾向性的、甚至是欺骗性的估计等。（三）对企业财务报表粉饰的识别方法•（1）分析性复核法•（2）虚拟项目剔除法•（3）特殊项目关注法•（4）审计意见法三、企业财务报表分析的常规性指标•第一层次：•四类财务能力的具体分析指标•第二层次：•二组核心指标的指标分解公式•第三层次：•一套业绩评价的指标计分体系（一）企业财务能力的基本分析•（1）企业偿债能力：变现能力与财务风险状况•（2）企业营运能力：资产质量与管理效率•（3）企业获利能力：收益状况与盈利水平•（4）企业发展能力：经营增长与发展速度分析企业偿债能力的主要指标•资产负债率＝负债总额÷资产总额；•权益负债率＝负债总额÷所有者权益；•流动比率＝流动资产÷流动负债；•速动比率＝速动资产÷流动负债；•即付比率＝现金及现金等价物÷流动负债；•利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出。分析企业营运能力的主要指标•总资产周转率（周转次数）＝营业收入净额÷总资产平均额；•流动资产周转率（周转次数）＝营业收入净额÷流动资产平均额；•应收账款周转率（周转次数）＝营业收入净额÷应收账款平均额；•存货周转率（周转次数）＝营业成本÷存货平均额；•××资产周转期（周转天数）＝360天÷××资产周转率。分析企业获利能力的主要指标•营业利润率＝营业利润÷营业收入；•销售净利率＝净利润÷营业收入；•成本利润率＝利润总额÷成本费用总额；•总资产报酬率＝息税前利润÷总资产平均额；•总资产净利率＝净利润÷总资产平均额；•净资产收益率（权益净利率或自有资金利润率）＝净利润÷所有者权益平均额。分析企业发展能力的主要指标•本期销售增长率＝本期销售增长额÷上期营业收入；•本期净利增长率＝本期净利增长额÷上期净利润；•本期总资产增长率＝本期总资产增长额÷本期初总资产；•本期净资产增长率＝本期净资产增长额÷上期净资产；•三年销售增长率＝（本年销售净额÷三年前年销售净额）1/3－1；•三年资本增长率＝（本年末所有者权益÷三年前年末所有者权益）1/3－1。（二）企业核心指标的因素分析•1、净资产收益率：•二因素式：•净资产收益率•=总资产净利率×权益乘数•三因素式：•净资产收益率•=营业净利率×总资产周转率×权益乘数•2、每股收益：•二因素式：•每股收益•=净资产收益率×每股净资产•三因素式：•每股收益•=总资产净利率×权益乘数×每股净资产•四因素式：•每股收益•=营业净利率×总资产周转率×权益乘数×每股净资产附：因素分析示例•资料：•某公司05年有关财务比率为：销售净利率10％、总资产周转率1.5次、权益乘数2倍；•06年有关财务比率为：销售净利率18％、总资产周转率1次、权益乘数2.5倍。要求：•第一，利用杜邦体系计算净资产收益率：•（05年）＝10％×1.5×2＝30％•（06年）＝18％×1×2.5＝45％•第二，确定净资产收益率的变动情况：•净资产收益率变动•＝45％－30％＝15％（因素分析对象）•第三，分析各因素变动对净资产收益率变动的影响程度。•连环替代法计算过程如下：•①10％×1.5×2＝30％•②18％×1.5×2＝54％•③18％×1×2＝36％•④18％×1×2.5＝45％•分析如下：•②－①＝24％（销售净利率变动影响）•③－②＝－18％（总资产周转率变动影响）•④－③＝9％（权益乘数变动影响）•三因素变动共同影响•＝24％－18％＋9％＝15％•第四，做出评价。（略）（三）企业绩效的综合评价•依据国资委发布的《绩效评价办法》和《实施细则》：•企业综合绩效评价指标由22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标组成。1、企业财务绩效评价指标•财务绩效定量评价是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。•财务绩效定量评价指标依据各项指标的功能作用划分为基本指标和修正指标。•基本指标反映企业一定期间财务绩效的主要方面，并得出企业财务绩效定量评价的基本结果。•修正指标是根据财务指标的差异性和互补性，对基本指标的评价结果作进一步的补充和矫正。（1）企业盈利能力状况指标•基本指标2项：•净资产收益率=净利润/平均净资产•总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额•修正指标4项：•销售（营业）利润率=主营业务利润/主营业务收入净额•盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润•成本费用利润率=利润总额/成本费用总额•资本收益率=净利润/平均资本（2）企业资产质量状况指标•基本指标2项：•总资产周转率（次）=主营业务收入净额•/平均资产总额•应收账款周转率（次）=主营业务收入净额•/应收账款平均余额•修正指标3项：•不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）/（资产总额+资产减值准备余额）•资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额•流动资产周转率（次）=主营业务收入净额•/平均流动资产总额（3）企业债务风险状况指标•基本指标2项：•资产负债率=负债总额/资产总额•已获利息倍数=息税前利润/利息支出•修正指标4项：•速动比率=速动资产/流动负债•现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债•带息负债比率=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额•或有负债比率=（已贴现承兑汇票+担保余额+贴现与担保外的被诉事项金额+其他或有负债）/（所有者权益+少数股东权益）（4）企业经营增长状况指标•基本指标2项：•销售（营业）增长率=（本年主营业务收入总额-上年主营业务收入总额）/上年主营业务收入总额•资本保值增值率=扣除客观增减因素的年末国有资本及权益/年初国有资本及权益•修正指标3项：•销售（营业）利润增长率=（本年主营业务利润总额-上年主营业务利润总额）/上年主营业务利润总额•总资产增长率=（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额•技术投入比率=本年科技支出合计/本年主营业务收入净额2、企业管理绩效评价指标•管理绩效定性评价是指在企业财务绩效定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析与综合评判。•管理绩效定性评价指标包括企业发展战略的确立与执行、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。主要反映企业在一定经营期间所采取的各项管理措施及其管理成效。各项管理绩效指标的内涵•（1）战略管理：主要反映企业所制定战略规划的科学性，战略规划是否符合企业实际，员工对战略规划的认知程度，战略规划的保障措施及其执行力，以及战略规划的实施效果等方面的情况。•（2）发展创新：主要反映企业在经营管理创新、工艺革新、技术改造、新产品开发、品牌培育、市场拓展、专利申请及核心技术研发等方面的措施及成效。•（3）经营决策：主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等方面采取的措施及实施效果，重点反映企业是否存在重大经营决策失误。•（4）风险控制：主要反映企业在财务风险、市场风险、技术