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第一章第一节证券的概念及特征证券是用以表明各类资产所有权或债权的凭证。一、证券的概念本课程所称的有价证券，指的是资本证券，即具有一定票面金额，代表资本的所有权或债权，并据此获得一定收益的凭证，如股票、债券等。有价证券是证券的一种，是能使持有人取得一定收入，并可以参与流通的证券。2.有价证券方便交易和支付，从而提高资本使用效率和资本转移的安全性，有效地扩大了生产规模和交易规模。二、有价证券功能1.有价证券是政府、金融机构、企业等筹集中长期资本的主要工具，也是社会公众用于投资增值的重要渠道。3.有价证券作为投资、融资的工具，有利于社会资源的有效配置，也是政府调节经济运行的重要工具。4.有价证券及其衍生工具的发展，有利于社会融资规范化、国际化。股票是由股份公司发给出资人的股份资本所有权的凭证。一、股票的定义第一章第二节股票股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权，这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息和分享红利等。股份公司的股本被分成许多等值的单位，叫做“股份”。它是股份公司资本的基本单位，每一股份代表对公司的资产占有一定的份额。将“股份”印制成一定的书面形式，记载表明其价值的事项及有关股权等条件的说明，就是股票。股票与股份的关系可表示为，前者是形式，后者是内容。二、股票的特征1.不返还性股票是一种无偿还期的有价证券，投资者认购股票后，就不能要求退股（索回本金），只能到二级市场转让。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。股票代表着股东的永久性投资，而对于股份公司来说，由于股东不能要求公司退股，所以，通过发行股票筹集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。股票虽不能中途退股，但可以在证券市场上转让、抵押和买卖流通。2.流通性股票的收益来自于两个方面：一方面投资者认购股票后，有权参与发行公司领取股息和红利。股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。另一方面股票持有者可以将股票转让流通，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益，这种差价收益称为资本利得。3.收益性100%卖出价买进价股利收入股票收益率买进价股票风险的内涵是预期收益的不确定性。由于股票的市场价格受到诸如公司经营状况和盈利状况、市场供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，具有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也就越大。4.风险性普通股是指股息随公司利润的大小而增减的股票。它构成了公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大、最为重要的股票。三、股票的分类1.根据股东权利的不同，股票可以分为普通股和优先股。普通股股东享有以下权利：1)公司决策参与权；2)收益分配权；3)剩余资产分配权；4)优先认购权等。优先股，是相对于普通股的“优先”。优先股的优先权主要表现在以下两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并且可以优先于普通股股东领取股息。②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有优先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，当公司经营良好、利润激增时，优先股的股息不会因此而提高，而普通股的收益确可以大增。另外，优先股持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理，并且在股份公司发行新股票时，优先股没有普通股那样的优先认购权。记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。不记名股票则是在票面上不记载股东姓名的股票。记名股票股东权利归属于记名股东，转让相对复杂或受限制，但是便于挂失，安全性较高。而不记名股票的股东权利归属于股票的持有人，认购时需要缴足股款，但是转让相对简便，因而安全性也较低。2.股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。有面值股票，是指在股票票面上标明股数和金额的股票。标明的金额称之为票面金额、票面价值或股票面值。大多数国家的股票都是有面额股票。票面金额的计算方法是用资本总额除以股份数，同次发行的有面值股票其每股票面金额是等同的。3、按照是否在股票票面上标明面值，可分为有面值股票和无面值股票。无面值股票，是指在股票票面上不标明金额，只注明其为股本总额的若干比例的股票。这种股票的价值将随股份公司资金的增减而相应增减。国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区发行的股票，这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。四、我国现行的股票种类1.按投资主体的不同分为国有股、法人股、公众股和外资股等不同类型。A股的正式名称是人民币普通股票，它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含港澳台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票，又称境内上市外资股，它是由人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境内外，包括中国香港、澳门及台湾地区。H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。在纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。2.根据股票的上市地点和发行对象的不同，可分为A股、B股、H股、N股和S股。1）蓝筹股在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位，业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差，投资者把这些行话套用到股票上。3.其他几种较为流行的种类2）红筹股香港和国际投资者把境外注册、在香港上市的那些带有中国内地概念的股票称为红筹股。3.成长股成长股是指处于成长阶段公司发行的股票。由于发行这种股票的公司正处于上升阶段，其销售额和收益额正处于上涨之势，公司在今后有足够的实力进行大发展并能长期为股东带来投资收益。这类公司注重科研，留存大量收益进行再投资，有大展宏图之势。购买这种股票，其股利虽然近期并不是很高，但股价正稳步提高，投资者可以获得长远利益。股票的票面价值是指公司发行的股票票面上所标明的金额。在现代投资学中，也称为名义价格。它的作用是确定每股股份占公司总资本的比例。票面价格是股份公司确定股东在该公司所占有份额的凭证，也是股东借以领取股息或红利的凭证。股票票面价值根据公司发行股票的资本总额和发行股票的数量来确定，也就是公司将资本总额分若干单位，每一单位股份所代表的资本额，就是每股股票的票面价值。五、股票的价值和价格1、股票的票面价值股票账面价值又称股票净值，是指普通股所代表的公司净资产。账面价值的计算公式为：公司总资产净值减去优先股总面值后的余额与普通股总股数之比，即股票账面价格=(公司总资产净值－优先股总面值)/普通股总股数2、股票的帐面价值清算价值是指公司清算时每股普通股所代表的实际价格。从理论上讲，普通股每一股的清算价格应该与账面价格一致，但实际上往往不一致。只有当清算时，公司资产的实际售价与财务报表上所反映的账面价格一致且没有清算成本时，二者才相等。多数情况下，公司的大多数资产在清算中只能压价出售，再扣除清算成本，清算价格往往低于账面价格。3、股票的清算价值市场价值即股票在股票市场上买卖的价格，也就是通常所说的股价、市价。这是证券投资者最为关注的价格。股票的市场价值与票面价值、账面价值等基本没有直接联系，而完全由市场上供求双方的关系所决定，因而经常被动。4、股票的市场价值