89财务分析

本章要点：财务分析概述基本的财务比率分析综合财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的含义以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的方法。二、财务分析的作用•对内：揭示生产经营活动中存在的问题业绩评价•对外：为利益相关者提供决策依据三、财务分析的目的•评价企业的偿债能力•评价企业的资产管理水平•评价企业的获利能力•评价企业的发展趋势四、财务分析的基础1.资产负债表资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。2.损益表损益表也称收益表或利润表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。3.现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。主体：内部分析和外部分析对象：资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析方法：比率分析法和比较分析法目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析五、财务分析的种类返回会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计会计报表本身真实性的影响六、财务分析的局限性会计报表局限性会计报表局限性第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析流动负债流动资产流动比率.1流动比率在2:1左右比较合适存货流动资产速动资产流动负债速动资产速动比率.2速动比率在1:1左右比较合适=货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据反映企业直接支付能力3.现金流动负债比率=年经营现金净流量/流动负债企业经营活动所产生的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。二、长期偿债能力%100.1资产总额负债总额资产负债率也称负债比率保守的观点认为该比率不应该超过50%,而国际上通常认为该比率等于60%最为适当.反映了企业资产对债权人权益的保障程度%100.2资产总额股东权益总额股东权益比率股东权益总额资产总额权益乘数倒数%100资产总额负债总额资产负债率%100资产总额股东权益总额股东权益比率1股东权益比率资产负债率利息保障倍数至少要大于13.已获利息倍数=息税前利润/利息支出是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度国际上通常认为该指标为3时较为合适产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,两者的主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力.4.产权比率=负债总额/所有者权益反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力三、影响企业偿债能力的其他因素•或有负债质量事故赔偿、诉讼案件、经济纠纷可能败诉等•担保责任•租赁活动•可动用的银行贷款指标返回第三节营运能力分析营业周期企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。生产经营周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额×360/营业收入＝360÷应收账款周转率应收账款平均余额营业收入应收账款周转率.1=应收账款+应收票据2.2期末存货余额期初存货余额平均存货平均存货销售成本存货周转率用于测定企业存货的变现速度流动资产平均余额营业收入流动资产周转率.3（周转天数）流动资产周转期=营业收入平均流动资产总额360平均资产总额营业收入总资产周转率.4营业收入平均资产总额数）＝总资产周转期（周转天360某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：1.计算年末流动负债余额2.计算年末存货余额3.计算本年销售成本4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。1.年末流动负债余额计算2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(万元)270-90X1.5=135(万元)(145+135)/2=140(万元)140X4=560(万元)270-135=135(万元)(125+135)/2=130(万元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。1.计算应收账款周转天数2.计算2000年存货周转天数3.计算年末流动负债余额，速动资产余额4.计算年末流动比率)(542)400200(2000360.1天应收账款周转天数3.速动资产/流动负债=1.2(速动资产-400)/流动负债=0.71.2X流动负债=速动资产0.7X流动负债=速动资产-4000.5X流动负债=400流动负债=800(万元)速动资产=1.2X800=960(万元)4.流动资产=960+600=1560(万元)流动比率=1560/800=1.95)(75.962)600260(1600360.2天存货周转天数第四节企业获利能力分析反映企业总资产的利用效率1.总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%%100.2平均所有者权益净利润净资产收益率重要财务比率%100.3销售收入净额净利润销售净利率股数发行在外的普通股平均优先股股利净利润每股利润.4股数发行在外的普通股平均优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量.5股数发行在外的普通股平均优先股股利现金股利总额每股股利.6每股利润每股股利股利发放率.7每股利润每股市价市盈率.8返回第五节发展能力分析1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入2利润增长率=利润增长额/上年利润×100%3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额×100%资产期末余额年初余额负债和所有者权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金85009000短期借款140500105500交易性金融资产5001000应付票据1700015000应收票据2180022000应付账款4200022000应收账款5500044000预收款项3150024300预付款项20002800流动负债合计231000166800存货238000208000非流动负债：流动资产合计325800286800长期借款3310054000非流动资产：非流动负债合计3310054000持有至到期投资140005000负债合计264100220800固定资产245000228000实收资本140000140000无形资产4530040900资本公积160000160000非流动资产合计304300273900盈余公积4300035000未分配利润230004900所有者权益合计366000339900资产总计630100560700权益合计630100560700项目本期金额上期金额一、营业收入11500001200000减：营业成本880000945000营业税金及附加9000098000销售费用4500050000管理费用2800026000财务费用1300012000加：投资收益40008000二、营业利润9800077000加：营业外收入32003000减：营业外支出42005000三、利润总额9700075000减：所得税费用（注）2910022500四、净利润6790052500•年初流动比率为：•年末流动比率为：％％＝172100166800286800％％＝141100231000325800年初速动比率为：％％＝－－56.451001668002800208000286800年末速动比率为：％％＝－14.371002310002000238000325800现金流动负债比率％％＝410023100010000•财务比率综合评分法•沃尔将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自由资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。一、沃尔评分法第六节综合财务分析财务比率评分值（1）标准值（2）实际值关系比率得分（3）（4）（5）一、偿债能力指标201.资产负债率1250%二、获利能力指标381.净资产收益率2510%三、营运能力指标181.总资产周转率91。5四、发展能力指标241。营业增长率1210%综合得分100二、杜邦财务分析体系(1)权益净利率(净资产收益率)是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标，是杜邦分析体系中的核心净资产收益率=净利营业收入营业收入平均总资产平均总资产所有者权益权益乘数营业净利率总资产周转率=XXXX总资产净利率权益乘数=X练习1：某股份公司2001年有关资料如下：项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880要求：1.计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额2.计算本年销售收入净额和总资产周转率3.计算销售净利率1.流动资产：期初余额=6000X0.8+7200=12000(万元)期末余额=8000X1.5=12000(万元)平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元)2.销售收入净额(主营业务收入净额)=12000X4=48000(万元)总资产周转率=48000/[(15000+17000)/2]=3(次)3.销售净利率=2880/48000=6%练习2：某公司2001年有关资料如下：资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数销售收入净额略20000净利润略500要求：1.计算杜邦分析体系中的下列指标(资产项目用平均数)①净资产收益率、②总资产净利率(保留三位小数)、③销售净利率、④总资产周转率(保留三位小数)、⑤权益乘数2.用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验证。1.①净资产收益率=500/[(3500+4000)/2]=13.33%②总资产净利率=500/[(8000+10000)/2]=5.556%③销售净利率=500/20000=2.5%④总资产周转率=20000/[(8000+10000)/2]=2.222⑤权益乘数=[(8000+10000)/2]/[(3500+4000)/2]=2.42.净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数=2.5%X2.222X2.4=13.33%资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数销售收入净额略20000净利润略500净利润2100加：年初未分配利润400可供分配利润2500减：提取法定盈余公积金500可供股东分配的利润2000减：提取任意盈余公积金200已分配普通股股利1200未分配利润600股本（每股面值1元）3000资本公积2200盈余公积1200未分配利润600所有者权益合计7000该公司当前股票市场价格为10.5元，流通在外的普通股为3000万股。计算：1．普通股每股利润2．公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率3．每股净资产练习3计算题:1.每股利润=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.