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深圳市怡亚通供应链股份有限公司案例分析一怡亚通产生背景二怡亚通业务模式三怡亚通盈利模式四怡亚通的发展障碍一怡亚通产生背景（一）供应链管理理论于1985年由MichaelE.Porter提出，其大意就是指在满足一定的客户服务水平的条件下，为了使整个供应链系统成本达到最小而把供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等有效地组织在一起来进行的产品制造、转运、分销及销售的管理方法。供应链管理主要涉及到四个领域：供应、生产计划、物流、需求。职能领域主要包括产品工程、产品技术保证、采购、生产控制、库存控制、仓储管理、分销管理。辅助领域主要包括客户服务、制造、设计工程、会计核算、人力资源、市场营销。（二）第四方物流第四方物流(Fourthpartylogistics)是1998年美国埃森哲咨询公司率先提出的，是专门为第一方、第二方和第三方提供物流规划、咨询、物流信息系统、供应链管理等活动。第四方物流并不实际承担具体的物流运作活动。第四方物流是一个供应链的集成商，是供需双方及第三方物流的领导力量。它不是物流的利益方，而是通过拥有的信息技术、整合能力以及其他资源提供一套完整的供应链解决方案，以此获取一定的利润。它是帮助企业实现降低成本和资源有效整合，并且依靠优秀的第三方物流供应商、技术供应商、管理咨询以及其他增值服务商，为客户提供独特的和广泛的供应链解决方案。（三）怡亚通对供应链管理理论的引用1997年，成立之初的怡亚通只是帮助国内的IT企业代理采购、集货和物流配送，但当时找不到合适的商业名称命名这一涵盖物流、资金流和商流的服务模式，怡亚通便选用了大家熟悉的物流概念，将此业务命名为“IT物流”。我国现代物流及供应链管理外包服务市场的年增长率达到25%，权威部门预计到2010年我国物流及供应链市场价值将达到6750亿美元，仅次于美国，将成为全球第二大物流及供应链管理服务市场。随着公司业务发展，周国辉在“IT物流”的思想上逐步寻找到一种独特的商业模式：专业供应链服务。二怡亚通业务模式（一）传统物流供应商制造商销售商传统物流服务提供商：包装、运输、仓储、装卸、加工及配送（二）现代物流供应商制造商销售商采购物流销售物流现代物流服务提供商生产物流回收物流（三）怡亚通业务怡亚通是一家专门的一站式供应链管理服务商，所从事的主要业务是为企业（客户）提供除其核心（产品研发、产品制造及产品销售）外企业供应链管理环节的服务，处于行业的高级阶段。供应链产品设计产品制造产品营销企业非核心业务企业非核心业务设计商制造商渠道商零售商供应商仓储集货分销通关国内（际）物流通关国内物流国际物流核心业务核心业务核心业务EA怡亚通通过外包整合承接这些管理服务环节，为企业提供包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应链库存管理（VMI）、国际物流中心、流通物流加工、供应链结算配套服务、供应链信息系统等一系列全方位的服务。采购执行国际配送中心供应链结算服务供应链解决方案虚拟生产供应链联盟保税物流平台供应链管理库存分销执行国际采购中心进出口通关服务图1怡亚通供应链服务项目1保税物流平台建设怡亚通已建立起遍布中国主要经济区域（珠三角、长三角、环渤海湾、西部区域中心）的全方位的保税物流平台，成为中国目前唯一一家全面入驻全国保税物流园区的企业。保税物流园区的功能和业务（1）存储进出口货物及其他未办结海关手续货物；（2）对所存货物开展流通性简单加工和增值服务；（3）进出口贸易，包括转口贸易；（4）国际采购、分销和配送；（5）国际中转；（6）检测、维修；（7）商品展示；（8）经海关批准的其他国际物流业务。怡亚通大事国家保税物流政策2003年12月，香港子公司联怡国际成立；2004年3月，怡亚通与商船三井、东方海外、荷兰世天威一起成为首批入驻上海外高桥保税物流园区的企业；2004年7月，上海外高桥保税物流园区怡亚通物流有限公司正式成立；2004年9月，外高桥保税物流园区怡亚通物流有限公司仓库开始正式启用；2004年9月，苏州分公司正式注册成立；2004年11月，怡亚通成为首批入驻苏州工业园区保税物流中心的企业之一。2003年12月，国家批准了上海外高桥保税物流园项目，其模式被命名为“区港联动”；2004年4月15日，海关总署对外高桥保税物流园区验收封关；2004年7月15日，外高桥保税物流园区正式运作；2004年5月11日，国家海关总署批准设立苏州工业园区设立全国首家“海关保税物流中心（B型）”试点；2004年8月，国家扩大区港联动试点范围，批准大连、青岛、宁波、张家港、厦门象屿、深圳盐田港、天津保税区列入港区联动试点。2虚拟生产为快速响应市场需求，充分利用计算机技术和互联网技术打破传统的空间概念，组建管理扁平化、竞争与合作相结合的动态联盟，并围绕各自的核心竞争力开展生产活动的生产模式称为虚拟模式。怡亚通通过借用外部资源进行整合运作，承接企业的料件采购、齐套分拣、境内外成品配送等非核心环节业务，帮助客户打造贯穿客户产业的从方案商到原材料供应商、从制造商到渠道商的完整的钻石级供应链体系。思科，DELL，海尔都是虚拟生产的先行者。怡亚通供应链管理服务范围从原来的IT、电子产品、医疗器械等行业延伸至汽车、机械等行业。同时，公司现在在不断拓展海外业务，海外业务的发展将带动后端国内业务的快速发展。IT医疗器械电子产品医药汽车家电零售EA3宇商网宇商网（）是由怡亚通倾力打造，以供应链联盟为核心，提供寻找商机、商品交易、订单管理、物流服务、资金配套以及企业协作的全程电子商务平台。供应链联盟是面向所有企业和个人的无边界的电子商务社区,通过宇商网帮助您找到想要的合作伙伴——供应商、代理商、经销商……研发----找设计方案？找制造厂商？供应/采购---找供应商？找采购商？找资金？制造---找OEM工厂？找原材料？找渠道？销售（渠道）---找供应商？找渠道？零售---找经销商？找客户？用户---找供应商？找资金？宇商网宇商网服务模型4供应链融资模式维系怡亚通产融模式运转的核心环节是稳定且随业务规模增长的资金流。怡亚通体系内资金流规模，不仅决定了获取银行信贷的规模，也关系到其外汇交易的规模。怡亚通资金流的主要来源是通过股东担保模式获取银行信贷。由于供应链的各个环节均在怡亚通的控制范围内，高于借款金额的货物价值本质上构成怡亚通向银行借款时最好的资金安全保证。因此，在股东担保的外在形式下，怡亚通可以较容易地获取银行的资金支持。怡亚通资金流的另一来源是股权融资。供应链融资模式质押模式：制造企业把商品存储在物流企业仓库，物流企业向银行开具仓单，银行根据仓单向制造企业提供一定比例的贷款，物流企业代为监督商品，这也是目前国内物流业开展的最主要的金融业务。担保模式：即统一授信，银行把贷款额度直接授权给物流企业，再有物流企业根据客户的需求和条件进行质押贷款和最终结算。物流企业向银行提供信用担保、利用信用额度向企业踢欧冠那个质押贷款。直接融资模式：当物流企业向发货人承运货物时，物流企业首先代提货人预付一部分贷款；当提货人取货时则交付给物流企业全部贷款；物流企业获得了余款交付给发货人之间的资金运用时间，可以利用其为其他发货人提供融资。三怡亚通盈利模式（一）产融模式怡亚通依托一站式供应链管理服务的两项核心业务：采购执行和销售执行，进而开展金融业务，并将其作为公司的核心价值所在。怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款。而对分销商（生产商）而言，当怡亚通为其承运货物时，怡亚通代采购商预付货款，使得分销商（生产商）能够及时收回资金，投入下一轮再生产。怡亚通的代付额度通常占总业务量的20-30%。而通过代付业务，采购商不仅及时有效地获得生产所需要物资，而且避免了预付大量资金的风险。怡亚通目前采用以交易额为基准的浮动收费法，即根据业务量（交易额/量）的一定比例收取服务费。这一模式使怡亚通与采购商、供货商从传统的客户关系发展成利益共同体，即其通过整合企业供应链环节，提高企业供应链效率和市场竞争力，从而提高企业业务量（交易额/量），同时提高本公司的服务费收入。从上表中可以看到，1.45-1.75%的收费水平远远低于其获取银行资金的成本。在不考虑优惠利率情况下，怡亚通从银行获取资金的成本由2004年的5.31%提升至当前的7.29%（截至2007年11月20日），即便考虑到10%的优惠利率，其融资成本也在4.78-6.56%之间。但是，由于怡亚通从银行获得的资金在一年内可以周转多次，完全可以通过高周转来弥补低收费的劣势，这也正是怡亚通获利的秘诀。（二）衍生金融交易怡亚通在提供服务过程中常常涉及大量的美元购汇和结汇，因此其利用衍生金融工具，如外汇远期合约及利率掉期合约，以管理外汇及利率风险，降低购汇成本。怡亚通在进行衍生金融交易时一般将人民币存款质押给银行，用于获得短期银行美元外汇借款，还有一部分人民币存款用于远期外汇交易保证金，以提供等值且有追索权利的融资额度及开具银行承兑汇票的质押。在人民币升值的背景下，公司获得了很大的收益。四怡亚通的发展障碍（一）资金流是怡亚通产融模式的核心环节，为了保证资金流的顺畅，DHL与UPS等国际物流企业通过收购控制商业银行，使其为物流业务提供资金支持，并保证资金流的稳定与持续。作为本土物流企业，这一模式对怡亚通而言是难以实现的。（二）就怡亚通目前的运营情况来看，也存在一些潜在的风险。首先是信用风险，在为客户代付之前，怡亚通会对客户的资信状况进行严格筛选、控制代付比例，并对相关货物的变现能力有较高要求，但是由于代付规模远远超出公司净资产和营业收入规模，因此，任何一次的收款不畅，都将给公司资金链带来较大打击。其次是信贷风险。目前怡亚通的资金几乎全部来自银行，如果国家出于调控宏观经济考虑采取收缩信贷的政策手段，则对倚重资金流从事金融业务的怡亚通而言，其业务量将可能受到影响。（三）后续再融资也是一大考验。随着业务规模的扩大，怡亚通所需的资金规模也相应扩大，负债率水平可能也就随之上升。（四）银行贷款利率上升导致公司融资成本上升。使其存货融资的盈利空间受到挤压。同时，面对大客户的议价能力，“息差”收入不断弱化。Theend！谢谢