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中期研究院曾宁2011.03全球铅资源、供需分布铅的主要下游消费领域铅价的主要影响因素分析铅期货上市的意义2020/1/313各国铅资源储量主要国家铅资源储量全球占比澳大利亚是全球铅资源最丰富的国家，中国全球第二。资料来源:MEG,中期研究院资料来源:MEG,中期研究院国家储量基础储量澳大利亚23,00059,000中国12,00036,000美国7,70019,000秘鲁6,0004,000墨西哥4,7002,000波兰3,5005,400印度2,600NA玻利维亚1,400NA瑞典1,3001,000俄罗斯900NA加拿大7005,000爱尔兰500NA南非3007000其他国家14,000NA世界总量79,000170,00029%15%10%8%6%32%国家澳大利亚中国美国秘鲁墨西哥其他省份储量占比内蒙古29121.4%云南27620.3%广东1168.5%湖南1138.3%甘肃1027.5%青海936.8%四川725.3%浙江413.0%江西342.5%新疆322.4%河南282.1%福建211.6%广西191.4%西藏181.4%其他867.6%21.38%20.32%8.50%8.32%7.49%6.81%5.29%3.03%18.86%内蒙古云南广东湖南甘肃青海四川浙江其他内蒙古和云南是我国铅资源最丰富的地域，铅资源丰富的其他省份有广东、湖南等。中国铅资源储量分布主要省份铅资源储量占比资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院全球精铅产量在20世纪70年代之后稳步增长，但随着发达国家工业化的完成，70年代之后全球精铅产量稳中有降，直到2000年后中国需求上升。中国精铅产量连续增加，目前已经占全球的40%以上。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0501001502002503003504004501946年1949年1952年1955年1958年1961年1964年1967年1970年1973年1976年1979年1982年1985年1988年1991年1994年1997年2000年2003年2006年全球精铅产量增长率全球精铅产量及增长率中国精铅产量占全球比重大幅提高0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0500100015002000250030003500400045001994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年全球中国中国比重资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院在精铅产量当中，再生铅占据了相当的比重，且比重逐步提高，目前已经超过了一半，矿产铅产量则保持相对稳定。全球矿产铅-再生铅产量再生铅比重逐步提高010020030040050060070080090010001995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年再生铅矿产铅40%42%44%46%48%50%52%54%56%58%1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年再生铅比重资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院中国矿产铅产量逐年增加，成为近年来全球矿产铅增量的主要贡献力量。目前中国矿产铅产量占全球的43%，澳大利亚和美国分别占13%和10%。全球矿产铅产量分布全球矿产铅产量分布图中国美国澳大利亚秘鲁墨西哥其他全球2000年57477027161193202001年60477127141073122002年6045682914832852003年66466931141083202004年9545683114823202005年100437832131003522006年120436931121023652007年15044643312863772008年15041653510943842009年169405231169939043%10%13%8%4%25%中国美国澳大利亚秘鲁墨西哥其他资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院欧美等发达国家是再生铅的主要生产国家，其中北美约占全球再生铅的34%、欧洲约占24%。随着中国机动车存量的增加，再生铅产量逐年增长，比重已经占全球的17%。全球再生铅产量分布全球再生铅产量分布图17%34%24%16%1%6%2%中国北美欧洲亚洲其他国家澳大利亚南美非洲2006年2007年2008年美国116118121中国596589德国272930日本171717意大利161616加拿大131415英国141414全球411431463资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院美国再生铅占精铅产量趋势性上升，目前已经占精炼铅产量的90%。中国目前再生铅比重较低，但逐年提升。从美国的发展轨迹来看，随着中国汽车存量的增加，再生铅比重业将逐年提升。美国再生铅比重中国再生铅比重资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1907年1912年1917年1922年1927年1932年1937年1942年1947年1952年1957年1962年1967年1972年1977年1982年1987年1992年1997年2002年2007年再生铅比重0%5%10%15%20%25%30%1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年再生铅比重全球精铅产量在20世纪70年代之后稳步增长，但随着发达国家工业化的完成，70年代之后全球精铅产量稳中有降，直到2000年后中国需求上升。中国精铅产量连续增加，目前已经占全球的40%以上。中国铅精矿占全球比重中国成为全球铅精矿增量的主要贡献者资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0501001502002503003504004501996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年中国全球中国占比-20-1001020304050601996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年中国全球2009年全球需求总量达895万吨，其中中国需求总量为386万吨，占全球的比重为43.1%，中国需求对铅价有着重要的影响。除中国外，欧洲、美国以及亚洲除中国外的其他国家是全球精铅消费的重要地区，分别占全球消费比重的17%、16%和16.5%。全球精铅消费地域分布全球精铅消费地域分布图时间非洲亚洲中国欧洲美国全球2000年12203662031666442001年10206762061686502002年11244962041446622003年112711151911476762004年113171562031487382005年113491971981497722006年113812221981498062007年104182571891578382008年104993461771478962009年9534386152144895资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院1.0%16.5%43.1%17.0%16.0%非洲亚洲除中国中国欧洲美国全球精铅需求稳定增长，中国占据了全球精铅增量的绝大部分。2009年全球精铅需求总量为895万吨，中国消费总量为386万吨，占全球总量的的45%左右。中国需求连年增长中国精铅需求占比逐年提高010020030040050060070080090010001995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年中国全球0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年中国占全球比重资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院随着中国工业化的加速，全球精铅供需从过剩转向紧缺，推动了铅价的上涨。全球精铅供需全球精铅供需平衡-伦铅价格变化5005506006507007508008509009501995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年产量需求-100%-50%0%50%100%150%200%250%-50-40-30-20-1001020301995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年供需平衡伦铅价格同比（右）资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院全球铅资源、供需分布铅的主要下游消费领域铅价的主要影响因素分析铅期货上市的意义2020/1/3115中国铅的直接需求中国铅的终端需求铅酸蓄电池是中国铅的主要需求领域，占80%左右，与国际铅酸蓄电池71%的占比相当。汽车、电动自行车、UPS电源、摩托车等是铅的主要终端需求领域，分别占28%、29%、13%、5%左右，出口占铅需求的17%。资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中期研究院80%7%5%5%3%铅酸电池型材铅合金涂料其他28%29%13%5%17%8%汽车电动自行车UPS电源摩托车出口其他2020/1/3116铅酸蓄电池主要应用领域全球铅酸蓄电池产量结构从铅酸蓄电池的终端消费领域来看，汽车耗铅占比约为37.3%，电动自行车耗铅占比为29.1%左右，汽车和电动自行车是铅酸电池的主要需求点。资料来源:中期研究院资料来源:中期研究院类型应用领域起动型汽车，船舶，坦克，摩托车固定型移动，电信，发电厂，计算机系统动力型电动自行车，三轮车，叉车，UPS电源（自动控制的备用电源）储能型风力，太阳能等发电用储能设备37.30%29.10%18.60%5.50%5.20%1.80%2.50%汽车启动电动助力车固定电池摩托车阀控密封牵引其他2020/1/3117铅酸蓄电池产量（千伏安时）我国铅酸蓄电池产量分布随着我国机动车存量的增加，特别是近两年汽车行业的爆发式扩张，铅酸蓄电池产量也得到迅猛发展，2010年同比增长22%。我国铅酸蓄电池的主要生产身份是浙江、广东、湖北、江苏、河北、山东等，占据了我国铅酸蓄电池产量的绝大部分。资料来源:Wind,中期研究院资料来源:Wind,中期研究院80000000900000001000000001100000001200000001300000001400000001500000002008年2009年2010年铅酸蓄电池产量23.1%13.3%9.7%9.5%8.6%8.3%27.5%浙江广东湖北江苏河北山东其他2020/1/3118中国汽车产量迅猛增加（百万辆）中国汽车产量-精铅产量走势中国已经成为全球第一大汽车大国，年产量超过1000万辆，直接带动了铅的需求。资料来源:Bloomberg,中期研究院资料来源:Bloomberg,中