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采矿及金属行业面临的采矿及金属行业面临的业务风险业务风险2012-2013“企业之所以成功，是因为他们昀能够优化战略和运营事项中风险与回报的平衡。”目录安永采矿及金属行业业务雷达图安永采矿及金属行业业务雷达图1摘要摘要2十大业务风险十大业务风险51.资源民族主义资源民族主义62.技术人才不足技术人才不足93.基础设施的配合基础设施的配合124.成本膨胀成本膨胀155.资本项目执行资本项目执行186.经营活动获得社会认可经营活动获得社会认可217.价格与货币波动价格与货币波动238.资本管理与获取资本管理与获取269.利益共享利益共享2910.欺诈与贪腐欺诈与贪腐31未被划入风险雷达图未被划入风险雷达图范围范围的风险的风险331采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-2013接近雷达图中心的那些是在2012和2013年对采矿及金属行业构成昀大挑战的风险。安永采矿及金属行业业务雷达图业务雷达图03⸔䆒ᮑⱘ䜡ড়04៤ᴀ㝼㚔05䌘ᴀ乍Ⳃᠻ㸠06㒣㧹⌏ࡼ㦋ᕫ⼒Ӯ䅸ৃ07ӋḐϢ䋻Ꮥ⊶ࡼ08䌘ᴀㅵ⧚Ϣ㦋প09߽Ⲟ݅ѿ10ℎ䆜Ϣ䋾㜤02ᡔᴃҎᠡϡ䎇01䌘⑤⇥ᮣЏНᥦৡ䕗2011ᑈϟ䰡Ϣ2011ᑈᥦৡⳌৠᮄ䖯ܹὰऩᥦৡ䕗2011ᑈϞछ采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-20132摘要3采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-2013从表面上看，十大风险较去年相比并无显著变化，但实际上，采矿从表面上看，十大风险较去年相比并无显著变化，但实际上，采矿及金属行业发生的根本改变已使这些风险存在显著差异。在过去的及金属行业发生的根本改变已使这些风险存在显著差异。在过去的1212个月中，采矿及金属行业面临的风险因瞬息万变的投资和运营环个月中，采矿及金属行业面临的风险因瞬息万变的投资和运营环境而变得愈发极端和复杂。导致这一结果产生的两大诱因是：境而变得愈发极端和复杂。导致这一结果产生的两大诱因是：1.1.商品价格趋于疲软，这使得采矿及金属企业承担了相对于短期收商品价格趋于疲软，这使得采矿及金属企业承担了相对于短期收益而言的更多风险益而言的更多风险2.2.技能和基础设施方面的能力发生变化，影响了企业对资本项目的技能和基础设施方面的能力发生变化，影响了企业对资本项目的短期承诺（矿山开采年限至少短期承诺（矿山开采年限至少1010年）年）由于政府寻求从采矿及金属行业中获取出更多的价值，因而资源民族主义在风险排名中仍然高居首位。目前，全球诸多政府在寻求从采矿及金属行业中获取更大的收益中已经不局限于征税，它们制定了一系列规定，例如强制性选矿、出口征税以及对外国所有权的限制。毫无疑问，全球许多项目都遭遇了延期和推迟，甚至在某些项目中，由于风险/回报比率恶化，投资完全撤出。资源丰富国家政府对政策做出的突发性变化而造成的不确定性和价值毁损不能被低估。寻求保值的采矿及金属企业正努力通过采用资源民族主义敏感性较低的政策作出妥协。由于该风险的重要性继续增加，我们预计有关趋势将不会放缓。事实上，采矿及金属企业必须继续与政府接触，让政府更多地了解项目为所在国带来的价值，以及与政府就风险/回报的变化所带来的影响进行更好的沟通，和更有效地通过协商取得使公司和政府得以保值的安排。全球技术人才不足和基础设施配合在今年的风险排名中仍然位居第二和第三位。较12个月前相比，更多的国家和地区面临这两方面的风险、情况亦变得更为严峻，这表明供应能力方面的限制对采矿及金属行业的牵制已经持续了一段时间。过去一年里，成本迅速攀升，但由于价格上涨无法弥补由此产生的影响，因而对采矿及金属企业构成了更为严峻的挑战，从而使成本膨胀在风险排名中的位次从第八位上升至第四位。更为复杂和极端的风险环境更为复杂和极端的风险环境“底线底线是如果收益开始下降，那么企业的是如果收益开始下降，那么企业的当务之急便是严厉且有效地管理其风险当务之急便是严厉且有效地管理其风险以保持适当的风险/回报平衡。”以保持适当的风险/回报平衡。”MikeElliott安永全球采矿及金属行业主管合伙人采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-20134今年，利益共享首次入榜，排在第九位。当全球经济中的诸多其他行业在苦苦挣扎的时候，相对繁荣的采矿及金属行业已经察觉到其企业即将面临新的风险。从政府到雇员，以至地方社区和供应商的利益关联方认为，他们有权享受采矿及金属企业所创造的价值当中一个更高的比例。这使得公司不得不针对利益关联方，在其预期与需求之间找到平衡点。当无法实现平衡时，就会导致罢工、供应中断以及股东为争取权益而作出的种种行动，与此同时，政府亦会使用其权力通过资源民族主义争取其利益。采矿企业在适当地将风险转移给利益关联方的同时，亦希望获得一些收益。然而，许多利益关联方希望从采矿及金属企业中获取更多的利润，但并不想为收益的增加而承担更多的风险，这就导致采矿及金属企业承担所有风险。另外，成本膨胀、资本项目执行、经营活动获得社会认可、价格与货币波动、资本管理和获取以及欺诈与贪腐也进入了十大风险榜单。较去年相比，采矿及金属企业目前所面临的十大风险几乎都更为复杂和严峻。因此，虽然我们看到这些风险的排名每年并无太大变化，但如果从中期的比较来看，排名的变动颇为明显。过去五年期间，五项风险一直榜上有名，其他的五项则全部落榜。在价格不断上涨的市场中，获取收益须承担更多的风险。尽管未来需求依然强劲，但价格峰值已经过去，因此采矿及金属企业的当务之急就是在管理这些瞬息万变的风险中保持灵活性和稳健性，以期实现董事会和股东要求的风险与回报之间的平衡。过去五年过去五年十大风险十大风险的变动的变动2008201201技术人才不足02行业整合03基础设施的配合04经营活动获得社会认可05气候变化的关注06成本上升（成本膨胀）07渠道收缩08资源民族主义09获取安全能源10加大监管力度01资源民族主义02技术人才不足03基础设施的配合04成本膨胀05资本项目执行06经营活动获得社会认可07价格与货币波动08资本管理与获取新入榜新入榜利益共享10欺诈与贪腐过去五年一直入榜5采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-2013十大十大业务风险采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-20136由于诸多政府在寻求增加其在采矿及金属行业中的所得比例由于诸多政府在寻求增加其在采矿及金属行业中的所得比例时已经不局限于征税，因而资源民族主义仍然是采矿及金属时已经不局限于征税，因而资源民族主义仍然是采矿及金属企业面临的头号风险。同时，因资源丰富国家政府政策的突企业面临的头号风险。同时，因资源丰富国家政府政策的突发性变化而造成的不确定性和价值毁损不能被低估。发性变化而造成的不确定性和价值毁损不能被低估。我们观察到资源民族主义有三大趋势，我们认为这些趋势将我们观察到资源民族主义有三大趋势，我们认为这些趋势将在在20122012--1313年继续延续：年继续延续：1.征收/增加土地使用费或采矿税征收/增加土地使用费或采矿税采矿及税法的修订可能会导致基于疲软的风险/回报率的资采矿及税法的修订可能会导致基于疲软的风险/回报率的资本配置出现变化。本配置出现变化。20102010年澳大利亚宣布拟征收的新‘超额利润’采矿税对全年澳大利亚宣布拟征收的新‘超额利润’采矿税对全球产生了重大的连锁反应。许多国家的采矿及金属部门宣布球产生了重大的连锁反应。许多国家的采矿及金属部门宣布在20112011-20122012年提高税收和土地使用费，与此同时，部分在年提高税收和土地使用费，与此同时，部分在推出上述税收措施时更以澳大利亚的举措为商业性依据。例推出上述税收措施时更以澳大利亚的举措为商业性依据。例如，如，20122012年3月，印度政府特别工作组着手就在本国林区开月，印度政府特别工作组着手就在本国林区开采的矿产资源的新增税项的征收方式进行研究。继印度多个采的矿产资源的新增税项的征收方式进行研究。继印度多个城邦提出新的矿产资源租赁税要求后，又出台了一项新的征城邦提出新的矿产资源租赁税要求后，又出台了一项新的征税建议，即对采矿企业赚取的“超额利润”昀低征税税建议，即对采矿企业赚取的“超额利润”昀低征税50%50%。邦政府建议效仿澳大利亚的新资源租赁税邦政府建议效仿澳大利亚的新资源租赁税。1此外，全球资源丰富的新兴市场亦提出增加其他税项和土地此外，全球资源丰富的新兴市场亦提出增加其他税项和土地使用费并制定了相关法律。秘鲁在使用费并制定了相关法律。秘鲁在20112011年大选后颁布了一年大选后颁布了一个新的采矿税和土地使用费制度，这一制度被上一年度发生个新的采矿税和土地使用费制度，这一制度被上一年度发生类似变化的智利所效仿。这些税基均按采矿净收入征收但可类似变化的智利所效仿。这些税基均按采矿净收入征收但可作适当调整，例如：利息支出不允许作为扣除项目。作适当调整，例如：利息支出不允许作为扣除项目。在2011年和2012年上半年，许多国家宣布增加税收或土地使用费或颁布了相关法律，包括刚果民主共和国、加纳、蒙古、秘鲁、波兰和美国等。2.强制性选矿/出口征税强制性选矿/出口征税目前，许多政府力求首先在国内对矿产资源进行选矿，然后才出口。南非、津巴布韦、印度尼西亚、巴西和越南都宣布了选矿战略。从理论上看，这将随着产品价格得到提升而捕获价值链的更多环节。强制性选矿导致风险概况发生了变化，其中包括：•建立炼油厂或冶炼厂的成本居高不下（如果国内尚未建立炼油厂或冶炼厂）•对选矿厂低成本供电和基础设施的需求——这些国家的电力和基础设施供应不足•对可实现增值加工的技术工人的需求•全球供应链柔性丧失•投资风险集中•对附加价值的税收相对较高•缺少与对客户供应链的整合•现有商业模式面临挑战，采矿企业被迫向下游拓展某公司对强制性选矿做出了典型性反应，它对印度尼西亚出口制度发表如下看法——尽管他们乐于为一座矿山向印度尼西亚投入5亿美元资金，但他们却不情愿为一座矿山和一家冶炼厂投入15亿美元，原因在于收益并不足以抵消其风险。2为了更好地确保国内选矿，政府对未提炼的矿石征收高额出口税。例如，作为其采矿税政策变化的一项内容，印度尼西亚提出2012年对矿产出口征收25%的关税，2013年税率将达到50%。印度尼西亚政府在宣布该提议时表示，该国正致力发展其采矿行业，创造就业机会并将该国从原材料出口国转变为高增值制成品生产国。1印度就采矿税的研究（Indiaworkingonminingtax），矿业周刊（MiningWeekly），2012年3月20日2某不具名公司向安永联系人提供的信息01资源民族主义资源民族主义（与2011年排名相同）7采矿及金属行业面临的业务风采矿及金属行业面临的业务风险险2012-20133.3.保持州或国家对资源的所有权保持州或国家对资源的所有权另外，政府正力求确保其保持对矿产资源的所有权，这并不是一个新现象。在试图消除有关国有化的讨论的同时，出台了《黑人经济振兴法案(BlackEconomicEmpowerment)》（黑人投资者拥有至少26%股权）的南非正在研究国有采矿企业强制参与的想法。印度尼西亚宣布计划10年后将外资对矿山的所有权限制到49%。津巴布韦也开始实施51%本地化法律，蒙古对外资在战略矿山中的所有权进行限制，昀高比重不得超过49%。对于外资对部分矿产资源的所有权，中国和印度也出台了相关限制措施。有关所有权法律的变化可能会对采矿企业预期获得的与所承担风险产生重大影响。在矿山开采年限内，如果发生部分撤资事件，虽然采矿企业已经完成了100%的投资，包括前期勘探、开发、试运行和早期运营风险管理，但只放弃未来投资收益的一部分。这相当于缴纳了巨额的税收。即使他们可以向本地企业出售股份，但由于有意购买的买方甚少，因而那些股份的价值将有可能低于市场价值，昀终他们只能被迫以亏损的价格出售所有权。因而在投资前评价项目经济性和建模时要更多地考虑政策变化的