铁矿石之殇

中国铁矿石之殇目录中国钢铁原料供应的行业现状失衡的铁矿石供需涸泽而渔的矿商用智慧应对隐形的战争4123俯首即是的铁矿石如何变身今日的香饽饽，昔日求着我们买矿的矿山如何变成今日的大鳄，一直波澜不惊的铁矿为何变得波涛汹涌，中国钢铁业的地位何日才能和我们的产能相匹配…”“中国钢铁原料供应的行业现状中国钢铁行业的现状•目前中国的粗钢产能为6亿吨/年，接近世界粗钢产能的50%。2012年中国的粗钢产能会达到7亿公吨，与之相应的是铁矿石价格大涨，中国缺乏议价能力。中国的钢铁产能从1亿吨到6亿吨用了不到10年时间。钢铁行业的飞速发展一方面带来了能源的大量消耗，另一方面也带来了恶劣的环境污染问题。•今年下半年铁矿石价格从180多美元回落至140美元左右，三大礦山價格下行因素在於整個鋼鐵需求的增長速度在回落，鋼鐵需求增長速度的回落導致對原材料鐵礦石需求的萎縮。以前鋼鐵產量是以每年百分之二十的增長速度在上升（戴国芳）。現在雖然鋼鐵總產能絕對量還在擴大，但是整個鋼產量增長速度卻在放緩。•另外，鋼廠鐵礦石自給呈明顯增長態勢，例如，武鋼目前掌控的全球鐵礦石資源已經達到百億噸級。武鋼表示，今年武鋼將有600萬噸海外開發礦石運回國，占其需求量的25%，5年後武鋼礦石可全部自給。9月18日，武鋼與加拿大CLM公司合作開發的礦山生產的16.2萬噸鐵精礦運抵武漢卸貨。•但進口鐵礦石價格下滑是否意味著在鐵礦石價格的博弈中中方已經佔據了主動？答案顯然是否定的。中國冶金工業經濟發展研究中心人士表示，雖然中国參與合作海外鐵礦資源越來越多，鐵礦石自給量不斷增加，但大的格局並沒有變，鋼廠鐵礦石自給量的增長並不會改變三大礦的優勢地位。寡头垄断的铁矿石市场•淡水河谷，力拓，必和必拓三家占据了世界铁矿石业务的近70%。供应者少，品味都同样在66%左右，天然的资源禀赋，对价格具有绝对的掌控权。且具规模经济，价格缺乏弹性。•反观中国虽然占据世界铁矿石海运贸易的50%，却仍然还是完全竞争的市场，最大的几家钢铁公司产业集中度占比不到30%，且在国家机器强制100万吨小钢铁下马的同时，这一比例反而不升反降。•全国具有铁矿石进口资质的企业有112多家（其中钢企70家，颇具纨绔作风），相对于第二大日本和第六大的韩国实在太多了。•三大礦山公司——澳大利亞的必和必拓、力拓和巴西的淡水河谷在壓力之下，最後選擇用低價的方式解決銷售問題。低價的現貨礦的成本對於鋼企生產是可以接受的，一定程度上為鋼廠恢復生產提供了基礎。唐山一家已停產的私營鐵礦的老闆當時告訴記者，三大礦山以低價現貨向中國傾銷，使得不少中國礦山因為虧損而停產，進一步擴大了進口礦的市場份額，在鐵礦石貿易中佔據了更加主動的位置。•山東日照鐵礦石貿易商則透露，必和必拓在中澳海運航線上擁有很強的控制力，如果其大量租船，會人為拉高海運費價格，從而使中國港口現貨價格上漲。接近礦山人士則告訴記者，中澳主要海上幹散貨運力中，必和必拓可以控制的份額達60%，其能力遠比力拓要強。进口国铁矿石占比051015202530354045澳大利亚印度乌克兰伊朗20072008”“失衡的铁矿石供需卖方寡头控制程度中国的行业集中度•行业集中率（CRn指数）•行业集中率是指该行业的相关市场内前N家最大的企业所占市场份额的总和。例如，CR4是指四个最大的企业占有该相关市场份额。指数公式•一般认为，即如果行业集中度CR4或CR8＜40，则该行业为竞争型；而如果30≤CR4或40≤CR8，则该行业为寡占型。•中国钢铁CR6=32.98%,CR20=56.7%中国需求中国美国年份GDP（亿美元）增长率GDP（亿美元）增长率201058790.6310.30%146241.83.58%200949905.268.70%141190.5-1.74%200845218.279.60%143690.82.19%200734956.6411.40%1406184.95%200627134.9510.70%133989.37.86%200522576.199.90%1242206.30%200419316.449.50%1168606.61%200316409.669.10%1096104.69%200214538.28.00%1047003.38%200113248.187.30%1012803.17%200011984.758.00%981705.92%中美GDP增长020000400006000080000100000120000140000160000年份亿美元系列1系列2GDP在这十年保持强劲的增长成本推动的物价上升中国螺纹钢价格日期普线高线国标16-25螺纹钢地产16-25螺纹钢12-25厘×6-9米非尺备注2000-3-8192022602130202020002001-1-2215024502400217023002002-1-18204022202220208021502003-3-13242027902820268027202004-1-7370041504150390039002005-3-20380040504050382039202006-3-7302032003250304031502007-4-14330034603490332034002007-11-8410041804380425042502008-5-22540058005620537055202009-3-11325034003600335035002010-3-136803820385037003750与此同时钢铁产品的价格也逐年上涨翻手为云的价格操弄稳定的渠道供货数量稳定的价格库存水平发货速度海运指数内乱不止”“涸泽而渔的矿商正面算你赢反面算我输•根据2010年财报，淡水河谷利润173亿，力拓143亿，必和必拓171亿，总利润487亿美元，其中淡水河谷利润率47.9。反观处于产业链下游的中国钢铁行业可谓凄风苦雨，纳入中钢协统计的77家钢铁公司的总利润为897亿人民币，不到三大矿山的30%，行业利润率仅为2.97%。定价•钢铁定价称为首发定价权，即谁第一个和矿山签订了合约，其他的厂家都必须按这个价格执行。历史上日本是钢铁强国，JFE，新日铁，住友制铁等早就在日元升值期间大量的持股海外矿山。实际上的铁矿石价格上涨对于日本钢铁业来说失之东隅，收之桑榆。这也是为什么日本人每次都抢着跳出来第一个和矿商签订高价格还要扮可怜。•人心不足，矿商又强迫中国人接受季度定价，而这不符合大宗商品长期稳定的要求，后来甚而要求直接使用现货价格。中国反抗无效，被迫“享受”。•宝钢是三井的关系企业，09年前让他当代表谈判就是把命运交给“家贼”；10年中钢协“一个人的战斗”壮烈而悲情。中国具有行政背景的海外并购50%以上的集中在澳洲，面临大量的行政审议，中铝收购力拓的失败昭示着中国的海外行动更加步履维艰。区别定价•不同品味的铁矿石区别定价。•不同运输成本实行区别定价。•欧洲和中国采取不同的涨幅。•垄断厂商对同一种产品，对不同的顾客，不同的市场采取不同的价格。通过差别定价，将消费者剩余转移给生产者，可以增加企业的利润。欧洲弹性大中国弹性小。08年浦项和两拓达成粉矿和块矿涨价65%和71%，宝钢按惯例代表中国接受被拒绝，被迫达成分别上涨79.88%和96.5%。（FMG）12211111ddEEPP长协和现货的歧视性定价•拥有资格签长协的往往是大型钢企，他们在海外也有矿山，进口渠道多元，对价格的波动很敏感。•中小钢企生存空间狭窄，钱少，渠道少，需求对价格变化不敏感。•因为需求弹性的不一致，矿山给出的定价也不一样。右图可见长协的需求和边际收益线都比较平缓。都是谁在抬价年度亚洲市场欧洲市场定价时间定价企业涨幅%定价时间定价企业涨幅%20002000-2-29Roberiver4.352000-2-27SNIM-Usinor●5.4220012001-3-26Hamersley4.32001-3-20CVRD-Riva●4.3120022002-5-31Bhpb.hamersley-2.42002-5-29CVRD-TKS●-2.420032003-3-21Hamersley/BHP-新日铁8.92003-5-19CVRD-Arcelor●8.920042004-1-14Hamersley-新日铁18.622004-1-13CVRD-Arcelor●18.6220052005-2-22CVRD-新日铁●71.52005-3-3CVRD-Arcelor71.520062005-6-17CVRD-JFE192006-5-15CVRD-TKS●1920072006-12-21CVRD-宝钢●9.52006-12-27CVRD-Riva9.520082008-2-18VALE-新日铁●652008-2-19VALE-TKS6520092009-5-26力拓-新日铁-32.95Howoldareyou!怎么老是你金融化•尽管中国钢企同三大矿山的铁矿石谈判仍在反复上演，观众肝肠断遍，但中国巨大的资源需求预示着铁矿石的上涨以及长协价机制的终结在所难免。铁矿石定价的短期化，吸引了不少国际金融投行的目光，2008年5月德意志银行推出了铁矿石掉期交易，2009年9月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三大投行联手推出现金清算的铁矿石投机交易，随着各类基于铁矿石的金融衍生产品陆续推出，未来铁矿石的金融属性将更加明显，波动也将更加剧烈，而依赖于大宗资源品运输的BCI指数势必也将受到影响。•实业的垄断和贪婪的金融资本的结合就是狼狈的结合，倒霉的中国人是不是就一定要束手就擒呢？价格决定机制•无可替代商品。中国的铁矿石品位低，只有小高炉能炼。然而小高炉高耗能，属于人力密集型，大高炉属于低能耗，规模经济，资本密集型，长远看更具竞争力。政府动用行政力量迫使小高炉停炉。为寻求议价能力把产能强行往几家大钢铁公司集中。互补品焦炭也跟着水涨船高。•消费者预期什么都会涨，所以温州人买房子，买煤矿，买镍矿…中国消费者的预期也导致国际大宗商品一路走高。•中国的中产阶级正在大量形成，近7年的GDP增长速度是前所未有的，消费者数量和质量的增加形成了大量的需求。•百姓偏爱买房子汽车，政府偏爱铁公基，消费者偏好拉动了对铁矿石的需求。•需求函数：•随着中国需求的加大，整条需求线右移，价格上涨。•嫌贵你可以不买嘛！然而作为工业基础的钢铁却难觅替代品。•当矿石价格下降了，厂商也限产了。NPJPIPfQeRd，，，，，NPJPIPfQeRd，，，，，NPJPIPfQeRd，，，，，市场的作用•澳矿的成本在20美元左右，巴西矿在10多美元，价格只由供需决定，无关成本。降价旨在打压国内的矿商，因为矿石的暴利，国内的小矿山也逐步复产，垄断厂商必须消灭一切敌人。但供需开始发生变化，今年6月至8月，國際鐵礦石平均價格為每公噸180美元190美元，由於國際鋼鐵產業第四季需求驟降，旺季不旺，鐵礦現貨報價9月起快速回跌，從每公噸180美元跌落至130美元至135美元，跌幅高達30%。•最近国家在几内亚，赞比亚等国投资或与必和必拓合资矿山开采；在西澳收购部分小矿山。•其他国家看到有利可图也都在探矿开矿…•中国的高端钢铁十分依赖进口，高昂的矿价促使国内厂商开始转型生产高端钢材。各大钢铁公司逐步迁至沿海降低物流成本。充分竞争者只能竞争成本。矿商为什么降价•面临着脱缰的房价，实体经济增长乏力，天文数字的地方债，不断冲高的食品价格；2011年中国政府严格控制信贷的增长，导致基础设施建设停滞，对钢材需求下降。•美国经济低迷，欧债危机加剧，市场对大宗商品预期不佳。•需求曲线下移，单位成本没有改变，厂商为实现利润最大化适当调低价格和产量。一家降价时其他厂家继而跟进，形成目前的价格。海运市场•三大矿山控制着产量的55%，海运的70%，贸易的75%。•海运成本约占整个到岸价的近一半。巴拿马级在5万吨以下，好望角级在7万吨左右，中国20万吨左右货轮较少，淡水河谷定制了十多艘40万吨级货轮（熔盛重工亦接单）欲弥补相对