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主要内容一、铁矿石期货合约与交割质量标准三、铁矿石价格影响因素二、铁矿石期货相关制度铁矿石基础知识铁矿石：存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石；铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用；1吨生铁约需要1.6吨铁矿石；在生铁成本中占比达50%-60%。铁矿石基础知识：常见种类•磁铁矿（Fe3O4）理论含铁72.4%。典型代表：中国、乌克兰、俄罗斯精粉•赤铁矿(Fe2O3)理论含铁70%典型代表：Newman粉•褐铁矿(mFe2O3·nH2O)。含铁约62%典型代表：火箭、扬迪、罗布河粉•菱铁矿（FeCO3）含铁50%。量少，波兰、德国、美国等有分布铁矿石基础知识：常见概念•原矿、熟矿原矿指采出而未经选矿或其他加工过程的矿石熟矿指经过加工处理、富集•粉矿、精矿、块矿粉矿高品位矿、经过破碎之后，粒度集中在1mm-10mm的铁矿石精矿品位在40%以下、经过细磨、选矿达到较高品位块矿铁矿石破碎过程中产生的较大颗粒、可直接用于炼铁•烧结矿、球团矿高炉炼铁主要原料烧结矿用粒度在5mm以下的粉矿和焦粉等混匀通过焙烧形成粒度在6-30mm之间可以直接入炉的块状原料球团矿粉矿与石灰石粉混匀，滚成或压成直径10-30mm的生球经过干燥和高温焙烧，使颗粒固结铁矿石基础知识一、铁矿石期货合约与交割质量标准大商所：铁矿石期货合约铁矿石期货合约：交易单位铁矿石期货合约：交易单位铁矿石期货合约：其他要点连续生产、消费、参照所有工业品月份设置交易手续费：成交合约金额的万分之零点八当日同一合约先开仓后平仓手续费分别按成交合约金额的万分之零点四收取首批上市交易合约为I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409铁矿石期货合约：交易标的交易标的：粉矿（粗粉）我国消费、贸易的主流品种——粉矿占我国进口的67%市场风险大——进口矿风险大价格代表性强——国内外价格指数都以粉矿为标的物流流向最清晰——主要在几大港口中转和贸易易标准化——混矿，对单一矿种依赖小铁矿石期货交割质量标准铁矿石质量指标体系铁矿石期货交割质量标准铁矿石期货：升贴水指标—主要化学指标铁矿石期货交割质量标准铁矿石期货：限制性指标—微量元素钢厂普遍关注微量元素——影响产品质量、高炉生产等指标复杂性——与产地相关、钢厂具体要求有差异设置原则——满足一般钢铁企业基本要求铁矿石期货交割质量标准铁矿石期货：标准交割品铁矿石期货交割质量标准铁矿石期货：交割替代品质量要求与升贴水设置铁矿石期货交割质量标准铁矿石期货：升贴水设置依据二、铁矿石期货相关制度铁矿石期货交割制度铁矿石期货风险管理制度铁矿石期货交割制度设计原则铁矿石期货交割制度交割方式铁矿石期货交割制度交割地点铁矿石期货交割制度交割地点：港口铁矿石期货交割制度交割地点：港口各港口价格具有高度相关性，价格体系较为统一铁矿石期货交割制度交割地点：内陆设置厂库——河钢矿业铁矿石期货交割制度交割地点：不设置地区升贴水铁矿石期货交割制度新型交割方式：提货单交割铁矿石期货交割制度提货单交割为何要在铁矿石上创新？铁矿石期货交割制度提货单交割：规避现货贸易流程中存在的不便铁矿石期货交割制度提货单交割流程：配对阶段铁矿石期货交割制度提货单交割流程：交收阶段铁矿石期货交割制度提货单交割流程：结算阶段交收完成后10天内且最后交易日前两个交易日，卖方通过会员向交易所提交质检报告；下一个交易日闭市前，买方补齐货款，并提出异议；闭市后，交易所划转货款。铁矿石期货交割制度提货单交割：基本规定提货单交割由会员代客户办理，非期货公司会员可自行办理客户提出提货单价格申请的总量不得超过其同方向持仓铁矿石期货合约每笔提货单交割申请的数量为4万吨或其整数倍铁矿石期货交割制度提货单交割：有关说明铁矿石期货交割制度仓单交割：基本流程铁矿石仓库标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前进行注销铁矿石期货交割制度仓单交割：仓单质检流程流动采样：铁矿石入库检验采用铁矿石流抽样（即边入库、边抽样）的方式；入库质检：货主应提前通知指定质检机构，到场质检，并确认入库方式、检验数量、出具检验报告的时间等内容；出库质检：（1）数量：仓库按水分实测结果折算，足量发货；（2）质量：质量有争议，可以选择：一是继续出库，出库过程中采样；二是采取开垛、倒垛等方式抽样指定检验机构：中国检验认证集团检验有限公司、上海天祥质量技术服务有限公司、通标标准技术服务有限公司铁矿石期货交割制度仓单交割：交割单位铁矿石期货交割制度仓单交割：交割费用交割手续费：0.5元/吨；仓储费：0.5元/吨天；预报定金：按20元/吨交纳，未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库；出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准；检验费：市场化运作铁矿石期货风险管理制度保证金制度最低交易保证金为合约价值的5%随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例时间梯度保证金制度铁矿石期货风险管理制度保证金制度铁矿石期货风险管理制度涨跌停板制度非交割月份合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%交割月份合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的8%铁矿石期货风险管理制度涨跌停板制度铁矿石期货风险管理制度限仓制度铁矿石期货风险管理制度限仓制度：限仓基数（非交割月份合约）——20万手铁矿石期货风险管理制度限仓制度：限仓基数（交割月份合约）——2000手大部分企业，产量小于500万吨，500万吨原矿折合精矿约170万吨，月均产量约为15万吨；考虑未来趋势——定为20万吨铁矿石价格影响因素铁矿石价格影响因素1宏观经济因素2政策因素3铁矿石供需关系：长期和根本因素、全球视角分析4成本因素：开采成本、选矿成本、相关税费等5运输因素：海运费的高低、港口运输条件（飓风）海用费的高低取决于：经济贸易因素、政治因素、石油价格、战争及突发事件6产能变化：全球主要矿商通过扩产/缩减产能，以此来影响供求7内外矿价差：两者相互替代、支撑8库存变化：钢厂库存和港口库存9替代品：废钢价格和产量10其他因素（汇率因素、季节性因素等）铁矿石价格影响因素宏观经济因素宏观经济表现是铁矿石市场需求的晴雨表通过影响产业的需求下游产，进而影响铁矿石市场变化政策因素产地国的进出口政策、进口国关税政策钢铁产业相关政策（淘汰落后产能、环保政策）铁矿石价格主要影响因素铁矿石供需关系：分析路径铁矿石价格主要影响因素铁矿石供需关系2012年，我国累计铁矿石原矿产量为13.28亿吨，增幅为1.03%，折算成品矿为4.36亿吨成品矿。2013年1-8月，我国铁矿石原矿产量累计产量为8.94亿吨，同比增长7.69%。2012年我国各区域铁矿石原矿产量铁矿石价格主要影响因素铁矿石供需关系2012年，我国生铁产量为6.56亿吨，折算成消耗成品矿为10.56亿吨。2013年1-8月份，我国生铁累计产量为4.77亿吨，同比增长7.3%。2012年我国各区域铁矿石生铁产量铁矿石价格主要影响因素铁矿石供需关系铁矿石价格主要影响因素成本因素020040060080010001200010002000300040005000产量成本（元/吨）2012国内主要矿山生产成本分布图据钢之家调研，目前国内矿山生产成本在400-600元/吨占总量的20%左右，600-800元的占40%左右（对应80-110美元/吨），800-1000元的占35-40%（对应110-135美元/吨），另有少量的在1000元以上。110-130美元/吨为多数矿山的生产成本。铁矿石价格主要影响因素运输因素运输环境：影响产地铁矿石的发货量海运费：进口铁矿石的重要组成部分2007-2013年我国进口澳大利亚铁矿石与海运费年度均价对比95.64121.5676.69130.43167.43127.7724.2623.5511.6210.398.927.797.37133.820204060801001201401601802007年2008年2009年2010年2011年2012年1-7月美元/吨2007-2013年我国进口巴西铁矿石与海运费年度均价对比110.21148.2290.62136.18180.21137.8058.9859.7628.6226.322.4119.6718.19140.410204060801001201401601802002007年2008年2009年2010年2011年2012年1-7月美元/吨2007-2013年我国进口印度铁矿石与海运费年度均价对比120.67147.4171.04116.53132.28111.3731.3831.9615.3619.6915.7513.2212.75125.210204060801001201401602007年2008年2009年2010年2011年2012年1-7月美元/吨2013年1-8月份西澳至中国海运费全年均价占我国澳大利亚衣蛾矿石海关进口均价的比例为5.5%，巴西为13%，印度为10.2%。海运费可作为领先指标，其变化主要反映国际贸易量，即世界经济发展情况。铁矿石价格主要影响因素产能变化影响铁矿石供给量公司200420052006200720082009201020112012淡水河谷（VALE）21,12723,38526,41529,59329,33722,93430,94632,26031,990必和必拓（BHP）8,4429,6759,7079,94211,22612,51112,80614,94016,080力拓（RIO）10,78012,45013,28014,47015,34017,15018,46319,17719,900合计40,34945,51049,40254,00555,90352,59562,21566,37767,970占全球比重（%）3435293131333332.536控制了全球铁矿石贸易量的70%铁矿石价格主要影响因素内外矿价差国际铁矿石价格与国内价格联动性强国产矿和进口矿具有替代性：两者价差铁矿石价格主要影响因素库存变化低库存对铁矿石价格具有一定支撑替代品：废钢价格和产量当铁矿石价格较高而替代品价格相对较低时，会使钢厂增加替代品需求，导致铁矿石价格走低铁矿石价格主要影响因素其他因素汇率因素季节性因素