铁矿石研究框架

同信久恒期货研究中心2013年9月铁矿石合约介绍与研究框架目录•一基本知识介绍•二合约介绍•三铁矿石供求格局概况•四价格分析与相关品种关系一铁矿石基本知识介绍•铁都是以化合物的状态存在于自然界中，尤其是以氧化铁的状态存在的量特别多。比如磁铁矿、赤铁矿、褐铁矿、菱铁矿•铁矿石的品位指的是铁矿石中铁元素的质量分数，即含铁量，铁矿石的品位为62，指的是其中铁元素的质量分数为62%。•选矿，一般低于50%品位的铁矿石需要经过选矿才能冶炼利用。铁矿石成本曲线•铁矿石成本的构成：•原矿开采成本+选矿费用+人工费+各种税费等•我国铁矿石成本较外矿高的主要原因：•1、国产矿品位低（仅25，外矿普遍在50以上），选矿成本高•2、外矿多是露天矿，国内多是地下作业•3、国内矿山规模较小•国内成本多在100-110美金炼钢的种类•长流程，全流程（高炉+转炉+轧机）•1.7*铁矿石+0.5*焦炭+1180=三级螺纹钢成本•短流程（电炉+轧机）•1.1*废钢+900=三级螺纹钢成本二铁矿石合约介绍交割标的——粉矿•铁矿石按形态可分为原矿、块矿、粉矿（粗粉）、精矿（精粉）和烧结矿、球团矿等粉矿是交割标准，精粉可替代交割标准品质升贴水干基•铁矿石采用干基计价，水分是扣重指标。实物交收时，实测水分按四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为6.32％，扣重6.3％）。•一般情况，我们估算，干基价格=湿基价格*1.1•外矿湿基报价（CFR）130美金，人民币干基报价=•100*6.2（汇率）*1.17（增值税）*1.1（湿转干）•=1037元/吨交割地点•在青岛、日照、连云港、天津、唐山等地的港口设置交割仓库，在河北内陆和部分港口设置厂库，交割单位：仓单交割1万吨，提货单交割4万吨•交割方式：仓单交割，提货单交割•提货单交割是指在交割月前一个月的规定时间内，由买卖双方主动申请、经交易所组织配对并监督、按照规定程序进行货物交收的方式。提货单是指在买方完成商品验收、确认合格、并经存货港口对物权转移确认后，卖方签发给买方的实物提货凭证。•仓储费：0.5元/吨天•持仓成本=15仓储费+10资金成本=25配对阶段交收阶段最终结算买方提意向，卖方响应，交易所配对双方自行开展交收，验货、检重数量、质量无异议，完成物权及货款划转132依据现货流程开发提货单交割流程新加坡铁矿石掉期•当然，新交所铁矿石掉期成交量比较有限，日均十几万吨•中国的期货市场依然是全球最大的黑色金属衍生品市场三铁矿石基本概况世界主要国家铁矿石储量及含铁品位%1602591603002108366356940171061%30%30%40%64%60%60%65%65%30%56%67%050100150200250300350巴西俄罗斯澳大利亚乌克兰中国哈萨克斯坦印度瑞典美国委内瑞拉加拿大南非来源：美国地质勘探局USGS亿吨0%10%20%30%40%50%60%70%80%到2011年，全球铁矿石储量为1700亿吨，其中铁含量800亿吨。世界平均铁矿石品位为45%，我国仅为30%。全球产量格局2012年全球主要生铁生产国产量占比2012年全球铁矿石主要生产国产量占比世界铁矿石生产相对集中，2012年产量18.6亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占80%；我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%；未来铁矿石供应紧张形势可能会缓解，据中国冶金矿山企业协会预测，2020年全球铁矿石供给能力过剩9亿吨世界铁矿石贸易格局中国铁矿石供应2013年上半年，我国重点统计钢铁企业铁矿石原矿产量1.54亿吨，占全国产量的23.8%。独立矿山企业规模更小，且分布分散。2005-2013年上半年重点钢铁企业铁矿石原矿产量及占全国比例020000400006000080000100000120000140000万吨0%5%10%15%20%25%30%全国420495881770707824018801710715613269413096464640重点101471141011863210032139723441256552874715393比例%24.1%19.4%16.8%25.5%24.3%21.9%19.3%22.0%23.8%2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年13H1我国铁矿石生产企业规模小我国铁矿石需求情况2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨；主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等我国铁矿石进口情况2001-2013年中国铁矿石进口量与进口依存度0200400600800100012001400百万吨01020304050607080%需求251276345407556668769780917962104210611165进口92112148208275326383444628619686744790进口依存度36.840.442.951.149.548.949.856.968.564.365.970.167.820012002200320042005200620072008200920102011201213年•2012年，中国铁矿石进口量7.44亿吨，占除中国外世界铁矿石产量的47%，占世界铁矿石进口量的64.2%。2001-2013年中国铁矿石进口量与世界除中国铁矿石产量020040060080010001200140016001800百万吨0102030405060%除中国产量8288779521038111612211299137213201551157715821600中国进口量92112148208275326383444628619686744790比例，%11.212.715.620.024.726.729.532.447.639.943.547.049.420012002200320042005200620072008200920102011201213年2001-2013年中国铁矿石进口量与世界铁矿石进口量0200400600800100012001400百万吨01020304050607080%世界进口量493528581657724773837904941107211421159中国进口量92112148208275326383444628619686744占比18.721.125.531.738.042.245.849.166.857.760.164.22001200220032004200520062007200820092010201120122013年1-7月份我国进口澳大利亚铁矿石(年化)3.96亿吨，占进口量50.3%，较2009年提高8.6百分点；进口巴西矿1.44亿吨，占18.3%，较2009年下降3.7百分点；进口印度矿0.1亿吨，占1.3%，较2009年下降16.4百分点；进口其他国家2.4亿吨，占30.1%，较2009年提高11.6个百分点。2001-2013年中国进口澳大利亚铁矿石占全部进口矿比例0100002000030000400005000060000700008000090000万吨0102030405060%合计9231111501481220809275233263038309444136277861864686087435578721澳洲3803427858177814112181268214565183662620426533296683514639612澳洲%41.238.439.337.540.838.938.041.441.742.943.247.350.320012002200320042005200620072008200920102011201213年2001-2013年中国进口巴西铁矿石占全部进口矿比例0100002000030000400005000060000700008000090000万吨0102030405060%合计9231111501481220809275233263038309444136277861864686087435578721巴西2454297738404604547476029802100631384213086142731642214387巴西%26.626.725.922.119.923.325.622.722.021.220.822.118.320012002200320042005200620072008200920102011201213年2001-2013年中国进口印度铁矿石占全部进口矿比例0100002000030000400005000060000700008000090000万吨0102030405060%合计9231111501481220809275233263038309444136277861864686087435578721印度16982253323050176858747579549108111419658730633061024印度%18.420.221.824.124.922.920.820.517.715.610.64.41.320012002200320042005200620072008200920102011201213年2001-2013年中国从其他国家进口铁矿石占全部进口矿比例0100002000030000400005000060000700008000090000万吨0102030405060%合计9231111501481220809275233263038309444136277861864686087435578721其他127516411925337439734872598868751159112587173611948123698其他%13.814.713.016.214.414.915.615.518.520.325.326.230.120012002200320042005200620072008200920102011201213年我国进口铁矿石来源进一步向澳大利亚集中•进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿；进口资质限制已于2013年6月取消•国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿生产要符合相关法规美元与铁矿石价格总体负相关2008-2013年美元指数与钢之家进口矿（62%）价格指数80901001101201301401501601701802008/1/22008/5/22008/9/22009/1/22009/5/22009/9/22010/1/22010/5/22010/9/22011/1/22011/5/22011/9/22012/1/22012/5/22012/9/22013/1/22013/5/22013/9/2707580859095进口矿价格指数（左轴）美元指数（右轴）澳元与铁矿石进口价格总体正相关2011-2013年澳元对美元汇率与62%澳矿美元价格走势801201602001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日1月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日1月4日3月4日5月4日7月4日9月4日0.80.850.90.9511.051.11.1562%澳矿美元价1澳元兑美元四价格分析与相关品种关系•供应面：•短期紧张，但后期有供应压力•需求面：钢材需求低迷，钢厂采购需求减弱四大矿山扩产计划公司名称现有产能计划扩建项目产能投资计划总产能完成时间VALE3.1亿吨SerraSul0.9亿吨194亿美元4.6亿吨2017年SerraNorte0.4亿吨力拓2.4亿吨Simandou0.7亿吨50亿美元3.6亿吨2015年BHP1.75亿吨jimblebar2.2亿吨2014年FMG1.15亿吨Kings0.4亿吨1.55亿吨2013年Nyidinghu0.6亿吨2016年行情小结•由于需求不畅，供应风险渐增，铁矿石后期面临回落风险•买动力煤空矿石•动力煤：行业亏损，下游去库存顺利，发电量好转•铁