阿拉善盟丰源煤炭有限责任公司

项目风险融资数据分析报告第1页项目风险融资数据分析报告本报告是依据阿拉善盟丰源煤炭有限责任公司公开刊登的资料及提供的相关资料，并在实地考察的基础上，本着严肃、认真的态度和客观公正的原则编制而成，旨在帮助投资者了解企业的现状、前景及投资价值。本报告作为独立性研究报告，仅供投资者参考之用，不构成任何投资建议。编制：林文静校对：戴文婷审核：胡珊珊南京定华项目数据分析师事务所项目风险融资数据分析报告第2页项目风险融资数据分析报告项目单位：阿拉善盟丰源煤炭有限责任公司项目名称：30万吨煤炭开采及10万吨洗煤项目联系人：王军和阿拉善盟丰源煤炭有限责任公司2009年4月项目风险融资数据分析报告第3页目录项目总论...........................................6一、煤炭市场的供给和需求.............................6二、未来煤炭价格的上涨趋势将延续.....................9三、项目情况........................................11四、企业概况........................................11五、煤炭生产证......................................12第一章企业基本情况...............................13一、企业简介........................................13二、企业现有情况介绍................................14三、企业地理位置....................................20第二章财务管理....................................25一、财务目标........................................25二、财务计划设定与分析..............................25三、盈利预测编制....................................26第三章项目分析....................................27一、项目产品介绍....................................27二、融资计划........................................37三、还款计划........................................37四、项目融资评审....................................38项目风险融资数据分析报告第4页第四章项目优势....................................40一、项目的优势......................................401、地理优势.......................................402、品牌优势.......................................433、优惠政策.......................................454、管理优势.......................................50第五章市场分析....................................56一、中国煤炭行业现状................................56二、煤炭国际市场分析................................61三、世界煤炭工业发展大趋势..........................71四、阿拉善太西无烟煤质量居全国之首..................73五、洗煤行业前景广阔................................74第六章项目竞争力分析.................................77一、影响煤炭行业赢利因素的分析......................77二、影响煤炭行业盈利能力的驱动因素分析..............81第七章财务分析....................................91一、盈亏平衡分析....................................91二、财务分析........................................93三、效益分析........................................96四、结论............................................96第八章融资风险分析...............................97项目风险融资数据分析报告第5页一、项目融资风险管理................................97二、项目融资风险的定性分析——风险识别.............101三、公司对项目融资风险认定的技术与方法.............108四、项目融资的风险处理.............................109五、财务风险管理理念...............................115第九章该项目的投资风险预测............................118（一）风险分析.....................................1181）政策风险......................................1182）市场风险......................................1193）管理风险......................................1204）财务风险......................................1215）信用风险......................................1226）资金风险......................................1227）价格风险......................................1238）客户风险......................................123第十章企业前景.....................................125一、组织结构.......................................125二、管理理念.......................................127三、企业文化.......................................127项目风险融资数据分析报告第6页项目总论2009年煤炭价格的上涨再次提升行业的投资机会。随着煤炭的完全市场化，预计2009年煤价将延续上涨的势头，煤炭价格总体水平上涨10%以上，但不同煤种价格上涨幅度也不一样，其中炼焦煤价格上涨幅度最大，由于资源特性和下游需求旺盛，从2009年订货合同来看，上涨幅度将超过20%。预计2009年煤炭供需总体平衡。由于煤炭运输瓶颈依然存在，局部地区、不同时间段可能会发生供求紧张局面。宏观经济走强，下游产业继续保持对煤炭的强劲需求。其中，由于08年钢铁的需求增加，带动焦炭价格大幅上涨，进而使得炼焦煤供应相对不足。未来煤炭行业以资源的整合并购为主，大煤企时代来临，整合能力强的行业龙头受到政策的青睐。煤炭行业的景气度不断在提高，现正处于历史上最好的发展水平。煤炭行业的业绩增长主要来自两个方面，第一，煤炭价格的上涨，直接来提升行业业绩；第二，行业的资产并购重组，通过资产的优良组合来提高产业的运营效率。从公司层面来讲，由于煤炭上市公司大都是分拆设立，未来集团通过对上市公司进行资产注入实现整体上市，是另一投资亮点。一、煤炭市场的供给和需求（1）能源需求与经济增长的关系项目风险融资数据分析报告第7页2008年中国宏观经济继续向好，保持了快速的增长，前三季度中国GDP增速达到11.5%，全年达到11.6%的增速，是2000年以来增长最快的一年，其中全国规模以上工业增加值同比增长18.5%，同比增长1.3个点，全社会固定投资同比增长25.7%，依然保持了较快的增长速度。经济的快速增长，必然刺激对能源的需求。近几年，伴随着经济的高涨，中国对能源的消费一直保持在一个相对较高的水平。能源消费弹性系数开始攀升，并居高不下。2008年能源需求也始终处于一个紧俏的状态，经济发展深切遇到了能源供给的压力，原油及煤炭价格接连持续上涨，均达到历史最高水平。未来能源消费将继续增加，能源供需矛盾日益凸出。中国目前正处于经济的快速增长期，未来几年GDP将保持10%左右的增长率，对资源、环境的压力进一步加大。降低单位GDP能耗，降低能源消费弹性系数，保护能源、节约能源将成为社会重要主题。（2）未来煤炭产量将继续稳健增长2008年以来，煤炭产量保持了快速稳健的增长，1-10月份，统计局数据，全国煤炭产量为18.17亿吨，保持10.2%的增速，预计2009年全年将达到26亿吨，比去年增加2.2亿吨，保持10%的增速。近几年，煤炭行业固定资产投资增长迅速，2001年至2005年增长率保持在40%以上，投资总额超过前九个“五年计划”。未来几年，随着国家政策的调控，煤炭行业固定投资增速将降低。项目风险融资数据分析报告第8页大量投资带动煤炭产能的增加，07年、08年每年约有4亿吨以上的产能投产，到2009年产能将达到29.3亿吨。随着产能的逐渐释放，预计2009年煤炭产量将达到28亿吨，2010年煤炭产量将达到30亿吨左右，复合增长率为7%左右。大煤企将成为煤炭供给的主力《煤炭工业“十一五”规划》提出了大集团发展的规划：促进以煤为基础，煤电、煤化、煤路等多元化发展，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。中国煤炭行业集中度不高，2006年行业10家最大煤炭企业产量只占行业总产量的25.6%，远低于发达国家的40%以上。2006年煤炭行业已被国家认定为产能过剩行业，2006年起，国家开始强力关闭小煤窑，计划三年内关闭小煤窑9887处。并在“十一五”期间停止核准（审批）30万吨/年以下的新建煤矿项目，政策开始向大型的、具有发展潜力的集团倾斜，未来煤炭行业的发展已整合并购为主。综上所述，从供给和需求两个方面来分析，2008年煤炭供求总体平衡，预计2009年中国煤炭需求为27.4亿吨左右，而煤矿生产能力为29.3亿，产量逐渐释放，煤炭供需环境大致平衡。由于运输瓶颈的存在，可能在不同时段和不同地区内造成供应相对紧张，局部不平衡，或者由于煤种的原因，比如冶金行业旺盛需求，会使得炼焦煤出现供不应求的局面。经济增长强劲，上游煤炭生产不能及时迅速的通过中游运输环节，来满足下游产业对煤炭的旺盛需求，故显得供需稍偏紧。项目风险融资数据分析报告第9页二、未来煤炭价格的上涨趋势将延续（1）国内外煤炭价格呈上升趋势从宏观角度讲，煤炭价格上涨在一定程度上实现了国民收入的再分配和资源的重新配置。近几年来，煤炭价格的上涨，使得煤炭行业的经济效益明显提高，景气指数也达到历史最好水平。煤炭行业从2004年开始，行业景气度提升，2006年起，煤炭价格开始上涨，至今涨幅大约为15%，其中2007年涨幅更大，大约为10%。其中炼焦煤价格上涨更快，原因是炼焦煤是中国煤炭中的稀缺品种，且下游炼焦、炼钢产业需求旺盛。（2）未来煤炭价格上涨成为一种必然完全市场化的煤炭价格形成机制正在