黄金矿采选业(01020730)

广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。行业跟踪分析报告2008年09月18日黄金矿采选业(01020730)金融危机提振金价，中金黄金、山东黄金价值凸现黄勇有色金属行业研究员电话：[phone]eMail：[e-mail]事件：今晨伦金上涨87.23美元/盎司，涨幅11.21%；沪金上涨14.7克、元，涨幅8.53%。黄金价格在美元反弹与金融危机间摇摆受美元反弹影响，黄金价格从高位有所回落。但美元反弹还存在一定的波动性。目前美国经济前景依然暗淡、政府财政性刺激政策以及挽救“两房”的措施能否见效尚有待观察、房地产市场依旧低迷、金融市场动荡不安，在此情况下，美元指数如果短期内大幅升值则存在一定的回调可能性，不排除在四季度因美元升值过快而小幅回调。届时则可能会给黄金价格造成一个阶段性的回升空间。尤其是当前美国金融危机不断恶化，美国华尔街前5大投行已经有三家倒下（第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购、第四大投行雷曼兄弟宣布破产、第三大投行美林证券被美国银行收购），更让人关注的是美国政府向深陷严重财务困境的保险巨头AIG(美国国际集团)提供850亿美元过渡性贷款，以求能“保持金融市场的稳定”。而近期更是爆出美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行因陷入危机已开始寻找买家。受美国金融危机波及，全球股市大幅下挫，金融市场面临崩溃的危险，各国央行纷纷向金融市场紧急注资，欧元区、英国、日本、澳大利亚等多个央行在9月16、17两天累计注资超过3000亿美元。此次危机很有可能是百年来最严重的金融危机，世界金融市场能否化解此次危机尚不得知，当前的金融形势是岌岌可危。出于避险的需要，黄金价格有可能脱离美指而单独走强（因为美指是一个相对指数），正如我们前次发布的黄金走势研究报告里提出的，经济预期对金价的走势影响最为敏感。投资建议：四季度黄金价格存在较大的反弹可能性，受美元反弹及金融危机恶化影响，金价将在700-1000美元之间大幅度波动。国内的山东黄金、中金黄金是价值被严重低估的品种，可值得重点投资。行业评级前次评级持有行业走势市场表现1个月3个月12个月行业指数-16.64%-35.91%-68.50%上证综指-16.85%-34.41%-64.44%.PAGE22008-09-18行业跟踪分析报告表1：影响黄金价格因素支撑金价走高的因素不利金价的因素全球各国日益严重的通胀压力石油价格美元反弹美国经济形势前景的不明朗、不断恶化的金融危机金价过高抑制黄金首饰消费各国央行中黄金储备在外汇储备中所占比例的历史低位（尤其是中国）黄金开采成本的不断上升黄金资源储量有限数据来源：：广发证券发展研究中心图1：黄金及美元指数走势比较数据来源：：WIND、广发证券发展研究中心表2：国内黄金行业一览矿产金(吨)EPS股本(亿元)黄金储量（/吨）预估未来可能储量（吨）2008E2009E2010E2008E2009E2010E投资评级紫金矿业1456708003035400.240.300.35持有中金黄金3.5929290012.1120352.1862.9734.068买入山东黄金3.5616270016.520.625.12.8353.4353.76买入辰州矿业5.47251314690.5090.8291.433持有恒邦冶炼0.95835402.12.32.43.3763.2283.526买入数据来源：广发证券发展研究中心PAGE32008-09-18行业跟踪分析报告风险提示1、金价如果大幅下滑，将严重影响公司盈利。2、不确定的自然、地质、电力紧张等因素将影响到公司盈利。3、矿山开发建设具有一定的风险性。PAGE42008-09-18行业跟踪分析报告广发证券——行业投资评级说明买入（Buy）预期未来12个月内，行业指数优于大盘10％以上。持有（Hold）预期未来12个月内，行业指数相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。卖出（Sell）预期未来12个月内，行业指数弱于大盘10％以上。相关研究报告黄金矿采选业(01020730)黄勇2008-07-31黄金矿采选业(01020730)黄勇2008-07-04广州上海地址广州天河北路183号大都会广场36楼上海浦东南路528号证券大厦北塔17楼邮政编码510075200120客服邮箱[e-mail]服务热线020-87555888-390免责声明本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，不得更改或以任何方式传送、复印或印刷本报告。