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第六章证券投资基本分析第一节质因分析——经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（二）信息处理甑别可信度，保持连续信息，多层次、多角度综合分析二、宏观经济分析（一）宏观经济指标和经济结构分析1、经济发展速度分析2、经济发展结构分析（二）基本建设投资分析1、投资规模分析2、投资结构分析（三）消费分析1、消费需求分析2、消费供应能力分析（四）经济周期分析1、先导性指标2、同步性指标3、滞后性指标（五）财政收支分析1、财政收入分析2、财政支出分析3、财政收支差额分析4、财政政策分析（六）货币政策和货币指标分析1、货币政策分析2、货币指标分析（七）国际收支分析1、经常项目分析2、资本项目分析3、外汇储备分析（八）物价分析1、主要物价指数分析2、物价变动趋势和时滞分析三、行业分析（一）行业分类（二）行业一般特征分析1、经济结构分析（1）完全竞争（2）不完全竞争（3）寡头垄断（4）完全垄断2、经济周期与行业分析（1）增长型行业（2）周期型行业（3）防守型行业3、行业生命周期分析（1）开拓阶段（2）扩展阶段（3）稳定阶段（4）衰退阶段（三）影响行业兴衰的主要因素1、科技进步2、政府政策3、社会习惯改变（四）投资行业的选择1、行业增长比较分析2、行业未来增长率预测四、公司分析（一）公司竞争地位分析1、年销售额或营业额2、销售额或营业额年增长率3、销售额的稳定性4、公司销售趋势预测（二）公司盈利能力分析1、公司盈利能力衡量2、公司盈利能力预测（三）公司经营管理能力分析1、公司行政管理人员的素质和能力分析2、公司经营效率分析3、多种经营和新产品开发能力分析第二节量因分析——财务分析一、公司主要财务报表（一）资产负债表（表1）（二）损益表（表2）（三）现金流量表（表3）表1资产负债表单位：元资产一、流动资产货币资金150533230064短期投资229961752应收票据829313729应收帐款1195119971存货2460655482待摊费用223202流动资产合计255333433489负债及所有者权益一、流动负债短期借款6150019150应付票据7841333应付帐款1482827335应交税金314346409流动负债合计17415163366二、长期投资长期股权投资240830326320长期债权投资长期投资合计240830326320三、固定资产固定资产原值259914379020减:累计折旧114922180268固定资产净值131118183950固定资产合计148130236848四、无形资产和其他资产资产合计52168775资产总计6494821005432二、长期负债长期借款2833222817长期应付款817406长期负债合计2607825838三、股东权益实收股本140000252000资本公积202842491581盈余公积4048760436其中：公益金17007224573未分配利润650508951股东权益合计448379812995负债和股东权益总计6494821005432表2损益表和利润分配表单位：元一、主营业务收入249343370523减：主营业务成本155022274274主营业务税金及附加1105713二、主营业务利润9321695536加：其他业务利润15276452减:营业费用43234693管理费用4207547282财务费用33054071三、营业利润4504035942加：投资收益1989548943营业外收入6632133减：营业外支出86601488四、利润总额5974385530减：所得税108456804五、净利润4916078722加：年初未分配利润2827265050盈余公积金转入-3071六、可供分配利润77432140701减：提取法定盈余公积金48017501提取法定公益金48017501七、可供股东分配利润66606121724减：应付优先股股利提取任意盈余公积金15564973应付普通股股利37800转作股本的普通股利70000八、未分配利润650508951表3现金流量表单位：元一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金430255收到增值税销项税款91收到其它与经营活动有关现金11628现金收入小计441974购买商品、接受劳务支付的现金260798支付给职工以及为职工支付的现金47660支付各项税款38687支付的其它与经营活动有关的现金22135现金支出小计369280经营活动产生的现金净额72694二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金流量305447分得股利或利润所收到的现金25329取得债券利息收入所收到的现金2937处置固定资产而收回的现金净额70512现金收入小计404225购建固定资产所支付的现金50511权益性投资所支付的现金331406债权性投资所支付的现金72600现金支出小计454517投资活动产生的现金流量-50292三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金158708发行债券所收到的现金11260借款所收到的现金518486现金流入小计688454偿还债务所支付的现金579947分配股利或利润所支付的现金51325偿付利息所支付的现金9884现金流出小计641156筹资活动产生的现金流量净额47298四、现金及现金等价物净增加额69531二、财务报表的分析方法（一）单位化法（二）结构分析法（三）趋势分析法（四）横向比较法（五）标准比较法三、财务比率分析（一）偿债能力分析流动资产1、流动比率=（倍）流动负债速动资产2、速动比率=（倍）速动负债现金余额3、现金比率=（倍）流动负债3、4334891、流动比率==2.65倍163366433489-554822、速动比率==2.31倍1633662300643、现金比率==1.41倍163366利息及所得税前收益4、利息倍数=（倍）利息费用经营性净现金流量5、现金债务比=(倍）（全部债务）总负债经营性净现金流量6、现金流动债务比=(倍)(短期债务）流动负债85530+40714、利息倍数==22.01倍4071726945、现金债务比==0.38倍191489726946、现金流动债务比==0.44倍163366主营业务收入7、应收账款周转率=(次)应收账款平均余额365应收账款周转天数=(天)应收账款周转率3705237、应收账款周转率=(11951+19972)/2=23.21次365应收账款周转天数==15.73天23.21（二）资本结构分析股东权益1、股东权益比率=×100%资产总额负债总额2、负债比率=×100%资产总额负债总额3、债务股权比率=×100%股东权益8129951、股东权益比率=×100%=80.86%10054321914892、负债比率=×100%=19.05%10054321914893、债务股权比率=×100%=23.55%812995长期负债4、长期负债比率=×100%固定资产股东权益5、股东权益固定资产比率=×100%固定资产负债总额6、有形资产净债务率=×100%股东权益-无形资产净额258384、长期负债比率=×100%=10.91%2368488129955、股东权益固定资产比率=×100%=343.26%2368481914896、有形资产净债务率=×100%=23.69%812995-4640（三）经营效率分析主营业务收入1、存货周转率=(次)平均存货365存货周转天数=(天)存货周转率主营业务收入2、流动资产周转率=(次)平均流动资产3705231、存货周转率==9.25次(24606+55482)/2365存货周转天数==39.46天9.253705232、流动资产周转率==1.08次(255333+433489)/2主营业务收入3、固定资产周转率=(次)固定资产均值主营业务收入4、总资产周转率=(次)总资产均值主营业务收入5、股东权益周转率=(次)股东权益均值3705233、固定资产周转率==1.93次(148103+236848)/23705234、总资产周转率==0.45次(649483+1005432)/23705235、股东权益周转率==0.59次(448379+812995)/2（四）盈利能力分析主营业务收入-主营业务成本1、毛利率=×100%主营业务收入净利2、主营业务净利率=×100%主营业务收入370523–2742741、毛利率=×100%=25.98%370523787222、主营业务净利率=×100%=21.25%370523净利3、资产收益率=×100%平均资产总额净利4、净资产收益率=×100%净资产787223、资产收益率=×100%(649482+1005432)/2=9.51%787224、净资产收益率=×100%=9.68%812995（五）投资收益分析净利1、每股净收益=(元/股)年末普通股股数每股股利2、股利支付率=×100%每股净收益每股股利3、股票获利率=×100%每股市价每股市价4、本利比=(倍)每股股利787221、每股净收益==0.31元/股2520000.152、股利支付率=×100%=48.39%0.310.153、股票获利率=×100%=1.90%7.907.904、本利比==52.67倍0.15每股市价5、市盈率=(倍)每股收益每股收益6、投资收益率=×100%每股市价股东权益7、每股净值=(元/股)年末普通股股数每股市价8、市净率=(倍)每股净值7.905、市盈率==25倍0.310.316、投资收益率=×100%=3.92%7.908129957、每股净值==3.23元/股2520007.908、市净率==2.45倍3.23获取现金能力分析经营性现金净流量1、主营业务现金比率=×100%主营业务收入经营性现金净流量2、全部资产现金回收率=×100%资产总额经营性现金净流量3、每股经营现金净流量=(元/股)普通股股数经营性现金净流量4、现金股息经营现金净流量=(倍)现金股息726941、主营业务现金比率=×100%=0.20%370523726942、全部资产现金回收率=×100%=7.23%1005432726943、每股经营现金净流量==0.29元/股252000726944、现金股息经营现金净流量==1.92倍37800财务报表分析需注意的要点1、使用的报表数据要准确可靠2、财务比例分析的数据是历史的，当用于预测未来时，应根据实际情况进行调整3、报表数据是静态的，进行财务分析时应结合宏观经济形势、行业特点、季节性因数等作客观现实的分析