第三讲(下) 企业风险管理的方法与策略

第三讲（下）企业风险管理的方法与策略龚凯颂博士、副教授中山大学管理学院会计学系大纲风险管理的方法风险管理的策略（俄罗斯）阿雷莫夫、塔拉索娃，2012，《风险评价与管理》，对外经济贸易大学出版社。张萍，2012，《中国企业对外投资的政治风险及管理研究》，上海社会科学院出版社。风险管理的方法风险回避/避免风险留存（风险自担/自留）风险转移预防并控制损失–去掉“损失”，可能更恰当风险回避（Riskavoidance）风险回避是指在考虑到某一活动可能带来风险或潜在损失较大时，采取极端的手段，主动放弃或改变该活动，从而避免与该活动有关的风险暴露和潜在损失。–这是一项最为简单、彻底的风险控制技术，可以在事前、事中实施，同时又是一种消极的风险控制技术。–意识到风险太高、不利后果太严重，自己无法承受时，采取的主动放弃措施。–最好在业务活动尚未开始时就采用这一策略；放弃或改变正在进行中的项目，一般会付出较大的代价。风险回避对这一方法的评价（1）回避风险的同时，意味着放弃可能的获利机会；（2）回避一种风险可能产生另一种风险；（3）有些风险无法回避：如投资于股票的系统风险；（4）对未识别的风险无法回避。风险回避，有代价2009年4月底，“全球”爆发“猪流感”（北美流感/2009H1N1流感）–可上网查阅有关资料我院EMBA学员计划到美国学习与交流，已购买机票、订好酒店等。为避免感染“2009H1N1流感”的风险，决定取消该计划，但机票等不能退，估计损失30万元。–学院、学员各承担50％。埃及将杀30万头猪–世界卫生组织称没有证据显示病毒由猪传人–无辜的猪？农夫山泉：放弃北京市场《新快报》2013-05-07，A35·赚钱·财经/产经“标准门”事件已让农夫山泉桶装水在北京停产，其昨日更宣布要放弃拥有10万用户的北京市场。据了解，农夫山泉北京厂去年利润达420万元。其全国销量增长也受到了打击，“从去年12月开始，农夫山泉高速增长，同比几乎增长100%。4月10日前，北京增长也在30%以上。这件事情以来，现在增长率已全部停下来了。”董事长钟睒睒透露。=859898代价几何？@新华视点：【新华微评】农夫山泉负气撤离北京，理由是尊严比金钱更重要。其实，舆论对农夫山泉的关注，正反映了它的品牌影响力。消费者需要的是明确解释，而不是逼优秀企业关厂撤离。做企业不易，但消费者的利益更应顾及。须知，经不起质疑的尊严也恐难经得起市场的变迁。《新快报》2013-05-08，A02·评论·微观中国=860151如此风险管理？哈尔滨某高校宿舍楼里，统一安装了饮水机，可从5月份开始，没人送水了，这和前段时间上海复旦大学桶装水投毒事件有关。一位管理员称：“就因为复旦大学投毒以后，咱们就有所戒备了，学校也害怕，万一有人投毒呢！”（金羊网）启木评：有个成语叫讳疾忌医，还有个成语叫因噎废食，还有个词语叫掩耳盗铃，还有个说法叫哭笑不得，汉语早已准备充足的词语来形容这种荒唐之举。害人的是人，不是桶装水。正如菜刀实名制，禁得了菜刀，能禁得了杀人吗？=-1风险自担（Riskretention）风险自担（自留）是与风险回避相反的做法：自己承担风险及其可能产生的损失。对已识别的风险是主动的风险自担；对未识别的风险是被动的风险自担。主动的风险自担一般事先准备了一些应急办法，如计提和建立各种风险基金、与银行建立信用额度合同、事先签订应急贷款协议等。风险自担的高级形式是创办专业自保公司（Captiveinsurancecompany）或参与联合自保公司（Associatecaptive），还可以租借自保公司。还可以阅读：李社环，2006，《新编企业风险管理》p204～214，同济大学出版社。风险自担风险自担的绝对性–许多风险无法投保–投保（可保）风险也不能完全转移到保险公司–……企业遇到下列条件之一时，可考虑采用此法：（1）认为风险在自己可承受的能力范围内；（2）不想失去获利的机会（机会成本大）；（3）管理风险的成本预计低于可能的损失；（4）风险较小且不利后果轻微；（5）保费高于自担风险的成本；（6）企业认可的其他情形。风险自担相关“收入”–可节省附加保费–可增加额外收入–可避免道德风险和逆向选择（风险）–可减小由于保险市场不稳定带来的财务冲击–有利于企业的整体风险管理相关“成本”–增加企业的不确定性–信用级别下降，降低声誉–可能放弃好的投资机会–不能享受税收上的好处（如保费在税前列支，而风险准备金往往是税后提取的）决策：成本与收入权衡(costandrevenuetrade-off)–经济利润最大化附录：李开复谈创新思维创新的定义与特征–发明＋应用＝价值–新颖；价值；可行21世纪：创新都是站在巨人的肩膀上；应用的成分会更高一些；创新的周期越来越短如何创新–洞悉未来（需求）预测未来，不如创造未来–打破陈规–简单是美–以人为本–接受风险风险转移（Risktransfer）风险转移是指将风险随同可能的收益和损失全部或部分转移给他人（受让人）。公司采用这种方法往往要付出一定的代价。具体做法例举如下：（1）出售风险大的资产或退出某一行业或投资项目：可能的收益与损失同时转移，有机会成本。（2）套期保值：通过放弃潜在的收益来降低可能的损失。如对有关衍生金融工具的运用。（3）保险：支付额外费用（保险费），保留潜在的收益的情况下，降低可能的损失。（4）分散投资（多元化经营）：可分散非系统风险，但无法分散系统风险；降低总风险的同时，可能降低收益水平。白居易的“风险管理”白居易生前多次编集自己的诗文。会昌五年（公元845年），即他逝世前一年，他作《白氏长庆集序》云：“白氏前集《长庆集》五十卷，元微之为序；后集二十卷，自为序；今又续后集五卷，自为记。前后七十五卷，诗笔大小凡三千八百四十首。集有五本：一本在庐山东林寺经藏院，一本在苏州南禅寺经藏内；一本在东都圣善寺钵塔院律库楼；一本付侄龟郎；一本付外孙谈阁童。”由于五本分藏，他的诗文基本得以保存。今存白诗二千八百多首，文八百多篇。南宋绍兴年间刻印的七十一卷本《白香山诗集》是现存最早的白集刻本。今人朱金城《白居易集笺校》是近年来较重要的笺校本。风险转移（续）（5）联合投资：合资、合作、合营。（6）合同转移——分包或转包业务：如保险公司分保（再保险）、租赁合同、工程分包或转包合同；还有外包（Outsourcing）。（7）采用公司组织：有限责任。（5）、（6）、（7）：风险共担。风险转移（续）（8）委托保管（如银行的保管箱业务）（9）担保合同：如上市公司接受担保（10）合同安排：订立开脱责任（免责）协议（如医生作手术前与病人家属所签的合同）或利用合同中的转移责任条款。（11）利用中介组织，如会计师事务所、投资基金、信用评估机构等。–CPA：三思而后签！（12）企业托管……“风险转移”小结（1）：分类风险转移是指企业将自己不能承担的或不愿承担的以及超过自身财务承担能力的风险损失或损失的经济补偿责任以某种方式转移给其他单位或个人的一种措施，可分为–保险转移–非保险转移控制型风险转移（如合同转移、风险证券化）控制型风险转移是为了减少风险单位的损失频率和损失幅度，将损失的法律责任借助合同或协议方式转移给非保险人的个人或群体的管理方法。财务型风险转移“风险转移”小结（2）：财务型风险转移一般地，企业在识别和衡量自己所面临的风险之后，首先考虑风险能否采用控制型技术来处理，如果不能控制或不能完全控制，则需结合财务型（FinancingType）风险处理手段，即采用适当的损失融资手段，以实现风险管理目标。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移风险融资（RiskFinancing）是指以固定的费用（如保费）将损失转移到企外部，或者进行财务重组（FinancialRestructuring），提高企业处理风险的能力。–将风险转移到企业外部的其他机构可以有效地降低不可控损失对本企业的冲击，其他机构因为规模经济和范围经济（如通过风险聚合和风险分散）、信息优势或专业知识而具有处理风险的比较优势。常见的风险转移机制包括对冲、保险、保证、签订合约、证券化、项目融资等。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移–企业也可以直接通过内部财务重组来降低违约风险，比如提供更多的资本、降低负债水平、降低经营杠杆、改善内部信用管理方法、增加企业业务分散化程度，或建立自保计划。财务重组的具体方式包括：长、短期债券融资；改善信用；资产担保融资（资产证券化、租赁、项目融资）；风险（保险）证券化（如巨灾风险证券，Catastrophesecuritization）提示：此处，“财务重组”的含义非常特别。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移其他的风险融资方式有：–资产负债管理（Asset-Liabilitymanagement，ALM）；–经营多样化（Corporatediversification）；–合同风险转移；–对冲（Hedging）；–风险自留与自保（Self-insurance）等。周伏平，2003，《企业风险管理》p128～161，辽宁教育出版社。李社环，2006，《新编企业风险管理》p162～180，同济大学出版社。预防并控制（损失）预防并控制（损失）：积极的风险管理方法–风险控制（Riskcontrol）是指采取各种可行的措施，最大限度地降低风险事故发生的概率/频率（frequency）和减少风险带来的损失幅度（severity）。–损失预防（Lossprevention）是在损失发生之前调整或重组企业经营过程中的某些方面，以降低损失发生的概率，特别适用于损失频率高的风险事件。通常可以从改变风险险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境相互作用的机制三个方面采取措施。李社环，2006，《新编企业风险管理》p137～161，同济大学出版社。预防并控制（损失）（续）对于金融服务企业来说，可以从程序重组、工作质量和职位调整、产品和服务再设计、人力因素工程、欺诈的防范与发现等方面来预防损失。–风险事故一旦发生，企业必须采取损失抑制措施，重点是降低损失幅度，通常适用于外部事件。企业可以在事故发生前、发生后采取相应的损失抑制（Lossreduction），降低损失程度。事前措施包括应急计划、风险隔离等；后者主要是危机管理。–为降低损失的可能性或严重性而采取的行动，可以在损失发生之前、之中、之后采取。例如：为避免生病，可以吃得好点、搞锻炼、睡眠充足、不抽烟、远离病源等；生病后，积极治疗，避免恶化。预防并控制（损失）（续）企业预防并控制（损失）的一些办法（1）物理性预防措施（设置保障机制）——分离或复制风险单位（Separationorduplicationofexposureunits）：如装备报警系统、录相监视系统、消防灭火器、应急灯、备用动力系统、文件备份，建防火墙等等。–例如，国家外汇管理局在上海建立备份中心（2）制度、程序控制：如严格按作业程序操作，以防工伤事故；执行严格的现金支付和划拨程序，以防资金挪用与侵吞。–例如，坐飞机前的安检，就使用了（1）和（2）。预防并控制（损失）（续）（3）风险意识教育：人人对风险负责。（4）雇佣风险管理专业人员与机构：如聘任保安、保镖、法律顾问、注册会计师、管理咨询（不是风水先生）。（5）进行风险因子管理（周伏平，2003，p111～118）。它是指通过降低风险因素的水平、改变其分布或企业对风险因素的敏感性，来调整可能引起潜在损失的经营环境。常见的风险因子管理技术包括质量管理、员工筛选、培训、企业文化管理、组织结构设计及关系管理等。预防并控制（损失）（续）（6）运用风险