日盛集团LED产业报告--bossyen

本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新LED產業報告2009/07/01郭經緯本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新報告大綱壹、全球LED市場→09年全球LED產業成長動能來自中、大尺寸背光源及照明，在供需狀況改善下，ASP價格下滑幅度較往年少貳、台灣LED市場→09年台灣上游主要看背光源、下游主要看照明叁、台灣LED廠獲利推估肆、LED類股投資建議本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新3壹、全球LED市場一.舊領域LED滲透率已高、新領域滲透率剛開始提高，09年全球LED產值成長是過去幾年最低二.09年LED需求成長動能來自中、大尺寸背光源及照明三.廠商近年擴產保守，09年供需狀況較過去改善，預估ASP下滑幅度較過去趨緩本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新一、09年成長動能(1)全球LED產值負成長，但NB、TV背光源及照明09年合計成長69.2%04,0008,00012,000200220052008E2011F百萬美元-10%0%10%20%30%全球LED產值(US$m)產值YoY010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002005200620072008E2009F2010F2011F2012F百萬元0%5%10%15%20%25%30%35%台灣LED產值(NT$m)全球產值佔比27.865.30.010.020.030.040.050.060.070.02008E2009F億元NB產值Monitor產值3.48.10.01.02.03.04.05.06.07.08.09.02008E2009F億元Monitor產值TV產值30.495.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02008E2009F億元TV產值83.9243.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02008E2009F億元照明產值YoY+135%YoY+212%YoY+189%YoY+138%本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新一、09年成長動能(2)手機佔LED比重從06年42%下滑到09年27.5%，中大尺寸背光源及照明從06年合計佔不到一成，09年將超過二成42.0%40.0%30.9%28.3%13.0%13.5%14.0%14.3%28.8%27.8%28.0%26.3%10.0%11.0%10.2%8.2%4.6%3.8%6.4%0.1%0.5%1.2%2.9%0.1%0.4%2.0%3.0%0.2%0.6%1.4%2.2%1.2%2.4%6.1%3.8%10.9%0%25%50%75%100%200620072008E2009FOthersMonitorTVNBilluminationAutomotiveElec.EquipmentSigns/DisplayMobile本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新一、09年成長動能(3)LEDNB/TV/Monitor產值逐季提昇，下半年出貨明顯增加，佔全年出貨量65~68%百萬元1Q092Q093Q094Q09Total09年佔比09YoY手機14,48915,47515,29417,93263,19028.3%-11.2%NB1,0581,2301,7972,4396,5242.9%134.9%TV8641,2611,7992,7806,7043.0%60.1%Monitor7011,0101,5841,7165,0102.2%60.1%資料來源:日盛研究處整理預估09年全球LED各應用別分季產值本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新二、09年LED供需狀況較過去幾年改善，預估ASP下滑幅度20~30%，跌幅較過去趨緩Upstream月/kk20072008200908YoY09YoY晶電8001,2001,30050%8%璨圓25040045060%13%新世紀18030035067%17%廣稼25040050060%25%泰谷20030040050%33%Total1,6802,6003,00055%15%Downstream月/kk20072008200908YoY09YoY億光6009001,10050%22%佰鴻27035040030%14%宏齊45055060022%9%Total1,3201,8002,10036%17%GaN藍綠光SMD資料來源：各公司，日盛研究處整理0%10%20%30%40%50%60%200620072008E2009F2010F2011F供給YoY需求YoY09ASP(F)YoY-20~30%08ASPYoY-30~40%本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新三、09年LED主要應用領域產值推算中大尺寸背光源及照明為成長動能一年10.6億隻XLED滲透率93%X一隻用9.9顆XASP2~6元=產值632億元一年1.36億台XLED滲透率41%X一台用25~45顆XASP2.5~6元=產值65億元一年2.05億台XLED滲透率1.5%X一台用180顆XASP2~3元=產值15億元一年1.3億台XLED滲透率2.5%X一台用450顆XASP4~7元=產值95億元一年1.9億盞路燈XLED滲透率1.5%X每盞用150顆XASP50元=產值213億元09年LED產值2,231億元(YoY-3.1%)NB產值65億元(佔3%)(YoY+135%)Monitor產值15億元(佔0.7%)(YoY+344%)手機產值632億元(佔29%)(YoY-11%)TV產值95億元(佔4.3%)(YoY+212%)LED路燈產值213億元(佔11%)(YoY+65.4%)註、各領域推算細節請參考附錄一、二本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新貳、台灣LED廠發展狀況一、台廠在全球LED市佔率約25~28%二、在NB及TVLED背光源，09年非面板所屬的LED廠是擔任次要供應商的角色三、在照明市場，09年台廠主要切入戶外照明，佔09年台灣LED產值7.1%本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002002200320042005200620072008E2009F2010F2011F2012F-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4台灣LED產值(NT$m)台灣產值YoY全球產值YoY一、日盛預估09年台灣LED產值508億元，YoY-5.8%，佔全球LED產值比重約25%01~04年手機帶動第一波產業成長04~06年手機應用成長趨緩09~12年大尺寸面板BLU&照明應用帶動產業另一波成長本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新二、NBLED背光源假設面板廠外包比重20~40%，對台灣非面板所屬LED廠產值貢獻17.9億元YOY+214%註：不含晶電為豐田合成代工8.326.105101520253008產值09產值億元台灣NB產值奇美三星LG其他合計（百萬元）8.516.027.03.474.92554808101022,247自有磊晶廠外包比重奇力三星LEDLGInnotekNA外包產值20%591121882452240%119223377471,04550%148279471591,306自有封裝廠外包比重奇力三星LEDLGInnotekNA外包產值20%521672823674630%133251424531,17540%10319532841911243資料來源：日盛研究處整理預估349凱鼎（主要）&隆達209314600隆達140279友達LEDNB（KK）情境假設情境假設20.0晶粒需求（KK）本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新三、TVLED背光源(1)LEDTV背光源以側光式＆藍光＋螢光粉為主流，成本較過去減少四成，有助於滲透率提升Sony最早切入LEDTV，採「直下式」RGBLED混發技術，較現在三星力拱「側光式」藍光LED+RG螢光粉技術，價差至少四成46吋背光源成本比較(美元)直下式側光式RGB490354藍光晶粒+紅綠螢光粉381272資料來源：DisplaySearch，日盛研究處整理預估本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新三、TVLED背光源(2)假設面板廠外包比重30%，對台灣非面板所屬LED廠產值貢獻26.8億元YOY+436%5.026.805101520253008產值09產值億元台灣TV產值奇美三星LG其他合計（百萬元）20271429.6111.60.2%10.0%0.2%0.2%2.6%0.042.700.030.062.90302,02521482,172自有磊晶廠外包比重奇力三星LEDLGInnotekNA外包產值30%291,95620472,09840%392,60827622,79750%483,26034783,496自有封裝廠外包比重奇力三星LEDLGInnotekNA外包產值5%852851356620%312,11022502,26340%74,220441014,4700.3%21情境假設LEDTV滲透率LEDTV（KK）0.06資料來源：日盛研究處整理預估情境假設晶粒需求（KK）46隆達47友達984912凱鼎（主要）&隆達TV出貨量（KK）7661本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新四、照明市場09年台廠主要切入大陸路燈及看板，預估產值36.5億元，佔台廠LED產值7.1%，YoY+148%YOY+148%14.736.505101520253035402008E2009F億元台灣照明產值0501001502002502006200720082009E2010F2011F2012F0%3%6%9%12%15%路燈(KK)LED路燈LED路燈滲透率本資料為研究單位內部開會討論資料,嚴禁外傳或轉印guanli.1kejian.com大量资料天天更新中國LED路燈分別貢獻2009年與2010年全球LED產值58億元與104億元註：Highpower封裝完後的ASP50元中，係包含上游創造的20元價值，以及下游創造附加價值30元2009E2010FLED路燈盞數(KK)1.4KK2.5KK假設高亮度佔路燈比重40%0.56KK1KK假設中低亮度佔路燈比重60%0.84KK1.5KKHighpower晶粒用量(KK)高亮度LED路燈用量1W*125顆*0.56=70KK1W*125顆*1=125KK中低亮度LED路燈用量1W*55顆*0.84=46.2KK1W*55顆*1.5=82.5KKHighpower晶粒總用量(KK)116.2KK207.5KK中國LED路燈對全球LED產值貢獻上游116.2KK*$20=23億元207.5KK*$20=41.5億元下游116.2KK*$50=58億元207.5KK*$50=104億