现金流量表分析

财务报表分析FinancialStatementAnalysis第二部分现金流量表分析TFSWUFE本科大三课程如何看现金流量表现金流量表基本架构经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量流入流出现金池现金流量表的基本概念现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。现金：是指企业库存现金以及银行存款与其他货币资金中，可随时用于支付的存款。不能随时用于支取的存款不属于现金。其他货币资金是指存放在金融机构的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款和存出投资款等现金等价物：是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。一般是短期债券投资，权益性投资变现的金额通常不确定，不是现金等价物。期限短，一般指购买日起3个月内到期。计算：收付实现制、权责发生制某企业本月份发生以下经济业务：1.用现金支付上月水电费3000元2.收到上月销货款70000元存入银行3.销售产品一批，货款20000元尚未收到4.预收A公司购料订金8000元存入银行5.用现金购买办公用品一批，计1000元，分两个月摊销6.销售产品一批，货款40000元已收到存入银行。现金流量表的内容和结构编制单位单位：元项目金额一、经营活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额六、期末现金及现金等价物余额现金流量表补充资料经营活动产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。各类企业由于行业特点不同，对经营活动的认定也就存在一定差异。对于工商企业而言，经营活动主要包括销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、支付税费等。对于商业银行而言，经营活动主要包括吸收存款、发放贷款、同业存放、同业拆借等。投资活动产生的现金流量投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其他资产等持有期限在一年或一个营业周期以上的资产。这里所讲的投资活动，既包括实物资产投资，也包括金融资产投资。即生产性投资与金融性投资。不同企业由于行业特点不同，对投资活动的认定也存在差异。请问：用现金或银行存款购买下月即可到期的短期国债属于投资活动产生的现金流量吗？筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。这里所说的资本，既包括实收资本(股本)，也包括资本溢价(股本溢价);这里所说的债务，指对外举债，包括向银行借款、发行债券以及偿还债务等。通常情况下，应付账款、应付票据等商业应付款等属于经营活动，不属于筹资活动。现金流量表具体指标分析一、分析企业营运能力（1）在正常情况下，经营活动现金净流量（财务费用+本期折旧+无形资产与递延资产摊销+待摊费用摊销）。计算结果如为负数，表明该企业经营的现金收入不能抵补有关支出，存在经营困难。现金流量表具体指标分析（2）现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现金/销售商品提供劳务收到的现金在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。如果购销比率不正常，可能有两种情况：商品呆滞积压；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。现金流量表具体指标分析（3）营业现金回笼率=本期销售商品提供劳务收回的现金/本期营业收入×100%此项比率一般应在95%左右，如果低于95%，说明销售工作不正常或销售信用政策不适当；如果低于90%，说明可能存在比较严重的虚盈实亏，反映出利润的真实性问题。如果收入大幅增加而收到的现金增幅不大或没有增加,则表明公司实现的收入是过度赊销导致的,白条利润占比大,公司有可能在短期内无力赚取足够的现金而面临偿债危机和流动性危机现金流量表具体指标分析（4）支付给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品提供劳务收回的现金这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较。如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。现金流量表具体指标分析二、分析企业偿债能力（1）现金流动负债比率=（期末现金+现金等价物余额）/流动负债现金比率是比其他所有偿还指标，如资产负债率、流动比率、速动比率更为直接现实的指标。它能准确真实地反映出现金及现金等价物对流动负债的担保程度。由于流动负债的还款到期日不一致，这一比率一般在0.5-1之间。这个比率越大，说明企业偿债能力越强。现金流量表具体指标分析（2）到期债务本息偿付比率=（经营活动现金流量净额/本期到期债务+利息支出经营现金流量是偿还企业债务的真正来源，这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。该指标克服了流动比率和速动比率只能反映企业在某一时点的偿债能力的缺陷，具有广泛的用途。现金流量表具体指标分析（3）现金负债总额比=经营活动现金流量净额/全部负债（4）现金充分性比率=（经营活动现金净流量+筹资活动现金净流量+投资活动现金净流量）/（债务偿还额+资本性支出额+支付股利、利息额）×100%该指标对公司进行综合衡量，判断是否有足够现金偿还债务，进行投资以及支付股利和利息等能力的一个比率现金充分性比率应当保持在1以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，如果小于1，则会出现现金短缺局面。现金流量表具体指标分析三、分析企业盈利质量（1）收入现金比率=经营现金净流量/营业收入该比率反映了在收付实现制下，当期主营业务收入资金回笼的情况。（2）经营活动现金净流量与营业利润比=经营现金净流量/营业利润该指标越大，反映企业实现的账面利润中流入的现金利润越多，企业营业利润的质量越高。现金流量表具体指标分析（3）盈利现金比率=经营现金净流量/净利润该指标越大，反映企业实现的账面利润中流入的现金利润越多，企业净利润的质量越高。修正盈利现金比率=经营活动现金净流量/（核心利润+财务费用-所得税费用），以消除投资于筹资活动的影响（4）全部资产现金回收比率=经营现金净流量/资产总额这一比率反映每一元资产通过流转所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。一般来说，该指标越高，表明企业资产综合管理水平越高。现金流量表具体指标分析四、分析企业的财务弹性与发展能力（1）现金满足投资比=近五年经营活动现金净流入/（近五年的资本性支出+存货支出+现金股利支出）该比率越高，企业资本自给率越高。当该比率大于1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明企业需要靠外部融资满足扩充需要。现金流量表具体指标分析（2）再投资比率=经营活动的净现金流量/资本性支出这个比率主要反映企业利用经营活动产生的净现金流量维持或扩大生产经营规模的能力。其比值越大，说明企业发展能力越强，反之，则越弱。公式中，“资本性支出”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。资本支出等于净经营长期资产的增加+折旧和摊销现金流量表具体指标分析（3）现金流入对现金流出比率=经营活动的现金流入累计数/经营活动引起的现金流出累计数这个比率表明企业经营活动所得现金满足其所需现金流出的程度。一般而言，该比率的值应大于1，这样企业才能在不增加负债的情况下维持简单再生产，它体现了企业经营活动产生正现金流量的能力，在某种程度上也体现了企业盈利水平高低。比值越大，说明企业上述各方面的状况越好，反之，则说明企业上述各方面的状况越差，发展能力越弱。现金流量表具体指标分析（4）现金股利保障倍数=每股现金净流量/每股现金股利该指标代表了企业支付现金股利的能力，指标越大，企业支付现金股利的能力越强现金流量表-自由现金流从财务指标的角度看，自由现金流量是指企业经营活动产生的现金净流量减去维持企业现有生产能力所需的资本性支出后的额外现金流量自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额，比净利润更准确地反映了投资回报。现金流量表-自由现金流自由现金流=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）=息税前利润加折旧（EBITDA）-所得税-资本性支出-营运资本净增加=债权人自由现金流量+股东自由现金流量自由现金流量的“自由”在于它是“剩余”，企业既可以用来还本付息，也可以用来向股东分配现金股利，而不影响企业的长期发展与持续经营。一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，企业对外融资的要求也越低，企业的财务状况越健康。对于任何一个企业，只有自由现金流量才是用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。现金流量表-自由现金流有学者提出：“自由现金流可认为等于经营活动现金净流量-资本支出-营运资本增加，它一般与净利润的增长趋势一致。万福生科财务造假案例中，净利润和自由现金流增长趋势，出现了严重背离趋势。”该公司财报显示，2009至2011年，公司净利润分别为3956万元、5555万元、6026万元，逐年递增，而自由现金流值分别为332万元、-3997万元、-10276万元，连年大幅下滑。因此，这样也可以基本判断出该公司销售造假、利润虚增。现金流量表造假1、关联方交易：如高价将货物销售给与之毫无关联的第三方,然后再由其控股子公司将货物从第三方手中买过来,产生较大的价差,由此给企业带来大额的收益,产生较强的现金流。2、伪造销售：通过高价虚拟销售,人为虚增“销售商品、提供劳务收到的现金”项目金额,同时通过编造对外投资项目或向某往来单位提供借款将虚增的现金抵消掉,这样既提高了经营活动现金流入水平,又不会影响报表之间的平衡关系3、将其他活动现金流入调整为经营活动的现金流入：如万福生科，把支付其他与经营活动有关的现金直接计入购买商品、接受劳务支付的现金。三种活动现金流量构成情况分析“＋”代表现金净流量为正数，“－”代表现金净流量为负数。经营活动筹资活动投资活动分析结果1－＋＋经营恶化，靠借款和卖固定资产维持2－－＋面临破产，靠变卖固定资产还债和维持3－＋－借债维持，尚在投资，要看项目前景4－－－快速扩张，资金吃紧，财务风险巨大5＋＋＋经营现金好，但保守，资金可能浪费6＋－＋赚钱还债降低风险，但保守，易浪费机会7＋＋－扩张期，投融资依存，看项目8＋－－偿债同时投资，防止经营恶化上述这8种情况是三种现金流量的组合，基本可以看出企业的现状。例题1．指标计算SS公司2006年的现金净流量相关资料如下：单位：万元项目2006年经营活动产生的现金流量净额886投资活动产生的现金流量净额-456筹资活动产生的现金流量净额-120汇率变动对现金的影响额0现金及现金等价物净增加额310另外该公司2006年的流动负债，长期负债分别为1000万元、500万元，支付现金股利280万元，支付利息160万元，2006年到期债务本金为300万元，用于资本性支出700万元，实现利润2800万元，所得税税率为40%，经营活动产生的现金流入量为2000万元。要求：解：（1）现金比率=现金／流动负债=310/1000×100%=31%从现金比率可以看出，该公司的现金具有偿还三分之一左右的流动负债能力，短期偿债能力较强。从现金净流量的组成初步观察结论为：①经营活动产生的现金流量净额为正，说明经营活动有一定回笼资金能力，行业中具有一定实力，应结合行业同比得出进一步结论；②投资活动产生的现金流量净额为负,投资活动现金流入量小于流出量，初步判断处于成长期间，在加大投资力度，扩大经营规模方面占用一定量的资金；筹资活动产生的现金流量净额为负,筹资活动现金流入量小于流出量，其原因可能是本期筹资速度放慢，筹资理财过程中的资本成本较高所致。（2）现金充分性比率=现金净流量／（债务偿还额＋支付股利额＋资本性支出额）=310/(30