年医药流通行业研究（PDF32页）

-0-2011.01.102017年医药流通行业研究2017.12.26-0-2017年医药流通行业研究作者：联合资信工商一部魏铭江概要目前，中国医药流通行业整体规模保持增长趋势，虽然近几年受宏观经济下行影响，增速有所下滑，但仍维持高于当期GDP的增速，表现出了良好的发展态势和广阔的发展空间。“十二五”期间，全国已经形成了四家全国性医药流通龙头企业及多家区域性医药流通龙头企业的基本竞争格局。从外部宏观环境来看，中国人均医疗卫生支出持续增长，人口老龄化已成为未来人口结构的必然发展趋势，加上国家城镇化政策的不断推行，医疗卫生体制改革的不断深入等多种因素使得医药流通行业长期以来维持高景气度，行业发展水平逐步走向国际化。从行业内部发展来看，医药流通企业普遍存在下游话语权较弱，盈利模式单一，盈利空间收窄，货款回收周期长，债务规模持续扩大，短期偿债压力增加等问题，但发行主体多为中央及地方国企，且基本都是上市公司，企业经营和财务情况良好，整体违约风险处于可控范围内。短期来看，随着2016年“两票制”等一系列医改政策的密集发布，企业长久以来形成的经营模式将被彻底改变，需要及时调整经营策略并协调上下游资源以应对外部突变的环境。中长期来看，目前的行业格局将被重塑，未来若干年兼并、收购将成为常态，行业资源向龙头企业聚拢，行业集中度持续上升，产业结构也随之不断优化。一、医药流通行业概况1、行业概述医药流通是指连接上游医药生产企业和下游经销商以及终端客户，通过流通过程-1-中的交易差价及提供增值服务获取利润的一项经营活动，主要是从上游厂家采购货物，然后批发给下游经销商，或直接出售给医院、药店等零售终端客户的药品流通过程。作为医药产业链中承上启下的重要环节的主体，医药流通企业通过交易差价及提供增值服务获取利润；通过建立规模化、专业化、现代化的物流配送体系，大大降低医药流通环节的成本，提高流通效率，保障了人民的用药需求，有巨大的社会效益。2、经营模式医药流通企业的主要商业运营模式分为两大类——医药批发和医药零售；其中医药批发又可细分为：①纯销模式（又称医院销售），指医药流通企业直接将药品销售给医院（第一终端，主要指二级及以上规模的医院）；②商业调拨，指医药流通企业将药品销售给其他流通企业，如其他医药分销商等；③快批（又称快配），指针对城乡交界处和农村市场的第三终端进行销售。医药零售可分为单体零售和连锁零售，其中连锁零售分为：①直营连锁，指连锁药店企业的门店均由连锁药店企业全资或控股开设，实现采购、物流配送、品牌标识、信息系统、门店管理等各方面的统一管理；②加盟连锁，指特许经营者将自己拥有的商标、商品和经营模式等以加盟合同的形式授予加盟商使用，加盟商按照合同规定在特许经营者统一的业务运营模式下从事经营活动，并向特许者支付相应费用。图1医药流通行业经营模式资料来源：公开信息-2-医药流通企业主要有3种盈利来源：药品差价费（纯销中的零售终端和医院终端配送业务）、厂家促销和返利费（部分批发配送业务和几乎全部纯销配送业务）和配送费等。现阶段大部分的医药流通企业依靠这三种盈利模式，扮演“搬运工”的角色，并没有体现出医药流通企业的独特价值。近年来一些大型医药流通企业（如中国医药集团总公司及其子公司国药控股股份有限公司、上海医药集团股份有限公司、华润医药控股有限公司及其子公司华润医药商业集团、九州通医药集团股份有限公司）在进行新的盈利模式创新和转型，通过提供一些个性化的服务（如帮助医院定标、帮助企业投标、为上游企业提供药品流通和库存数据、为医院提供院内药品流通和管理、药房改造和托管、库房改造和托管等），整合价值链上的各个环节，为客户提供各种增值服务，来创造更多的商业价值。3、上下游产业链上游医药制造业医药流通企业上游主要是医药制造企业，目前国内医药制造企业数量众多，市场集中度较低，竞争较为激烈，上游属于充分竞争行业，作为中游的医药流通企业具有一定选择权，能降低对上游供应商的依赖程度，进而降低采购成本。但具有优势医药品种的医药制造企业，在选择配送商（医药流通企业）方面也有一定强势地位，具有完善的销售渠道网络，一定资金实力及良好服务的医药流通企业将成为首选。医药零售企业上游除了医药制造企业之外，还包括一些医药分销企业，医药分销是医药零售最主要的供应渠道。下游终端下游客户：医药批发企业将药品销售给医药零售企业和终端医疗机构，其中以医疗机构为主；医药零售企业，直接将药品销售给终端消费者。医药流通所处行业的下游行业为药品销售终端，主要分为医疗机构和零售药店两类，包括各类医院、诊所、乡镇卫生医院、社区卫生服务中心及零售药店等。在中国-3-目前的医疗体制下，医院销售的药品占中国药品销售市场份额的60%~70%，医院在购销两端均处于强势地位。总体看，由于目前的医疗体制及产业链格局，医药流通企业在下游的话语权相对较弱。二、行业运行状况随着中国宏观经济的持续发展，加上城镇化、人口老龄化趋势的多重因素作用下，居民个人卫生消费的需求不断提高，随之带来药品需求的不断上升。2006年以来，中国药品流通行业销售额快速增长，其中2009至2011年增速均在20%以上，2012年开始，行业销售额增速开始趋缓，但增速仍高于中国GDP增速。根据商务部2017年6月发布的《药品流通行业运行统计分析报告（2016）》（以下简称“运行统计报告”），2016年中国药品流通市场销售规模稳步增长，增速略有回升。全国医药商品销售总额18393亿元，同比增长10.4%，增幅上升0.2个百分点，其中药品零售市场3679亿元，同比增长9.5%，增幅上升0.9个百分点。从销售品类来看，西药类销售占74.4%，中成药类占15.0%，中药材类占3.0%，医疗器械类占3.3%，化学试剂类占1.2%，玻璃仪器类占0.1%，其他类占3.0%。图22012~2016年药品流通行业销售额（单位：亿元、%）资料来源：《药品流通行业运行统计分析报告（2016）》-4-从企业效益方面来看，2012~2016年，全国药品流通直报企业主营业务收入快速增长，年均增幅15.21%。2016年全国药品流通直报企业主营业务收入13994亿元，同比增长10.84%，增幅同比有所放缓；利润总额322亿元，同比增长10.9%，增幅上升0.3个百分点；平均毛利率7.0%，同比上升0.1个百分点；平均费用率5.2%，同比下滑0.2个百分点；平均利润率1.8%，同比上升0.1个百分点；净利润率1.5%，同比上升0.1个百分点。图32012~2016年药品流通直报企业主营业务收入情况（单位：亿元、%）资料来源：《药品流通行业运行统计分析报告（2016）》从销售渠道分类来看，以终端销售为主，医疗机构销售占比高。2016年对生产企业销售额60亿元，占销售总额的0.3%；对批发企业销售额7520亿元，占销售总额的40.9%，同比下降0.9个百分点；对终端销售额10813亿元，占销售总额的58.8%，同比上升0.6个百分点。其中，对医疗机构销售额7673亿元，占终端销售额的71.0%；对零售终端和居民零售销售额3141亿元，占终端销售额的29.0%。从销售区域来看，集中在华东、华北和中南三大区域。2016年全国六大区域销售额占全国销售总额的比重分别为：华东37.4%、华北16.2%、中南23.7%、西南13.0%、东北5.1%、西北4.6%。其中，华东、华北、中南三大区域销售额占到全国销售总额的77.3%，同比上升0.1个百分点。2016年销售额居前10位的省市依次为：广东、北-5-京、上海、浙江、江苏、安徽、山东、河南、四川、云南。上述省市销售额占全国销售总额的64.2%，同比上升0.4个百分点。近年来，医药流通行业整体规模保持快速增长，行业运行良好。随着新医改政策的推行以及产业升级，药品流通行业面临新模式、新业态、新技术的考验，行业集中度将进一步提高，企业将面临新的机遇和挑战。三、行业竞争格局根据国家食品药品监督管理总局统计，截至2016年11月底，全国共有药品批发企业12975家；药品零售连锁企业5609家，下辖门店220703家；零售单体药店226331家，零售药店门店总数447034家。目前，整个医药流通行业集中度较低，市场竞争激烈，减少流通企业数量，加快行业整合，提高行业集中度成为医药流通行业发展及相关医改政策的一个基本方向。1、医药批发（1）医药批发行业竞争格局过去五年，国内药品批发企业集中度持续提高。前100位药品批发企业主营业务收入占同期全国市场总规模的比重持续上升，过去5年年均增长1.38个百分点。根据商务部发布的运行统计报告，2016年药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的70.9%；其中，四家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的37.4%。2016年药品批发企业主营业务收入前100位同比增长14.0%；其中，四家全国龙头企业主营业务收入同比增长12.2%。根据商务部2016年12月发布的《全国药品流通行业发展规划（2016~2020年）》（以下简称“《规划》”），其中明确提出，到2020年，药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上，加上目前各项医改政策的逐步落实，药品批发行业整合进一步加快。-6-图4近5年医药批发行业集中度情况（CR3）64.00%64.30%65.90%68.90%70.90%28.80%29.70%30.90%33.50%33.49%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2012年2013年2014年2015年2016年前100位药品批发企业营业收入占比前3位全国龙头企业营业收入占比资料来源：2012~2016年药品流通行业运行统计分析报告注：2012~2015年商务部对前3位药品批发企业（不包括九州通）占比进行统计，为保持对比一致性，2016年统一使用前3位药品批发企业进行统计分析。医药批发企业按照业务区域可以划分为全国性和区域性医药批发企业（部分企业带有医药零售业务）。目前，全国有四家全国性医药批发企业龙头，各个地区又存在一家或者多家区域性龙头企业。表12016年医药批发企业主营业务收入前10名序号企业主营业务收入（亿元）1中国医药集团总公司2988.102华润医药控股有限公司1145.933上海医药集团股份有限公司1137.714九州通医药集团股份有限公司615.575广州医药有限公司362.856南京医药股份有限公司266.247中国医药健康产业股份有限公司257.408康德乐股份（香港）有限公司254.039华东医药股份有限公司253.8010安徽华源医药股份有限公司209.60资料来源：《2016年药品流通行业运行统计分析报告》注：1、表中主营业务收入包括医药批发和医药零售业务；2、华润医药控股有限公司主营业务收入采用旗下医药流通经营主体华润医药商业集团的主营业务收入。-7-（2）四家全国性医药批发龙头企业：中国医药集团总公司（以下简称“中国医药集团”），依托其子公司国药控股股份有限公司（以下简称“国药控股”）拥有全国最大的药品分销网络，主要销售包括药品、医疗器械和药材饮片等，销售规模连续数年在全国医药流通企业排名中位居第一。华润医药控股有限公司（以下简称“华润医药控股”）依托其子公司华润医药商业集团有限公司（以下简称“华润医药商业集团”）作为医药流通的经营主体，在全国30个重点省市建立了销售网络，在2016年度医药批发企业主营业务收入排名第二。上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”），在2016年度医药批发企业主营业务收入排名第三，覆盖全国20个重点省市，主要集中在华东、华北和华南区域。九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”），作为中国最大的民营医药流通企业，其营销网络已经覆盖国内70%以上的行政区域，并与超过10万家下游客户建立了稳定的业务关系。上述4家公司均为集团公司，业务板块以医药批发业务为主。2016年医药流通板块毛利率基本维持在6.33~7.57%，整体营业利润率受其