9第九章 期货投资分析培训-分析报告

期货投资投资分析第九章期货投资分析报告中期研究院农产品研究员汤瑜主要内容4期货投资分析报告的基本要求1235定期报告期货专题报告期货调研报告期货调研报告第一节：期货投资分析报告的基本要求期货投资分析的报告类型期货投资分析报告的写作要求期货投资分析报告的基本格式要求期货投资分析报告的常用分析内容期货投资分析报告的常见问题和注意事项期货投资报告的基本要求—报告类型报告内容时段及发布时点是否有限定要求•定期报告（日、周、月、季、年等）•不定期报告（专题、调研、行业、投资）分析及预测时间跨度或投资周期是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计•短期报告（天、周）•中期报告（月）•长期报告（季、年）•分析报告（只针对分析和预测，无投资计划）•投资方案（为特定投资者指定分析报告及投资方案）•策略报告（普遍适用的投资报告，介于上面两者间）报告的篇幅和深度•评论性报告（语言简洁的短期走势评论，早、午、晚评）•深度研究报告（对某一品种或因素全面、系统、深入分析）期货投资报告的基本要求—报告写作要求根据过去及现在影响市场的因素，按重要程序进行排序，抓住主要影响因素，对未来合理预测。对于相反观点或重要不确定因素进行挑选和分析，提醒投资者。报告展示要有规范、合理的格式、充足的数据、美观大方的图表、严密的逻辑结构。通过过去行情发展发现价格运行规律。力求科学、完整和准确。以数据为依据–建设数据库、权威数据、过滤以市场为主题–尊重市场、有独立见解、逻辑连贯、控制风险为底线。以经验为辅助–历史重演、积累经验、技术分析及现货经验相结合，把握大势、阶段和节奏。写作要求重点突出专业规范客观公正期货投资报告的基本要求—基本格式要求报告形式报告条理报告结论风险控制格式统一、符合公司的CI、VI的形象设计和标识系统；内容格式和模板应该自成体系、前后一致；报告外观应图文并茂、生动活泼。让读者容易接受。标题鲜明、开宗明义、段落层次分明、小标题言简意赅、前后逻辑连贯、措辞得体、交易建议有倾向性、可操作性、分寸得当。基本面、技术面和市场结构的研判，论据和论点应该一致，论据充分、数据翔实、说服力强、结论自然合理、时效性明确。分析报告和交易建议都不能忽略风险，提醒操作风险并对行情的意外发展做出风险源和准备应急措施，免责声明。期货投资报告的基本要求—期货分析报告的常用分析内容背景介绍：定期报告中对行情的走势回顾，不定期报告中包括对经济背景、市场形势、研究问题提出、研究方向描述当期要点关注及专项分析：定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析市场潜在的重要利多/利空信息汇总和影响分析：世界经济形势、主要生产国和消费国的政经局势、供需形势，天气和物流因素；国外相同或相关期货品种变化；国内财政金融政策、现货格局、供需、货币、进出口数量及成本综合分析：上下游产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计模型分析及检验。技术分析：价格走势图及其连续图、趋势和形态，关键价位和反转信号提示等结论及建议：落脚到研究的问题上，应实用，后市展望、问题解决方案、投资建议及可行性分析、风险收益分析、投资计划（建仓点、比例、目标价、止损止盈价）风险条款：后备预案、后备资金安排、止损条件修正方案、报告适用范围、免责声明期货投资报告的基本要求—报告常见问题与注意事项常见问题跳跃性和不稳定性缺乏统一逻辑语言模糊投资者无所适从第一类第二类第三类第四类分析师不敢面对以前失误，其实只要是合理的研究体系，投资报告的调整属于常态未根据主要阅读群体公开信息重复单方面过于求全求多，导致抓不住重点分析内容的时间频率与报告时效不符（例如，用长期因素推断短期走势）期货投资报告的基本要求—报告常见问题与注意事项注意事项不能大量复制或摘抄公开信息要有独立见解，通过信息看本质逻辑连贯第一类第二类第三类第四类用词规范正确面对报告失误并及时修正避免因为逃避责任而观点模糊、闪烁其词、无从操作面对数据及信息时，切忌以点概面、以偏概全相信可靠数据、依据正确数据、不要迷信、滥用数据基本面要与技术面相结合抓住供求矛盾的主要方面根据读者群体决定报告类型与结构避免跑题、过于繁琐、巨大篇幅、虎头蛇尾、结构失衡第二节：定期报告期货日评期货周报和月报期货季报和年报定期报告—期货日评概述•对当天的行情简单评述•撰写者通常是分析师•一般都有统一模板，并以PFD格式发送特点应用情况•较为简短•根据盘面变化给出近期操作策略•日评应用极其普遍•由于缺乏即时性而且没有考虑到隔夜外盘情况，部分机构增加了早评和午间评述概述、特点及应用情况定期报告—期货日评注意事项以文字叙述为主、附核心数据及图表，抓住主要矛盾、短小精敢于亮出观点、切忌模棱两可、或矛盾积极寻找论据，并从多种途径证明观点可靠性提出操作策略建议，但要留有余地描述当日交易状况对行情的后事作预测对行情的涨跌原因作出解释结论与建议免责声明及分析师简介具体内容定期报告—期货周报和月报特点分析内容比日报丰富关注时间段较长对信息、时间的分析更为深入透彻格式上运用更多图表支持内容篇幅增加更讲究文章结构及条理时间周期拉长使评论者审视的角度有所变化，通常都有阶段性总结味道，侧重于过程分析，更注重于基本面分析行情回顾与小结市场动态跟踪（数据更新、相关因素变化分析）当期重大事件陈述及影响评估周线/月线中长期技术分析后市展望和操作建议基本内容免责声明定期报告—期货季报和年报特点分析内容比日报丰富关注时间段较长对信息、时间的分析更为深入透彻格式上运用更多图表支持内容篇幅增加更讲究文章结构及条理时间周期拉长使评论者审视的角度有所变化，通常都有阶段性总结味道，侧重于过程分析，更注重于基本面分析宏观经济分析重要机会分行业或品种分析市场形态品种供求预测长期价格趋势研判基本内容数据更新相关因素分析品种供求预测投资策略理念原则性建议、免责声明第三街：期货专题报告数据分析突发事件分析重要因素专题分析市场结构及交易制度的分析投资方法及理念分析创新研究期货专题报告—特点及基本内容特点分析内容比日报丰富关注时间段较长对信息、时间的分析更为深入透彻格式上运用更多图表支持内容篇幅增加更讲究文章结构及条理时间周期拉长使评论者审视的角度有所变化，通常都有阶段性总结味道，侧重于过程分析，更注重于基本面分析背景介绍研究意义和必要性论述专题问题的提出相关因素深入分析对行业和市场的影响程度分析基本内容投资建议实证性研究后市展望免责声明定期报告—主要类型数据分析投资方法及理念分析重要因素专题分析市场机构及交易制度分析以金融工程的思想为核心，注重量化和模型，不局限于单一品种及其趋势分析，研究视野更加广阔，例如商品指数、风险管理、投资组合等政治、经济、贸易、军事、政策、自然灾害。可以是尚未发生（重点在于未来进展预期）或者已发生的（重点在于影响）。较为常见，虽然不针对于行情，但针对于投资方法、心得和理念，给人启发。直接因素或间接因素，宏观经济和金融背景需长期关注宏观数据、金融数据、基本面数据、专题数据。及时更新，新数据公布前需要回顾久数据并做出预测，数据公布后要重新审视及评估中国市场起步晚、很多制度不完善的地方，现货和期货市场经常会有一些结构和制度的改变与完善，会对市场构成影响，很有必要研究创新研究突发事件分析主要类型第四节：期货调研报告期货调研报告的内容写作要求期货调研报告—具体内容前言部分正文部分结尾部分1.对调查或预测情况的简要说明2.包括调查的意义、原因、时间、对象（地区、范围）、经过、方法和参与人员等，及核心问题的提出1.主要包括两部分2.基本情况部分：可按时间顺序表述，兼顾历史和现实的情况.反映调查对象具体情况。对数据进行处理和分析，甚至推理和总结，最后有图表做支持。3.分析或预测部分：即通过分析研究所收集的资料、预测市场的发展趋势1.根据分析或预测得出的结论，提出投资建议或应对策略，这是调研报告的最终目的期货调研报告—写作要求有明确调研目的调研和搜集材料要真实、准确和典型讲究方法，体现科学性防止以偏概全，片面得出结论讲究实效，及时发挥报告作用，提高投资收益写作要求第五节：期货投资方案期货投资方案的特点期货投资方案的基本内容期货套期保值方案的基本内容期货套利方案的基本内容期货投资方案—期货投资方案的特点实战性适用于较长期投资基本面为主技术面为辅小范围内使用中长线交易者较为重视基本面，技术面应作为辅助工具。资金量越大的投资者越注重基本面分析着眼于大波段行情，对未来走势的各种可能性作出预期，并根据各种可能制定相应的应对策略，提高投资收益和降低风险特点对过去行情深入分析，发现规律性，对未来行情作出较为精准的预测，进行投资机会分析和风险收益分析一般不发表，只针对特定客户，可作为商业机密。小部分公开的方案是为了提示交易机会、展示机构服务和专业服务能力期货投资方案—期货投资方案的基本内容分析预测交易计划•寻找投资机会•通常通过对技术面、基本面和市场交易心理的分析得出判断和投资机会•或者可以通过自己设立的模型来进行预测与发现机会，并在事件中逐步完善•投入资金量，（有投资者风险偏好决定，风险偏好型、中立性、厌恶型）•交易数量，（受资金量大小限制，需留有余地，初次减仓一般为30%，根据行情追加头寸）•目标价位与止损，按获利与亏损金额、按技术点位，当期货价格达到预定目标位，投资者根据新情况，并未离场，需要重新设定点位。注意设置出场点是需要使预期的盈利倍数于设置的亏损，这是基本要求基本内容期货投资方案—套期保值方案的基本内容200320040052006合理定位•了解企业风险源•让企业认识到其特定风险的存在•原材料不一定与期货品种一致，但需相关•确定交易品种与交易月份保值时机•关键在于时机把握，让企业明白合适保值，什么情况下保值•需从宏观、供需情况、社会库存、企业生产毛利、期现基差及企业自身生产销售情况进行时机的选择操作策略•确定最大套期保值量、比例及期限•套期保值操作策略。可根据企业实际情况、市场情况及趋势制定200320040052006平仓交割期转现选择•当企业了结头寸时，面临平仓、交割及期转现三种选择，方案中需详细介绍，并给予重点提示。组织管理•部门设置、岗位职责、内控制度、投资流程、交割流程、财务和税收处理等注意事项•企业可能会对套保和潜在的风险认识不足出现失误。•提醒企业基差对套保影响，企业参与保值的操作原则，企业风险控制和财务管理等期货投资方案—套利方案的基本内容套利方案设计主要包括：综合运用图表分析法（价差图和概率分布）和因素分析法对价差形成的原因、套利的可行性进行详细分析，形成交易策略，对资金占用、预期利润和潜在风险进行评估，并做出预案。套利原理概述、交易特点、交易分类套利机会识别套利费用计算收益率预估与止损设置风险提示与防范绩效评估主要部分ThankYou！中期研究院农产品研究员汤瑜[e-mail]