第三章_外汇市场与外汇交易

外汇市场与外汇交易第一节外汇市场•一、外汇市场的概念:•1、场所概念•2、网络概念•3、整体概念•惠灵顿——悉尼——东京——香港——新加坡——法兰克福——巴黎——伦敦——纽约——旧金山——洛杉矶•——惠灵顿（新的一天开始）第一节外汇市场•二、外汇市场的类型•（一）场所角度：有形与无形•（二）层次角度•客户——银行•银行——银行•央行——商业银行•（三）管制角度第一节外汇市场•三、外汇交易的参与者•（一）外汇银行•（二）外汇经纪人•（三）中央银行•（四）客户•四、世界主要外汇市场•（一）伦敦外汇市场•（二）纽约外汇市场•（三）其他外汇市场第二节即期外汇交易•一、即期外汇交易的概念与类型•（一）概念:•外汇买卖成交后，原则上在两个交易日内办理交割的外汇业务。•（二）类型•交割日（deliverydate）•起息日（valuedate）•1、当日交割（Valuetoday）•2、次日交割（valuetomorrow）•3、标准日交割（valuespot）第二节即期外汇交易•二、即期外汇交易的报价•（一）报价者与询价者•报价者——提供交易汇价的机构•询价者——向报价者索价者•（二）报价惯例•1、双向报价：•$1=A$5.1981-—5.1986（5.19-大数，81/86-小数）•2、所有货币的汇价均针对美元•3、以直接标价法为主，只有英镑、澳元、新西兰元、爱尔兰镑采用间接标价法•第二节即期外汇交易•三、即期套汇汇率计算规则•1、两个均以美元为基准货币（或标价货币）的即期汇率套算规则相同：两个即期汇率交叉相除例：$1=A$5.0114-5.0124$1=HKD7.7920–7.7930求：A$1=HKD？（美元为基准货币）解：A$1=7.7920÷5.0124-----7.7930÷5.0114A$1=HKD1.5545---1.5550例：￡1=$1.5820–1.5830,A$1=$0.7320-0.7325求：￡1=A$？（美元为标价货币）解：￡1=1.5820÷0.7325-----1.5830÷0.7320￡1=A$2.1597---2.1625第二节即期外汇交易•三、即期套汇汇率计算规则•2、以美元为基准货币和以美元为标价货币的两个即期汇率间的套算规则：两个即期汇率同边相乘例：$1=￥120.10---120.90（美元为基准货币）￡1=$1.4819---1.4830（美元为标价货币）求：￡1=￥？解：￡1=120.10X1.4819---120.90X1.4830￡1=￥177.98---179.29￡第二节即期外汇交易•四、即期外汇交易操作程序（实例演示）•第一步——询价：•A:SPSF5Mio•第二步——报价：•B:76/80•第三步——成交：•A:IsellUSD•第四步——确认：•B:5Mioagreed.Toconfirmat1.7376Ibuy5MioUSD/SFvalue10July2005myUSDtoBbankNYforouraccountThanksandByeA:OKagreedmySFtoAbankZurichThanksandBye第三节远期外汇交易•一、远期外汇交易概念•（一）定义：预约购买与预约出卖的外汇交易•（二）远期外汇合同三要素：数额、汇率、交割的时间•二、远期外汇交易的标价•（一）直接标价：直接标出远期汇价的实际水平（二）差额标价：只标出即期汇价和远期汇价的差价升水：远期汇价即期汇价贴水：远期汇价即期汇价（三）点数标价：1point=0.0001，用买价和卖价的点数大小排列规律标出升贴水情况，不用文字直接表示升贴水数，外汇市场的常用方法。例：远期汇率的买价和卖价升水数:0.0025----0.0035美元，用点数表示即25点----35点。第三节远期外汇交易二、远期外汇交易的标价和计算方法（外汇市场）远期汇率升水：A、直接标价法表示方式——点数小数在前，点数大数在后（从小到大，+）B、计算远期汇率方法=即期汇率+升水数字A、间接标价法表示方式——点数大数在前，点数小数在后（从大到小，-）B、计算远期汇率方法=即期汇率-升水数字第三节远期外汇交易二、远期外汇交易的标价和计算方法（外汇市场）•远期汇率贴水：A、直接标价法表示方式——点数大数在前，点数小数在后（从大到小，-）B、计算远期汇率方法=即期汇率-贴水数字A、间接标价法表示方式——点数小数在前，点数大数在后（从小到大，+）B、计算远期汇率方法=即期汇率+贴水数字第三节远期外汇交易二、远期外汇交易的标价（外汇市场）例：香港外汇市场某日牌价如下：•即期汇率$1=HKD7.7810---7.7820三个月差价3050三个月远期汇率=7.7810+0.0030---7.7820+0.0050$1=HKD7.7840---7.7870例：纽约外汇市场某日牌价如下：即期汇率$1=SF1.8430---1.8440三个月差价208三个月远期汇率=1.8430-0.0020---1.8440-0.0008$1=SF1.8410---1.8432第三节远期外汇交易•二、远期外汇交易的标价（外汇市场）（三）升（贴）水率（用年率表示）•例：某日美元和瑞士法郎的即期汇率为$1=SF1.7850，•如果3个月后美元升值，升水年率为2.5%，求3个月远期汇率？•如果3个月后美元贬值，贴水年率为3.5%，求3个月远期汇率？•解：美元升值：•3个月远期汇率=1.7850（1+2.5%X3/12）=1.7962•3个月远期汇率$1=SF1.7962•美元贬值：•3个月远期汇率=1.7850（1-3.5%X3/12）=1.7694•3个月远期汇率$1=SF1.7964第三节远期外汇交易•三、远期汇率的决定•已知：•利率：￡利率—9.5%＄利率—7%•即期汇率：￡1=＄1.96•求：•若一客户如卖给外汇银行3个月远期￡10000，他将得多少美元？解：￡10000（9.5%-7%）X3/12=￡62.5——银行损失利差•￡（10000+62.5）：$196=￡1:＄X•3个月远期汇率：￡1=＄1.948•￡10000=＄19480第三节远期外汇交易•三、远期汇率的决定•结论：•1、一般情况下，利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水•（即￡1=＄1.96，远￡1=＄1.948，￡9.5%，＄7%）•2、远期汇率的升贴水率与两种货币的利率差大致持平（1.96-1.948）X4=9.5%-7%=2.5%•1.96•3、远期汇率主要由两种货币的利率差决定•4、升（贴）水数=•即期汇率X两种货币的利差X月数/12第三节远期外汇交易•三、远期汇率的决定•结论证明：一般情况下，两种货币的远期升（贴）水幅度与这两种外汇的利率差趋向一致。••例：设英镑的利率为5%，美元的利率为3%（利差2%），一英国商人一年后需要一笔美元对外支付。问：在即期和远期两种方式下，他会采取哪些办法来确保一年后的对外支付？••1、如果一年期远期美元的升水幅度为1.5%，该商人将采用远期外汇交易获得美元，因为买远期比将即期英镑换成即期美元存放（损失利息2%）少损失0.5%。这将导致对远期外汇的更高需求出现，从而使远期美元的升水幅度加大，一直到2%为止；•2、如果一年期远期美元的升水幅度为2.5%，该商人将买进即期美元存放1年，因为直接买远期（多付2.5%）将比买即期存放一年（损失利息2%）多付0.5%，这将导致对远期外汇需求的减少，从而使远期升水幅度下降，一直到2%为止。第三节远期外汇交易•四、远期汇率的套算步骤•例：已知：即期汇率USD/HKD=7.7810/20•3个月差价10/30•即期汇率USD/JPY=120.25/35•3个月差价30/45•求：3个月HKD/JPY远期汇率？•第一步：分别计算USD/HKD和USD/JPY的3个月远期汇率•USD/HKD=7.7820/50，USD/JPY=120.55/80•第二步：按照即期汇率套算方法（交叉相除或同边相乘）计算远期套算汇率•120.55÷7.7850=15.48，120.80÷7.7820=15.52•（原汇率均以美元为基准货币，所以交叉相除）•∴3个月远期汇率HKD/JPY=15.48/15.52