任务三 用收益现值法评估二手车

任务三用收益现值法评估二手车目录收益现值法基本原理1收益现值法评估具体方法2收益现值法评估案例3•收益现值法是通过估算被评估二手车在剩余寿命期内的预期收益，并折现为评估基准日的现值，借此来确定二手车价值的一种评估方法。鉴定评估被评估车辆在未来的预期收益，按一定的折现率折算成现值，从而确定被评估车辆的价格。•收益现值法是基于这样的假设，即人们之所以购买某辆二手车，主要是考虑这辆车能为自己带来一定的收益。任何一个理智的投资者在决定投资购买这辆二手车时，他所愿意支付的货币金额不会高于评估时求得的该车未来预期收益的折现值。一、收益现值法基本原理•收益现值法应用的前提是：•（1）被评估二手车必须是经营性车辆，且具有继续经营和获利的能力；•（2）继续经营的预期收益可以预测而且必须能够用货币金额来表示；•（3）二手车购买者获得预期收益所承担的风险也可以预测，并可以用货币衡量；•（4）被评估二手车预期获利年限可以预测。•收益现值法较适用投资营运的车辆。一、收益现值法基本原理•（1）收益现值法的优点•①与投资决策相结合，容易被交易双方接受；•②能真实和较准确地反映车辆本金化的价格。•（2）收益现值法的缺点•①预期收益额和折现率以及风险报酬率的预测难度大；•②受主观判断和未来不可预见因素的影较大。一、收益现值法基本原理nntnttiAiAiAAiP1111122111时当AAAAn21nnniiiAiiiAP11-1]111111[21评估值＝各期收益现值之和现值系数年金现值系数二、应用收益现值法评估的具体方法1)剩余经济寿命期n的确定•剩余经济寿命期（收益年期）指从评估基准日到车辆到达报废年限所剩余的使用寿命。各类汽车剩余经济寿命期的确定，可参考《汽车报废标准》，对于经营资格需要由有关部门按一定时限核定的营运车辆，还应考虑营运资格年限等问题。2)预期收益额的确定•收益额是指二手车在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额。•计算时常取企业所得税后利润。•收益额＝税前收入-应交所得税＝税前收入×(1-所得税率)•税前收入＝一年的毛收入-车辆使用的各种税、费和人员劳务费等二、应用收益现值法评估的具体方法3)折现率的确定•折现率是一种期望投资报酬率。•构成:由无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率组成的。•无风险利率一般是指同期国库券利率。•风险报酬率不容易计算出来，只要求选择的收益率中包含这一因素即可。•每个行业，每个企业都有具体的资金收益率。•按照时间优先的理论：将来的收益或利益低于现在的同样收益或利益，即投资具有机会成本。•折现率=无风险报酬率+风险报酬率二、应用收益现值法评估的具体方法4）收益现值法评估的程序•(1)收集并验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括营运车辆的经营行情、经营前景、营运车辆的消费结构、以及经营风险等；•(2)充分了解被评估车辆的技术状况；•(3)确定预测预期收益、折现率等评估参数；•(4)将预期收益折现处理，确定二手车评估值；•(5)分析确定评估结果。二、应用收益现值法评估的具体方法•2012年4月，某人打算在二手车市场购置一辆天语•尚悦轿车用于个体出租车运营。该车的基本信息及经营预测如下。•2011年1月购买，并于当月完成车辆登记手续，已行驶36万千米。目前车辆技术状况良好，能正常运行；如用于出租乍运营，全年预计可出勤340天。根据市场经营经验，该车型每天平均毛收人约1200元，每天耗油费用150元，年检、保险、养路费及各种应支出费用折合平均每天75元，年日常维修保养费用约12000元，年平均大修费用约8000元，人员劳务费96000元。根据目前银行储蓄年利率、行业收益等情况，确定资金预期收益率为15%，风险报酬率为5%。•假设每年的纯收人相同，试结合上述条件评估该车可接受的最大投资额是多少?三、收益现值法评估案例•评估步骤如下。•①根据题目条件，评估方法采用收益现值法。•②收益年期n的确定。从车辆登记日（2011年1月）至评估基准日（2012年4月）止，该车已使用1年3个月，根据国家《汽车报废标准》的规定，出租车规定运营年限为8年，车辆剩余使用寿命为6年9个月。•③预期收益额At的确定。•根据题设条件，计算预计年毛收人，具体计算见表1。三、收益现值法评估案例表1预计年收支预计年收入/元950×340=323000预计年支出/元年燃油消耗费用150×340=51000年检、保险、养路费及各种应支出费用75×340=25500年日常维修保养费用12000年平均大修费用8000人员劳务费96000预计年毛收入/元130500三、收益现值法评估案例•计算年预计纯收入。根据国家个人所得税条例，应缴纳所得税率为30%，故年预计存收入为•130500×（1—30%）=91350（元）•预期收益额At=年预计存收入为91350元。•④折现率（i）的确定。折现率（i）=无风险报酬率+风险报酬率=15%+5%=20%。•⑤计算评估值P：11+11nniPAii=303990=30399021+11nniPAii=25516×3/4=19137P=303990+19137=323127三、收益现值法评估案例作业1•1、旅游公司欲出卖一辆旅游客车（19座以上），该车系北京—天津线路长途旅游客车，公司欲将车与线路经营权一同对外转让，线路经营权年限与车辆的报废年限相同。已知该车于2002年10月注册登记并投入营运，投资回报率为15%，预期每年收入均为20万元，年营运成本均为6万元，适用所得税率为30%，是评估该车（含线路营运权）于2006年10月的价值【已知（P/A，15%，4）=2.85498，（P/A，20%，4）=2.58873，（P/A，15%，6）=3.78488，（P/A，20%，6）=3.32551】•答：（1）根据已知条件，采用收益现值法评估该车及线路的价值；（1分）•（2）该车为旅游车，规定使用年限为10年，已使用4年；（1分）•（3）该车为企业带来的年预期收益为：（1分）•A0=20-6=14万元•（4）税后净收益为：（2分）•A=A0×（1-30%）=14×70%=9.8万元；•（5）该车剩余使用年限为：（2分）•n=10-4=6年•（6）该车评估值：（3分）•P=A·（P/A，15%，6）=9.8×3.78488=37.1万元。作业2•一辆正常使用的载货汽车，该车评估时已使用6年，进市场调查和预测，该车每年可带来预期收入8万元，而汽车投入营运成本每年为3.4万元，企业所得税为33%，折现率为12%，试评估该车的价值。作业3•一货车（不带拖车），该车评估时已使用7年，进市场调查和预测，该车每年可给企业带来预期收入6.5万元，而汽车投入营运成本每年为3万元，企业所得税为33%，平均投资回报率10%，试评估该车的价值。•答：（1）根据已知条件，采用收益现值法评估该车及线路价值；（1分）•（2）该车已使用7年，规定使用年限为10年，（1分）•（3）该车为企业带来的年预期收益为：（1分）•A0=6.5-3=3.5万元•（4）税后净收益为：（2分）•A=A0×（1-33%）=3.56×（1-33%）=2.35万元；•（5）该车剩余使用年限为：（1分）•n=10-7=3年•（6）该车评估值：（4分）•P=A·=2.35×=2.35×2.4868=5.844万元作业4•企业一辆带拖挂的货车，该车评估时已使用6年，经市场调查和预测，该车每年还可以给企业带来预期收入5万元，汽车投入运营成本每年为2.2万元，企业所得税率为33%，同行业的投资回报率为10%，试评估该车得价值。作业5•某人欲购买一辆捷达二手轿车，准备从事出租经营，经调查分析该车每年可带来预期收入15万元，营运成本每年为10万元，个人所得税为30%，该二手车已使用4年，每年报酬为14%，试评估该车的价值。【已知（P/A，14%，4）=2.9173】作业6•被评估车辆甲每百公里耗油23升，平均每年维修费用为2.9万元，以目前新出厂的同型号车辆乙为参照物，乙车每百公里油耗为21升，平均年维修费为1.9万元，如果甲、乙两车其他方面的营运成本大致相同，甲车尚可使用4年，每年平均出车日为320天，每天运行200公里，所得税为33%，适用折现率为10%，试计算评估车辆甲的营运性功能损耗。【油价5.1元／升，已知（P/A，10%，4）=3.1966】•答：（1）计算甲车每年超额耗油费用为；（2分）•（23-21）×5.1××320=6528元•（2）甲车的超额维修费用：（1分）•2.9-1.9=1万元•（3）甲车的超额营运成本为：（1分）•6528+10000=16528元•（4）税后超额营运成本为：（2分）•16528×（1-33%）=11073.7元；•（5）其年全现值系数为：3.1699（1分）•（6）甲营运性功能性损耗为：（3分）•11073.7×3.1699=35103元。作业7•A、B两台8吨货车，A车每百公里耗油24升，平均每年维修费用为3.4万元，B车每百公里油耗为21升，平均年维修费为2.2万元，若每天运行150公里，每年平均出车日为200天，企业所得税为33%，适用折现率为12%，A车还能继续营运5年。求A车的功能性贬值。•答：（1）A车每年超额耗油费用为；（2分）•（24-21）×5××200=4500元•（2）A车的超额维修费用：（1分）•3.4-2.2=1.2万元•（3）甲车的超额营运成本为：（1分）•4500+12000=16500元•（4）A车的税后超额营运成本为：（2分）•16500×（1-33%）=11055元；•（5）A车营运性功能性损耗为：（4分）•11055×3.6048=39851元。作业8•企业拟将一辆全顺11座旅行客车转让，某工商户欲将此车购置做载客营运，按国家规定，该车剩余使用年限为3年，经市场调查及预测，3年内该车各年预期收入为：第一年9000元，第二年8000元，第三年6000元，折现率为10%。试评该车的价值。作业9•企业拟将一辆依维柯17座旅行客车转让，某个体户欲将此车购置做载客营运，按国家规定，该车剩余使用年限为4年，经市场调查及预测，4年内该车各年预期收入为：第一年12000元，第二年10000元，第三年7000元，第四年5000元。折现率为8%，试评估该车的价值。作业10•现有一辆宇通大型豪华客车，在北京-天津之间进行长途客运，该车按国家汽车报废标准还可以用4年，现车主欲将其转让，经进行可行性分析认为，该车每年可有81万元的收益，而运营成本约为50万元，按35%的税率纳税，折现率为15%。试评估该车的价值。谢谢