中国证券市场资金交收模式及流程介绍

1中国证券市场资金交收模式及流程介绍2010.112内容提要五、资金交收违约处理二、资金交收流程简介一、证券交易结算概述三、资金交收模式分类四、部分业务资金交收流程介绍六、货银对付交收简介3一、证券交易结算概述4概述-（一）结算结算——是指交易双方根据成交结果确定和履行相应权利和义务的过程。——结算=清算+交收清算——是指按照确定的规则，根据成交结果计算证券和资金应收应付数额的行为。交收——是指根据确定的清算结果，进行证券和资金划拨、了结债权债务的过程。——交收包括证券交收和资金交收，即卖方将其卖出的证券交付买方，买方将其应付资金交给卖方。——只有交收完成之后，一笔证券交易才真正完成。5概述-（二）结算参与人结算参与人，指经中国证券登记结算有限责任公司核准，在该公司设立和管理的电子化证券登记结算系统内，直接参与该公司组织的证券和资金的清算交收，并承担最终交收责任的证券公司、商业银行等机构。6概述-（二）结算参与人结算参与人编码交易单元•资格审批•业务权限审批•监管•通过沪、深交易所会员管理系统管理•交易单元的开通、中止、出租结算账户•各项业务的开展•结算数据的汇总、传送•结算账户的开立、变更、注销中国结算公司总部中国结算沪、深分公司交易所7概述-（三）结算账户结算账户：与交易单元、清算编号建立对应关系，用来完成证券及资金交收和存放按业务性质分：1、客户业务结算账户2、自营业务结算账户3、融资融券业务结算账户4、开放式基金结算账户按用途分：1、资金交收账户2、证券交收账户8概述-（三）结算账户结算账户设置原则：根据《关于对证券公司结算备付金账户进行分户管理的通知》（证监机构字[2004]105号，2004年8月30日发布）要求，证券公司应在中国证券登记结算有限责任公司分别设立自营结算备付金账户和客户结算备付金账户，分别用于自营业务结算和代理业务结算。9概述-（四）结算路径结算路径，是连接证券交易和证券结算的重要桥梁，是开展结算业务的前提和基础。结算参与人向交易所申请交易单元相关业务时，需同步向中国结算沪、深分公司办理结算路径相关手续，在办妥结算路径相关手续后方可进行证券交易。结算路径主要由交易单元、清算编号、结算账号等要素构成。分别设置经纪、自营两条清算路径。另行配置B股结算路径。10概述-（四）结算路径（以普通投资者交易为例）投资者证券账户清算编号（客户）专用证券交收账户（客户）资金交收账户（客户）专用资金交收账户（客户）证券交收账户（客户）交易单元（客户专用）指定交易11概述-（五）最低备付管理含义：按《结算备付金管理办法》规定，结算参与人应在其结算备付金账户中维持最低备付金限额。性质和特点：只有担保交收的资金账户有最低备付的要求，非担保交收账户无该项规定；最低备付可用于完成交收，但不能划出，如果用于交收，须尽快补足。调整：每月的前三个工作日内，根据Ａ股结算参与人上月各证券品种日均买入金额和最低结算备付金比例（债券10%，其他20%），计算该结算参与人结算备付金账户的最低备付。结算参与人应及时将最低备付补足，对连续最低备付不足的结算参与人，中国结算将其连续最低备付不足的情况作为业务不良记录登记在案，作为确定其风险程度的因素之一，并将视具体风险情况，采取相关风险控制措施。12概述-（六）结算工作特点技术性专业性系统性准确性安全性及时性13二、资金交收流程简介14（一）资金交收基本原则法人结算原则1T+1日滚动交收原则215（一）资金交收原则-法人结算证券和资金结算实行分级结算原则，证券登记结算机构负责办理证券登记结算与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。中国结算托管银行证券公司法人法人结算二级清算证券公司下属机构证券公司下属机构证券公司下属机构证券投资基金集合资产管理计划合格境外机构投资者合格境外机构投资者16（一）资金交收原则-T+1日滚动交收资金结算实行滚动交收，交收日为T+1日。即中国结算上海分公司根据T日净额清算结果，于T+1日对结算参与人的结算账户进行簿记处理，完成与结算参与人的资金交收。TT+1T+2T+3T+4：交收：清算17（二）资金交收时点要求◆最终交收时点交收日16：00◆部分业务的特殊要求上海权证行权为T+0日16：00交收深圳公司债、企业债网上分销资金为T+1日14：00交收18（三）资金划拨种类1、结算备付金账户与存管银行账户之间2、相同性质结算备付金账户之间3、客户结算备付金账户与自营结算备付金账户之间4、资金跨市场划拨5、存管银行账户与场外结算主体之间19沪市的融资融券结算备付金账户（四）资金划拨路径结算备付金账户（客户）客户资金专用银行账户融资专用资金账户沪市的自营结算备付金账户结算备付金账户（自营）场内开放式基金结算备付金账户自有资金银行账户沪市的客户结算备付金账户存管银行沪市①①③①②④④深市结算公司客户信用交易担保资金账户结算备付金账户（融资融券）从沪市向深市划款需向上海分公司申请④场外结算主体基金公司法院⑤20（五）资金划拨原则资金划拨合规安全效率21（六）资金划拨时间要求资金划入登记公司★办理时间为8：30-16：00★必须注明备付金账号★不要跨行划拨资金★及时查询进账情况资金划出登记公司★指定收款账户及跨市场划拨办理时间为8：30-15：00★结算账户之间划拨办理时间为8：30-16：00★提前做好资金安排，尽早发出划款指令，尽量避免下午提出划款需求★及时查询银行进账情况。22三、资金交收模式分类介绍23资金交收模式分类全额逐笔非担保交收多边净额担保交收DVP担保交收资金代划付24交收模式定义◆多边净额担保交收是指结算公司将每个结算参与人所有达成交易的应收应付证券或资金予以冲抵轧差，计算出每个结算参与人的应收应付证券和资金的净额，再按照应收应付证券或资金的净额与每个结算参与人进行交收的结算方式。多边净额一般要求结算机构充当共同对手方组织交收。◆共同对手方，共同对手方又称中央对手方（CentralCounterParty,简称CCP），指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手，并保证交收顺利完成的主体。共同对手方制度的核心内容是担保交收。◆DVP交收也是担保交收，只是当且仅当资金交付时方完成证券过户。25交收模式定义◆全额逐笔非担保交收是指结算公司对交易双方所有达成的交易实行逐笔清算，不对应收应付证券或资金予以冲抵轧差，结算参与人交收时需按每笔交易的清算结果转移全部证券和资金的结算方式。◆资金代划付也是非担保业务的一种，是由中国结算提供结算平台供买卖双方结算参与人完成资金交收。应付资金方通过该平台提交付款指令完成付款，应收资金方不需提交指令，仅需在交收日查询资金到账情况。对于交收对手方的违约行为，由应收方结算参与人自行向应付方结算参与人追索，中国结算不承担相关责任。26相比担保交收，非担保交收有如下差异：交收对手不同：非担保交收下结算公司不充当共同对手方，交收在结算参与人之间完成。交收结果确定性不同：非担保交收对一笔交易，只有双方结算参与人应付资金/应付证券均满足交收条件时，可完成交收，否则交收失败。非净额结算：非担保交收下，同一结算参与人应收资金(证券)和应付资金（证券）不轧差。不进行部分交收：资金（证券）的足额以单笔交易为最小单位，资金（证券）足额则全部交收，不足则全不交收，不分拆交收；前一笔交收失败的，不必然导致后续交易的交收失败。27交收品种及模式分类一览表交收模式适用业务品种交收日多边净额担保交收股票、基金、代办股份转让、配股、国债场内分销等T+1日DVP担保交收权证交易、ETF交易、ETF申购及赎回、公司债集中交易等T+1日全额逐笔非担保交收国债买断式回购到期购回、大宗专场、专项资产管理计划转让、股配债、老股东配售的增发、公司债场内分销等T+1日全额逐笔非担保交收权证行权T+0日资金代划付场内基金认购、权益分派；ETF现金替代退补；ETF现金差额T+N日28四、部分业务资金交收流程介绍29（一）场外基金资金结算流程（以申购为例）投资者A投资者B公司建设银行汇总账户基金公司专户公司交收账户公司工商银行汇总账户结算参与人基金公司30（二）场内基金资金结算流程（以认购为例）投资者A投资者B公司建设银行汇总账户基金公司公司交收账户场内开放式基金结算备付金账户公司工商银行汇总账户结算参与人基金公司31（三）集合资产管理计划-结算账户角色1：管理人结算账户★结算备付金账户★保证金账户★费用账户★上海、深圳分别开立角色2：代销人结算账户★场内开放式基金备付金账户★场内开放式基金保证金账户★选择上海或深圳开立32（三）集合资产管理计划-资金交收流程代销人结算备付金管理人结算备付金托管行托管专户管理人自有银行账户管理人费用账户认购期内每日交收认购结束一次划付认购结束一次交收（认购手续费）利息手续费、利息验资后产品成立（以认购业务为例）说明：认购资金交收为非担保交收，申赎资金交收为担保交收33（四）新股网上发行资金结算流程新股业务新股上网发行流程（“T”日指的是申购日。）申购资金冻结（资金交收）T日T+1日事务所验资交易所配号摇号、根据中签结果清算未中签部份冻结资金返还T+2日T+3日T+4日–经发行人向交易所申请同意后，可将上述周期缩短1天，调整为T+1日晚验资、配号，后续工作相应提前1天。–参与人可以通过专用系统综合业务终端资金存管-资金查询菜单查询资金变动情况。–新股发行体制改革后网上新股申购注意事项：凡参与网下发行报价的配售对象，不得再参与网上新股申购。在交易系统进行新股申购操作参与人根据清算结果在T+1日16时前将新股资金划入担保备付金账户，中国结算将到位资金冻结事务所对申购资金进行验资，交易所以实际到位资金作为有效申购进行配号。主承销商组织摇号抽签，中国结算根据中签结果进行清算并向参与人发送中签数据。参与人可以通过专用系统将未中签部分资金划回指定收款账户34（五）新股网下发行资金结算流程新股业务初步询价累计投标询价划付配售款T-6日至T-2日T-1日至T日验资配售根据配售结果配售款退款T+1日T+2日配售对象划付配售款注意事项：1、注意选择收款银行，避免跨行划拨；2、划款摘要一定要注明“证券账户”和“股票代码”；3、划付配售款项后，配售对象可以通过PROP综合业务终端（证券发行-网下发行数据查询菜单）查询网下配售款资金到账情况，也可以向主承销商查询资金到账情况。新股网下发行流程图（“T”日指的是申购日。）询价对象在交易所申购平台进行关联账户的报备和初步询价询价对象在交易所申购平台进行累计投标询价并将相应的配售款在T日下午16时前划付至中国结算上海分公司在结算银行开立的网下发行专户主承销商组织验资，并进行配售结算银行进行配售款的退款35（六）各类发行类业务之比较交收方式交收结果/资金到账查询方式股票首次公开发行新股网上发行在担保备付金账户进行交收，但不提供交收担保日终发送的结算明细文件/通过PROP综合业务终端资金存管-资金查询菜单查询备付金账户资金变动情况新股网下发行配售对象将足额配售款划入中国结算上海分公司在各结算银行的网下发行专户，主承销商根据申购情况和配售款到账情况进行配售通过PROP综合业务终端证券发行-网下发行数据查询菜单查询配售款到账情况，也可以向主承销商查询配售款到账情况股票增发网下增发--网上增发老股东配售通过非担保资金交收账户进行非担保交收同新股网上发行网上增发在担保备付金账户进行交收，但不提供交收担保（类似新股网上发行的交收）同新股网上发行公司债券发行网下发行不通过我公司交收不通过我公司交收网上发行股配债，公司债场内分销通过非担保资金交收账户进行非担保交收同新股网上发行可转债发行网下发行--网上发行老股东配售通过非担保资金交收账户进行非担保交收同新股网上发行网上申购在担保备付金账户进行交收，但不提供交收担保（类似新股网上发行的交收）同新股网上发行国债、地方政府债发行网下发行--网上发行在担保备付金账户进行交收（担保交收）同新股网上发行36网下发行类业务注意事项◆仅机构