PPP模式

宏观经济和PPP合作模式解析2014年8月西宁目录第一部分当前经济转型期的热点问题研究第二部分PPP模式简介第三部分中信银行服务PPP模式的优势第四部分中信银行对于PPP模式的创新金融产品第五部分债券市场简介及适应PPP模式的债券产品一季度GDP增速7.4%从分省GDP推算：1季度分省加权GDP增速为8%，较去年同期降幅1.6%，考虑到2012年各省统计GDP超过中央5.7万亿，2013年各省超过中央6.3万亿，大概超过中央的10%，因此推算全国真实GDP增速约为7.2%；从产业结构推算：1季度三大产业GDP增速分别为3.5%、7.3%和7.8%，以2013年三大产业占比10%、44%和46%加权，因此，全国真实GDP增速约为7.15%；综上，1季度真实GDP为7%到7.2%之间；二季度GDP增速7.5%一、当前经济转型期的热点问题研究真实GDP增速和稳增长措施：宏观经济数据简析1一、当前经济转型期的热点问题研究真实GDP增速和稳增长措施：7.5是底线120102011201220132014GDP：目标887.57.57.5GDP：实际10.39.27.87.77.4CPI：目标3443.53.5CPI：实际3.35.42.62.62.3城镇登记失业率：目标4.64.64.64.64.6城镇登记失业率：实际4.154.104.104.07城镇新增就业人口（万人）：目标9009009009001000城镇新增就业人口（万人）：实际1365122711881138700《政府工作报告》明确了今年宏观政策的目标：守住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；7.5%的GDP增长目标是底线：决策者依然把稳定的增长放在首位，结构调整将在有限范围内实施；近二十年来不能达到预定经济增长目标仅在1998年出现过；今年以来低于预期的经济增速以及通胀压力的释放为下一步刺激政策创造了有利条件；目前财政政策和货币政策尚有较为充裕的调整空间。一、当前经济转型期的热点问题研究真实GDP增速和稳增长措施：财政和货币政策储备丰富1政府有充分的手段确保今年GDP增速目标：财政政策：今年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500亿元，用于对铁路、环保、通信、水务等领域的投资；货币政策：2014年以来内需持续萎缩，外需相对低迷，CPI处于历史低位，并有继续回落迹象，今年以来大部分时间徘徊在2.3-2.5，其中4月份达到1.8的历史低点；相对宽松的CPI上涨压力为下一步货币政策的灵活调整创造了有利条件；0.000.501.001.502.002.503.003.500.005,000.0010,000.0015,000.0020102011201220132014财政赤字率财政赤字中央财政赤字代发地方债政府赤字预期目标0.005.0010.0015.0020.002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-01预测平均值:CPI:当月同比CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI变动情况一、当前经济转型期的热点问题研究货币政策趋向适度宽松2今年以来，央行连续两次定向降准，一是从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。二是从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。定向降准是央行货币政策出现变化的明显标志，名为定向降准，实为全面放松货币政策作准备；结合银监会近期一系列监管要求看，呈现明显“严监管、宽货币”特征。0.005.0010.0015.0020.0025.002008-04-302009-04-302010-04-302011-04-302012-04-302013-04-30人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构(月)人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(月)金融机构准备金率一、当前经济转型期的热点问题研究货币政策趋向适度宽松2本次定向降准或是全面降准的前奏：农商行本来就是存款出超，被定向降准后把资金拆借给城商行和股份制商业银行，最后还是支持银行体系内的流动性。定向降准就是不好意思降准，政治上可接受的表达信号。从历史规律看，在经济下行周期中，央行定向降准是全面降准的先兆。同时，历次降准均伴随着外汇储备增量以及CPI的大幅下行，该两项数据预计在今年二季度接近阶段性低点。CPI与准备金率一、当前经济转型期的热点问题研究货币政策趋向适度宽松2单向箭头表示单向影响双向箭头表示相互影响虚线表示增量转移市场化资产货币市场利率同业/理财市场利率同业资产利率信贷资产利率存款利率债券利率票据利率锚央行通过控制短端货币市场利率（锚利率），控制市场利率。一、当前经济转型期的热点问题研究货币政策报告解读：低通胀率和GDP增长底线3中国人民银行5月6日发布《2014年第一季度中国货币政策执行报告》，我们将其与以往货币政策执行报告进行对比，进行如下解读：总体态度：保持定力，主动作为报告将根据经济形式“合理运用”货币政策工具变为“灵活运用”。据历史统计，“灵活运用”出现的五次时机恰好均为降准时期。全面降准预期加强加强金融监管力度报告提出金融创新对市场体系的影响，强调创新过程中存在监管套利，预期将推出金融监管相关政策。加强流动性监控首次提出“将金融机构同业资产情况纳入差别准备金动态调整机制的相关政策参数，防范同业业务过快扩张引发金融风险”。强化货币市场利率的稳定性提出保持公开市场操作利率基本稳定，有效引导市场预期，促进货币市场利率平稳运行。注：五次提出时机为2008年四季度、2009年一季度、2011年四季度、2012年一季度和二季度一、当前经济转型期的热点问题研究非独立货币政策：低通胀率和GDP增长底线44月，周小川在博鳌论坛称央行目标有四：低通胀率、经济增长率、新增就业和国际收支状况，其中，低通胀率是首要目标，7.5%的GDP目标也很重要，偏离一定区间以后会采取微调或大一点的调整。货币政策采取非独立模式，受到管理层约束，在当前低增长、低通胀背景下货币政策具备微调的可能性。低通胀率经济增长率货币政策首要目标低于7.5%真实GDP2.3%CPI宏观经济数据V.S一、当前经济转型期的热点问题研究结论：各种措施叠加，利率成下降趋势@7月央行公布的数据显示，新增贷款总额由6月的10800亿元下降至3852亿元，社会融资总额由6月的19745亿元下降至2731亿元，M2同比增速由6月的14.7%下降到13.5%。近期理财产品收益率明显下降，各种“宝”的收益率也呈现出下行趋势。虽然7月存款减少1.98万亿，但6月增长了3.79万亿。市场资金充裕。目前，国家为应对经济下行，在货币政策、财政政策等多领域采取多种微刺激措施，各种措施效果的叠加，造成市场资金逐渐充裕，借贷双方需求不旺，利率渐成下行趋势。同时，经济活力增强，年内能够GDP增速7.5的宏观经济目标。总结8月14日，国务院办公厅发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（业内俗称“金十条”）一、当前经济转型期的热点问题研究回顾：达到GDP增速7.5，利率将逐步回落β综合当前经济环境和非独立货币政策导向，未来融资成本将逐步回落。•政府工作报告指向明确发展目标；•真实经济增速可能低于7.4%重心转向稳增长、保就业底线思维适度刺激利率回落•中央及地方投资预算进一步增加•定向降准或为全面降准埋下伏笔财政、货币政策趋松•预算体制改革和推进PPP模式，从根本上解决地方融资平台问题预算体制改革强化成本约束非独立货币政策目录第一部分当前经济转型期的热点问题研究第二部分PPP模式简介第三部分中信银行服务PPP模式的优势第四部分中信银行对于PPP模式的创新金融产品第五部分债券市场简介及适应PPP模式的债券产品PPP模式简介积极引进和应用国际社会在基建领域广泛采用的政府和社会资本合作模式（PPP，Public-PrivatePartnership），吸引社会资本参与公共基础设施的建设和运营，是贯彻十八届三中全会《决定》“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”要求的一项体制机制变革。（引自2013年12月26日楼继伟部长在全国财政工作会议上的讲话）14PPP是基础设施投资及运营的一种方式，是一种制度创新，方式多样，概念宽泛。相关国际组织及开发机构的定义：亚洲开发银行：PPP是指为开展基础设施建设和提供公共服务，公共部门和私营部门之间可能建立的一系列合作伙伴关系。联合国发展计划署：PPP是指政府、营利性企业和非营利性组织基于某个项目而形成的相互合作关系。在这种关系中，政府并不是把项目的责任全部转移给私营部门，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。欧盟委员会：PPP是公共部门和私人部门之间的一种合作关系，其目的是为了提供传统上由公共部门提供的公共项目或服务。世界银行：PPP是私营部门和政府机构间就提供公共资产和公共服务签订的长期合同，而私营部门须承担重大风险和管理责任。二、PPP模式简介二、PPP模式简介基础设施项目覆盖率低、质量低、可靠性低借助PPP解决问题不借助PPP解决问题增加出资和融资来源资金不足规划和项目选择不当管理效率低下后期维护不足提高基础设施项目质量发挥社会资本项目选择的创新能力改善项目设施和服务增加维护投入增加财政投入改善公共决策优化治理加强监管二、PPP模式简介PPP是一种激励相容的制度安排，具有以下特点：物有所值事先通过VFM（ValueForMoney）等方法，对采用PPP模式的作用进行评估风险识别和转移风险由最适宜管理风险的一方承担往往将设计、施工、融资、运营等责任与风险转移到合作伙伴关注服务，而不仅仅是资产的建设确定服务或产品标准，包括关键绩效指标按照基于项目表现（performance-based）的支付公式付费，没有服务就没有支付（noservicenopay）竞争性招标长期合作，包括设计、建设、运营、维护全过程包括整个项目生命周期，双方通过长期合同明确权利和义务鼓励创新注重产出标准而不是实现方式，发挥社会资本的主观能动性，有利于鼓励服务和技术创新透明度与合理性在PPP项目的交易过程中，保持较高的信息透明度和合理性二、PPP模式简介PPP有助于实现利益多赢，对政府而言：拓宽资金来源增加投资、就业，促进经济增长降低政府风险转移财务、建设、运营等风险减少政府财政支出和债务负担转变政府职能政府职能由“既做运动员又做裁判员”向“裁判员”转变在公共服务领域发挥私人部门的能动性和创造性，有助于提高公共服务效率提高经济活力和竞争力使基建领域的分割市场转变为统一市场，有利于经验积累和知识转移培育国内产业能力，具有广阔的海外市场前景二、PPP模式简介适合运用PPP模式的项目：“谁使用、谁付费”的公共产品项目，有稳定现金流，行业变化速度较慢电信、电力、管线交通基础设施高速公路、铁路、港口、机场市政基础设施保障房、供水、供电、污水处理社会公用事业医院、学校、养老院、监狱二、PPP模式简介传统模式下的政府支出时间分布：大量前期投入，年度财政支出波动。成本时间建造成本大修成本运营成本二、PPP模式简介PPP模式下的支出时间分布时间大修成本债务成本股权回报运营成本二、PPP模式简介确定项目招标设计建设运营PPP模式的流程PPP模式如何运作1二、PPP模式简介PPP模式的关键点2PPP模式是将部分政府责任以特许经营权方式转移给市场投资方，政府与市场投资方建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系。PPP模式要求政府按照经济规律办事，通过价格杠杆调节市场投资方的经营行为，而不能依