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后金融危机银行监管制度改革思路与要点金融危机给人们留下什么？救助—国内４万亿、１７万亿，政府平台；美国：房利美、房地美、ＡＩＧ国有化衰退—美国：10年停滞；08雷曼、09年140家、2000年157家；三项历史记录：财政赤字、债务总额、对外负债博弈—美国8100多家银行，2200家越监管警戒线，还有更多的银行想越监管线。反思—为什么银行总是企图突破监管红线？为什么金融系统总是好了伤疤忘了疼？为什么金融危机不可避免？一、充分认识金融体系的本质特性银行是经营风险的行业，目前公认的最常见、最值得关注的风险：信用风险、流动性风险、操作风险、IT风险、市场风险。金融体系的特性都与风险相关。防风险是银行业永久的主题。全国城市商业银行发展论坛：严守风险底线，坚持科学发展。特性一：风险的传染性高隐蔽传播：蝴蝶效应高速度扩散：指数曲线高强度破坏：多米诺骨牌效应特性二：扩张的非理性追逐利润的本性次贷危机的实质贪婪→麻木→疯狂特性三：竞争的残酷性商场如战场→弱肉强食同质化竞争→克隆现象恐龙灭绝→大与大的拼杀特性四：市场的欺诈性信息不对称买的没有卖的精CDO2、CDO3欺骗、欺诈、敲诈信任泡沫+经济泡沫特性五：内生的脆弱性顺周期马太效应马太福音：“凡有的，要加给他，叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”（强者愈强，弱者愈弱）《道德经》第七十七章：“天之道，损有余而补不足；人之道则不然，损不足以奉有余。”社会现象经济增长信贷增加资产价格上升金融加速器金融加速器效应导致经济系统出现显著正反馈，系统风险加大金融加速器效应出现于人类的每一次金融危机当中。它是由金融波动导致金融危机进而产生经济大衰退的主要机制正反馈机制下，“看不见的手”无法将经济系统引向均衡增长，而是引导市场偏离均衡，甚至走向崩溃。银行像苍蝇一样脆弱。特性六：系统的关联性连带效应：像癌细胞集合谬误：单个审慎，集合灾难大而不倒：被要挟二、防范系统性风险的机制安排（一）防传染的“隔离墙”机制空间阻断法物理阻断法条件阻断法（二）防非理性扩张的“强约束”机制医不治已，刀不削把1930年代《格拉斯.斯蒂格尔法案》1999年《金融服务现代化法案》2010年金融监管改革法（“沃尔克规则”）2011年中国银行会实施新监管标准监管理念的变革监管模式的调整监管权力的制衡美国新法案在监管系统风险方面的三大特点监管理念的变革金融系统具有内生的脆弱性，强有力的监管十分重要；机构规模与系统风险正相关，需要对规模进行限制，“小的是美的”；系统风险难以避免，危机救援不可或缺。监管理念的变革说明，人类对于金融市场运行范式的理解在转型理性、线性、均衡的范式非理性、非线性、非均衡的范式行为金融学凯恩斯的干预主义经济学亚当斯密的自由主义经济学复杂科学我们需要一个新范式来理解正在发生的一切。目前的范式，即金融市场会趋向于均衡的说法不仅是错误的，而且具有误导性。我们目前遇到的麻烦主要归咎于国际金融体系的发展是建立在这个错误范式的基础之上。——索罗斯现在这场危机之后，可能会出现经济理论和哲学观的重大转变以及制度结构的重大调整。——中国银监会顾问沈联涛亚当•斯密自由主义经济学体系：理性+线性→市场均衡是常态→系统风险极少发生，即使发生也能够自动恢复凯恩斯干预主义经济学体系：理性+线性+信息不对称→市场有时偏离均衡→系统风险有时发生，需要干预才能恢复均衡前沿经济理论（行为金融学和复杂科学）体系：非理性+非线性→偏离均衡是常态→系统风险是内生的，不可避免；监管和救助极其重要美国监管改革新法案--《多德-弗兰克法案》更新了美国监管体系的机构框架成立金融稳定监管委员会，应对系统性风险强化对美联储的授权及制约平衡成立消费者金融保护局（CFPB）强化保险业监管加强对金融机构的微观监管限制“大而不倒”机构的过度扩张引入“沃尔克规则”，限制银行自营业务建立有序的破产处置和自救机制增加公司治理中高管薪酬的透明度健全金融市场监管体系加强了对影子银行体系的监管限制金融衍生品投机交易强化对评级机构的监管注重保护投资者利益改革抵押贷款制度，确立信用证券化产品的风险留存要求巴塞尔Ⅲ改进资本工具:提高资本工具的损失吸收能力,取消三级资本提高资本质量:普通股4.5%,一级资本6%,总资本8%引入杠杆率监管标准建立反周期资本监管框架同时引入流动性比率:流动性覆盖率、净稳定资金比率两个指标体现资本监管新理念:微观与宏观审慎相结合—重点关注资产→整个资产负债表;单家银行→整个金融体系;金融体系→实体经济同时关注资本数量和质量银监会：强化资本充足率监管、改进流动性风险监管、增强系统重要性监管（三）防同质化竞争的“多样性选择”机制飞播造林与原始森林大超市与小专卖店创新是不竭的动力引敌机制：翎羊、外资银行差别化经营、差别化监管（四）防欺诈的“风险捆绑”机制信息不对称导致不透明知识不对称导致难透明风险捆绑伞矿新官理旧账，责任追究证券＼毒牛奶薪酬（五）防顺周期的“负反馈”机制“负反馈”是控制论基本概念走路、制导、水箱、广州亚运经济发展的顺周期规律—正反馈１、逆周期资本２、动态拨备３、房地产贷款成数、首付款比例小冲击→大波动金融加速器的非线性特征：经济衰退越深，加速器效应越强；银行和房地产系统的金融加速器效应金融加速器（顺周期性）：美联储主席伯南克的理论贡献负反馈系统：稳定系统正反馈系统：不稳定系统“国际金融危机，甚至还有国内金融危机，都已成为人类生活的基因。我们在了解整个局势时，会发现存在着称之为贪婪、恐惧和狂妄之类的东西，正是它们导致了将来的国际金融危机。”——前美联储主席保罗•沃尔克“次贷危机从本源上说是根本性的心理问题，因为所有这一切都是泡沫。危机的产生……是因为没有预见到那些其实已经非常明显的风险——那种建立在对收益的过度追逐上的非理性繁荣……能够破解本次或者任何一次引发投机性繁荣最关键的单个因素，就是繁荣观念的社会传染。”——行为金融学创始人罗伯特•席勒次贷危机的部分原因在于人们的“非理性亢奋”。——诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼“萧条的唯一原因就是繁荣。”——法国经济学家克莱门特•朱格拉金融危机的历史和行为金融学的大量研究表明，人类在经济社会活动中的非理性偏差长期而普遍地存在，这是人类行为的基本特征，无法根除。因此，金融危机不可避免。（六)防“大而不倒”的“强保险”机制“大”的特征防大而不能倒的基本思路限制冒险，“不让死”强制保险，“不易死”合理退出，“安乐死”立下遗嘱，“体面死”。具体措施：一是提高损失吸收能力二是实行更严格的大额风险暴露要求三是强化结构性监管措施四是建立流动性附加监管框架五是建立系统重要性银行处置框架积极推进《金融机构破产条例》制定明确专门的处置机构负责有问题银行的处置建立以自救机制为基础的重组机制要求所有系统重要性银行制定生前遗嘱美国解决“大而不能倒”的办法对于在规模和复杂性方面不断增长的金融机构，委员会有权建议美联储加强对它们的监管，在资本金、杠杆率、流动性等方面提出更高的要求；在2/3委员投票通过（必须包括主席）的情况下，有权批准美联储提出的建议，分拆大型金融机构；集中度限制：银行或金融公司兼并后的合并负债不得超过全国所有银行或金融公司负债总额的10%；跨州银行兼并后的存款不得超过全美存款总额的10%；如果兼并中的一方是破产或将要破产的机构，则不受上述限制。葬礼计划：具有系统性影响的大型机构必须定期提交在公司破产时能够采取的快速有序清偿计划。如果不能提交可以接受的计划，则该公司将会在资本充足率、规模和经营活动等方面受到限制，甚至可能被分拆。有序清算程序：在美联储、金融稳定委员会和联邦储蓄保险公司三方同意的前提下，可以强制要求威胁金融稳定的机构进入清算程序。防止“道德风险”：破产损失和清算成本由破产机构的股东和未担保的债权人承担，纳税人（也就是政府）不承担任何损失。联邦储蓄保险公司可以根据清算预期回收金额借贷一定数量的资金用于清算，清算完毕该贷款必须首先偿还。政府机构不能成为破产公司的股东。银监会：１、明确定义２、维持防火墙３、提高审慎监管要求４、强化持续监管５、加强监管合作结尾：有效机制加审慎监管，是确保银行业健康发展的稳定器。谢谢大家!