美元计价黄金期货介绍相关分析

1美元計價黃金期貨介紹94年12月2發展美元計價商品之目的提升期貨市場國際化程度多元化期貨市場商品種類配合開放外資從事非避險性交易吸引外資參與我國期貨市場提高交易人資金運用效率擴大我國期貨市場規模3推出黃金期貨之考量黃金期貨黃金向來為國人喜好之保值商品，民間持有黃金之數量亦不低，就市場之發展條件觀之，黃金期貨為我國期貨市場邁入商品期貨領域之最佳選擇近來石油價格高漲，物價蠢蠢欲動，黃金期貨能滿足廣大交易人更多元且完備之避險與投機需求多元化理財時代來臨，黃金期貨可以替投資人提供一項新選擇4黃金期貨介紹5黃金現貨市場國際黃金現貨市場我國黃金現貨市場6黃金現貨市場國際主要黃金現貨市場英國倫敦蘇黎世香港紐約伊斯坦堡上海7我國黃金市場現況現貨市場供需狀況從1999年至2003年間，我國唯一的金屬礦產為黃金，惟產值極小，平均每年不到170萬台幣所需黃金每年約有11噸係利用回收舊金，其餘均仰賴進口進口黃金主要用途為飾金、電子工業用金及其他工業與裝飾用金1992年珠寶用金占97.4%，電子工業用金僅2.1%2001年珠寶用金占74.8%，電子工業用金占22.9%8我國黃金(條塊)年進口量重量(kg)價值(千元)重量(kg)價值(千元)8582,13828,247,41194,60332,145,6508688,78127,063,606108,32933,692,0048746,02714,292,37965,69521,259,7788852,26614,972,46183,65724,991,4308949,70013,903,20284,16524,724,5909027,4517,939,88851,96816,032,2369111,9964,071,97440,03414,646,763927,4952,926,67147,79420,474,0869313,1345,740,11059,04027,309,127黃金條塊所有進口黃金年度資料來源:關稅總局-統計資料庫9臺灣黃金產業結構黃金業者家數黃金交易銀行5家大盤商3家中盤商約30家金飾加工廠約50家銀樓約3,900家上游下游10我國黃金市場概況我國現行黃金交易制度屬於分散式之盤商交易行為官方黃金交易機構為中央信託局進口黃金主要來源為國外之黃金交易商或金鍊廠臺灣黃金業常有大、中盤商或飾品加工廠兼營銀樓門市，交易行為零散，無整體性消費大眾銀樓門市飾品中盤商黃金飾金協會飾品加工廠黃金盤商黃金交易銀行進口黃金進口黃金供應鏈11國內與國外黃金價格比較國內黃金市場之黃金報價主要可分為「盤商價」及「零售價」兩類型盤商價是國內各大盤商間之報價，此報價乃由盤商之間互相拼盤所得到的價格零售價係由中央信託局公告之金價，較具公信力，但與一般盤商之報價會有所出入我國與世界各國黃金現貨報價之差異重量單位(台兩vs盎司)幣別差異(台幣vs美金)計算單位換算的誤差，以及台幣對美元匯率有嚴重升、貶值的時候，皆會對黃金價格產生一定程度之衝擊其他包括原油價格以及國內其他貴金屬價格，亦可能造成一定之影響，使我國黃金價格與國際金價產生偏離惟整體而言，偏離情形並不嚴重不論盤商價或零售價，與國際金價都存在高度相關性12黃金價格走勢圖經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.9942400,000420,000440,000460,000480,000500,000520,000540,000560,000580,000600,00094/01/0494/01/2594/02/2294/03/1794/04/1394/05/0994/05/3194/06/2194/07/1294/08/0894/08/3194/09/2394/10/1794/11/0794/11/2894/12/19300350400450500550中信局買賣均價(新台幣元/每公斤)倫敦黃金早盤定盤價(新台幣元/每公斤)倫敦黃金早盤定盤價(美元/每盎司)新台幣元美元經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.980813黃金現貨價格波動率以94年度為例中信局買賣均價：12.89%倫敦黃金早盤定盤價：13.25%倫敦黃金早盤定盤價(經匯率換算為新台幣)：12.93%14倫敦黃金市場倫敦黃金定盤價介紹倫敦黃金市場介紹倫敦金屬市場協會(LBMA)介紹15倫敦黃金定盤價倫敦黃金定盤價(LondonGoldFixing)制度於1919年9月12日開始由五家定盤會員(FixingMember)訂定BankofNovaScotia–ScotiaMocatta(加拿大豐業銀行)BarclaysBankPlc(巴克萊銀行)DeutscheBankAG(德意志銀行)HSBCBankUSANA(香港上海匯豐銀行)SociétéGénérale(法國興業銀行)每天產生2次倫敦時間am10:30及pm3:00台北時間pm5:30及pm10:00(冬令時間則分別加1小時)16倫敦黃金定盤價具不被操縱之公正性倫敦為全球黃金現貨交易最重要之中心，倫敦定盤價之公信力及公正性為全球黃金市場及交易商所認同與國內價格之相關性與國內之盤價或零售價均高度相關，平均相關係數可達90%，統計上顯著領先國內金價，並存有相同趨勢之長期均衡對未來之預測能力倫敦定盤價普遍領先其他市場及我國之金價，因果關係檢定結果，長期而言倫敦金價創造之價格波動領先其他市場價差之穩定性檢測倫敦定盤價與國內中信局報價或王鼎貴金屬金價之價差經穩定性檢測，價差序列存在長期穩定之現象17倫敦黃金市場定價公司報價畫面18黃金定價影帶19倫敦黃金市場定價公司互動式價格走勢圖GoldAMFix(USD)256.00276.00296.00316.00336.00356.00376.00396.00416.0029/03/007/08/001/11/0031/01/0113/06/0118/10/0116/01/0215/04/0215/07/0220/11/022/04/032/07/0326/09/0323/12/03GoldFixUSDAMGoldFixUSDAM20LBMA每日黃金報價21LBMA黃金結算統計22LBMA黃金價格歷史資料區23國際黃金期貨市場國際主要黃金期貨市場紐約COMEX日本TOCOM芝加哥CBOT24國際黃金期貨市場紐約COMEX紐約COMEX黃金期貨因發展歷史最悠久且搭配其成熟之黃金現貨市場，使得避險者與套利者彼此交易活絡，是COMEX黃金期貨成功之主因。日交易量約為57,000口(94.1~94.10)25國際黃金期貨市場日本TOCOM日本TOCOM黃金期貨採小規模設計，由於有重要商社(如三井物產)積極參與，提供相當之流動性，使TOCOM黃金期貨市場之發展非常成功。日交易量約為64,000口(94.1~94.10)26國際黃金期貨市場芝加哥CBOTCBOT則是推出了100盎司與33.2盎司兩種規格之黃金期貨，方便避險者與套利者依自身需求進行策略交易，在CBOT大力推廣下，其黃金期貨之交易規模亦日漸成長。日均量33.2盎司--約1,500口(94.1~94.11)100盎司---約1,900口(94.10~94.11)27黃金期貨黃金期貨契約規格28黃金期貨契約規格草案中文簡稱：黃金期貨(GDF)交易標的：成色千分之995之黃金交易時間：期交所所正常營業日上午8：45～下午1：45契約單位：100金衡制盎司(finetroyounce)等於3110.35公克，價值約等於46,700美元，約150萬台幣契約到期交割月份：自交易當月起連續6個偶數月份最小升降單位：US$0.1/金衡制盎司(10美元)每日漲跌幅：前一營業日結算價上下15%最後交易日：到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日最後結算日：最後交易日之次一營業日29黃金期貨契約規格草案每日結算價：每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之交割方式：現金交割最後結算價：最後交易日當日之倫敦黃金市場定價公司(TheLondonGoldMarketFixingLimited)所公布之倫敦黃金早盤定盤價(LondonGoldAMFixing)部位限制：交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：1.自然人300契約2.法人機構1,000契約3.期貨自營商之持有部位不在此限30黃金期貨黃金期貨結算制度保證金架構期貨商代結匯業務31保證金制度架構臺幣計價商品美元計價商品(臺指期貨、選擇權等)(黃金期貨、MSCI指數期貨及選擇權)保證金收付美元美元損益結算台幣(提領時授權期貨商結匯美元)美元保證金收付臺幣美元損益結算臺幣美元境外外資本國人、境內外資商品計價幣別身分別32期貨商代結匯業務目前國人從事國外期貨交易依據央行外匯局中華民國92年7月4日台央外伍字第0920040109之1號函規定，交易人得以新臺幣收付保證金，授權期貨商代結匯，換言之，現行期貨商已執行代交易人結匯業務。。國人交易我國美元計價商品依據央行規定，需有足夠美金方可下單，且原始保證金需自行結匯存入，美元追繳才可授權期貨商代為結匯。境外外資交易新台幣計價商品境外外資從事新臺幣計價期貨交易所產生之新台幣盈餘額度為新臺幣5,000萬元，綜合帳戶為2億元，如逾該額度，需於5個營業日內結匯至新臺幣1,000萬元以下。境外外資亦得授權期貨商或保管銀行代為結匯。33黃金期貨操作策略多頭策略空頭策略避險策略套利策略34預期金價上揚，如何運用黃金期貨？假設羅小姐於2/15日判斷未來半年原油價格將持續攀升，預期市場金價亦將上升，遂於盤中以468.00買進一口八月到期之黃金期貨。35預期金價上揚，如何運用黃金期貨？《情況一》到期前沖銷假設7/9日之黃金價格為482.50，吳小姐決定將持有部位平倉，遂於盤中以483.00平倉賣出一口契約，其交易損益為美金1,500元。($483.00–$468.00)1001(口)=$1,500《情況二》持有部位到期假設羅小姐持有部位至最後交易日（8/29日），屆時倫敦黃金早盤定盤價收在487.60，羅小姐之交易損益為美金1,960元。($487.60–$468.00)1001(口)=$1,96036預期金價下跌，如何運用黃金期貨？假設黃先生於9/15日判斷未來一段期間內，市場之金價將有回檔壓力，遂於盤中以479.30賣出一口十月到期之黃金期貨。37預期金價下跌，如何運用黃金期貨？《情況一》到期前沖銷假設10/8日之黃金價格為476.50，黃先生決定將持有部位平倉，遂於盤中以475.20買回一口契約，其交易損益為美金410元。($479.30–$475.20)1001(口)=$410《情況二》持有部位到期假設黃先生持有部位至最後交易日（10/27日），由倫敦黃金早盤定盤價決定之最後結算價為476.85，黃先生之交易損益為美金245元。($479.30–$476.85)1001(口)=$24538持有黃金現貨者該如何運用黃金期貨進行避險？【例】假設某黃金交易商須於6個月後交付黃金現貨300公斤予其客戶，黃金現貨價現為$470/盎司，但因考量近來原油及黃金價格不斷攀升，未來恐持續緩步趨堅，屆時需支付更多的現金去購買黃金以供償付，成本更高，故該交易商可考慮現在即購入6個月後到期黃金期貨契約以供避險所需。由於黃金300公斤約當於10000盎司左右，故該交易商可以買入100口黃金期貨契約(假設成交價為$475/盎司，存入保證金美元20萬元)進行避險。假設6個月後，黃金價格果真上漲至$490/盎司，則該交易商便因為避險操作得宜而省下了美金15萬元。($490-$475)100100(口)=$150,