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企业债券融资介绍二〇一二年五月1企业债券融资介绍一、企业债券融资综述1企业债券概况2企业债券融资优势二、企业债券发行建议1企业债券发行一般条件2城投债发行条件及政策分析3产业债发行条件及政策分析4企业债券整合建议三、企业债券项目执行时间表四、关于财通证券2一、企业债券融资综述1企业债券概况2企业债券融资优势3企业债券定义企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券企业债券要素审批审批机构为国家发改委，监管方式为核准制首次上报至获得发行批文3-6个月左右，审批时间存在一定的不确定性发行方式一次核准，一次发行（发行有效期为6个月）期限一年以上中长期，一般为5-10年流通市场与投资者流通市场：银行间债券市场和交易所市场投资者：机构投资者、个人投资者信用评级与担保评级：实行跟踪评级制度，企业债主体评级覆盖面较广担保：可以采取多种信用增级方式托管人中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司1.1企业债券概况--简介4发行人向省发改委或行业主管部门报送申请材料，主管部门同意后转报国家发改委；央企报中央国资委同意发债后，直接向国家发改委报送申请材料；国家发改委（财政金融司及相关专业司）主管部门中国人民银行发行人中国证监会国家发改委财政金融司对发行方案进行审核；与募集资金投资项目相关的国家发改委专业司局审核项目是否符合国家产业政策，提出审核意见；国家发改委审核通过后，送中国人民银行和中国证监会会签；中国人民银行审核债券发行定价方案；中国证监会审核承销团成员资格；正式发行中国人民银行、中国证监会会签同意后，国家发改委正式核准；发行人与主承销商择机启动正式发行工作。12341.2企业债券概况--发行审批流程企业债券发行审批流程5关注市场形势，并按照发行人的要求推进整体发债工作；确保各项工作衔接有序；设定有序的内部工作进度，确保各中介机构有机配合，共同完成各项必要工作；建立良好的外部沟通机制，推动和促进发行人同主管机关的有效沟通和接洽。工作基本原则1.3企业债券概况--发行工作总体环节明确发行需求落实募投项目拟定发债规模选定中介机构确定发行方案发行人提供三年财务报告和最近一期财务报表，会计师出具三年连审的审计报告确定担保方式，涉及资产评估的，出具资产评估报告信用评级报告制作发行申请报告、募集说明书、可研报告等发行申请材料律师出具法律意见书组建承销团材料制作完成后，通过地方发改委或行业主管部门转报国家发改委；央企获得国资委批准后，直接向国家发改委报送发行材料国家发改委内部审核通过中国人民银行、中国证监会会签国家发改委正式核准进入发行工作发行申请阶段发行材料制作发行准备阶段61.4企业债券概况—主要中介机构及其工作重点尽职调查设计债券发行方案协调各中介机构的工作−参与交易各主要方面的工作−确定发行时间表并监督执行起草募集说明书和其它文件与审核机关沟通协调组建承销团准备发行推介材料，路演与推介簿记建档、债券配售协助申请上市主承销商对发行人财务报告出具审计报告募集资金验资协助审核发行材料的相关内容会计师管理层访谈信用评级，出具信用评级报告债券存续期间跟踪评级信用评级机构进行法律尽职调查审查各中介机构相关资质审查募集说明书等发行文件出具法律意见书律师71.5企业债券概况—近期发行的企业债情况债券简称发行人发行日期规模(亿元)期限(年)利率主体评级债券评级增信情况12乌国资债乌鲁木齐国有资产经营有限公司2012-4-2814.006.006.48%AAAA无担保12铜陵建投债铜陵市建设投资控股有限责任公司2012-4-2815.0010.008.20%AAAA无担保12江宁债南京江宁科学园发展有限公司2012-4-2812.007.007.29%AAAA无担保12宁波电力债宁波市电力开发公司2012-4-2710.008.006.93%AA-AA由宁波开发投资集团有限公司提供不可撤销连带责任担保12滨投债常熟市滨江城市建设经营投资有限责任公司2012-4-2712.007.006.85%AAAA+常熟市城市经营投资有限公司提供不可撤销连带责任担保12黔开投债黔东南州开发投资有限责任公司2012-4-2712.007.008.8%AA-AA-由发行人的三宗土地使用权提供担保12许昌投资债许昌市投资总公司2012-4-276.007.007.78%AAAA无担保12南化债南充化学工业园投资建设开发有限责任公司2012-4-268.007.008.16%AA-AA南充发展投资集团有限公司提供不可撤销连带责任担保12句容福地债江苏句容福地生态科技有限公司2012-4-269.007.008.70%AA-AA-无担保12昆钢控股债昆明钢铁控股有限公司2012-4-2620.008.005.78%AA+AA+无担保12泰能债青岛泰能燃气集团有限公司2012-4-255.006.006.50%AAAA无担保12乌水电债贵州乌江水电开发有限责任公司2012-4-2518.0010.005.88%AA+AAA中国华电集团公司提供不可撤销连带责任担保12广安投债广安投资控股(集团)有限责任公司2012-4-258.007.008.18%AA-AA四川爱众投资控股集团有限公司提供不可撤销连带责任担保12渝地产债重庆市地产集团有限公司2012-4-2550.007.007.35%AA+AA+无担保12乌兰察布债乌兰察布市投资开发有限公司2012-4-2510.0010.008.39%AA-AA-无担保12杭城投债杭州市城市建设投资集团有限公司2012-4-2516.006.005.90%AAAAAA无担保12南安债南安市贸工农投资经营有限公司2012-4-256.007.008.50%AA-AA-无担保12扬化工债扬州化工产业投资发展有限公司2012-4-2510.007.007.75%AAAA无担保81.5企业债券概况--近期发行的企业债情况（续）债券简称发行人发行日期规模(亿元)期限(年)利率主体评级债券评级增信情况12大理债大理经济开发投资集团有限公司2012-4-246.507.008.80%AA-AA-无担保12温安居房债温州市安居房开发有限公司2012-4-2412.007.007.65%AAAA无担保12长沙城投债长沙市城市建设投资开发集团有限公司2012-4-2418.007.006.95%AA+AA+无担保12春和债春和集团有限公司2012-4-245.406.007.78%AAAA无担保12荆州城投债荆州市城市建设投资开发有限公司2012-4-248.007.007.98%AAAA无担保12国机债中国机械工业集团有限公司2012-4-2311.007.004.93%AAAAAA无担保12凉国投凉山州国有投资发展有限责任公司2012-4-235.007.007.58%AAAA无担保12鑫城债合肥鑫城国有资产经营有限公司2012-4-2312.007.007.88%AAAA无担保12吉城投吉安市城市建设投资开发公司2012-4-2016.007.007.80%AAAA无担保12十堰城投债十堰市城市基础设施建设投资有限公司2012-4-2012.007.007.98%AAAA无担保12兴荣债重庆市兴荣国有资产经营管理有限公司2012-4-198.007.008.35%AA-AA发行人以合法拥有的国有土地使用权为本期债券本息提供抵押担保12瓦国资债瓦房店市国有资产经营管理中心2012-4-1915.007.008.55%AA-AA发行人以下属子公司瓦房店沿海项目开发有限公司拥有的28,760.85亩海域使用权为本期债券提供抵押担保12营口债营口市城市建设投资发展有限公司2012-4-1820.008.007.98%AAAA无担保12岱海债内蒙古岱海发电有限责任公司2012-4-1810.003.005.98%AAAA无担保12国网债01国家电网公司2012-4-1750.0010.004.99%AAAAAA无担保12安阳投资债安阳投资集团有限公司2012-4-1710.007.008.00%AAAA无担保12泉港石建债泉州市泉港石化工业区建设发展有限公司2012-4-1610.007.008.40%AA-AA-发行人以土地使用权作为抵押资产进行抵押担保92.1企业债券融资优势12融资优势3提高知名度，促进可持续发展企业债券发行上报国家审批及此后的债券上市交易，将大大提升发行企业在全国和资本市场的知名度，有利于后续再融资等工作开展，促进发行企业持续发展。拓展融资渠道、增强再融资能力同一个建设项目，既可以申报企业债券，又可以同时申请各类银行贷款，多方融资，并不冲突。资金一次到位，使用灵活，既可以用于项目投资，也可偿还银行借款，还可补充营运资金。企业债券募集的资金，作为项目资本金投入，以此带动银行贷款等其他渠道融资，将大大超过债券本身的募集资金额，具有良好的信用放大效应，进一步增强企业的再融资能力。降低融资成本，节约财务费用企业债券是目前融资额最大、期限最长、成本最低的融资方式，与固定投资或兼并收购项目资金投入大、回收周期长的特点相匹配，相对于其他融资方式具有突出的优势。企业债券融资优势102.1企业债券融资优势（续）资本市场环境融资意义及用途融资期限融资成本企业债券融资通胀下行拐点已基本确认，CPI预计于2012年三至四季度达到本轮周期的底部，非常适合企业债发行，可以将利率锁定，降低财务风险帮助企业拓宽融资渠道，有助于企业公众影响力的建立；募集资金用途较为灵活期限较为灵活，以5-10年居多，部分可达到10年以上高信用级别企业债发行利率一般低于同期银行贷款利率信贷类融资基本上为每年重新定价，无法将利率锁定，有一定的市场风险融资渠道较为单一和局限，且募集资金用途较为严格，有较多限制性条款，如限制资金的使用范围、限制借入其他债务、要求保持一定的流动比率和资产负债率等一般为中短期，1~3年为主银行同期贷款利率相较债券偏高，且依照规定最大限度仅可下浮10%，但在目前情况下，不仅难以取得优惠利率，而且还要上浮利率信贷融资——存在诸多障碍债务融资——更优选择融资期限长拓宽融资渠道提高公众影响力融资成本低市场环境尚好期限短；成本高；无法规避市场风险融资渠道单一；资金使用限制较为严格企业债券较银行借款具有诸多优势11二、企业债券发行建议1企业债券发行一般条件2城投债发行条件及政策分析3产业债发行条件及政策分析4企业债券整合建议12用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照上述比例执行。用于调整债务结构的，不受上述比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。最近三年没有重大违法违规行为。募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向。已发行的企业债券或其他债务未处于违约或者延迟支付本息状态。股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于6000万元。累计债券余额不得超过其净资产的40%。最近三年平均净利润足以支付企业债券一年的利息。其他要求财务要求募集资金投向要求政策变化募集资金投向有所放宽，不再局限于固定资产投资项目。累计债券余额中不计算短期融资券金额。1企业债券发行一般条件132.1城投债发行条件及政策分析—约束文件国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号）《关于进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行为有关问题的通知》（发改办财金〔2010〕2881号）关于规范平台公司发行企业债券有关审核标准的细化意见财政部、国家发改委、人民银行等《关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》（财预〔2010〕412号）城投类企业债券的约束文件国家发改委财金