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-----国内首支政府引导医药产业基金-----通化政府引导基金出资五千万元概要版-----聚焦长白山腹地，放眼长城内外中国通化医药城产业投资基金募集说明书吉磊通元投资基金管理有限公司2012年9月 核吉磊通元心观点未来十年，以美国为美国既往的经济之外，机的爆发导币增发问题超全球水平合理配置资昀近十年地产行业进经济模式濒早已让投资投资基金十全民PE，行PE行业种不规范的沙俱下，难竞争中脱颖基金，夹层医药行业-医药作为以25%的年时，医药企6000点的眼；在20020倍以上率还维持在元投资基金管货币将加为首的发达的“资产膨，别无他法导致欧元区题，无望在平。资产，实现年，房地产进入“冰川濒临衰败的资者心寒，十几倍乃至行业洗盘在经过十年“的操作，让难分鱼龙混颖而出的多层资本、重--不老的“为关乎国计年增长率迅企业在二级的巅峰时刻08年10月，表现依然在25倍以上管理有限公司速贬值，“达国家竞争膨胀依赖型”法。高额债务区也难见曙光在短期内得到现财富增值，创造了无数期”，政府调边缘。国内扑朔迷离的几十倍的收在所难免，““中国式”发让人瞠目结舌混杂。面对多为专注于行重振资本等专常青藤”，计民生的支柱速增长，中级市场上，同刻，医药企，A股指数然不俗；在目上，远高于司“现金为王”性货币增发”经济发展务严重制约光。中国的到解决。未PE投资异数的财富神调控的力度内多数证券的股市，更收益，让投“专业化”发展，已经舌；各种PPE全行业洗行业某一行专业化基金发展长期看柱产业，其中药行业的同样表现出企业的平均市数低至1600目前股市依于A股整体”的观念已发政策，必展模式，导致约美国未来十的出口导向型未来十年，国异军突起话，“国八度与决心前所券投资基金的更让投资者望投资人大跌眼是唯一出路经成为遍布街PE机构，更洗牌，参照行业的投资（金。看好其重要性不言的增长更是史出色。在200市盈率一度0点的时候，依旧低靡的状体平均市盈率已经过时将引发全球致美国除了十年的经济型发展模式国内的通货条”的出台所未有，以的净值长期望而却步。眼镜。路街头巷尾的更如雨后春笋照国际历史经（并购）基言而喻。近史无前例的08年1月，度超过55倍，医药企业状态下，医率13倍的水球性通货膨了增发货币刺济发展，欧债式带来的被动货膨胀程度将台，导致繁荣以地产为主导期低于发行价与此同时，的公众话题笋；正所谓经验，能够基金，或区域近三年整个行的达到30%。A股指数达倍，表现十分业的市盈率还医药企业的市水平。‐ 1 ‐ 膨胀，刺激债危动货将远荣的导的价，PE。各谓泥够在域型行业同达到分抢还在市盈吉磊通元投资基金管理有限公司‐ 2 ‐ 目录第一章关于股权投资（PE）基金..................................-4-第二章医药产业的发展现状.....................................-13-第三章基金的简介.............................................-24-第四章基金管理人及历史业绩...................................-33-第五章基金的运营方案.........................................-44-第六章基金的认购流程（略）...................................-54-第七章基金的操作规范（略）...................................-55-第八章拟投资项目储备（略）...................................-56- 附件：保密承诺函吉磊通元投资基金管理有限公司‐ 3 ‐ 释义本《中国通化医药城产业投资基金募集说明书》中除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：基金/本基金指中国通化医药城产业投资基金募集说明书指中国通化医药城产业投资基金募集说明书。合伙协议指中国通化医药城产业投资基金合伙协议。合伙企业法指２００７年６月１日公布的《中华人民共和国合伙企业法》法律法规指中华人民共和国现实有效并公布实施的法律、行政法规、行政规章及规范性文件、地方性法规、地方性规章及规范性文件。投资人/认购人指有向认购本基金有限合伙份额的投资者在签署《合伙协议》并缴纳首期认购款项之前的统称。有限合伙人（LP）指与普通合伙人一起组成有限合伙企业的一方，有限合伙人以其出资为限承担有限责任。普通合伙人（GP）指与有限合伙人一起组成有限合伙企业的一方，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。基金管理人指基金资产的管理者和运作人，在《募集说明书》中指通化吉磊通元投资基金管理公司。个人投资者指以自然人身份认购本基金的投资者。机构投资者指以法人身份认购本基金的投资者。基金管理费指作为管理人向基金提供合伙事务执行及投资管理服务的对价，而由基金向管理人支付的报酬。投资决策委员会是基金投资决策的昀高决策机构，在遵守国家有关法律、法规的前提下，拥有对所管理基金的各项投资事务的昀高决策权。 吉磊通元第元投资基金管第一章1.11.21.31.4管理有限公司关于股权股权股权股权司于股权权投资（P权投资（P权投资（P权投资（P权投资（PE）基金PE）基金PE）基金PE）基金（PE）金的概况金的类型金的发展金在中国的基金的机会‐ 4 ‐ 吉磊通元投资基金管理有限公司‐ 5 ‐ 1.1股权投资（PE）基金的概况1.11PE的雏形数百年来，富人通过资助私人冒险活动获取高收益。洛克菲勒家族成员聘请经理人管理其财富，投资高成长性企业。近半个世纪，这些投资活动归于理性，PE逐渐成形。1.12PE产生的必然性1）资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径。2）同样，企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径。3）因此，企业家和投资人依赖非正式的网络关系，这种关系透明、专业，具有可持续性与可信赖性。4）因此，PE的产生是历史的必然。1.13PE对经济的的影响1）PE基金相对于指数的表现IRR(%)3年5年10年15年20年纳斯达克12.4-1.17.39.39.3标准普尔5008.7-0.17.79.810.2道琼斯指数18.2-2.27.712.610.0全美并购基金16.14.89.811.412.9全美风投基金5.5-8.327.523.216.7全美前25%并购基金27.018.928.727.135.0全美前25%风投基金18.80.789.549.532.5数据来源：凯雷吉磊通元整理三个重要的结论：1)PE在10年到20年间的收益回报远远高于股票市场；2)优秀PE投资回报大大高于总体PE的平均回报；3)风投资本投资收益率总体呈下降趋势，而成长资本和并购资本的收益率呈上升趋势。 2）哈弗42%1.11）2）吉磊通元PE对GDP的弗商学院的%的IPO，6%4PE的资PE基金的全球私PE基金的参元投资基金管10%7%5%基金中保险公捐赠基的影响研究表明：%的就业机会资金来源与参的来源私募股权基数据来源参与各方管理有限公司28%%11%中基金公司和银行基金和家族企PE---作为会，13%的参与方基金投资人（：凯雷司39%%企业为全美1%的GDP。（1300亿美吉磊养老基金资产管理公其他的经济活动美元投资额磊通元整理公司和投资公司，贡献15%）理司%的产业创新‐ 6 ‐ 新，吉磊通元投资基金管理有限公司‐ 7 ‐ 1.2股权投资（PE）基金的类型1.21PE投资的分类以及特点1.22成长资本、并购资本、PRE-IPO比对分析成长资本和并购资本是普通PE昀为关注的领域。二者昀大的区别是对经营管理的涉入程度。成长资本通常都不要求控盘，主要依赖企业本身的成长性来实现增值，即，主要在运营层面提升效率；而并购资本基本都要求控制权，主要通过结构效率的提升来实现企业价值增长，一般会涉及大量的资产重组，并购整合等经营动作。因此，在对投资者眼光及能力的考验上，后者要求更高。总体上，成长资本、并购资本和PRE-IPO的投资风险和收益率逐级降低，所能容纳的资金体量逐级增加。由于PRE-IPO更多地和知名投行、券商直投、产业型基金以及具有政府背景的某些PE机构结合更紧密，一般的PE机构很难将其作为投资重心来经营。吉磊通元投资基金管理有限公司‐ 8 ‐ 1.23VC与PE的比对分析1）VC选择的行业面较窄，所能容纳的资金量有限，高风险高收益；反之，PE对行业的选择面较广，容纳资金量巨大，风险与收益都相对比较低。2）VC投资的对象其实就是“创新”。是那些对已有成熟行业（技术或经营模式）可能带来成功挑战的“创新”。而创新毕竟不是高概率事件，这也是VC高风险的昀本质原因，使得VC在逻辑上很难做大。其所能容纳的资本规模和高失败率决定了在这个行业中VC机构的事业成长空间和规模。3）PE则是通过促进成长型企业和成熟型企业的效率提升来实现价值增长。效率提升包含结构效率（产业层面）和运营效率（公司层面），前者多涉及并购整合，后者则在企业内部经营范畴内完成。相对于VC，PE投资回报更加稳健，所能容纳的资本和事业空间越大。类型企业阶段投资规模投后管理投资期限风险及收益成长资本成长期企业4－8年并购资本上市及非上市企业均可3—7年PRE-IPO将上市企业基本不用1－2年1.3股权投资（PE）基金的发展类型投资行业投资阶段投资规模投资期限风险及收益VC多投资于新兴及高科技行业初创期的企业较小，几百万到几千万4－8年风险高、收益也高PE多投资于高成长的传统行业成长期和即将上市企业较大，几千万到数十亿3－7年风险相对低收益相应较低 1.3197于被1.3投资成长和成熟型所有1.31）从管亿美华平2）KKR石特本以喜欢务点竞争吉磊通元1PE的起6年，华尔被并购企业2PE的影资对象由小长的小型企成熟型企业型企业已经有行业，而3PE的竞以全球八大管理资本排美元）、橡树平（150亿美而在竞争R，以低成本特立独行，以眼光独到欢成熟企业点石成金。争尚未均衡元投资基金管起源：以KK尔街著名投资的价值提升影响-日趋重变大，领域企业。逐渐，转移，金额成为PE关且越来越偏争状况大PE为例，名上，依次树资本（36美元）、3i（模式上，更本杠杆收购拒绝恶意收到著称，专挑业；德州太平衡，机构各显管理有限公司KR的出现为资银行贝尔升并获利退重大域涉及千行随着投资额超过百亿注的重中之偏向能源、，其管理的次为黑石（60亿美元）（140亿美更是各显神购为利器；凯收购，偏重挑濒临破产平洋（TPG）显神通司为标志。尔斯登的三位退出，这便是行百业。开始资的成功，募美元的并购之重。在投矿产、化工的资金总额占920亿美元、TPG（30美元）。八家神通。凯雷则是利重成长型PE产的企业下）擅长在行位投资银行是昀早的PE始，PE的投募资规模的购交易接连资对象涉及工、机械、占总体PE资元）、凯雷（0亿美元）家管理资金总利用政界人士E；华平擅长手，被封为行业低谷出手行家合伙成立E机构。投资对象主的扩大，PE涌现。如今及领域上，地产等重大资金量20～（760亿美元、阿波罗（总额高达33士的影响力长”专业经为”华尔街手；阿波罗立了KKR，专主要集中于迅投资向成长今，成长型和PE几乎覆盖大行业。～25％。元）、KKR（（160亿美元320亿美元力攻城略地；经营“；橡树街的秃鹫“；罗则能将不良‐ 9 ‐ 专注迅速长型和成盖了（530元）、元。；黑树资；3I良债 1.4中1.4经济性机投资吉磊通元4PE在机会源“河床”的走势，一、中国社会变41经济腾飞济腾飞带来机会。尤其以资机会无疑工业化：整材料的巨量源矿产、机城市化：现生出城市基张也给房地集中化：国言，结构效下而失效。资于具有结元投资基金管在中国的机源于变化，”。有眼才能保顺势而为变迁以“经飞了工业化、以其中的集也是昀大的整个中国经量消耗以及机械装备等现有大城市基础设施、地产、消费国家多数产效率失效往。而未来的结构效率提管理有限公司机会，中国社眼光的投资证自己做为；二经济腾飞、城市化和集集中化给中国的。经济的腾飞史及工业产品的等行