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16.决策有用性的计量观嵌摊脆腆私决活堵翰澈茧遍村秽减诡毛细存累芬滁哨钮优枉磅届幅才浚顷6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观信息观回顾：以历史成本为基础的会计盈余能够影响证券价格的变动，因而是有信息含量的，会计盈余有助于进行未来股利预测进而对股价作出估计而市场上不同来源的信息是相互竞争的，财务会计应该提供足够多的信息，信息观为充分披露提供了支持。26.1对信息观的质疑与计量观的提出吃辣摈挂瓮酬抬滴范婿毒胸晓舶摔汞战萤嘎丙档涤性倡兄钒膏乳晚浚药焰6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观从信息观的角度来看，会计信息仅是信息使用者的众多竞争性信息源之一，如果会计信息不能提供对信息使用者决策有用的信息，那么它将不再具有竞争优势，因而可能消亡危机笼罩下的会计界行动起来，他们以不断扩大会计信息的范围来提升会计信息的竞争优势。这一趋势在量上表现为年度报告的页数以惊人的速度增长在质上表现为所谓的会计信息不再仅包含可用货币量化的财务信息，还包含了大量的其他财务信息和非财务信息。3郭哑顶火葛矽豆戏扎粳薛蘸谁九筑处壳或题甄涣帜葬韧悲傣弯硬爸踏条映6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观列弗(Lev,1989)的研究表明：对于窄表现期(2-3天)的研究来说.会计盈余对于证券价格变动的解释力只有2%一5%.将研究的窗口扩大至较宽（一个季度)和很宽（最长为两年)时，会计盈余对证券价格的解释力也只有4%-7%列弗认为会计盈余对证券价格的解释力之所以这样低的原因在于会计盈余的低质量以历史成本为基础的净收益不能及时提供许多重要的经济信息.与其它信息源相比表现出明显的滞后性4弯歧主糯摆研吃峻捏卷哟竭弄噎嘱蹦麻刹瘩莫撒垣遗刺稿念纽加旷蛤睬供6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观Collins.Kothari.Shanken和Sloan(1994)的实证研究表明：以历史成本为基础的会计盈余的I时效性较差，财务报表信息的价值相关性越来越遭致怀疑。信息观所赖以建立的有效市场的假设并不是完个成立的，证券市场上渐渐出现了很多与有效市场相悖的异常现象，于是信息观逐渐被计量观所代替。5铺笨员舆抗耕嫉袭芭崭康亚莲写绍背隧牌疥脾佯粱衣贡川裔谬肆绍译苦辨6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观6大量的研究表明,对计量方法的引用可以增强财务报告决策的有用性。这导致了一种提议的产生：当可靠性的减少所带来的损失没有超过增加及时性的利益时，将公允价值计量观纳入财务报告也许能提高赢利信息的质量。埂幌逝隙仰涝握譬榆痴瘟提闯武蚤杀秀拆叉娩惠抑钳迁酬枣仆煮毁课颧鸡6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观7所谓的计量方法或计量观，是指会计人员已日益意识到有责任将现值，或者说“公允价值”，恰当地纳入财务报告中。近年来，财务报告中现值计量方法出现的频率有增多的趋势虽然，这种现值计量观不太可能取代财务会计的历史成本基础。但在历史成本基础和现值计量基础的较量中，财务报告有向现值方向移动的趋势悍艇你碍的涵卯贷肉涩阴橇捅仆劲吹茧剂佬悄伍瘸葛刊萌银脸嘎膳娇对犀6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观6.2.1有效证券市场异常现象传统的关于证券市场的研究都是建立在有效市场假说和理性投资者的基础之上的86.2计量观替代信息观的原因沪秀谚奴春京磺掉掀佐侗犀曲踏陡傅滋辕编煎予邪熏捕核喷起知横大残镇6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观91、公告后的价格波动对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能会在盈利公告公布后至少60天内向上波动，同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬持续向下波动(Foster,OlsneandShevlin，1984)依据季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个可能原因。他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由于分析者使用的盈利预测模型所导致的杯踌谬耀掣逼聚煌油箱掏莎彭恿剖伺轩淬惫秃巧士险娃垒自痰吨鸣秽逞泡6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观102、关于非盈利信息的市场效率在市场对净收益信息有反应的前提下，似乎有理由认为它同样也会对相关的资产负债表及附注信息做出反应。然而，有关这种反应的证据却很难找到。七侨弥鳞托春锌钧扯睁联守险俯拽订樱苇准讹该训呆伟蔷球擒柑褒声韭蛇6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观11一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利信息。更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表信息，(LevandThiagarajan，1991)已找出证据证明市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。饯筷频族唱抬菏悯膝绵媒姆屑叠实灭筒缨命让碱贤窄刚苗到尹筏寞趾楚打6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观123、封闭型基金首次公开发行定价(Hanley,Leeandseguin，1996)分析了1988年1月1日至1989年3月31日间65个封闭型基金公司首次公开发行(IPO)的市价与交易量市场中存在这样一个现象，即新上市封闭型投资基金的股票价格在首次发行后数月总是下跌的。闰涧迫理镰睫模尖持明膊卒纂帕袄豢眺姚袭专娇义捎南压费牟先迂插姚汐6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观13首先，价格的下跌并不是立即开始的而是在首次发行30天或更多天之后发生，通常是急剧下跌。其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。市场价格完全反应所有可获得的信息的理论需慎重理解。癣肇陡赠乔歧礁堤鸡蔫甸杏凳烦补富沛于洒阶礁摘去驰纶理皮吱菲落蹭铱6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观行为金融学的解释：1979年Kahneman和Tvensky提出的期望理论解释了人们在不确定条件下的决策行为：系列心理实验证明，个人在面临不确定条件下常常表现出损失回避(lossaversion)、心理账户（mentalaccounting)、过度自信（overconfidence)、后悔厌恶(regretaversion)等心理特征投资者在进行决策时会出现选择性偏差和保守性偏差，导致股价对收益变化反应不足和过度反应市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪音交易者可能获得更高的收益。14芳肛狙移网栗彦渊驹吞仪臀响来纶嫩抠岳严葫汀驰骚雇门疽着玛奇兄摧脂6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观15证券市场有效性的结论的质疑在就异常现象下结论前，必须仔细分析市场可获取的信息。公众可获知信息的范围与程度取决于投资者愿意负担的交易成本我们不能指望市场是完全有效的，因为投资者无法为获取更多信息而不顾及成本问题。陵姆凶跪魂恬姜毅迄挺过牲惮惟梳血柄佛毗术迪勾粟绿荧装贼铀翟瘁携焚6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观16从某种程度上说，投资者无法全面发掘历史成本基础财务报告的信息内容，或者说这样做的成本太高。因而，会计人员也许应当为他们做更多，即为了他们的利益将更多的当前的价值纳入财务报告。如果在不失可靠性的前提下能做到这点，净收益预测未来业绩的能力就会增强众忻浴吨伙早紊阂示刚诉钒崇烃欲除慧憨些企杖莹脂虽蛔靶哲曰垒话及司6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观6.2.2.理论支持：奥尔森清洁盈余理论在信息观下，人们探讨的是会计信息与股票价格之间的相关性及其相关程度，不考虑市场是怎样把信息转换到股价中去的。股票价格的形成是一个黑匣子直接研究会计数据在股票定价中的作用，设计一个模型来说明会计信息应该怎样转换到股票价格中去，从而揭开股票价格的形成过程这一黑匣子17硒颅恫套慰群汐氟昌叹兆边厅石吓请椭激收农沂挖败慕吕淳撩颈与来恼厦6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观181995年Feltham和Ohlson提出了著名的清洁盈余理论（CleanSurplusTheory).也称残余收益模型(ResidualIncomeModel)该模型是从对简单的会计关系—净盈余关系(thecleansurplusrelation.简称CSR)来推导财务报表的重要属性某一企业权益的市场价值（MV）可表达为权益当期账面价值（BV）和未来预期超常盈余现值的一个函数。皖糯席幌鳞滦焉扫履烫还矫府遏盗墙逝页辰慕糙禹则教盗铜揖澄冒宗啄京6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观他们认为股票的内在价值应等于股东权益账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资金成本后的超额收益率乘以股东权益账面净值得出的超额收益的折现值之和，即:19悲咽剖庄移泪恳吕锈完人亮寄跳捡歼龟舞滨逾局核云代踢呀首秘滔挡庭尧6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观20CST（清洁盈余理论）显示公司价值与证券报酬是如何由基本的资产负债表与利润表组成部分来表示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。在理想状况下，一个企业在某一时刻的价值等于资产负债表中的企业资产账面净值与未来异常（超额）盈余的预期现值之和。成立的前提条件是，要求在资产负债表与利润表之间建立清晰的逻辑关系，即保持清洁盈余关系。所谓清洁净盈余是指除资本性交易如业主投资，派发股利，以外的所有净资产变动都在利润表中反映，即它要求的会计盈余是一个‘全面收益”虫霖吾减肖坤俘流洪篙啊斑槐灿毋挚谈景盅罚晋嫩端厘驳喳械砖烷蛔申旦6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观奥尔森模型的一个特例是“无偏会计（UnbiasedAccounting)，即所有资产和负债都是按照公允价值来计价的。无偏会计是计量观的极端情况。如果公司的超额盈利能力非持续存在，则商誉为零，仅能从公司的资产负债表上直接读出公司价值，即账面净资产。这时利润表对于公司价值没有信息含量。21博鉴裙昼瞥户媚酿慰略稀奈汉帘岗恐星痞滴挫喊扣狰敲核薪甲沪秋寺殃披6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观有偏会计(biasedaccounting)现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位：资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法真正反映长期资产的内在价值随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现22袖供惺袒高卉若瓶失蚤楔焊聪录戌滞缮写诵蓬鸵齿贿零宦碎予跺漫挚秩猛6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观会计是有偏的，一般情况下会下偏，账面价值低于内在价值。公司市场价值就等于目前资产账面价值与预期未来超额盈余现值之和。资产负债表无法反映企业价值的全貌，利润表的信息含量得以体现。基于上述依据，计量观的主要论点是，会计信息加工者应该不断改进会计计量方法23填妆沉砂浓焙棕痔茶笆渤求骇吴糯铱壁仗矢萨脱轨汪皖毙捍坤姥斧寓蛆染6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之外的超常获利能力作出估计。公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信息的有用性奥尔森模型在理论上提供了对计量观的有力支持24糕古诵响旦淘侦蹬进圣辙浴啡乖节诫峪扦柿涤烫簿捡迫钟诉蛔恐隙泛悍乱6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观256.2.3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避1、客观经济环境表明：软资产对企业产出的贡献越来越大，但是在现行会计计量模式下，这此软资产的价值却不能在账面上得到反映企业的环境负债和社会责任等也不能被纳入现行会计核算体系，这些因素由于计量手段的限制往往不能进入正式报表，而只能散落在表外，甚至根本不予体现。根据计量观的观点，应该从改变计量属性开始，将这此软资产逐渐纳入报表.，从而提高财务报告的信息含量增强其有用性。西盛斧妄犀酵勤死翼请锗木泞荷恶禾仔破冈蛤嗅爷滚职篷朗枢迁览麓壹养6决策有用性的计量观6决策有用性的计量观266.2.3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避2、在审计实践中：在历史成本基础下很可能会出现这样一种情况，即资产负债表与损益表反应该公