搜索
方正病危2003年10月28日14:09《今日东方》方正最近的频繁收购，让业界直呼“看不懂”。北大方正集团董事长魏新主导的“产业加资本”运作模式，初衷是通过产业多元化，也即“产业输血”来化解方正的亏损危机，而非简单的“管理止血”。但问题是，若机体“造血功能”缺失，依然危机四伏。文|本刊记者杨慧萍据说，方正集团内的新生派力量这样评价魏新：他不是一个企业家，而是一个少有的资本运营高手。魏新，北大方正集团董事长、方正科技董事长兼总裁。2000年被北大派到方正，出任方正集团副董事长；2001年，在方正科技遭遇裕兴等公司收购风波后，正式接管了方正集团的最高权力魔杖。2001年，魏新提出了方正“专业化基础上多元化的战略发展思路”，北大方正从此开始了多元化道路上的资本征战。看不懂的多元化杭州平海路1号，原浙江证券总部，在方正集团收购一年零一个月后，也即今年9月，曾经辉煌一度的浙江证券正式易名为以“方正”品牌命名的方正证券。方正方面透露，已经成功实现对浙江证券的重组与整合。事实上，自2002年8月北大方正宣布入主浙江证券以来，北大方正已经完成了四笔重大收购。5月29日，北大方正集团与苏州市国资委、工业投资公司签署资产重组协议，对苏州市资产规模最大、人员最多的市属国企苏钢集团进行全资收购。事隔不到两个月的7月4日，ST合成(西南合成制药股份有限公司，000788)发布董事会大换班的公告，新班子主要来自北大方正。自此，北大方正击败了民营医药巨头——重庆赛诺药业的争夺，获得了ST合成的控制权，正式入主ST合成。不到一年的时间里，方正首先进军证券业，继而大手笔投入钢铁制造业，然后继续“染指”制药领域，速度之快、行业跨度之大，令业界惊叹之余不由直呼“看不懂”。业界首先质疑的就是方正并购ST合成是并购了“一个烂摊子”。据ST合成年报显示，该公司2002年亏损1.53亿，今年一季度即亏损1379万元。同时，ST合成从2001年开始逐渐沦为大股东西南合成制药总厂的“提款机”，大股东共占用ST合成资金2.3亿元，占公司净资产的70%，致使公司生产经营无法正常进行，目前已停工，只是靠政府补贴、技术转让、资金占用费用艰难度日。要解决大股东的债务问题和尽快恢复生产，决非易事。目前，大股东及其关联公司尚欠上市公司的款项达2.1亿元。不仅如此，北大方正出资2.29亿元控股51%的浙江证券，其辉煌早已是“昨日黄花”，虽然昔日业内的“巨无霸”和名角，却几乎被清洗出局。根据报道，因为多项违规操作：一是为客户融资买入证券；二是挪用客户交易结算资金；三是操纵钱江生化股票价格，中国证监会依据《证券法》及有关规定，对浙江证券处以警告，取消自营业务资格，合计罚款高达50312.68万元，超过浙江证券注册资金5亿元人民币，几乎宣告破产。加上当前证券市场正面临结构性调整，券商资金短缺、之间竞争激烈，短期内全行业都很难有起色。钢铁业务又如何呢？对于苏州钢铁，北大方正承诺将在未来3到5年时间里，斥资27亿元收购其100%的国有股。虽然2002年苏钢盈利几百万元，但目前已有不少专家对民间的“大炼钢铁”提出质疑，认为已存在泡沫成分，能否保持盈利能力值得怀疑，而且老国企改造决非一日之功。此外，2002年11月，北大方正控股公司——北京方正经纬产业发展有限公司以2302.6万元受让南海市佰骏物业持有的深大通1771万股法人股，该公司主业不景气，经营没有得到根本改善。而曾有30.63%实际表决权的南海佰骏，在半年内就选择了退出，其中必有原因。在不到一年的时间内，如此大手笔地跨行业收购，而且收购的对象资质一般。北大方正葫芦里卖的究竟是什么药？这个受业界普遍关注的知名企业难道正一步步踏进多元化的陷阱？新政理由但方正的掌门人魏新却有自己的一番理由。魏新表示，对于中国企业而言，多元化是不少成功企业发展到一定阶段后的必由之路。而北大方正选择多元化这条道路则蕴涵着更多的含义，其中更多的是一种无奈与被迫。1998年，方正的账面上第一次出现了大面积的亏损，这个事实用“震惊朝野上下、企业内外”的字眼来形容一点都不夸张。陶醉于方正昔日辉煌的人们被打了个措手不及。据方正控股当年的年报显示，期内亏损金额1.68亿港元，电子出版系统(电子公司主营业务)年营业额达7.98亿元，较1997年上涨9%，但毛利率却陡降19%。经过十几年的发展，北大方正在北大品牌和放大的市场支持下，积蓄了大量的资源：业务快速发展累积的巨大资金；由百年名校延伸出来的知名品牌；由核心业务延伸出来的庞大客户关系。这些终于造就了中国最大的校企，同时也是重量级的电子企业。早已发展成为拥有4个控股上市公司：方正控股、方正数码、方正科技和马来西亚方正，17家独资、合资企业，员工约5000人，总资产60亿元，并在美国、加拿大、香港等国家和地区设立了分支机构。它的亏损，让北大不满，也受到了政府有关领导的注意。如梦方醒的方正紧急启动，引进当时担任惠普中国副总裁的李汉生担任方正电子总裁，希望止住集团失血危机。李汉生来了，开始大刀阔斧地裁人，导入惠普的管理理念。但是李通过强化管理从而给亏损止血的改革，在表层暂时缓解了方正面临的危机，却未能涉及方正至今也没有人能够触及的复杂问题根本，最后不幸出局。2001年，方正控股再度公布亏损，在3.56亿港币的总亏损中，其中，方正的电子排版和分销占据了1.3亿港币，方正奥德的变故带来了1.72亿港币亏损，超过了1998年的亏损，几乎赶上了1999年的亏损高峰。至今，方正控股都未能摆脱亏损的噩梦。方正集团方面，1999年，方正的利税总额从1998年的3.3亿元下降到2.4亿元。2001年，年营业额超过40亿人民币的方正科技也出现北大方正入主后的首次业绩下滑，净利润同比减少19.65%，到2002年中期，方正科技净利润较上年同期减少了32.68%。至于方正科技，2001年5月更遭受裕兴科技等的举牌危机，至今方正集团在其中的持股只剩7.02%，对方正系而言，其重要性已大打折扣。连续的“失血”和遭遇业界挑战，让北大方正开始反思。如果没有王选老师当时的激光照排核心技术，就没有方正。不能否认这项独有技术奠定了方正前期所有成就的基础。“但是，方正被一路高扬的业绩所迷惑，忽视了产品本身的周期规律：在它的生命曲线早期利润丰厚，进入成熟期以后，利润减低，要想获得等同于早期的利润，就需要一定数量的市场需求来支撑。所以企业需要不断推出创新的高利润产品，才能够保证持续不断的高利润。到1998年、1999年的时候，我们的排版系统已经占领了全国近90%的市场，在国外的中文系统中，基本上也都是方正的，新的市场空间已经微乎其微。但之前，没有人注意到这一点。”魏新诠释方正亏损原因，“所以当亏损到来时，大家都感到尤其意外、突然。”确实，方正起步的时候，中国的计算机市场已经启动，大量的计算机从操作系统到办公软件全是英文，所以，不仅有自主知识产权的方正“发了”，连做汉化的“巨人”等一大批公司，都在国外厂商还没开发中国版市场的时候发了。创始人王选的“企业家创新”与“时运”的巧妙结合，给了方正一个辉煌的过去。但是各种迹象似乎都在表明，方正的辉煌即将过去，但是被寄予厚望的方正却不能倒下。方正怎么办？魏新在详细比较了高新技术产业和传统行业后得出结论：高新技术行业能在短期内赚取相当大的利润，但受到经济和市场波动的影响比传统行业要大；传统行业没有暴利，受经济波动的影响较小。因此，方正在发展高科技主业的同时，需要发展传统行业来增加企业的抗风险性。2000年就被北大派到方正董事会，并蛰伏了两年多的魏新终于斩钉截铁地提出：走专业化基础上的多元化道路，主要向两个方向延伸：首先高科技领域。其中，方正最看好的是移动通信第三代技术3G。另一个是传统产业，魏新希望，就跟GE一般，方正能够在新扩展的行业中占据前3名的市场地位。同年10月，方正与3G技术提供商连宇公司合资成立方正连宇，意在3G标准制订上分肥，拉开了魏新多元化战略的帷幕。整合悬疑其实，多元化在方正并不是新鲜事。早在上个世纪90年代中期，方正集团就尝试过多元化的运作，涉猎的领域包括房地产、精细化工、稀土、金融领域(四川金融租赁公司)，还包括硬件(显示器的生产销售、电脑)。但是，从发展的情况看，除了与IT有关的硬件制造，其他方面都不算成功，其中如地产领域，方正已基本退出。这个阶段的多元化被魏新称为是方正的早期多元化，“这个时期的多元化是不成功的。原因是我们没有想好多元化的整体战略思路；同时用做it的人转行多元化业务，出现用人失误。从理论和实际看，无论是实施多元化还是实施专业化的企业都不乏成功和失败的案例。成功的专业化公司有IBM、INTEL；多元化的典范则是GE——它早期比较专业化，后来涉及的领域非常广，最大的举措是介入金融领域。目前GE1200亿美元左右的年收入中，金融几乎占到一半，而利润的增长更来自这一块业务。”魏新认为，成功的大型专业化公司需要具备3个基本条件：1，它进入的这个领域有足够的市场规模，也就是业务范围要比较大；2，高科技的公司要掌握原创技术；3，具有国际化的发展潜力。对照以上三个条件，可以发现方正电子的主营业务——电子激光排版满足第二、第三个条件，方正拥有自己的核心技术，并已逐步进入国际市场；但方正虽然占有绝大部分华文市场，日文、韩文市场的业务开拓情况也不错，但在英文市场，方正没有太多优势，市场规模有限。方正集团的另一主力公司方正科技，主营业务是PC等硬件，使用领域很宽，但是缺乏自有的核心技术，两者都不适合走专业化道路，不可能给方正带来根本性的突破。问题接踵而至：如果走多元化道路，方正原有业务怎么办？方正集团某子公司高管透露，“方正的多元化，就是‘专业化基础上的多元化’。专业化是原有业务，多元化是新的资本运作方向。集团原有业务需要保证稳定，方正数码、方正控股的任务是减少亏损，重新盈利；同时，龙头企业方正科技、方正电子努力发现新的业务增长点、技术创新，研发出核心技术，走专业化道路。”“未来的方正应该将北京作为发展战略研究、控股管理平台、科研基地为一体的集团核心；将珠江三角州地区作为IT产业的制造中心；将长江三角州地区作为方正的金融产业发展中心。海外上市公司则作为集团实现国际化的发展平台。”魏新充满信心地说，方正集团将是一个以高科技产业为核心，有选择地涉入传统行业，金融产业资本和金融资本于一体的国际化集团控股企业或财团。但另一个问题是：方正有足够的实力吗？在原有业务逐渐萎缩、公司亏损严重的境况下，为了支撑多元化战略必定继续大量“出血”，方正能行吗？“这简直是一个‘乌托邦’的理想，这种理想将使方正陷入新的困局：原来的业务没有搞好，后进的也不成气候。”有熟悉方正的人士这样毫不客气地评价说。其实，抛却资金是否充足不说，方正有能力整合并达到效益最大化吗？毕竟，并购是把“双刃剑”。虽然魏新觉得GE多元化的成功给他的启发有四：一是，必须是建立在专业化基础上的多元化，即在每个介入领域中保持专业化；二是，对介入的领域、行业发展的前景有明确的分析和正确的判断，所介入的领域和行业发展前景应当处在上升阶段；三是，要有专业化的管理团队，即进入新的领域必须提前物色专业人员。四是，要有一定的资金实力。但，方正目前并购的几家公司是否就符合他的四点标准，确实值得探讨。今年6月12日，方正控股母公司方正集团(持股32.67%)斥资6亿至7亿元收购苏钢。对方正能否成功玩转钢铁业，业内多有质疑。“苏钢本身的条件还是不错的，缺的就是资金，政府也不会继续投资了。”魏新打个比方说，“苏钢在二期工程投了那么多钱，水已烧到90度了，就缺最后一点资金，我们再追加一把火就烧到100度。”据苏钢内部员工透露，去年苏钢盈利400多万元，今年整个行业都不错，盈利应该超过一亿元。不过，在全世界范围内，钢铁行业属于微利行业，暂时性的高价位不可能持久，否则必将引来闲置设备的复产和投资规模的扩大，最终使全行业利润率保持在较低水平。一位专家指出，到2006—2007年间，中国粗钢生产规模将超过3亿吨，但理想的经济生产规模应保持在两亿吨左右。一直从事企业并购研究的万盟投资公司张大威的话让方正