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会计信息分析与应用2会计信息分析的需求与供给会计信息分析的基本步骤会计信息分析的基本方法财务比率的综合分析会计信息分析与应用应注意的问题本讲内容提要3会计信息——真呼？假呼？假作真时真亦假；无为有处有还无。—曹雪芹《红楼梦》历史成本管理人员主观倾向信息不对称…4会计信息分析的需求与供给企业管理部门企业外部投资者政府管制部门需求各机构内部人员独立的分析人士供给5会计信息分析的基本步骤回答分析问题制定分析方案整理分析资料明确分析目标收集资料6会计信息分析的基本方法比较分析法:以企业当年所编制的财务报表信息为依据，与前期、计划及同行业或资本市场平均水平等指标进行对比，提供有关企业当期经营业绩大致变化水平的信息。公司间比较分析公司内部比较分析趋势分析结构分析7比较分析法示例—趋势分析XXXX公司比较资产负债表(负债和所有者权益部分)12月31日20022001金额变动百分比变动负债和所有者权益流动负债应付账款67,000$44,000$23,000$52.3应付票据3,0006,000(3,000)(50.0)流动负债小计70,000$50,000$20,000$40.0长期负债应付债券75,00080,000(5,000)(6.3)负债合计145,000$130,000$15,000$11.5所有者权益股本90,000$90,000$-0.0留存收益80,00069,70010,30014.8所有者权益合计170,000$159,700$10,300$6.4负债和所有者权益合计315,000$289,700$25,300$8.78比较分析法示例—结构分析安乐居公司比较利润表(简化)单位:百万(每股收益除外)2002百分比2001百分比销售收入53,553$100.00%45,738$100.00%销售成本37,40669.85%32,05770.09%毛利润16,14730.15%13,68129.91%营业费用11,21520.94%9,49020.75%营业利润4,9329.21%4,1919.16%利息和投资收益530.10%470.10%利息支出280.05%210.05%税前利润4,9579.26%4,2179.22%所得税1,9133.57%1,6363.58%净利润3,044$5.68%2,581$5.64%每股收益1.30$1.11$9会计信息分析的基本方法比率分析:是指利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果及相关项目之间内在联系的分析方法。盈利能力分析运营效率分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析股东盈利能力分析10盈利能力分析资产回报率息前利润平均总资产息前利润净利润+利息费用（1-税率）净资产回报率净利润平均所有者权益边际利润率毛利润销售收入净额11安乐居公司比较资产负债表(简化)单位:百万2002200120022001资产负债现金和现金等价物2,477$167$流动负债6,501$4,385$短期投资6910长期负债1,8111,996应收账款净额920835负债合计8,3126,381存货6,7256,556所有者权益其他流动资产170209实收资本5,2834,853流动资产合计10,3617,777留存收益12,79910,151厂房4,9724,230所有者权益合计18,08215,004在建工程7,6986,167设备3,4032,877累计折旧(2,754)(2,164)其他长期资产2,7142,498资产合计26,394$21,385$负债和所有者权益合计26,39421,38512分析安乐居公司盈利能力资产回报率3,061/[(26,394+21,385)/2]=12.81%息前利润3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061净资产回报率3,044/[(18,082+15,004)/2]=18.40%边际利润率16,147/53,553=30.15%注意:会计数字是会计政策选择的结果,因此回报率的计算会受管理人员主观倾向的影响。13资产运营效率分析应收账款周转率（次数）销售收入净额应收账款平均余额应收账款平均收账期应收账款平均余额销售收入净额X365365应收账款周转率存货周转率（次数）销售成本平均存货存货平均周转天数平均存货销售成本X365365存货周转率应付账款周转率（次数）购货成本应付账款平均余额应付帐款平均周转天数应付账款平均余额购货成本X365365周转次数总资产周转率销售收入净额总资产平均余额14分析安乐居公司资产运营效率应收账款周转率（次数）53,553/[(920+835)/2]=61.03应收账款平均收账期365/61.03=5.98存货周转率（次数）37,406/[(6,725+6,556)/2]=5.58存货平均周转天数365/5.58=65.43总资产周转率53,553/[(26,294+21,385)/2]=2.24注意：对季节性经营的公司而言，资产负债表项目余额可能并不代表平均水平。15短期偿债能力（流动性）分析流动比率流动资产流动负债速动比率速动资产流动负债速动资产指随时可以变现的资产，包括现金短期投资、应收账款和应收票据。现金比率现金+有价证券流动负债速动资产够用天数速动资产每日经营支出16分析安乐居公司短期偿债能力流动比率10,361/6,501=1.59速动比率(2,447+69+920)/6,501=0.53现金比率2,447/6,501=0.38当心速动比率与现金比率！17长期偿债能力(资本结构)分析资产负债率负债总额资产总额负债权益比率负债总额所有者权益总额利息保障倍数息税前利润利息费用息税前利润税前利润+利息费用18分析安乐居公司长期偿债能力资产负债率8,312/26,394=0.31负债权益比率8,312/18,082=0.46利息保障倍数4985/28=178.04息税前利润4,957+28=4,985看起来不错！19股东回报率—每股收益(EPS)EPS可能是股票投资者最为关注的数字!*假设流通在外股票加权平均数为2335.EPS=普通股股东所享利润加权平均流通在外股份数EPS=3,0442,335*=1.3020股东回报率—每股现金回报每股现金回报比较每股净现金和EPS有助于判断公司的利润是会计政策管理的结果,还是产品销售收现的结果.每股净现金=经营现金流量-优先股股利加权平均流通在外股份数每股净现金=3,710*2,335=1.59*假设安乐居公司当年经营现金流量为3,710元.21股东回报分析—市盈率(P/E)市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系.*假设安乐居公司的股票价格为46.31元.市盈率=股票价格EPS市盈率=46.311.30=35.622股东回报分析—股利支付率股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。股利支付率＝现金股利净利润-优先股股利23财务比率的综合分析—杜邦分析净利润销售收入净额净利润净资产回报率=销售利润率X总资产周转率X财务杠杆净利润平均所有者权益销售收入净额平均总资产平均总资产平均所有者权益24财务比率的综合分析—杜邦分析销售利润率=3,044/53,553=5.68%财务杠杆=(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44净资产回报率=销售利润率X总资产周转率X财务杠杆18.38%=5.68%X2.24X1.4425参照标准问题其他公司竞争对手行业数据经验数据…会计信息分析应注意的问题26会计信息的局限性历史信息货币计量会计选择会计假设…会计信息分析应注意的问题27连续事项与非连续事项会计信息分析应注意的问题28可控事项与不可控事项会计信息分析应注意的问题29单一经营与多元化经营会计信息分析应注意的问题30本讲小结会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比率分析法、综合分析法等。会计信息分析应注意由参照标准、会计信息本身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息的可控性等问题。31课堂讨论主营业务收入和利润总额出现超常规增长?应收帐款、存货和固定资产增长过快?缺乏相应的现金流入?中集集团作为中国股市第一绩优股，自然而然也就成为了万众注目的焦点。从中集发展历程来看，以2004年为分水岭，之前属于稳定快速增长时期，基本符合市场预期，之后则因为利润的“爆炸式”增长等原因，引起外界对其经营业绩真实性的怀疑。32课堂讨论如何运用本章所学的财务报表分析技术，对中集集团受到质疑的方面进行评价？本讲结束