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主讲：宋文锋长沙盈旺财税一.项目价值的概念二.影响项目估值的因素三.创业项目估值的常用方法四.财务预算的方法及步骤利益相关者得回报未来收益的折现内在价值是基础价值评估是艺术财务因素：收入、客户数、净利润投入资本、投资回报率非财务因素：管理团队、市场机会产品优势、商业模式谈判能力、投资市场投资者的感觉P/E法：净利润*市盈率P/S法：销售收入*收入倍数P/MAU：用户数*单用户贡献风险投资法：退出价值/预期回报率博卡斯法：市场+团队+模式+产品案例：公司由一个连续创业者创办，创办半年后获得了天使投资。1年半后公司获得A轮，此时公司MAU（月活）达到500万人，ARPU（单用户贡献）为1元。开始有一定的收入（500万元），通过广告手段获得少量的流量变现。1年后公司再次获得B轮，此时公司MAU已经达到1500万人，ARPU为5元，公司收入已经达到7500万元。ARPU不断提高，公司已经在广告、游戏等方式找到了有效的变现方法。1年后公司获得C轮融资，此时公司MAU为3000万人，ARPU为10元，广告、游戏、电商、会员等各种变现方式。公司收入达到3亿元，假设有20%的净利率，净利为6000万。以后每年保持收入和利润30-50%的增长，并在C轮1年后上市，投资者退出。C轮估值：采取P/E法净利润6000万元，P/E为20倍项目估值=6000*20=12亿B轮估值：采取P/S法销售收入为7500万元，P/S为6倍项目估值=7500*6=4.5亿天使轮估值：采取风险投资法5年上市退出，净利润8500万元P/E为25倍,预期回报率为30倍退出项目估值价值=8500*25=21.25亿天使轮项目估值=21.25/30=7083万元A轮估值：采取P/MAU每个活跃用户40元估值，500万用户项目估值价值=500*40=2亿最终按盈利来评估价值，不同阶段的估值方法是殊路同归。净利润=收入-成本费用用户数*单用户贡献第一步：预计用户数及收入收入=用户数*单用户贡献单用户贡献：游戏2元电商3元会员费2元广告：1-2年1元，3-5年3元收入预计表单位:万元项目年份第1年第2年第3年第4年第5年用户数50500150030004500广告收入05004500900013500电商000900013500会员00060009000游戏00300060009000小计050075003000045000成本：达到收入必须耗费的资源，人工、材料、耗费等。成本率：成本与收入的比率，反映产品的竞争能力。成本额=收入*同类公司的成本率广告按35%，会员费10%、游戏25%，电商60%。第二步：根据收入类型预计成本成本年份第1年第2年第3年第4年第5年广告0175157531504725电商00054008100会员000600900游戏0075015002250小计017523251065015975成本预计表单位:万元设备支出：预计购买的电脑、服务器等设备研发支出：按能否形成无形资产分别预计第三步：设备研发支出计提折旧：依据设备使用年限计提折旧费用无形资产摊销：根据使用年限计入管理费用第四步：预计费用与税金支出营业外收入：与其日常经营无直接关系的收入。第五步：预计营业外收支及净利润营业外支出：与其日常活动无直接关系损失。净利润=收入-成本-费用-税金+营业外收支净额费用=销售费用+管理费用+财务费用营业外收支净额=营外收入-营业外支出损益表单位：万元第1年第2年第3年第4年第5年营业收入050075003000045000营业成本017523251065015975税金及附加02030012001800销售费用5012004350980014750管理费用100125212348490财务费用营业外收入100营业外支出50利润总额-150-1020363705811985所得税10581798净利润-150-1020363600010187盈旺财税公司地址:岳麓区麓枫路61号湘麓国际5栋1单元902室联系电话：85230530高级会计师：宋文锋创业导师