地方性债务危机

LOGO地方债务产生背景地方性债务危机金融危机的影响尚未结束，全球经济在2009年刚刚出现复苏趋势，最近又遭遇新的打击。今年4月份地方政府出现还款违约问题，云南、四川、上海、哈尔滨、广东等省市出现地方债券大面积违约现象，利息支付不出。截至2010年底，全国省市县三级地方债务总规模为10.717491万亿元CompanyLogoCompanyLogo地方性债务危机地方债务产生背景1地方债务产生原因2地方债务风险4地方债务影响5解决方法6地方债务现状3CompanyLogo地方债务产生背景何为地方债？地方政府发行的公债，做为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方预算，由地方政府调度。CompanyLogo地方债务产生背景地方债全球金融危机政府推出救市政策CompanyLogo地方债务产生背景中国进出高额财政赤字时代。受金融危机影响2008年我国实施“4万亿刺激经济计划”中，中央财政承担1.18万亿，其余则需地方政府和民间出资。与此同时，仅08年一年全国财政支出约6.14万亿，是五年来最高的一年。正随着金融危机向全球实体经济陆续蔓延，财政部酝酿相应的救市政策——允许地方发行债券。——地方政府性债务是多年累积形成，政绩观、财政主体多元化和地方财政不健全是其产生的体制性因素从审计情况看，我国地方政府性债务并不是最近几年才有的，最早可追溯到1979年，当年有8个县区举借了政府负有偿还责任的债务。此后，各地开始陆续举债。至1996年底，全国所有省级政府、90.05%的市级政府和86.54%的县级政府都举借了债务。至2010年底，除54个县区没有政府性债务外，全国其他地方政府均有政府性债务。在2010年底的地方政府性债务余额中，有54816.11亿元是2008年及以前年度举借和2009年以后举借用于2008年以前开工项目续建的，占51.15%。其中：2008年及以前年度举借31989.04亿元，占29.85%；用于续建以前年度开工项目和偿还以前年度债务本息22827.07亿元，占21.30%。“这说明，地方政府性债务是多年累积形成的，不能将其片面理解为主要应对国际金融危机而产生的。”审计署有关负责人说。中国社科院财贸所所长高培勇认为，中国的地方债问题虽一定程度上与应对国际金融危机有关，但政绩观、财政主体多元化和地方财政不健全是其产生的体制性因素。中国社科院副院长李扬说，中国地方政府债务形成的原因十分复杂。各级政府间事权和财权高度不匹配，这是造成中国地方政府性债务屡禁不止、愈演愈烈的根本性体制原因；其次，没有厘清政府和市场、企业的关系，政府融资所提供的产品性质混淆，投资主体混乱，这次审计非常清晰地揭示了政府债务融资的用途。再者，相当部分债务与应对危机的宏观调控措施密切相关。审计报告显示，地方政府债务在1998年和2009年有过两次跳跃性增长。这部分应对危机所需的债务不应该同非危机时期的一般性政府债务等量齐观一、行政体制改革和政府职能转变仍未到位二、金融改革仍未到位从计划经济时代到今天，中国的各级政府，因其特有的资源动员能力或机会，一直承担着推动经济发展引擎的角色，在中国经济快速增长中发挥了至关重要的作用。与此同时，地方政府的市场活动引发的各种不利后果，如宏观经济波动加剧、产业结构调整困难、债务积累以及货币不稳定等，也都成了不得不付出的代价。出于经济理性，地方政府总会找到合适的“理由”和便捷的途径来扩大自身可支配资源，中外皆然，对此不可不察。从借款来源看，2010年底地方政府性债务余额中，银行贷款占79%。由于融资平台公司举借的债务资金主要投向回收期较长的公益或准公益性项目，盈利能力较弱，有26.37%共计1734家融资平台公司出现亏损。从实地调研发现，银行系统对民营企业的借款需求常常不感兴趣，对于各种政府项目扎堆争抢，似乎并不在乎其风险。在应对国际金融危机、大幅增加信贷规模的前两年，有的国有银行在内部甚至提出“尽职免责”，即只要为配合投资刺激计划把贷款放出去，就算尽到了影响国家政策的职责，至于今后的风险，自会免责。这说明，进入新世纪以来，通过剥离不良资产、引进多元投资者和股份化改制，中国的银行，尤其是国有银行机构，离真正的市场主体仍存在相当远的距离。更严重的问题在于，无破产清算之忧的各级地方政府，与同样无破产清算之忧的国有银行体系，两种“不合格”的债务人与债权人形成坚固的“错配”，却支配了中国借贷资源的大部分份额。征地制度从根本上造成了地方债务膨胀。地方政府凭借在城市土地市场上的行政垄断，拥有了巨大的信用创造能力。但这套“土地金融”的机制同时扭曲了土地市场与信贷市场，削弱了宏观调控能力，增加了宏观经济波动性。“土地金融”所导致的社会摩擦和结构失衡已经使我们付出了过高代价。CompanyLogo地方债务现状国家审计署日前公布的全国地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元。从区域分布看，逾十万亿地方债务在全国东、中、西部所占比例分别为49.65%、23.06%、27.29%。接受中国经济时报记者采访的专家指出，近年来出台的诸多区域发展规划覆盖了东、中、西部地区，客观上促使地方政府举债进行经济建设。CompanyLogo地方债务现状2011年作为“十二五”规划的开局年，东部有着“调结构、转方式”的迫切要求；中部担负驱动引擎和崛起重任；而西部地区则提出“大开发新十年”的口号。“尤其是中西部地区在发展要求下势必大量上马基础设施建设，由此在一定程度上会造成地方财力‘捉襟见肘’。”国务院发展研究中心发展部研究员刘云中对本报记者表示，相对缺钱客观上要求地方政府举债融资地方债现状CompanyLogoCompanyLogo地方债务现状从本次审计看，地方债务中用于市政建设、交通运输、土地收储整理、科教文卫及保障性住房、农林水利建设等公益性、基础设施项目的支出占86.54%。CompanyLogo地方债务风险报告称地方债风险正在积累谨防向中央财政转移2011年第三季度，在二季度经济困局的基础上，世界经济又出现了一个鲜明特征，即实体经济困顿和悲观预期二者相互作用，形成一个非良性的循环。在这样的形势下，我国经济增长速度虽然有所放缓，但总体上仍然保持着持续高增长的势头，内生动力依然强劲，城乡居民收入和消费结构均有所改善。然而，随着欧洲主权债务危机的蔓延，我国地方债务风险迅速累积，对这一问题需要引起高度关注。本季财政政策调整应从实体经济增长解困、经济增长信心提振、地方债务风险化解等方面入手。CompanyLogo地方债务风险财政收支状况收减支增地方债务风险正在累积受年初进口大幅增长以及部分上年末收入在今年初集中入库等因素影响，上半年财政收入增长较快。从三季度开始，由于经济增长趋缓和实施个人所得税改革等因素影响，全国财政收入增幅有所回落，明显低于二季度财政收入，并呈逐月下降趋势。三季度财政支出与二季度财政支出走势相同，前低后高，9月财政支出继今年6月后，再次突破万亿。CompanyLogo地方债务风险债务风险正在累积公共财政支出情况财政收入情况分析债务风险正在累积地方债务影响CompanyLogo截至2010年底，全国省市县三级地方债务总规模为10.717491万亿元中国隐性借款应该远远高于这个数字，部分数据未被纳入到官方统计的中国债务占国内总产值的比值（中央财政可以有赤字，地方财政不允许有赤字，否则将影响政绩工程。）令中国这个全球第3大经济体面临金融危机的风险加大。国内债务不断攀升，可能削弱政府保持“多年来依靠刺激计划带动的经济高速成长的能力，并可能导致未来10年内经济增速放缓至5至7%。尽管仍然很健康，但远低于过去10年超过10%的增速。CompanyLogo地方债务影响如果地方政府出现偿债风险，最终都将转嫁到银行系统，甚至引发整个金融系统的风险。这些以政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金的办法，给地方的后续发展造成巨大的破坏力，严重透支当地的经济社会可持续发展基础。CompanyLogo地方债务影响限制地方政府借款控制蔓延的势头CompanyLogo地方债务影响银行和政府信用下降兑现消费减少企业倒闭员工失业恶性循环信心下降地方债务影响CompanyLogo经济危机CompanyLogo解决方法为控制地方政府债务问题蔓延，决策层已采取多项控制措施。比如，允许融资平台贷款经批准展期一次；上海、浙江、广东、深圳4地获国务院批准开展地方政府自行发债试点，同时，财政部发布了《2011年地方政府自行发债试点办法》。解决方法地方债需标本兼治CompanyLogo标治控制通货膨胀规范地方政府行为银行贷款展期CompanyLogo明确一级政权有一级事权。该级政府该做什么，财政上的支出责任有哪些，做到不重不漏。改变现行体制对地方官员片面追求经济增长的激励，使地方政府由经济增长型政府转变为公共服务型政府解决方法改变现行体制推行财政体制改革本治解决方法地方债“后遗症”难避免CompanyLogo地方性债务危机中国地方政府债务问题以债务危机和系统性金融风险方式终结的概率较小，但“中国病”的治疗还是不可避免会有后遗症。地方债不断出现负面消息对资本市场造成冲击。政府债务问题本来就难以快速解决，俄罗斯和巴西债务问题的解决从爆发开始到解决都需要3-5年。而且与发达国家的国债相比，中国地方政府债务涉及更复杂的利益博弈，信息更加不透明，加之银行贷款这种债务形式所具有的强外部性，要较其他国家更为复杂。可以预计，中国地方政府债务问题同样难以一了百了，会持续对资本市场带来负面影响。CompanyLogoLOGO