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1.资产负债表（第一会计报表、时点报表、季末半年末年末）是企业经营管理活动结果的集中体现。资产=负债+所有者权益所有者权益=股本（实收）+资本公积+盈余公积+未分配利润*资本公积=股票发行溢价+法定财产重估增值+接受捐赠资产+政府专项拨款盈余公积：法定盈余、任意盈余资产负债表基本作用：（1）列出资源数量和性质，是获利基础；（2）分析收入来源性质和稳定性提供基础；（3）资产揭示资金占用情况，负债揭示来源和财务状况；有利于分析长短债偿还能力。（4）为收益把关。限制资产负债操纵，与利润表相比更加规范和准确。2.利润表=损益表（动态）——评价企业经营绩效一定时期成果，揭示财务变动直接原因。构成：营收-成本费用=利润直接了解企业盈利状况、获利能力。净利润=息税前利润-利息费用-税费3.现金流量表（财务状况变动表、收付实现制）分析现金流，有助于投资者估计偿债能力、获取现金能力、创造现金流、支付股利能力。净现金流NCF=CFO+CFI+CFF4.报表分析企业利润好并不一定有充足的现金流。NCF为正为负并非判断企业财务现金流量健康的唯一标准，分析现金流量结构。现金流量结构反应不同发展阶段：新兴经营为负筹资为正成熟经营为正投资为负5.财务比率-消除企业规模影响，比较不同行业、不同规模企业间财务状况，也可以比较同一企业各期变动。流动性比率-短期偿债（重点关注流动资产、流动负债）流动比率=流动资产/流动负债；＞1，对投资人而言越大越好，对企业而言，流动资产过大影响盈利。速动比率=流动资产-存货/流动负债；速动比率总是不会大于流动比率。比流动比率更直观可信。＞2，短债和财务稳定。流动资产内部转换可能改变速动比率。财务杠杆比率-长期偿债A资产负债率=负债总额/总资产；（使用频率最高）债务尤其长债有税盾效应（利息在企业所得税前支付，利息费用减少应缴税额），所以举债经营。资产负债率在同行中比较有较大参考意义。B权益乘数=资产/所有者权益=1/1-资产负债率；（杠杆比率）负债权益比=负债/所有者权益=资产负债率/1-资产负债率；资产负债率、权益乘数、负债权益比都是数值越大，杠杆越大。C利息倍数=EBIT/利息；利息倍数越高越安全，至少＞1；营运效率比率-管理质量和利用效率（资产投入产出流转速度）短期比率，看流动性较弱的：存货周转率=年销售成本/年均存货（越大则周转越快）存货周转天数=365天/存货周转率应收款周转率=销售收入/年均应收款；应收款周转天数=365/应收款周转率；长期比率：总资产收益率=年销售收入/年均总资产盈利能力比率销售利润率ROS=净利润/收入ROS越高越好，有时候低也不代表坏事，收入规模大，薄利多销。资产收益率ROA=净利润/总资产ROA是最广泛衡量企业盈利能力指标之一。净资产收益率ROE=净利润/所有者权益=权益报酬率股东财富最大化，分析方法：杜邦。6.杜邦分析法净资产收益率=净利润/所有者权益=（净利润/总资产）X（总资产/所有者权益）=ROAx权益乘数ROA=净利润/总资产=（净利润/销售收入）X（销售收入/总资产）=ROSX总资产周转率。ROE=ROSX总资产周转率X权益乘数ROS=经营利润率X考虑税负因素X考虑利息负担上汽集团，对ROE起决定作用的是总资产周转率，由于汽车类总资产周转率存在明显的周期性特征，每年第一季度到第四季度资产周转率稳步增长，第二年第一季度急剧回落，再开始一轮增长。7.货币时间价值与利率净现金流量＝现金流入-现金流出FV＝PV（1+i）n,i=利率PV＝FV/（1+i）n，i＝贴现率名义利率和实际利率：实际利率＝名义利率-通胀率单利：I＝PVXIXt单利终值＝FV＝PVX（1+iXt），PV＝FV/（1+iXt）≈FVX（1-iXt）复利：计息期通常是1年，固定收益证券常常是半年付息。（1+i）n称为复利终值或1元的复利终值。表示方法（FV,I,n）复利现值：PV＝FV/（1+i）n＝FVX（1+i）-n（1+i）-n称为复利现值或1元的复利现值。8.即期利率和远期利率即期利率：已设定到期日的零息票债券的到期收益率。随期限而变化的利率。贴现因子d，现值PV＝X+dx远期利率：（放弃了未来特定时间内的对特定货币,商品或其它资产的自由支配权,而获得的一笔额外收益.比如,一笔2年期的定期存款,比一笔存款在一年定期满后,再取出来加上利息存入银行一年之后所获得的总收益要多.这笔多出的收益,就是远期利率.反过来,你放弃了一年后自由支配这笔资金的成本就是这部分收益.）远期利率应用广泛，预示市场未来利率走势，央行参考工具，成熟市场衍生品定价依赖。区别在于计息日的起点不同，即期利率的起点在当期时刻，而远期利率的起点在未来的某一时刻！9.常用描述性统计1.随机变量：离散型（可数）、连续型（区间任意数值）。2.随机变量分布：A离散型：概率总和＝1B连续型-概率密度函数：3.数字特征和描述性统计量：A期望（均值）加权平均值E(X)＝P₁X₁+P₂X₂+P₃X₃B方差与标准差了解离散程度，分布越散，越不可预测。公式：*方差越大，收益率r偏离期望收益率Er＝r的程度越大，反之亦然。标准差＜期望收益率，7日年化收益稳定，但难以获取超额收益。C分位数（上分位数、下分位数）例：P159D中位数（中等水平或一般水平，上50%分位数X）运用：评价基金经理业绩基准。与均值相比，中位数评价结果更合理和贴近实际。4.正态分布：（连续型随机变量分布）正态分布：标准正态分布：显著特点：中间高两边低，分布对称，钟形曲线；距离均值越近的地方数值越集中，离均值远的地方数值稀疏，正态分布出现极端值概率很低，出现均值数据概率非常大；图像越瘦，正态分布集中在均值附近程度越大。检验随机变量是否服从正态分布：样本频率直方图。*正态分布的分位数可以用来评估投资或资产收益限度或风险容忍度。（5）相关系数P16210.权益投资资本结构定义：（略）资本结构类型：（1）债权（2）权益（普通股+优先股）优先股：分红及破产清算的优先权各类资本比较：（1）债权：无表决权，有追偿权；（2）股权：普通股股东选举董事组成董事会，董事会选聘经理，经理决策无需经过董事会，重大事务（合并分立解散）需股东投票。股东分红权利，分红取决公司经营成果、再投资需求、管理层看法。（3）股权-优先股：无到期期限，无需归还股本。不享有表决权，优先分配股利。（4）清偿顺序：债券——优先股——普通股；股东的有限责任。（5）风险收益特征（略）最优资本结构：（1）资本结构理论开端：1958莫迪利亚尼+米勒提出资本机构与企业价值理论（MM定理）MM定理：在无摩擦环境资本市场，企业价值不因融资方式改变而改变，也称资本结构无关原理。MM定理修正：企业可以运用避税政策，通过改变企业的资本结构来改变企业市场价值。即发债或贷款增加，企业市场价值越大。（2）20世纪70年代—权衡理论最佳负债比率D*11.权益类证券权益+累权益；（一）股票（1）特性：A收益性-最基本特征，股息红利+资本利得；B风险性-内涵（预期收益不确定性）；C流动性强；D永久性；E参与性-重大决策。（2）股票的价值与价格：A票面价值：面值，以面值发行为（平价发行）高于面值发行（溢价发行）溢价募集资金大于股本总和，等于面值总和记股本，超额记资本公积。面值和净资产背离，和股票投资价值没有必然联系。B账面价值＝每股净资产＝股票净值公司运营的资本基础，是股票投资价值的重要指标。C清算价值理论：清算价值＝账面价值实际：清算价值＜账面价值D内在价值＝理论价值，股票未来收益的现值。内在价值决定市场价格，分析师主要任务。E理论价格股票本身无价值，只是资本凭证，股票买卖是对未来收益权的转让。未来值＝红利+利得，未来值折现＝现值。F市场价格（最直接影响：供求关系）（3）股票分类（按股东权利）：A普通股（无特别权利、最主要的权益类）；收益权：公司盈余、剩余财产分配权利。分红滞后、分红不固定、索赔权滞后。表决权：决策权、一股一票。有些公司出于不想稀释控制权考虑发行一些有收益权无表决权的股票。B优先股；优先分配股利、剩余财产。股债双属性：股权投资+无表决权+分红固定。是否补发盈利不足时未发的优先股股息：累积、非累积。C普通股、优先股风险收益比较：优先股低风险——固定收益+索偿优先权普通股较高风险收益——更高潜在收益（1）存托凭证（还有香港、台湾、欧洲）外国的有价证券在本国市场。发行人——存券银行——外国托管行发行——证交所、柜台交易；每张存托凭证代表不止一股而是许多股票。20世纪20年代，JP摩根首创。*全球存托凭证GDRs：伦敦、卢森堡交易所，美元计价，不受部分国家资本流动限制。美国存托凭证：ADRs：最主要的存托凭证，交易量大。无担保：很少应用。有担保：三方协议。根据交易能力和对基础证券公司要求：一级公募ADRs二级公募ADRs三级公募ADRs144A私募ADRsSec登记要求有有有有美会计准则无部分符合完全符合无交易地点场外场内场内私下筹资能力无无有无上市费用低高高低级别越高，对证券公司要求越高；想在美国交易所上市交易可通过二级公募，筹集资金的必须三级公募；*2004只有中华汽车发行过二级公募；2004以后，二级公募成为中国进入纳斯达克的主要形式；2014京东发ADRs在纳斯达克IPO；2004ADRs纳入我国上投摩根基金管理公司QDII组合。（2）可转债（双属性）A特性：双属性：股、债双选择：a投资人＝低息债+转股；b发行人＝提前赎回+高息成本（相比没有提前赎回的债券）；B基本要素：a标的股票b*票面利率（半年或1年付息一次，到期后5个工作日还本付息）c转换期限（1年＜期限＜6年，发行6个月后才可转换【六一，六转】d转换价格＝面值/比例（发行时市价＜转换价；e赎回（发行）：股票价格升至超过转换价格一定倍数；支付可转债过多盈利。f回售（投资者）：股价下跌超过可转价格一定幅度。C价值＝债息+转换价值转换价值：股价上涨，转换价值上升；下跌则下降。本质：普通债+看涨期权股价低：债息；股价高：股权属性。（3）权证：约定到期向发行人以证券或现金结算的有价证券。A分类：（1）按标的资产：股权类、债券类、其他；（2）按基础资产来源*：认股权证：行权时上市公司增发授予持有人。备兑权证：投资银行发行，行权时认兑流通股票，股本不变。（1）按持有人权利：认购、认沽。（2）按行权时间：美式：失效日期任意交易日；欧式：失效日当日；百慕大式：失效日前一段时间；B要素：（1）类别。认购（看涨）、认沽（看跌）（2）标的资产：股债、外汇、商品等。股票权证可以是单一股票或一篮子股票。（3）存续时间：有效期内。（4）行权价格：行权时向发行人购买或出售资产。（5）行权结算方式：证券、现金。（6）行权比例：单位权证可购买或出售的数量。C权证价值：有效期内，权证价值＝内在价值+时间价值内在价值＝（市价-行权价）X行权比例时间价值＝有效期内收益的隐含价值市价＜行权价，不执行行权，内在价值＝0.例：2005股改后发行第一只权证——宝钢权证（“宝物”）12.权益类证券风险和收益：风险：系统性风险：市场风险非系统性风险：｛财务风险（违约风险）、流动性风险、经营风险｝收益：风险资产期望收益率＝无风险收益率+风险溢价在其他条件都相同的情况下，投资者对风险高的公司出价低，期望收益更高。13.影响公司发行在外股本的行为（1）IPO：向不特定投资人首次融资。增加股本、稀释原股东股权。筹集资金、增强股票流动性、提高企业知名度、更多监管和信息披露、上市成本高。（2）再融资：使流通股增加5%-20%，可能稀释原股东股权。A配售（配股）B公开募集（也叫增发，不特定对象、最常用）C可转债（转股后股本增加）D定增（控股股东、实际控制人、控股企业、战投）（3）回购：减少流通股，回购的股票——注销、库存股形式：A场内回购。透明度高。B协议回购。低于市场价。C要约回购。成本较高。《公司法》规定，除减少注册资本、与持有本公司的其他股东合并、奖励职工外，不得回购。（4）拆分和股利分配：A拆分：又叫拆股。不影响股东权益和资本结构，流通股增多，面