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企业期货套期保值流程建设银河期货机构客户部目录套期保值的流程•----建立套期保值业务管理制度•----发现企业风险，制定风险管理制度及预案•----制定套保策略•----套保策略的优化与实施•----套期保值过程中常见的问题以及解决措施•----套保效果的评估建立套期保值业务管理制度和体系套期保值业务管理制度•第一章总则•第二章组织机构和业务流程•第三章授权制度•第四章决策制度•第五章交易执行制度•第六章风险管理制度•第七章资金流转制度•第八章合规管理制度•第九章档案管理制度•第十章保密制度•第十一章附则点击查看套期保值业务管理办法组织架构是制度的核心分权式董事会期货监督管理委员会期货业务总监总裁副总裁（主管期货业务）营销管理部（期货管理）上海分公司图列监控期货部风险控制总监期货业务期货管理信息研发财务部董事会期货监督管理委员会期货业务总监总裁副总裁（主管期货业务）营销管理部（期货管理）上海分公司图列监控期货部风险控制总监期货业务期货管理信息研发财务部集权式套期保值业务管理制度•要点：•----明确岗位职责•----严格执行前中后台分开原则•----期现货合并考核、业务单元分开考核套期保值业务管理制度•通过体制建设不到位的案例总结出：•----嵌入企业现有业务流转制度内•----尽量“扁平”化•----决策体制建立是关键•----尽量避免“串联”化制定风险管理制度及预案企业模式分析分析企业经营模式企业模式上游闭口下游敞口上游敞口下游敞口上游敞口下游闭口特征原料大宗采购成本相对固定；产品价格波动较大原料和产品价格都随原料价格正向波动原料成本随期货价格正向波动，产品价格与原料价格相关性不大典型企业冶炼企业贸易企业、加工生产企业终端消费企业风险管理制度•风险管理制度的制定•企业参与套期保值的风险揭示•风险管理制度细则•风险管理预案•风险管理专员职责•公司软硬件设施安全保障风险管理制度的制定内控管理及政策风险市场风险1、决策风险2、监管风险6、基差风险4、资金风险5、流动性风险8、交易所制度风险7、交割细则参与套保面临的风险套保企业3、信息披露风险企业参与套期保值的风险揭示风险管理制度细则1、建立风险管理体系，进行多方监管制衡•建立套保业务实行每日内部报告制度•建立公司套期保值业务协调例会制度风险处理程序1、套期保值风险管理专员对风险进行监控2、出现风险后，风险管理专员向套期保值业务组长报告。3、期货领导小组组长根据公司情况，及时召开“期货领导小组”有关人员参加的会议分析讨论风险情况及应采取的对策，制定风险紧急处理方案报公司董事会审批。风险管理预案A:营销中心和风险管理专员及时检查公司头寸，因各种原因导致的错单，应及时通知期货领导小组，并采取以下原则处理：（1）如与保值方向相反。立即平仓；（2）如与保值方向相同并在年度保值计划的，有公司期货领导小组协商处理，超出计划量的持仓立即平仓。（3）对金额较大、性质严重的错单，由套期保值业务领导小组牵头组织调查小组，做进一步的调查。风险管理预案B：如果因期货价格波动较大保证金不足时，贸易部应会同期货公司事前提供预警并提供市场分析报告；形成报告后向期货领导小组汇报，向监督部门知会，经批示后，财务部准备补充资金、拨款；以防止因保证金不足导致经纪公司强制平仓带来的重大损失。风险管理预案C、期货交易中，最大的风险来自于市场价格的波动，当公司套期保值业务亏损或潜亏达到公司上一年度经审计净利润10%以上时，风险管理专员有强行进行平仓止损的权利。风险管理专员职责（一）、期货风险管理专员即时对公司套期保值交易可能产生的各种风险进行监控，当公司套期保值业务出现或可能出现重大风险时，及时报告公司套期保值业务领导小组。（二）、当出现以下事项之一时，风险专员必须及时向套期保值业务领导小组组长报告：•1、公司期货保证金占用率超过70%；•2、头寸限额超过公司下达限额的70%；•3、公司期货账户保证金不足需要追加资金；•4、单笔交易的持仓头寸亏损达到该次交易保证金的15%；•5、期货账户交易情况与公司套保计划不符。（三）、对不符合套期保值原则或预先制定的保值方案的交易行为向公司套期保值业务领导小组发出预警提示。在未得到合理解释的情况，有权下达暂停相关交易操作、进行强制平仓处理、冻结资金。（四）、编制风险监督报告，业绩评估报告。（五）、评估、防范和化解公司期货业务的法律风险。公司软硬件设施安全保障公司设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统，保证交易系统的正常运行，确保交易工作正常开展。为保障期货交易账户的安全：（1）期货帐户至少要有两层保护，一层是档案保护，第二层是帐号密码保护，档案在不用时要放入保险柜进行保管，期货操作人员要定期修改密码，且不可使用连续规则的数字或用自己的生日，帐号的交易密码和资金密码不要相同。（2）期货交易需要专用电脑进行期货交易，交易的电脑要设置密码保护、安装杀毒软件和病毒防火墙，并定期对全盘进行扫描，防止木马程序对密码的破获。期货操作员在不进行交易时，应关闭交易软件，临时出去时要锁定计算机，防止非操作人员对此台进行操作。（3）操作员应经常登陆网上交易系统查看成交情况，一旦帐号被盗用了，也能即时发现处理，减少损失。制定套期保值策略确定套保目标套保方案包含的内容•1.是否做套保?•2.买入套保还是卖出套保?•3.头寸、资金及财务方案、风险度•4.进场时机•5.保值过程中会遇到什么问题及解决办法?•6.离场点及策略制定套期保值策略•要点：•----较宽松的套保预案•--确定资金规模•--确定头寸规模•--较宽的价格区间•----趋势判断•--趋势判断的方法……•案例讨论：套保策略的优化与实施策略优化的前提和核心供求数据库、现货信息动态搜集和分析套保策略的优化与实施•要点：•----因地制宜，制定适合企业套保策略•----动态看待套保方案及策略，甚至制度•----浮动亏损和盈利的有效管理套期保值常见问题以及解决措施企业套期保值的业务流程中的四大类问题•目前国内的大型企业对套保能够起到规避价格风险的作用有了比较广泛的认同。但是企业决策层对套保平滑利润曲线真正含义的认知还有很大差异。平滑利润曲线在铜价上涨过程中表现在卖保企业期货头寸上是连续的亏损，只有企业决策层真正能够正视期货卖出头寸的亏损背后企业顺利实现了预计的销售目标和利润，企业才能够不断坚持套期保值。而如果企业决策层没能够正视平滑利润曲线的意义，在期货头寸不断亏损的情况下不能够坚持套保，当真正的下跌来临时，企业将面临的现货市场真正的巨额亏损。企业套期保值的业务流程中的四大类问题•期货业务领导小组没有认真审核方案便签字确认，或者是公司领导不积极参与方案的审核；在企业决定执行套保后套保流程在决策小组成员、采购、财务、执行等部门人员缺席情况下无法继续，导致套期保值业务的中断；还有一些企业由于缺少专门的期货业务部门，使得企业的涉期业务在流转过程中动力不足，涉期业务进度缓慢错失交易机会，在单边市场特征明显时没有相应负责人员及时修订套期保值方案；在业务流程中套期保值操作执行后无法做到及时的反馈；财务部门对资金的控制是否到位，期货账户是否有足够资金抵御风险；企业是否有专门的信息交流通道，以便及时沟通与反馈。企业套期保值的业务流程中的四大类问题•企业参与套期保值的过程中往往存在这样一种现象：公司的期货业务领导小组内部成员因为不想承担责任或者是由于小组内部成员之间的意见不一致而出现相互推卸，导致决策效率低下，长时间不能给出明确意见，错过企业套保入场时机。公司各涉期部门对于企业期货参与度较低，并且因为不愿承担责任相互推诿，使期货业务流程流于形式。企业套期保值的业务流程中的四大类问题•企业在执行卖出套期保值业务过程中连续遭遇行情牛市，导致企业期货帐户持仓持续亏损，由于上市企业必须遵守信息披露制度，公司在连续经营年度中期货业务的亏损在报表中会显露无疑，虽然决策层对套保的认知很正确，立场很坚定，但是这样会使董事会以及股东产生不满情绪，进而影响企业的套期保值业务。问题解决措施与标准化表格流转应用•首先，针对决策层对套期保值的认知不明确的问题，采用标准化表格的形式使业务领导小组每个人的责任明确化，提高决策的效率，决策小组成员各司其责，每个人只负责自己管理领域的一部分，相互不干涉。•其次，针对流通过程不通畅，流于形式这一问题，通过标准化表格可以使公司的业务流程更加的顺畅。业务流程中无论任何一个环节缺失，只要表格内容能够完成，业务就可以流转到下一个环节，并且标准化表格可以及时的传达期货操作所需要的各种信息。•最后，针对决策过程责任不明确这一问题，标准化表格可以防止企业产生越级指挥的现象。通过表格流转的形式来进行套期保值使得公司领导不能直接对期货交易员进行指挥，交易员的每一笔操作必须是根据标准化表格来进行，并且在下单完成后填写表格交由审核部门进行审核。标准化表格的使用•标准化表格涉及现货经营状况以及期货相应操作。表格由采购部开始填写，然后按照业务流程的流程顺序逐层流转，完全嵌入企业的业务流程当中。同时，该标准化表格的设计还可以基于企业的ERP系统来制定，可以保证信息的共享以及传达更加的及时全面。同时能够更加直观明确的体现企业套期保值效果。•我们会根据企业的不同帮助企业量身定做适合企业自身的标准化表格。（下面以某冶炼铜企业的卖出套期保值表格为例介绍标准化表格）标准化表格（以冶炼铜企业卖出套期保值的表格为例）标准化表格流转应用方式套期保值效果的评估套保效果评估方法套保效果的评估遵循期现结合原则，并结合套期保值的目标进行考核评估套保的财务处理套期保值效果的评估•要点：•----利用套保评估，对套保流程进行全流程检测，并进行修改完善。•案例讨论：总结42管理层的大力支持系统完善的组织架构严密的管控制度体系完善的信息分析系统人才培养和套保专业团队建设成型的套期保值策略和方法谢谢