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第五篇财务控制与预警监测系统1、引言2、财务风险预警控制的流程与技术方法3、财务风险的四个阶段与预警控制模式4、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标5、企业内部流程风险预警控制---同步警兆指标6、企业利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标1.引言（1）风险概述财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败（2）财务风险预警的信息《企业财务通则》第六十三条：“企业应当建立财务预警机制，自行确定财务危机警戒标准，重点监测经营性净现金流量与到期债务、企业资产与负债的适配性，及时沟通企业有关财务危机预警的信息，提出解决财务危机的措施和方案。”现金短少纸上富贵上市公司存在的一个相当普遍的问题是，经营业绩上去了，但现金流量却捉襟见肘甚至入不敷出。有的企业净利润虽然很高，经营现金流量却为负值，说明企业虚盈实亏，其净利润实际上是一种潜伏财务隐患的纸上富贵。在我国上市公司中，这种纸上富贵的情况大量存在。从2000年报的每股收益来看，1000多家上市公司中仅有一半左右的公司每股现金流占每股收益的50％以上，而约有30％的公司占每股收益的比例在20％以下，有20％左右的公司每股现金流为负值。会计手段偏激超前有的上市公司配合庄家的炒作进行利润包装，少计费用和损失，不恰当地提前确认或制造收入和收益；利用销售调整增加本期利润。为了突击达到一定的利润总额，有的公司在报告日前做一笔假销售，再于报告日后退货，从而虚增本期利润；将费用挂在“待摊费用”科目，采用推迟费用入帐时间的办法降低本期费用。凡此种种，不一而足。债务重组数字游戏新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利用债务处理增加当年利润，从而达到扭亏或其它目的。债务重组数字游戏利润资产泡沫成堆某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资产也是虚假的，虽然负债累累，财务报表却相当好看。关联交易虚假绩优据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行为的有949家，占总数的93.2％。其中有214家在资本经营活动中发生关联交易，占22.7％。产品经营活动中发生关联交易的公司更是多达937家，占98.7％。上市公司大量进行关联交易，导致费用虚减，收入虚增，财务隐患突现。委托投资事与愿违2000年报披露的有关信息显示，上市公司将募集资金大笔委托理财有愈演愈烈的趋势，大量由募股、再融资获得的资金，通过直接或间接的方式回流到一级和二级市场去追逐利润，由于相当多的资金有时间周期的限制，投机炒作便成为主要的运作方式，成为所谓的“热钱”。这种现象带来的财务隐患令人担忧，如中视股份3500万元委托资金就面临难于收回的风险。低收益高分配带来高风险有的大股东为了自身利益，根本不考虑上市公司的发展，以竭泽而渔的方式，把少得可怜的利润分光吃光。大股东把上市公司的现金全都掏空了，留给上市公司的是实实在在的财务隐患。盲目担保引火烧身近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，导致涉讼频繁，官司不断，成为上市公司财务隐患具有广泛性的一个重要根源。年报表明，涉及对外担保的上市公司约占其总数的25％－35％，即有300多家上市公司涉及对外担保。控股股东沦为蛀虫大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过自我交易一点一点把上市公司的资金掏空，也是导致上市公司出现财务隐患的最重要的原因之一。据对1073家上市公司的分析，有332家公司的关联企业特别是大股东存在侵害上市公司权益的现象，占30.94三角债严重易酿债务危机企业之间对法律的了解及执行观念不强，常常不能严格履行合同，导致企业之间互相欠债，这种严重的三角债问题，不断造成企业的坏账，使原来信用不高的商业信用更显低劣，甚至影响到银行的信用。因此，三角债的危害性远远大于一般的高负债率，是即将触发财务危机的征兆之一账目长期纠缠不清或处于混乱状况（１）银行存款对账单与银行存款日记账长期不一致，没有定期作银行存款调节表；（２）往来账与实际发生的债权债务不相符，该收回的不能及时收回，该转入收入的也长期挂账不作收入，有的甚至通过往来账来搞其他公司的业务；（３）会计报表反映出的只是企业管理者们的目标数，其真实性可疑。内部缺乏监督机制以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的投资项目不通过招标等竞争机制，也不通过正常程序报批实核，对于有风险的长期投资不作出任何可行性分析和考察，内部亦缺乏监督制约的机制，又违反法定的程序，结果造成了巨额资金有去无回追逐短期利益,导致债台高筑有的企业管理者在企业经营上毫无办法，却精于在财务上巧立名目。如有的企业主要业务收入连年下滑，却通过股票等投机行为，使其他业务收入大幅度增长。当国家行业政策一旦规范或是股票市场出现震荡的时候，企业的经营就举步维艰，其中大部分的最终结果必然是收入滑坡管理者损害企业利益企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环境造成”作借口，不愿为承担损害公司利益而负任何责任。除了上述之外，企业财务危机的征兆还有很多，比如销售额持续下降，缺少运作资金，人才频频跳槽等等，这些现象都是值得企业管理者注意的。信息来源：《香港经济日报》2、财务风险预警控制的流程与技术方法（1）风险管理一般流程《中央企业全面风险管理指引》第十八条企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险管理一般流程：风险辨识---风险分析---风险评价（2）财务风险预警要素。警源——警兆——警素——警度——警限（3）财务风险预警流程①分析财务风险警素，寻找财务风险警源；②辨识财务风险警兆，明确财务风险指标；③识别财务风险模型，计量财务风险警限——预警临界点；④计算财务风险警度，寻找风险应对策略(4)财务风险预警控制的技术方法A计分法风险坐标图法：风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。蒙特卡罗法（蒙特卡罗方法计算量很大，通常借助计算机完成。）预警模型法预警模型法的四大类型Z-Score模型日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型Edmister小企业模型Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额Z-Score模型评价标准如果Z值大于2.6，则表明企业财务状况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1Z2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。改进Z-Score可用于偿还流动负债的资金＝期初流动资产×（1＋增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.999x5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5+2.5x6x1=销售额增长率x2=总资产增长率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值）日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”台湾Z值预测模型Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量台湾Z值预测模型的评价标准该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7Edmister小企业模型的取值x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x10.05时，x1取值为1；当x1≥0.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x20.07时，x2取值为1；当x2≥0.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，当x3-0.02时，x3取值为1；当x2≥-0.02时，x3取值0。x4=流动负债/所有者权益，当x40.48时，x4取值为1；当x4≥0.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值，若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。Edmister小企业模型的取值如果Z≤1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；如果Z≥2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况3、财务风险的四个阶段与预警控制模式3.1财务风险预警的四个阶段及其警兆表现四个阶段：潜伏期发展期恶化期发作期（1）财务风险预警潜伏期及其警兆表现盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象（2）财务风险预警发展期及其警兆表现自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃3.2财务风险预警控制模式财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标目标层准则层指标层财务外部环境风险预警控制-----先导警兆指标（天时）财务内部流程风险预警控制----同步警兆指标（地利）财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标（人和）财务风险三维控制与预警模式财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示“财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标”的主要表现形式行业/产业风险－由于行业有关要素或者产业结构变化，使企业丧失在行业中的优势地位市场风险－由于市场的价格波动给企业的资产造成损失利率风险－利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出原料、能源、劳动力价格波动风险--原料、能源、劳动力价格波动可能企业陷入财务危机“财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标”的主要表现形式客户满意－由于对客户服务不够重视造成营业额下降人力资源－岗位人员资格和能力不够产品开发－新产品无法被市场接受效率－企业效率低下令成本高居能力－企业生产能力过剩或者不足表现差异－企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差距时间拖延－业务流程耗时过多.存货遗失－由于管理不当，存货