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第二章财务报表分析*第二章财务报表分析p31第一节财务报表分析概述p311财务报表分析的意义p31•财务报表分析的目的：将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用人改善决策。为银行服务的信用分析为各种投资者服务的外部分析体系由外部分析扩大到内部分析专业化分析财务报表的使用者p32•主要有:权益投资者；债权人；治理层和管理层；政府；注册会计师；供应商；客户；员工等。财务分析可分为两层业绩评估：包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈利能力价值评估：包括衡量市场价值的各种比率财务报表分析的一般步骤p32财务报表分析的原则p33•（1）全面性原则•（2）客观性原则•（3）相关性原则•（4）可比性原则•（5）灵活性原则2财务报表分析的方法财务报表的分析方法趋势分析法比率分析法因素分析法•定义：又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动方向、数额和幅度，来说明企业财务状况、经营成果和现金流量变动趋势的分析方法。趋势分析法p33•应用:1重要财务指标的比较定基动态比率=分析期数额÷固定基期数额×100%环比动态比率=分析期数额÷前期数额×100%2财务报表的比较p34例p34例2-1：某公司2006-2009年的销售收入、销售成本、经营及管理费用、净利润及啤酒销售收入和销售数量的趋势财务表表如下图：项目2006200720082009销售收入100110.8119.0157.7其中：啤酒销售100111.3119.8162.8销货成本100111.9118.4155.9经营及管理费用100112.5130.7176.1净利润100116.0131.6164.3啤酒销售桶数（万）100105.2109.4132.2两个特征：一是经营及管理费用的增长速度远远超过销售收入及销售成本的增长速度；二是该公司啤酒的销售收入增长大于啤酒的销售数量的增长，这说明销售收入的增长不仅来自销售数量，还来自销售价格的上涨。3财务报表构成项目的比较•财务报表项目构成比较•这种方式是在会计报表比较的基础上发展而来的，它是以会计报表中的某个总体指标为100%，计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。这种方式较前两种更能准确地分析企业财务活动的发展趋势。它既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较。同时，这种方法还能消除不同时期（不同企业）之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费和盈利水平，但计算较为复杂。•注意的问题:•1用于进行对比各个时期的指标，在计算口径上必须一致。•2提出偶发性项目的影响，使作为分析数据能反映正常的经营状况。•3应运用例外原则，对某项有显著变动的指标做重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。•定义：通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法。比率分析法p35常用比率方法构成比率=某个组成部分数值÷总体数值×100%效率比率=所得÷费用×100%相关比率=某个指标÷另一相关指标×100%•比率指标主要有以下三类：（1）相关比率相关比率是以某个项目与相互关联但性质又不相同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排得是否合理，以保障企业经济活动能够顺利进行。如将流动资产与流动负债加以对比，计算出流动比率，据以判断企业的短期偿债能力。（2）构成比率构成比率又称结构比率，它是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为：构成比率=某一组成部分数额÷总体数额利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。•（3）效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如将利润项目与销售成本、销售收入、资本等项目加以对比，可计算出成本利润率、销售利润率以及总资产报酬率等利润率指标，可以从不同角度分析比较企业获利能力的高低及其增减变化情况。综上所述，比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业之间的差别进行比较。应注意的问题•对比项目的相关性；计算比率的分子和分母必须具有相关性，把不相关的项目进行对比是没有意义的。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中的一个小系统；在效率比率招标中，投入与产出必须有因果关系；在相关比率指标中，两个对比指标也要有内在联系，才能评价有关经济活动之间是否协调均衡，安排是否合理。•对比口径的一致性；计算比率的分子和分母必须在计算时间、范围等方面保持口径一致。•定义：根据分析指标与驱动因素的关系，从数量上确定个因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。因素分析法p36因素分析法连环代替法差额分析法•将分析的指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）代替基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。连环代替法•例题p36：某企业2009年3月某种材料费用的实际数据是6720元，而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元，由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析他们对材料费用总额的影响程度。先假设这三个影响因素如表：项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价件/千克561材料费用元540067201320计划指标：120×9×5=5400（元）①第一次替代：140×9×5=6300（元）②第二次替代：140×8×5=5600（元）③第三次替代：140×8×6=6720（元）④因素分析：②－①=6300－5400=900（元）产量增加的影响③－②=5600－6300=－700（元）材料节约的影响④－③=6720－5600=1120（元）价格提高的影响900－700+1120=1320（元）全部因素的影响若F=A×B×C×D，A、B、C、D是影响F的四个因素；计划数分别A0、B0、C0、D0；实际数则为A1、B1、C1、D1，采用连环替代法分析各个因素对F的影响程度？•以例题p36数据为例，采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。•（1）由于产量增加对材料费用的影响：（140-120）×9×5=900（元）•（2）由于产量增加对材料费用的影响：140×（8-9）×5=-700（元）•（3）由于产量增加对材料费用的影响：140×8×（6-5）=1120（元）•全部因素的影响：900-700+1120=1320（元）差额分析法应注意的问题•①因素分解的关联性；•②因素替代的顺序性；•③顺序替代的连环性；•④计算结果的假定性；注意：差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。3财务报表分析的局限性①财务报表没有披露企业的全部信息。②已经披露的财务信息存在会计估计误差。③会计政策的选择可能扭曲企业的实际情况。1财务报表本身的局限性2财务报表的可靠性问题①财务报表的形式不规范。②要注意分析数据的反常现象。③要注意大额的关联方交易。④要注意大额资本利得。⑤要注意异常的审计报告•3财务指标的经济假设问题：财务分析需要消除不同企业或不同时期的规模差异再进行比较•4比较基础的问题：比较时参照标准的选择；横向比较时需要使用同业标准；趋势分析以本公司历史数据作比较基础，但是历史数据代表过去，并不代表合理性等等。•1短期偿债能力比率•2长期偿债能力比率•3资产管理比率•4盈利能力比率•5市价比率•6杜邦分析体系第二节财务比率分析p40一、短期偿债能力比率偿债能力的衡量方法：•一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强。•另一种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。（一）可偿债资产与短期债务的存量比较•可偿债资产的存量，是资产负债表中列示的流动资产年末余额；流动资产将在1年或1个营业周期内消耗或转变为现金。•短期债务的存量，是资产负债表中列示的流动负债年末余额；流动负债将在1年或1个营业周期内偿还。•比较的方法：差额比较；比率比较。1净营运资本•定义：流动资产超过流动负债的部分。•公式：净营运资本=流动资产-流动负债•P41报表：根据ABC公司的财务报表数据：•本年净营运资本=700-300=400（万元）•上年净营运资本=610-220=390（万元）•净营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力强。•净营运资本•=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产ABC公司本年和上年净营运资本的数据比较项目本年上年增长金额结构（%）金额结构（%）金额增长（%）结构（%）流动资产7001006101009015100流动负债3004322036803689净营运资产4005739064102.611长期资产13001070230长期负债17001460240•偿债能力比上年下降了•净营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的比较。2短期债务的存量比率（1）流动比率•公式：流动比率=流动资产÷流动负债•根据ABC公司的财务报表数据：本年流动比率=700÷300=2.33上年流动比率=610÷220=2.77•每一元流动负债提供的流动资产保障减少了0.44元。•流动比率=流动资产÷流动负债•=1÷（流动负债÷流动资产）•=1÷[（流动资产+流动负债-流动资产）÷流动资产）]•=1÷[（流动资产-(流动资产-流动负债)）÷流动资产）]•=1÷[（流动资产-净营运资本）÷流动资产）]•=1÷（流动资产÷流动资产-净营运资本÷流动资产）•=1÷（1-净营运资本÷流动资产）•根据ABC公司的财务报表数据：本年流动比率=1÷(1-57%)=2.33上年流动比率=1÷(1-64%)=2.78•不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。为了考虑流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。（2）速动比率•公式：速动比率=速动资产÷流动负债•其中：存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。根据ABC公司财务报表数据：•本年速动比率=（50+6+8+398+22+12）÷300=1.65•上年速动比率=（25+12+11+199+4+22）÷220=1.24•ABC公司的速动比率比上年提高了0.41，说明每一元流动负债提供的速动资产保障增加了0.41元。•不同行业的速动比率有很大差别，影响速动比率可信度性的重要因素是应收账款的变现能力。（3）现金比率•公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债根据ABC公司财务报表数据：•本年现金比率=（50+6）÷300=0.19•上年现金比率=（25+12）÷220=0.17•现金比率假设现金资产是可偿债资产，则企业为每1元流动负债提供的现金资产保障增加了0.02元。流动比率、速动比率、现金比率三者之间的关系：（二）现金流量与短期债务的比较•公式：现流量比率=经营现金流量÷流动负债根据ABC公司财务报表数据：•现金流量比率(平均负债)=323÷[(300+220)÷2]=1.24•现金流量比率(期末负债)=323÷300=1.08•现流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。比率越高，偿债越有保障。（三）影响短期偿债能力的其他因素1增强短期偿债能力的因素•①可动用的银行指标：•②准备很快变现的非流动资产•③偿债能力的声誉2降低短期偿债能力的因素•①与担保有关的或有负债：如果该金额较大且很可能发生，应在评价偿债能力时予以关注