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信用风险管理实践成都中小企业信用担保有限责任公司龚民一、什么是信用？信用（CREDIT）概念：以偿还为条件的价值运动的特殊方式。特点一：只体现在有价值交换的条件下；特点二：价值交换的一方对另一方存在滞后性。信用的表象反映是价值交换一方的偿付能力和偿付意愿。西方人在经济交往中更关注价值交换方的偿付能力。中国人在经济交往中更关注价值交换方的偿付意愿。在金融融资、贷款、投资、贸易赊销、经济合作、服务中，信用无处不在。授予价值偿还价值后期偿还前期授予AB二、什么是信用风险是信用交易行为出现的经济损失。是价值交换滞后的一方未按照承诺履行价值回报。信用风险体现在价值回报的灭失或价值回报的缺损。信用风险在经济交往频繁的金融、投资和贸易活动中普遍存在。前期授予后期偿还授予价值偿还价值担保的五种基本风险一、外生风险信用风险:债务人违约，信用等级变化市场风险：价格、规避、补偿、转移法律风险：法条的偏颇、司法滞后于立法二、内生的风险操作风险：制度建设、人的管理（绩效考核、文化管理）流动性风险:保证金及担保集中度信用风险是中小企业担保的主要风险中小企业易受经济下滑的影响中小企业存在信息问题（财务透明度和可信度不高）中小企业运营问题多（管理能力弱）中小企业违约率高，信用等级发生变化理解信用风险管理1、信用风险管理是一个要求有独立监督的多层次的工作流程，它需要持续沟通、准确判断，并对专门产品及市场有丰富的认知2、信用风险管理既是对出现坏帐可能的掌控又是对盈利机会的把握，核心是“风险与收益的平衡”3、把握客户的偿付能力是信用风险管理的核心4、难以实施风险定价决定了信用风险管理的空间有限信用风险管理的传统方法1、贷款审查的标准化依据一定的程序和指标考察借款人的信用状况以避免可能发生的信用风险2、贷款对象分散化行业分散（负相关）信用风险管理的完整模式一、信用风险控制，最小化整体风险头寸1、规避信用风险（放弃）2、降低信用风险（预防损失、损失控制、多样化）二、信用风险融资1、转移信用风险（保险、对冲、其他合约化风险转移）2、留存信用风险三、内部风险抑制1、分散化经营（不把所有鸡蛋放在一个篮子里）2、信息投入（对期望损失进行更理想的预测）信用风险管理的三个层次1、单笔资产的风险识别与计量2、构建基于客户评级体系和贷款风险分类体系的两维风险管理结构3、对若干单笔资产的集合构成的整体资产进行组合管理单笔资产的风险识别与计量是现阶段信用风险管理的基础单笔资产风险的识别程序和方法1、尽职调查2、双因数评级3、计算信用评估指数4、Excel建模进行财务报表预测尽职调查1.尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。2.尽职调查是对授信项目风险控制、财务、技术、市场、行业等方面的初审分析进行可行性调查3.确定企业风险点和潜在致命缺陷，制定风险定价方案和担保方案,是尽职调查的目的.4.尽职调查是对企业信用评级和财务报表预测的基础致命的缺陷核心人员的流失或即将流失主要客户最近流失或即将流失即将来临的财务危机，包括：•无法收回的应收账款•无法转嫁给客户的成本增加•高昂的环境治理成本•设备落后，昂贵的更新成本•质量责任估计不足•诉讼•……外部的致命缺陷内部的致命缺陷市场上未来需求的变化生产方式的技术变化消费者/客户购买习惯的变化政府管制税收变化竞争可能加剧……尽职调查的重要性能充分揭示财务风险或危机分析企业盈利能力、现金流，预测企业未来前景了解资产负债、内部控制、经营管理的真实情况，是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础判断投资是否符合战略目标及投资原则尽职调查的基本原则独立性原则项目经理A、B制，确保独立性。保持客观态度。谨慎性原则调查过程的谨慎。计划、工作底稿及报告的复核。全面性原则财务调查要涵盖企业有关财务管理和会计核算的全面内容。重要性原则针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查尽职调查与财务审计的区别目的不同：1、尽职调查仅是企业合作之前的深入了解，审计是对数据的验证；2、尽职调查更强调在历史的分析上对未来的预测，审计立足于现在；3、尽职调查目的是在评价风险和机会，审计则是保护自己的手段。方法不同：尽职调查一般不采用函证、实物盘点、数据复算等财务审计方法，但更多使用趋势分析、结构分析等分析工具。尽职调查的程序从目标企业的财务与会计问题入手,对其所在行业、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、税收、管理信息系统等进行研究通过挖掘企业财务因素,提升对企业非财务因素的把握通过对企业财务因素和非财务因素的综合评判,发现企业的风险点和潜在致命缺陷尽职调查内容会计主体概况财务组织薪酬、税费及会计政策会计报表（损益表、资产负债表、现金流量表）表外项目表外项目对外担保已抵押资产贴现合作意向未执行完毕的合同银行授信额度诉讼其他尽职调查的难点1、企业存续期较短，财务历史数据难以取得2、一般情况下，账表与账实不一致，未入账收入、资产与负债占比较高，3、由于有税务上的顾虑，与管理层沟通困难4、关联公司不关联5、获取非财务信息难度和成本高财务报表粉饰企业的特点1、更高的财务杠杆2、更低的资产周转3、流动资产的比例更高（绝大部分是应收账款和存货）粉饰财务报表的主要表现形式1、净利润不足的粉饰2、存货相对过大的粉饰3、应收账款相对过大的粉饰4、固定资产相对过大的粉饰5、净资产不足的粉饰6、流动性不足的粉饰存货相对过大的粉饰手段1、存货计入时，同时作为销货售出，以应收账与应付账相互冲抵2、设立子公司（或关联公司），将存货转售给子公司（或关联公司），增加应收账款固定资产相对过大的粉饰手段1、将固定资产隐匿在暂付款、预付款中2、将固定资产隐匿在在建工程中应收账款相对过大的粉饰手段1、虚构销货2、将应收账款扣除应付账款后列帐3、将预收账款做应收账款的贷方，予以冲抵4、长期以预收款挂账，不确认收入，不体现应收账款5、两个企业互换票据，同时增加应收票据和应付票据6、已发生坏帐，不转入损失，不提或少提坏帐准备净资产不足的粉饰手段1、工商登记时，将借款改为实投资本进行登记，待取得执照后再抽逃并偿还借款，同时账上以现金形式虚列，或以其他应收、应收账款等科目列帐2、用与公司主营业务无直接关系的实物资产进行注册3、利用资产评估增值，增加资本公积净利润不足的粉饰手段1、高估存货以减少销售成本2、递延各种费用或隐匿在暂付款科目中3、少提或不提备抵坏帐，已发生的坏帐不列帐4、隐匿利息等财务费用支出，以暂付款或预付款入帐，不作费用处理5、虚构销货或提前计入销售收入，同时增列应收账款或与应付账款冲抵。6、利用经销商阻塞渠道7、利用非经常性损益流动性不足的粉饰1、将长期投资隐匿在短期投资中2、将借贷性质的长期债权隐匿在其他应收账款、预付账款中3、长期将固定资产投资隐匿在预付账款中案例（一）某工业企业收入稳定，当年销售3亿元，净利润2400万元，净资产收益率达20%。但经过财务尽职调查发现，企业的应收账款从2000年的1100万元上升到2002年的7300万元，增长近7倍。通过进一步了解，已确认的坏账500万元，而且该企业的客户集中在某一竞争过度行业，货款回收将越来越难。因此，该企业的应收账款及未来的货款回笼被尽职调查小组列为目标企业的致命缺陷。案例（二）某私营企业报表反映，其当年净利润400万元，但据财务经理解释实际净利润应为2400万元，企业为避税隐藏利润2000万元。在财务尽职调查中，我们通过对隐藏方式的的了解、数据的追查、以及行业毛利水平的调查等，基本可以确认目标企业的确隐藏利润。在报告中，我们将此事作专门披露，并且指出了潜在的税务责任。所以，我们对乡镇企业、私营企业在尽职调查时：了解其领导者对财务及税收的观点，以及该观点下财务资料的情况（关注多套报表、虚假报表等）；税收事宜在未来并购中带来的成本、风险、责任；设立关联公司以转移利润等。对企业财务报表的初判方法1、企业资产周转比率与行业其他企业资产周转比率是否有大的偏差。2、企业销售净利率、销售毛利率与行业其他企业的销售净利率、销售毛利率是否有大的偏差。3、企业的负债权益比与行业其他企业的负债权益比是否有大的偏差。４、企业的总费用与销售收入之比的变化情况５、连续测试企业销售税金及附加占销售收入的比例财务报告的识别：一个基本框架1、适当的怀疑精神要有好奇心与敏锐的观察力，对看似无关的问题或线索能进行追查。2、关注公司法人治理结构公司法人治理结构的不完善往往是公司出现问题的基本原因，因此也应该是财务会计报告审查时应关注的重点内容。3、应使用询问、观察的方法向被审查单位的有关人员询问会计分录、文件的内容、采用特殊会计政策和方法的理由，收回逾期应收账款的可能性，并且对被审查单位的客观环境进行观察。虽然询问、观察本身并不足以证明事情的真相，但可以帮助审查人发掘出一些重要线索，确定会计作假可能存在的业务和账务领域，从而有利于对某些需审核的情况作进一步的调查。4、重视分析性程序财务会计报告的审查需要在大量的数字中寻找它们之间复杂的勾稽关系，一旦勾稽关系被破坏，通常预示着一些不寻常的事项出现，就要引起高度重视。在审查中应对被审查单位重要的比率或趋势进行分析，包括调查异常变动以及这些重要比率或趋势与预期数额和相关信息的差异。对于异常变动项目，应重点关注。5、关注会计报表附注会计报表附注主要对会计报表不能包括的内容，或者披露不详尽的内容作进一步解释说明，如单位所采用的会计政策和会计估计的说明、重要会计政策和会计估计变更的说明、或有事项、资产负债表日后事项、关联方关系及其交易的说明、企业合并、分立的说明等重要事项。审查人通过对报表附注的关注有助于其理解报表，并帮助其验证报表的编制是否与被审查单位的实际政策相符，还可帮助其确定重大审计风险的领域，从而制定重点关注的审计领域。6、分析重点会计科目公司粉饰报表时，通常运用的账户包括应收账款、其他应收款、其他应付款、存货、投资收益、无形资产等相关会计科目。如果这些会计科目出现异常变动，审查者必须认真对待，考虑公司是否存在利用这些科目进行利润操纵的可能性。7、分析现金流量a、将经营活动、投资活动产生的现金流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量。一般而言，没有相应现金流量的利润，将意味着与之对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，表明企业可能存在粉饰会计报表的情况。7、分析现金流量b、历年现金流量情况及主要因素分析特别关注经营净现金流经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额结合资产负债表及利润表，寻找除销售收入以外是否还存在主要的经营资金来源，对经营净现金流的贡献如何8.分析财务报表收入分析(成长性是第一位的）1、你的收入是否上升？2、这种上升趋势是否与行业趋势一致？（通胀时的销售增长率）3、收入增长与公司的净利润增长是否一致？（全面成长的理解）4、收入增长是不是由于竞争者退出而实现（注意产品生命周期问题，成本覆盖问题）5、优质客户对应的销售收入增长情况9.分析财务报表公司的客户多大的客户是最大客户？不能在一棵树上吊死，一般的原则是最大客户应不超过公司销售额的10%—15%。对客户分类定义并进行调整，原则是衡量客户边际贡献率：量大/利润低，量大/利润高，量小/利润低，量小/利润高。关注两类利润低的客户，很有可能量大/利润低是边际利润最低的。公司为占有市场份额而增长，但有许多事实表明拥有最大市场份额的企业极少是赢利的企业，其实公司靠的是优质客户支撑公司的产品线对公司的产品线进行分类定义，并进行调整，方法和原则与客户分析相同。10.分析