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LOGO第八组成员：郑良苏、李晓明、罗楚芸、黎海浪、晏晓红LOGOPage21案例介绍如何防止母公司对上市公司的恶意控制？中小股东的利益如何得到保证？目录23LOGOPage3案例介绍1993年，猴王焊接股份公司从猴王集团中剥离出去，改组为猴王股份公司上市，猴王集团公司成为猴王股份公司的第一大股东。1999年，猴王股份公司开始出现亏损，财务报表显示出不同寻常的高额应收账款和长期负债。2000年6月15日，猴王股份公司在舆论压力的迫使下，公布了与集团公司的债务往来。LOGOPage4自1994年以来，借贷给猴王集团的长期借款高达8.91亿，目前为止未还款数为5.9亿。14与集团公司的债务往来自1998年4月以来，为集团公司及其下属企业提供信用担保金额45,862.4万元，由于日期猴王集团突然宣告破产，有3亿元的担保金额血本无归。以上两项数额累计达近9亿元。LOGOPage5猴王股份公司成空壳公司2000年，猴王股份公司的中期报告数据显示：公司的总资产共计93,408万元。随着猴王集团的破产，猴王股份公司几乎没有净资产，已经变成了一家空壳公司。LOGOPage6猴王集团恶意控制股份公司猴王集团掌握着猴王股份公司的经营决策权以及激励、监督权，二者在人员、资产以及财务上的联系给猴王集团恶意控制股份公司创造了条件。二者的不正当关联交易避开了证监会和广大利益相关者（尤其是猴王股份的中小股东）的监督，实现了恶意控制行为。猴王集团的恶意控制股份公司，不但造成了国有资产的流失，也严重损害了猴王股份的广大中小股东的利益。LOGOPage7猴王集团恶意控制猴王股份的做法2000年8月，开始秘密着手破产准备工作。2001年1月9日，召开职工代表大会，讨论同意集团申请破产。1月11日，猴王集团主管部门同意集团申请破产。2月27日，猴王集团破产案开庭审理，宣告破产。2月28日，猴王股份公司发布董事会公告，称公司原第一大股东猴王集团已宣告破产，公司巨额债务面临严重坏账风险。LOGOPage8文字内容文字内容半年多的时间，股份公司并未发布正式消息披露此事，广大中小股东并不知情。猴王集团持有的股份公司的7,234.9924万股国家股份无偿变更为国有资产经营公司持有，目的在于避免猴王集团的破产带来国有资产的流失，然而广大中小股份却被蒙蔽，资产白白流失却无人保护。中小股东的资产流失LOGOPage91如何防止母公司对上市公司的恶意控制？2中小股东的利益如何得到保证？问题讨论LOGOPage10所谓企业集团，是通过股份相互持有、融资关系、交易关系、以及连锁董事而形成的企业结合体，这些企业形成一个群体。1.企业集团是企业集合体2.企业集团是相对稳定的组织形式3.企业集团具有多样的企业间形态LOGOPage11界定子公司应遵循三个原则：1.控制主动原则，既要有支配公司的意思。2.原则，即对公司主要的经营活动实施控制。3.持续原则，即有计划而持续，并非偶然而暂时的。LOGOPage12LOGOPage13母公司对子公司的控制1.间接控制2.直接控制3.混合控制指母公司只是通过子公司的董事会对子公司的经营活动进行控制，母公司的控制力仅在董事会这一层次体现出来。指子公司的董事会成员均来自母公司提名字公的执行董事，且由母公司董事会直接司的高管层，母公司的职能部门对子公司的相关职能部门实施控制和管理。指母公司让子公司的管理层人员参股子公司成为子公司的股东，子公司的管理层人员进入子公司的股东会及董事会等决策机构。LOGOPage14关联交易关联交易是指母公司或其子公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利益关系的关联公司之间所进行的交易。案例当中的猴王集团公司就是利用其母公司跟子公司的关系，用猴王股份的业绩掩盖其本身的亏损。LOGOPage15母公司滥用关联交易形式1.产品买卖中的滥用关联交易2.转让、置换和出售资产中的滥用关联交易3.资金拆借中的滥用关联交易4.托管经营中的关联交易滥用5.贷款担保中的关联交易滥用6.债务充抵中的关联交易滥用7.无形资产的使用和买卖中的关联交易滥用案例中的猴王集团与猴王股份就是利用了贷款担保中的关联交易滥用和债务充抵中的关联交易滥用两种方法。LOGOPage164．法律法规不完善上市公司关联交易的主要原因3．公司的外部治理结构有缺陷1．上市公司的股权结构过于集中2．公司内部法人治理结构不理想从根本上说，不公平关联交易的产生是由于我国上市公司法人治理结构不完善、有关部门的监管措施不完备造成的。具体地说有以下几个主要原因：LOGOPage17规范上市公司关联交易的几点建议1．加强对新上市公司的审核治理，堵住不公平关联交易产生的源头，这是从根本上解决不公平关联交易的重要措施。2．完善公司内部治理结构，强制推行独立非执行董事制度。3．通过资本运作，解决已上市公司改制不彻底问题。4．培育对关联交易的审计评估等市场中介机构。5．解决国有股、法人股的流通问题，这可以从源头上减少关联交易，有助于从公司内外部治理结构上限制不当关联交易的基础。LOGOPage18中小股东的利益得不到保证的原因1.现代公司中资本所有权和控制权分离2.公司“一股独大”的特有股权结构。3.监督不够完善，缺乏透明度。4.控股股东与中小股东之间存在着严重的信息不对称。5.诚实信用缺失。LOGOPage19文字内容文字内容一、二、三、四、充分行使股东权利1.实行事前激励原则，保证股东知情权2.重大事项表决权3.异议股份回购请求权要不断完善上市公司的治理结构。要严格监管上市公司与其大股东在人员、财务和经营上的“三分开”。建立外部审计制度。保证中小股东利益的建议LOGOPage20谢谢观赏