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海澜之家——分析报告讲解:王维煜PPT制作：代振东,李鸿霖资料搜集：张亮目录23同业比较1行业背景数据分析一、行业背景——纺织服装纺织服装行业包括服装制造业和服装贸易业。纺织服装制造业是以纺织面料为主要原料，经裁剪后缝制各种男、女服装以及儿童成衣的行业。纺织服装贸易行业则是服装贸易商通过向服装制造商或上一级贸易商采购成衣并销售给终端客户或下一级贸易商的行业。按照中国服装协会的规定，纺织服装行业可细分为女装、男装、童装、运动与休闲装、职业装、羽绒服、内衣、服装辅料、服饰等子行业。行业背景——纺织服装产业链行业背景——加工制造、品牌零售行业背景——行业现状经营理念1.优化终端渠道2.强化品牌形象3.提高产品性价比4.提升市场管理数据分析——财务报表2015年上半年，公司实现营业收入79.33亿元，较上年同期增长了39.58%；实现归属于上市公司股东的净利润16.66亿元，较上年同期增长了35.68%；扣非后的净利润16.32亿元，较上年同期增长了48.73%。加权平均净资产收益率是22.81%，较去年同期减少0.61%。基本每股收益0.37元，比去年同期增长了27.59%。数据分析1.营运能力3.获利能力2.偿债能力4.成长能力1、营运能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年周转率0.941.000.820.661.48由流动资产周转率变化可以看出虽然在12年的数据略有下降，但是这几年总体来说它的流动资产周转率还是有很大的提高，在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。以上说明海澜之家营运状况在12年和13年较为稳定，在14年有很大提升。1、营运能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年周转率10.4811.7612.5715.7543.16海澜之家是一个服装销售企业，应收账款率的提高可以使得企业的坏账损失减小，资金回收更迅速，提高其在同行业的竞争力，增强营运能力。2、获利能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年销售净利率7.387.637.8510.7419.28由曲线可以看出，海澜之家的销售净利率在前几年较平缓，近两年飞速提高，一方面表明企业对于成本的控制有很大的进步，另一方面表明企业的健康持续发展，并且有较强的获利能力。2、获利能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年净资产收益率4.525.265.196.7451.63净资产收益率的五年变化中，前四年都保持在个位数的百分比发展，在2014年则达到了51.63%。反应了公司的投资方式发生了改变，提高了资本利用率，是的股东的权益得到了提高。3、偿债能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年资产负债率17.6223.6128.7433.1261.66由曲线可以看出，海澜之家的资产负债率是逐年上升的，并且从13年到14年的上涨幅度很大，表明企业最近一年发生较多的借款，使得资产负债率上升了一倍，较高的资产负债率会使企业的风险提高，降低其长期偿债能力。3、偿债能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年流动比率3.112.372.192.081.67速动比率2.601.831.661.580.96流动比率及速动比率从图形中可以看出海澜之家的流动比率及速动比率都是在下降的，并且下降的趋势大致相同，表明其流动性略有下降，根据经验值可以看出，企业的流动性稍差，表明其短期偿债能力下降了。4、成长能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年收入增长率12.7821.68-1.93-0.1972.56营业收入增长率就可以有效地帮助我们评价企业的成长和发展情况，反映企业营业收入的增减变动情况。是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。从海澜之家近五年的营业总收入的变化上面来看，2010年和2011分别是12.78%和21.68%，增长率还是比较明显的。在2012年和2013年却出现的负增长率，结合宏观环境来看，应该是由于全球经济危机导致的经济疲软，负增长率也是有理由的。在大环境的变好2014年，营业总收入的同比增长率则高达72.56%，表明其具有很大成长空间。四、同行业比较行业背景——细分男装行业高端男装仍处调整中（卡奴迪路三季度收入同比下跌8%），中端男装已进入弱复苏通道；海澜之家逆势增长。外延扩张方面仍处于关店调整期，增长主要由同店驱动。同行业比较同行业比较——综合比较同行业比较——估值分析谢谢观赏