净现值和内部收益率的计算(NPV、IRR)

学习创造价值！制作：《EXCEL在财务中的应用实训》编写组ＱＱ交流群：57702538邮箱：[e-mail]项目6：净现值和内部收益率的计算主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》净现值是指投资项目在整个计算期内各个不同时点上产生的现金净流量，按照同一折现率（资金成本或必要的报酬率）折算的现值，与投资额的现值之间的差额。内部收益率即指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目净现值等于零时的折现率。在Excel中，可用NPV、IRR函数完成上述计算。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训1：净现值的计算实训目的掌握NPV函数的运用，能正确通过该函数进行项目投资决策的净现值计算，用于财务决策。理解NPV函数中的现金流参数的取数范围，能正确确定现金流的取数范围。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训资料中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量20万元。假定该项目的期望报酬率10%。请分析评价是否需要购建该固定资产？为什么？（NPV=22.89万元）主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》操作向导1.净现值的计算原理净现值•＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－∑投资额的现值净现值•=20×(P/A,10%,10)－100=20*6.1446-100=22.89主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》2.利用NPV函数计算项目的净现值【知识链接6-1】NPV函数该函数通过使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和收入（正值），返回一项投资的净现值。其语法为：NPV(rate,value1,value2,...)。•Rate为某一期间的贴现率，是一固定值。•Value1,value2,...代表支出及收入的1到254个参数。•这些支出与收入在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。•由于NPV是使用Value1,Value2,…的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》〖操作提示6-1〗NPV函数的现金流范围函数NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数NPV依据未来的现金流来进行计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数NPV的结果中，而不应包含在values参数中。如本例的净现值计算公式为：=NPV(10%,C3:L3)+B3主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》【同步训练6-1】更新改造项目决策－10123452.632.382.382.382.38主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训2：内部收益率的计算实训目的掌握IRR函数的运用，能正确设置该函数的现金流参数，计算项目投资的内部收益率用于财务决策。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训资料中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。-30012345820-100828282822021211建设期主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》操作向导1.内部收益率计算的基本原理内部收益率（InternalRateofReturn，IRR），即指项目投资实际可望达到的收益率。•实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。即：∑NCFn×(P/F，IRR，n)=0•式中，IRR为内部收益率主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》2.用IRR函数计算项目投资的内部收益率【知识链接6-2】IRR函数该函数用以计算由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和定期收入（正值）。其语法为：IRR(values,guess)。•值得注意的是，Values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算返回的内部收益率；•IRR与NPV一样根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值；•Guess为对函数IRR计算结果的估计值。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训资料中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。-30012345820-100828282822021211建设期主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训3：证券投资的收益率的计算实训目的理解IRR函数的本质意义，能够灵活运用该函数计算项目投资、证券投资、实际利率等相关问题。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训资料江夏公司于2010年3月1日以9000元购入面值为100元的债券100张，票面利率为10%，每年3月1日付息。该债券将于2015年2月28日到期，公司计划将该债券持有至到期。请计算该债券投资的到期收益率。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》操作向导1.证券投资收益率计算基本原理（1）短期证券投资收益率（2）长期证券投资收益率•∑NCFn×(P/F,IRR,n)=0%100360001TSPSSK主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》2.用IRR函数求长期证券投资收益率主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训4：贴现模式下资金成本的计算实训目的掌握RATE、IRR函数的灵活运用，能够利用上述函数正确计算借款的资本成本；理解IRR函数的本质意义，能够灵活运用该函数计算项目投资、证券投资、实际利率等相关问题。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》实训资料西北公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。请你制作一个资金成本计算模型，分别用以计算不考虑资金时间价值和考虑资金时间价值下的资本成本。主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》操作向导1.资本成本计算的基本模式（1）通用模式（2）贴现模式率）（筹资费用1筹资数额每年的用资费用筹资费用筹资数额每年的用资费用资金成本0)1()1()1()1(0221fPKCFKCFKCFNPVnn主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》2.利用RATE、IRR函数计算借款资金成本率